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《期貨市場技術(shù)分析》經(jīng)典

 泰陽生 2012-08-27
 
 《期貨市場技術(shù)分析》經(jīng)典(2012-06-25 23:32:25)

市場行為”有三方面的含義——價(jià)格、交易量和持倉興趣。

支撐或阻擋區(qū)的重要程度可以由以下三個(gè)方面決定:市場在該處所經(jīng)歷的時(shí)間、交易量、以及交易活動(dòng)的發(fā)生時(shí)間距當(dāng)前的遠(yuǎn)近

價(jià)格在某個(gè)支撐或阻擋區(qū)逗留的時(shí)間越長,該區(qū)域就越重要。

交易量是衡量支撐和阻擋區(qū)重要程度的另一依據(jù)。如果支撐區(qū)域在形成過程中伴隨著高額的交易量,就意味著此處有大量合約易手,相應(yīng)的水平就比交易平淡之處的水平重要。

圖表分析其實(shí)是對人類心理學(xué),即交易商對不斷發(fā)展的市場情況所作出反應(yīng)的研究。遺憾的是,由于商品期貨市場的世界變化很快,人們往往過分依賴圖表分析的術(shù)語及其簡稱,而把從根本上造就圖表形態(tài)的真正力量丟在了腦后。

支撐水平被市場穿越到一定程度之后,就轉(zhuǎn)化為阻擋水平。

在判別支撐和阻擋時(shí),習(xí)慣數(shù)值很重要。

市場傾向于在習(xí)慣數(shù)上停止上升或下跌。交易商總喜歡以一些重要的習(xí)慣數(shù),比如10,20,25,50,75,100﹙以及100的整數(shù)倍﹚作為價(jià)格目標(biāo),并相應(yīng)地采取措施。因而這些習(xí)慣數(shù)常常成為“心理上的”支撐或阻擋水平。根據(jù)這個(gè)常識,交易者可以在市場接近某個(gè)重要習(xí)慣數(shù)時(shí)平倉了結(jié),實(shí)現(xiàn)利潤。

上升趨勢線是沿著相繼的向上反彈低點(diǎn)聯(lián)結(jié)而成的一條直線,位于相應(yīng)的價(jià)格圖線的下側(cè)。下降趨勢線是沿著相繼的上沖高點(diǎn)聯(lián)結(jié)而成的,位于價(jià)格上側(cè)。

正確地作出趨勢線也是一門技藝。通常,為了發(fā)現(xiàn)恰當(dāng)?shù)内厔菥€,我們有必要嘗試好幾條直線。有時(shí)候,一條趨勢線起初貌似正確,最終卻不得不擦去重來。

在上升趨勢中,調(diào)整性的下跌是不可避免的,但它經(jīng)常只是觸及或非常接近相應(yīng)的上升趨勢線。因?yàn)槠谪浬痰哪康木褪窃谏仙厔葜谐说I進(jìn),所以趨勢線在市場下方所提供的支撐邊界,正好可以用作買進(jìn)區(qū)域。而下降趨勢線則可以用作阻擋區(qū),達(dá)成賣出目的。

趨勢線的突破常常是趨勢生變的最佳預(yù)警信號。

一條趨勢線未被觸及的時(shí)間越長,所經(jīng)過試探的次數(shù)越多,則越重要。

畫趨勢線的正確方法是,把每天的全部價(jià)格區(qū)間都包括進(jìn)來。

“3%穿越原則”這種價(jià)格過濾器主要用于鑒別長期趨勢線的突破,它要求收市價(jià)格穿越趨勢線的幅度至少達(dá)到3%,才能判定為有效突破。

“兩天原則” ——為了對趨勢線構(gòu)成有效突破,市場必須連續(xù)兩天收市在該直線的另一側(cè)。

3%原則和2天原則不僅適用于考察重要趨勢線的突破,也同樣可以應(yīng)用于鑒別市場對重要支撐和阻擋水平的突破。

一旦支撐和阻擋水平被擊破,其角色就互相對換。這個(gè)規(guī)律也用于趨勢線。

趨勢線有助于測算價(jià)格目標(biāo)。

一般來說,傾斜角度約為45°的趨勢線最有意義。

在上升趨勢中,我們首先沿著低點(diǎn)畫出基本的趨勢線,然后從第一個(gè)顯著波峰出發(fā),用虛線引出其平行線。兩條直線均向右上方伸展,共同構(gòu)成一條管道。如果下一輪上漲抵達(dá)管道線后折返下來,那么該管道就成立了一半。如果這次折返一直跌回原先的趨勢線上,那么該管道就基本上得到了肯定。

