本周市場焦點集中在陸續(xù)公布的中國3月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上。在政策真空、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能趨弱、增量資金匱乏等眾多負(fù)面因素的包圍下，周二公布的中國3月居民消費價格指數(shù)(CPI)低于預(yù)期，為市場注入些許活力，中國股市周二小幅收高。

中國通脹數(shù)據(jù)溫和，令市場對中國政府將維持適度貨幣政策穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期得到強(qiáng)化，不僅中國股市信心得到提振，同時亞洲其它地區(qū)股市也紛紛走升。

中國國家統(tǒng)計局周二公布，3月居民消費價格指數(shù)(CPI)同比上漲2.1%，其中食品價格同比上漲2.7%，遠(yuǎn)低于2月的同比漲幅6%；工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)同比下降1.9%，連續(xù)13個月負(fù)增長，且3月同比跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大。

春節(jié)之后食品價格的快速回落是CPI下跌的主要原因，同時短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇趨勢延續(xù)也對通脹形成壓制； PPI的弱勢說明中國當(dāng)前內(nèi)需仍較疲弱，在全球經(jīng)濟(jì)放緩以及中國經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇勢態(tài)背景下，工業(yè)企業(yè)庫存調(diào)整程度有限，上游產(chǎn)業(yè)仍然有供大于求的局面。

自中國新一屆領(lǐng)導(dǎo)班子上臺后，提到最多的一個詞就是“改革”，目前中國已經(jīng)步入改革的攻堅階段，預(yù)示著本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐較為溫和，經(jīng)濟(jì)潛在增速下降已成共識，一季度數(shù)據(jù)市場預(yù)期反應(yīng)充分，中國經(jīng)濟(jì)仍然維持弱勢格局。

中國3月通脹水平如期回落，短期通脹憂慮得到一定的緩解，但是未來通脹水平仍存在向上的壓力，這也說明當(dāng)前通脹水平并不是構(gòu)成貨幣政策寬松的充分條件；當(dāng)然，在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的階段，二季度貨幣政策也沒有必要發(fā)出更強(qiáng)的收緊信號來抑制通脹。

此外，PPI連續(xù)數(shù)季度為負(fù)，經(jīng)濟(jì)增長有下行趨勢，為了警惕經(jīng)濟(jì)過快回落，不少人認(rèn)為宏觀調(diào)控政策二季度后會有所調(diào)整，但是，中國決策層不應(yīng)該因為經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的短期正常波動而頻繁調(diào)整調(diào)控政策，政策的執(zhí)行需要連續(xù)性，不能過分緊盯經(jīng)濟(jì)增速而隨意改變調(diào)控政策方向，干擾周期只會拉長周期，預(yù)計中國貨幣政策仍會維持現(xiàn)狀。馮濤