正如前面所說，我感受到一種迫切的需要，即采取適當(dāng)?shù)膬r(jià)格記錄，使之成為預(yù)測價(jià)格運(yùn)動(dòng)的指南。我以極大的熱情投入這項(xiàng)工作。后來，我開始努力尋求一個(gè)出發(fā)點(diǎn)，來幫助我預(yù)期未來市場運(yùn)動(dòng)。這并非易事。

　　現(xiàn)在回頭來看往日這些初步嘗試，就能理解為什么當(dāng)時(shí)不能馬上取得成果了。當(dāng)時(shí)，我滿腦子都是投機(jī)意識，我的目的是要制定一種策略，終日在市場里買進(jìn)賣出，捕捉小規(guī)模的日內(nèi)變動(dòng)。這是不對的，幸虧我及時(shí)清醒地認(rèn)識到這個(gè)錯(cuò)誤。

　　我繼續(xù)維持自己的行情記錄，對其中包含的真正價(jià)值充滿信心，相信這些價(jià)值只等自己去挖掘。經(jīng)過長期努力，其中的秘密終于展現(xiàn)出來。我的行情記錄明白地告訴我，它們不會(huì)幫助我追逐小規(guī)模的日內(nèi)波動(dòng)。但是，只要我瞪大眼睛，就能看到預(yù)告重大運(yùn)動(dòng)即將到來的價(jià)格形態(tài)正在形成。

　　從此以后，我決定抹去所有微小的運(yùn)動(dòng)。

　　通過持續(xù)、密切研究多種多樣的行情記錄，我終于認(rèn)識到，如果要對即將到來的重大運(yùn)動(dòng)形成正確的意見，時(shí)間要素是至關(guān)緊要的。于是，我渾身是勁，集中研究市場這方面的特性。我力圖發(fā)現(xiàn)一種方法，來識別構(gòu)成較小波動(dòng)的成分。我意識到，即使市場處于明顯趨勢，其中也會(huì)包含許多小規(guī)模的振蕩過程。過去它們令人混淆，但是，現(xiàn)在對我已經(jīng)不是什么問題了。

　　我打算弄清楚自然的回調(diào)行情或者自然的回升行情的初始階段是由什么構(gòu)成的。因此，我開始測算價(jià)格運(yùn)動(dòng)的幅度。起初，我計(jì)算的基本單位是一個(gè)點(diǎn)。這并不合適。后來是二個(gè)點(diǎn)，以此類推，直到最終得到結(jié)論，了解到構(gòu)成自然的回調(diào)行情或者自然的回升行情初始階段的波動(dòng)幅度。

　　為了便于說明，我印制了一種特殊設(shè)計(jì)的表格紙，排列出不同的列，通過這樣的安排來構(gòu)成我所稱的預(yù)期未來運(yùn)動(dòng)的地圖。每一個(gè)股票的行情都占六列。其價(jià)格按照規(guī)定分別記錄在每一列內(nèi)。這六列的標(biāo)題分別如下：

　　第一列的標(biāo)題是次級回升。

　　第二列的標(biāo)題是自然回升。

　　第三列的標(biāo)題是上升趨勢。

　　第四列的標(biāo)題是下降趨勢。

　　第五列的標(biāo)題是自然回調(diào)。

　　第六列的標(biāo)題是次級回調(diào)。

　　如果把價(jià)格數(shù)據(jù)記錄在上升趨勢一欄，則用黑墨水填入。在其左面的兩列里，都用鉛筆填寫。如果把價(jià)格數(shù)據(jù)記錄在下降趨勢一欄，則用紅墨水填入。在其右側(cè)的兩列，也都用鉛筆填寫。

　　這樣一來，不論當(dāng)我將價(jià)格數(shù)據(jù)記錄到上升趨勢一列，還是記錄到下降趨勢一列，都能夠?qū)Ξ?dāng)時(shí)的實(shí)際趨勢形成強(qiáng)烈印象。把那些數(shù)據(jù)用墨水顏色明顯地區(qū)分，就會(huì)對我說話。不論是紅墨水還是黑墨水，一旦持續(xù)使用，就會(huì)明明白白地講出一個(gè)故事。

