2013年全球油氣并購趨勢展望

將延續(xù)頁巖油資產(chǎn)交易活躍趨勢，非常規(guī)資產(chǎn)仍是市場的熱點(diǎn)，但頁巖氣資產(chǎn)因氣價(jià)因素影響可能降溫。

受資源前景和較寬松的政策因素推動(dòng)，以東非、西非為代表的新區(qū)項(xiàng)目將受到更多石油公司關(guān)注。

澳大利亞因LNG新項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)入高峰期，大量投資需求也將吸引外國石油公司參與，成為亞太最活躍的交易市場。（資料來源：《2012年國內(nèi)外油氣行業(yè)發(fā)展報(bào)告》）

2月12日，美國外國投資委員會(huì)正式對(duì)中海油收購加拿大尼克森公司一案發(fā)出批準(zhǔn)令，從而掃清了這項(xiàng)交易的最大障礙。據(jù)悉，這項(xiàng)收購案將于近期完成交割，并以151億美元的收購價(jià)成為2012年中國最大的一筆海外收購。

在全球經(jīng)濟(jì)增速放緩、歐債危機(jī)此起彼伏的大背景下，受中東和北非地區(qū)地緣政治緊張態(tài)勢的持續(xù)影響，2012年全球油氣市場掀起了一場并購熱潮。安永公司近期發(fā)布的《全球油氣并購交易報(bào)告》顯示，2012年全球油氣并購交易價(jià)值達(dá)4020億美元，同比增長19%，并購交易數(shù)量為1616起，共有92宗交易價(jià)格超過10億美元。在這場熱潮中，北美地區(qū)仍是油氣并購的最強(qiáng)主力，以中國為代表的亞洲新興經(jīng)濟(jì)體加大了對(duì)油氣資源的收購力度，成為2012年全球油氣業(yè)務(wù)并購市場的新星。

規(guī)模大+金額高：亞洲油企受關(guān)注

據(jù)中國石油經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院發(fā)布的《2012年國內(nèi)外油氣行業(yè)發(fā)展報(bào)告》（簡稱《報(bào)告》）統(tǒng)計(jì)，在上游并購市場中，2012年亞洲石油公司對(duì)外收購金額接近600億美元，創(chuàng)歷史最高水平。中國、日本、印度等國家的石油公司均有較大規(guī)模的收購活動(dòng)。其中，中國公司收購金額達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的340億美元，成為全球石油公司中最大的海外油氣資產(chǎn)收購方。

中國三大石油公司的投資金額均超過以往任何年份，中海油約214億美元，中石化約72億美元，中石油約40億美元。其中，中海油的尼克森并購案是2012年全球油氣并購市場上最大的并購案。并購成功后，中海油的全球化布局將得到進(jìn)一步增強(qiáng)，凈產(chǎn)量規(guī)模將達(dá)5500萬噸。

此外，其他亞洲國家的石油公司也積極開拓海外業(yè)務(wù)。日本公司累計(jì)投入收購資金100億美元，高于往年水平。馬來西亞石油公司出資50億美元收購加拿大進(jìn)步能源公司的頁巖氣資產(chǎn)。印度國家石油公司以50億美元收購康菲公司哈薩克斯坦卡沙干油田8.4%的股權(quán)。

成熟市場+非常規(guī)：油氣并購進(jìn)入新時(shí)期

“在經(jīng)歷20多年海外市場探索，中國石油公司已經(jīng)積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，并購項(xiàng)目越來越大，資源種類擴(kuò)展至非常規(guī)領(lǐng)域，并購手段多元化，并已成功進(jìn)入歐美高端市場。這標(biāo)志著我國石油企業(yè)海外收購進(jìn)入了新時(shí)期。”中國石油大學(xué)（北京）中國能源戰(zhàn)略研究院常務(wù)副院長王震說。

從收購地區(qū)分布上來看，2012年中國海外并購的重心越來越偏向發(fā)達(dá)和成熟市場，呈現(xiàn)“以北美為主，多點(diǎn)開花”的特點(diǎn)。北美作為最大的并購地區(qū)，占海外并購總額的比重已超過7成。此外，澳大利亞越來越受到中國公司關(guān)注，三大石油公司在澳均有收購項(xiàng)目，主要是煤層氣和LNG項(xiàng)目。

