私募大佬依然爭(zhēng)鋒白酒拐點(diǎn)論 但斌力挺茅臺(tái)

　　盈信瑞峰合伙人、總裁張峰表示：白酒產(chǎn)業(yè)正在迎來(lái)拐點(diǎn)期，二三線品牌會(huì)面臨定位不清晰增長(zhǎng)乏力、同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)費(fèi)用激增的局面，其生存環(huán)境自然會(huì)惡化。但在這個(gè)過(guò)程中，茅臺(tái)會(huì)進(jìn)一步鶴立雞群?，F(xiàn)在市場(chǎng)對(duì)茅臺(tái)的情緒最差，公司持有茅臺(tái)十年后首次增持。做我們熟悉的行業(yè)，喜歡的行業(yè)，賺過(guò)錢(qián)的行業(yè)：消費(fèi)品、金融、地產(chǎn)、醫(yī)療，大消費(fèi)的概念。

　　做價(jià)值投資就必須做全市場(chǎng)，全資產(chǎn)類(lèi)別的價(jià)值投資，否則是不完整的。團(tuán)隊(duì)只是要起輔佐作用，完全靠團(tuán)隊(duì)是靠不住的，真正起決定作用的還是在于核心人物。價(jià)值投資最核心的是買(mǎi)到的價(jià)格爭(zhēng)取遠(yuǎn)低于它的價(jià)值。安全是我們的全部思考，增長(zhǎng)、成長(zhǎng)、價(jià)值等其實(shí)都是安全的一部分。我們喜歡把金雞蛋放同一個(gè)籃子里，并好好看著。我們?nèi)琪{魚(yú)般善于等待，但一旦獵物出現(xiàn)，我們會(huì)像豹子般迅速行動(dòng)。

　　但東方港灣資產(chǎn)管理公司董事長(zhǎng)但斌卻觀點(diǎn)鮮明的指出，現(xiàn)在絕非白酒股拐點(diǎn)。“我們能在茅臺(tái)上堅(jiān)持十年，最根本的思考邏輯是茅臺(tái)之所以這么多年價(jià)升量增，最根本的原因是富裕起來(lái)的中國(guó)人民對(duì)美好生活不斷提升的追求。三公消費(fèi)是需求的一部分，但只是次要原因。國(guó)強(qiáng)民富的結(jié)果必然導(dǎo)致對(duì)中華民族酒之精華國(guó)粹茅臺(tái)的需求。而且我們認(rèn)為如果三公消費(fèi)得以控制，政府更清廉有效率，必然導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展得更好，百姓更富裕。如果這個(gè)創(chuàng)造財(cái)富的過(guò)程不被中斷，白酒這類(lèi)消費(fèi)行業(yè)依然會(huì)得到快速平穩(wěn)發(fā)展。2012年和2013年，絕不是終點(diǎn)更不可能是拐點(diǎn)?！?/p>

　　對(duì)于熱門(mén)的周期性品種，但斌表示：“2008年我們反思錯(cuò)誤，我們認(rèn)為周期性行業(yè)在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中堅(jiān)持是有很大問(wèn)題的，高杠桿類(lèi)企業(yè)常常會(huì)導(dǎo)致戴維斯雙殺局面出現(xiàn)。正確的自我認(rèn)識(shí)是對(duì)能穿越周期的消費(fèi)類(lèi)企業(yè)應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注與投資。2009年6月之后我們逐漸調(diào)整了思路，我們的凈值也從低點(diǎn)上漲了約140%。另外，反思的還有估值與持有問(wèn)題，這個(gè)我們?cè)凇?012年?yáng)|方港灣投資管理工作總結(jié)與展望——玫瑰底與最漫長(zhǎng)的牛市》中有詳細(xì)論述”。未來(lái)他還看好消費(fèi)、醫(yī)藥和互聯(lián)網(wǎng)的平臺(tái)類(lèi)企業(yè)。“我們認(rèn)為這是貫穿未來(lái)十年甚至更久遠(yuǎn)歲月的一條投資主線。這是強(qiáng)國(guó)富民和老年化社會(huì)發(fā)展的一種必然選擇?！保?span id="Info.73211">證券市場(chǎng)紅周刊）