　　如果總是用鉛筆記錄行情，我就會(huì)意識到，現(xiàn)在記錄的只不過是自然的振蕩。

　　我斷定，在某個(gè)股票價(jià)格達(dá)到 30.00 美元或更高的情況下，僅當(dāng)市場從極端點(diǎn)開始回升或回落了大致 6 點(diǎn)的幅度之后，才能表明市場正在形成自然的回升過程或自然的回撤過程。這一輪回升行情或者回落行情并不意味著原先的市場趨勢正在發(fā)生變化，只是表明市場正在經(jīng)歷一個(gè)自然的運(yùn)動(dòng)過程。市場趨勢與回升或回落行情發(fā)生之前完全一致。

　　請讓我解釋一下，我并不把單個(gè)股票的動(dòng)作看作整個(gè)股票群趨勢變化的標(biāo)志。為了確認(rèn)某個(gè)股票群的趨勢已經(jīng)明確改變，我通過該股票群中兩個(gè)股票的動(dòng)作組合來構(gòu)成整個(gè)股票群的標(biāo)志，這就是組合價(jià)格。也就是說，把這兩個(gè)股票的價(jià)格運(yùn)動(dòng)結(jié)合起來，就可以得出我所謂的“組合價(jià)格”。我發(fā)現(xiàn)，單個(gè)股票有時(shí)候能夠形成足夠大的價(jià)格運(yùn)動(dòng)，大到足以寫入記錄表中上升趨勢或下降趨勢欄。但是，如果僅僅依賴這一個(gè)股票，就有卷入假信號的危險(xiǎn)。將兩個(gè)股票的運(yùn)動(dòng)結(jié)合起來，就能得到基本的保障。因此，趨勢改變信號需要從組合價(jià)格變動(dòng)上得到明確的驗(yàn)證。

　　現(xiàn)在讓我來闡述這一組合價(jià)格方法。我將嚴(yán)格堅(jiān)持以 6 點(diǎn)運(yùn)動(dòng)準(zhǔn)則作為判斷依據(jù)。你會(huì)注意到，在我下面列舉的記錄中，有時(shí)候美國鋼鐵的變化僅有比如 5 點(diǎn)，與此同時(shí)伯利恒鋼鐵的相應(yīng)變化則可能有 7 點(diǎn)，在這種情況下，我也把美國鋼鐵的價(jià)格記錄在相應(yīng)欄目內(nèi)。原因是，把兩個(gè)股票的價(jià)格運(yùn)動(dòng)組合起來構(gòu)成組合價(jià)格，兩者之和達(dá)到了 12 點(diǎn)或更多，正是所需的合適幅度。

當(dāng)運(yùn)動(dòng)幅度達(dá)到一個(gè)記錄點(diǎn)時(shí)——也就是說兩個(gè)股票平均都運(yùn)動(dòng)了 6 點(diǎn)時(shí)——從此之后，我便在同一列中接著記錄此后任一天市場創(chuàng)造的新極端價(jià)格，換言之，在上升趨勢的情況下，只要最新價(jià)格高于前一個(gè)記錄便列入記錄；在下降趨勢的情況下，只要最新價(jià)格低于前一個(gè)記錄便列入記錄。這個(gè)過程一直持續(xù)到反向運(yùn)動(dòng)開始。當(dāng)然，后面這個(gè)朝著相反方向的運(yùn)動(dòng)，也是基于同樣的原則來認(rèn)定的，即兩個(gè)股票的反向運(yùn)動(dòng)幅度達(dá)到平均 6 點(diǎn)、組合價(jià)格達(dá)到合計(jì) 12 點(diǎn)的原則。

附錄：

Jesse Lauriston Livermore的22句投機(jī)至理名言

　　1、優(yōu)秀的投機(jī)家們總是在等待，總是有耐心，等待著市場證實(shí)他們的判斷。要記住，在市場本身的表現(xiàn)證實(shí)你的看法之前，不要完全相信你的判斷。

　　2、要想在投機(jī)中賺到錢，就得買賣一開始就表現(xiàn)出利潤的商品或者股票。那些買進(jìn)或賣出后就出現(xiàn)浮虧的東西說明你正在犯錯(cuò)，一般情況下，如果三天之內(nèi)依然沒有改善，立馬拋掉它。