從資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上來看，三大石油公司均涉及非常規(guī)油氣資源的并購交易，呈現(xiàn)“以非常規(guī)為主，海陸項(xiàng)目并舉”的特點(diǎn)。美國頁巖氣革命爆發(fā)以來，國際石油公司紛紛進(jìn)軍非常規(guī)領(lǐng)域，試圖占領(lǐng)這一戰(zhàn)略制高點(diǎn)，也在一定程度上影響了全球油氣資源并購市場?！爸袊凸就瑯涌吹搅朔浅Ｒ?guī)領(lǐng)域的前景和價(jià)值，但在開采技術(shù)等方面與國際一流石油公司之間存在較大差距。并購這一合作模式為中國石油公司盡快積累非常規(guī)油氣開發(fā)、生產(chǎn)和管理經(jīng)驗(yàn)提供可能?！蓖跽鸨硎?，中國石油收購殼牌在加拿大Groundbirch頁巖氣項(xiàng)目中20%權(quán)益，正是基于這一商業(yè)目的。

此外，中國企業(yè)海外并購的戰(zhàn)略目標(biāo)開始呈現(xiàn)多元化趨勢，除獲取石油等戰(zhàn)略性資源外，還有獲取核心技術(shù)、開拓海外市場等目的。這一特點(diǎn)在尼克森收購案有所體現(xiàn)。中海油CEO李凡榮曾表示，尼克森的優(yōu)秀資產(chǎn)組合是對(duì)中海油的良好補(bǔ)充，同時(shí)也使中海油全球化布局得以增強(qiáng)。中海油將借助尼克森的管理技術(shù)團(tuán)隊(duì)，提升公司國際化業(yè)務(wù)管理水平，彌補(bǔ)在深水、油砂、非常規(guī)等領(lǐng)域技術(shù)的不足。

商業(yè)訴求+油價(jià)走高：油氣并購持續(xù)升溫

近年來，歐債危機(jī)和美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，導(dǎo)致全球政治經(jīng)濟(jì)格局發(fā)生變化，新興經(jīng)濟(jì)體的實(shí)力逐漸增強(qiáng)，中國等發(fā)展中國家將得到更多機(jī)會(huì)?！翱陀^來說，國家及地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展離不開石油等資源的支持，旺盛的能源需求，使能源公司參與國際油氣并購的熱情更加高漲?！蓖跽鹫f。

從企業(yè)發(fā)展角度來看，并購是企業(yè)發(fā)展到一定階段的必然需求。中國石油公司已在海外積累了豐富經(jīng)驗(yàn)，有豐厚的資金做保障，有足夠的實(shí)力參與國際并購，甚至是參與尼克森這類歐美高端市場的大型并購。王震表示，國際并購是企業(yè)商業(yè)目的真實(shí)訴求。中國企業(yè)需要走出國門，需要國際化的運(yùn)作方式，需要利用并購的方式實(shí)現(xiàn)公司全球化戰(zhàn)略布局。

從國際油價(jià)上來看，當(dāng)國際油價(jià)較低時(shí)，受利潤和成本擠壓，一些企業(yè)將不得不出讓股權(quán)，因而出現(xiàn)并購熱潮。當(dāng)油價(jià)高企時(shí)，大量的現(xiàn)金流使企業(yè)有動(dòng)力、有能力參與并購，也會(huì)出現(xiàn)并購熱潮。王震表示，2012年國際油價(jià)相對(duì)較高，而這一走勢可能在2013年持續(xù)影響全球并購市場，中國、日本、印度等亞洲國家仍有較強(qiáng)的并購需求。因此，2013年仍是油氣并購高峰年，整合難度與風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)隨之增加。

大型公司并購和以非常規(guī)資產(chǎn)為主的資產(chǎn)交易將推動(dòng)2013年市場成交金額維持在較高水平。亞洲新興市場國家石油公司仍有較強(qiáng)的并購需求，還會(huì)繼續(xù)進(jìn)行大型并購。此外，2013年將延續(xù)頁巖油資產(chǎn)交易活躍趨勢，非常規(guī)資產(chǎn)仍是市場熱點(diǎn)。