　　3、絕不要平攤虧損，一定要牢牢記住這個(gè)原則。

　　4、在價(jià)格進(jìn)入到一個(gè)明顯的趨勢之后，它將一直沿著貫穿其整個(gè)趨勢的特定路線而自動(dòng)運(yùn)行。

　　5、當(dāng)我看見一個(gè)危險(xiǎn)信號的時(shí)候，我不跟它爭執(zhí)，我躲開！幾天以后，如果一切看起來還不錯(cuò)，我就再回來。這樣，我會(huì)省去很多麻煩，也會(huì)省很多錢。

　　6、記住這一點(diǎn)：在你什么都不做的時(shí)候，那些覺得自己每天都必須買進(jìn)賣出的投機(jī)者們正在為你的下一次投機(jī)打基礎(chǔ)，你會(huì)從他們的錯(cuò)誤中找到贏利的機(jī)會(huì)。

　　7、只要認(rèn)識到趨勢在什么地方出現(xiàn)，順著潮流駕馭你的投機(jī)之舟，就能從中得到好處。不要跟市場爭論，最重要的是，不要跟市場爭個(gè)高低。

　　8、不管是在什么時(shí)候，我都有耐心等待市場到達(dá)我稱為“關(guān)鍵點(diǎn)”的那個(gè)位置，只有到了這個(gè)時(shí)候，我才開始進(jìn)場交易，在我的操作中，只要我是這樣的，總能賺到錢。因?yàn)槲沂窃谝粋€(gè)趨勢剛開始的心理時(shí)刻開始交易的，我不用擔(dān)心虧錢，原因很簡單，我恰好是在我個(gè)人的原則告訴我立刻采取行動(dòng)的時(shí)候果斷進(jìn)場開始跟進(jìn)的，因此，我要做的就是，坐著不動(dòng)，靜觀市場按照它的行情發(fā)展。我知道，如果我這樣做了，市場本身的表現(xiàn)會(huì)在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)給我發(fā)出讓我獲利平倉的信號。

　　9、我的經(jīng)驗(yàn)是，如果我不是在接近某個(gè)趨勢的開始點(diǎn)才進(jìn)場交易，我就絕不會(huì)從這個(gè)趨勢中獲取多少利潤。

　　10、“羅馬不是一天建成的”，真正重大的趨勢不會(huì)在一天或一個(gè)星期就結(jié)束，它走完自身的邏輯過程需要時(shí)間。重要的是，市場運(yùn)動(dòng)的一個(gè)很大部分是發(fā)生在整個(gè)運(yùn)動(dòng)過程的最后48小時(shí)之內(nèi)，這段時(shí)間是進(jìn)入市場或退出市場最重要的時(shí)機(jī)。

　　11、利用關(guān)鍵點(diǎn)位預(yù)測市場運(yùn)動(dòng)的時(shí)候，要記住，如果價(jià)格在超過或是跌破某個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)位后，價(jià)格的運(yùn)動(dòng)不像它應(yīng)該表現(xiàn)的那樣，這就是一個(gè)必須密切關(guān)注的危險(xiǎn)信號。

　　12、我相信很多操作者都有過相似的經(jīng)歷，從市場本身來看，似乎一切都充滿了希望，然而就是此時(shí)此刻，微妙的內(nèi)心世界已經(jīng)閃起危險(xiǎn)的信號，只有通過對市場長期研究和在市場上長期的摸爬滾打，才能慢慢培養(yǎng)出這種特殊的敏感。

　　13、在進(jìn)入交易之前，最重要的是最小阻力線是否和你的方向一致。

　　14、當(dāng)一個(gè)投機(jī)者能確定價(jià)格的關(guān)鍵點(diǎn)，并能解釋它在那個(gè)點(diǎn)位上的表現(xiàn)時(shí)，他從一開始就勝券在握了。

　　15、在心理上預(yù)測行情就行了，但一定不要輕舉妄動(dòng)，要等待，直到你從市場上得到證實(shí)你的判斷是正確的信號，到了那個(gè)時(shí)候，而且只有到了那個(gè)時(shí)候，你才能用你的錢去進(jìn)行交易。

　　16、在長線交易中，除了知識以外，耐心比任何其它因素更為重要。實(shí)際上，耐心和知識是相輔相成的，那些想通過投機(jī)獲得成功的人應(yīng)該學(xué)會(huì)一個(gè)簡單的道理：在你買入或是賣出之前，你必須仔細(xì)研究，確認(rèn)是否是你進(jìn)場的最好時(shí)機(jī)。只有這樣，你才能保證你的頭寸是正確的頭寸。

　　17、當(dāng)股價(jià)從10 美元漲到50 美元，你不要急于賣出，而應(yīng)該思考一下有沒有進(jìn)一步的理由促使它從50 美元漲到150 美元。

　　18、市場只有一個(gè)方向,不是多頭,也不是空頭,而是做對的方向。

　　19、時(shí)刻留意可能出現(xiàn)的危險(xiǎn)信號。

　　20、投機(jī)，天下最徹頭徹尾充滿魔力的游戲。但是這個(gè)游戲懶得動(dòng)腦子的人不能玩，心理不健全的人不能玩，企圖一夜暴富的冒險(xiǎn)家不能玩，這些人一旦貿(mào)然卷入，終究要一貧如洗。

　　21、華爾街永不改變,錢袋會(huì)變,投機(jī)者會(huì)變,股票會(huì)變,但華爾街永不改變,因?yàn)槿诵杂啦桓淖儭?/P>

　　22、一個(gè)人不能在同一件事上花幾年功夫，還形不成正確的做事態(tài)度，正是這一點(diǎn)將專業(yè)人士與業(yè)余人士區(qū)分開來.

　　Jesse Lauriston Livermore大事記

　　1877年7月26日，Jesse Lauriston Livermore出生于Massachusetts.　1892年，14歲，在Paine Weber stockbroking offices工作。

　　1893年，15歲，第一次投機(jī)獲利$3.12美元。

　　1893年，15歲，賺得人生中第一個(gè)$1000美元。

　　1898年，20歲，賺得人生中第一個(gè)$10,000美元。

　　1899年，21歲，搬到紐約，開始在NYSE交易。

　　1900年，22歲，虧掉全部資金，不得不帶著借來的$500回到對賭行中。

　　1901年5月9日，23歲，獲利$50,000，但是又都輸光。

　　1902年，25歲，重新獲得成功。

　　1906年春天，29歲，在對太平洋鐵路股票放空中獲利$250,000美元。

　　1906年夏天，29歲，聽信了Ed Harding的消息，而虧損$40,000 美元。

　　1907年10月24日,30歲，Jesse Lauriston Livermore在市場崩潰中放空，賺到人生中第一個(gè)一百萬美金。

　　1908年，31歲，Jesse Lauriston Livermore聽信了棉花大王Percy Thomas的建議，在棉花投機(jī)中失利。

　　1915年，38歲，在交易中獲利$145,000美元。

　　1916年，39歲，投機(jī)技巧日趨成熟，獲利 $3000000美元。

　　1917年，40歲，Jesse Lauriston Livermore獲利$1.5 million profit 并還清1914年的欠債。他給整個(gè)家庭購買了$800,000的信托養(yǎng)老基金。

　　1922年，45歲，Edwin Lefèvre寫出Reminiscences of a Stock Operator一書，成為最經(jīng)典的投資作品。

　　1924年，47歲，在小麥中獲利$3000000美元。

　　1929年，52歲，達(dá)到頂峰，在1929年股市大崩盤中獲利$1億美元。

　　1934年，56歲，Jesse Lauriston Livermore破產(chǎn)了，但是沒有人知道怎么會(huì)事。不過因?yàn)樾磐叙B(yǎng)老基金，他并沒有陷入貧窮。他與妻子到歐洲旅游了20個(gè)月。

　　1939年，62歲，Jesse Lauriston Livermore寫了唯一作品：如何在股市中交易<How To Trade In Stocks>。

　　1940年11月28日，63歲，Jesse Lauriston Livermore自殺。

　　Jesse Lauriston Livermore的一生就像在1929年華爾街做的偉大空頭一樣，最終依舊選擇了自己最陶醉的方式在1940年Sherry Netherland Hotels同樣地做空了他自己。