價(jià)格無力達(dá)到管道的頂部,這也許就是趨勢即將有變的警訊。

朋友們應(yīng)切記,在組成管道的兩條線上,基本的趨勢線遠(yuǎn)比管道線重要,也更為可靠。

頂部反轉(zhuǎn)日有個(gè)通行的定義:在上升趨勢上,某日價(jià)格達(dá)到了新的高位,但當(dāng)日收市價(jià)格卻低于前一日收市價(jià)。

反轉(zhuǎn)日的價(jià)格變化的范圍越大,交易量越重,那么作為近期趨勢可能反轉(zhuǎn)的信號,它的分量就越重。

當(dāng)日的高點(diǎn)和低點(diǎn)均超過了前一天,形成了所謂的“擴(kuò)張日”。反轉(zhuǎn)日倒也不一定非是擴(kuò)張日不可,但是如果它同時(shí)也是擴(kuò)張日,那么其分量就更重了。

拋售高潮是較為劇烈的反轉(zhuǎn)日,不過它并一不定標(biāo)志著熊市終于已經(jīng)見底,而是通常意味著一個(gè)重要低點(diǎn)業(yè)已完成。

許多當(dāng)日反轉(zhuǎn)僅僅代表了既有趨勢的暫時(shí)休整,之后趨勢仍將繼續(xù)前進(jìn)。

有時(shí)候一次反轉(zhuǎn)需要兩天的時(shí)間才能完成,所以被稱為“雙日反轉(zhuǎn)”。在上升趨勢中,前一天價(jià)格走出新高點(diǎn),并且以接近于高點(diǎn)的水平收市;次日,價(jià)格開市于前一天收市價(jià)附近,但無力持續(xù)上升,于是收市價(jià)格跌近前一天的低點(diǎn)。

很顯然,周反轉(zhuǎn)比日反轉(zhuǎn)重要得多,月線圖上的月反轉(zhuǎn)就更要緊了。

關(guān)于跳空的解釋流傳著一些陳詞濫調(diào)。其中有句常常聽到的俗套:“跳空總會被填回”,這是不正確的。

跳空一般可分為四種類型——普通跳空,突破跳空,中繼跳空﹙或測量跳空﹚,以及衰竭跳空。

所有反轉(zhuǎn)形態(tài)所共有的幾個(gè)基本要領(lǐng):
1、 在市場上事先確有趨勢存在,是所有反轉(zhuǎn)形態(tài)存在的前提。
2、 現(xiàn)行趨勢即將反轉(zhuǎn)的第一個(gè)信號,經(jīng)常是重要的趨勢線被突破。
3、 形態(tài)的規(guī)模越大,則隨之而來的市場動(dòng)作越大。
4、 頂部形態(tài)所經(jīng)歷的時(shí)間通常短于底部形態(tài),但其波動(dòng)性較強(qiáng)。
5、底部形態(tài)的價(jià)格范圍通常較小,但其醞釀時(shí)間較長。
6、 交易量在驗(yàn)證向上突破信號的可靠性方面,更具參考價(jià)值。

頂部形態(tài)與底部形態(tài)相比,它的持續(xù)時(shí)間短但波動(dòng)性更強(qiáng)。

頂部形態(tài)雖然更難捕捉,卻也更具盈利的潛力。

在底部反轉(zhuǎn)過程中,交易量的相應(yīng)擴(kuò)張,卻是絕對必需的。如果當(dāng)價(jià)格向上突破的時(shí)候,交易量形態(tài)并未呈現(xiàn)出顯著增長的態(tài)勢,那么,整個(gè)價(jià)格形態(tài)的可靠性,就值得懷疑了。

形成頭肩頂?shù)母鱾€(gè)要素
1、 事先的上升趨勢。
2、 左肩﹙點(diǎn)A﹚伴隨著較重的交易量,且之后市場向下調(diào)整到點(diǎn)B。
3、 以較輕的交易量上沖到新高點(diǎn)﹙點(diǎn)C﹚。
4、 隨后的下跌低于前一個(gè)峰﹙A點(diǎn)處﹚,且接近前一個(gè)向上反彈低點(diǎn)﹙點(diǎn)D﹚。
5、 第三輪上沖﹙點(diǎn)E﹚具有顯著減輕的交易量,且無力達(dá)到頭頂?shù)母叨醛v點(diǎn)C處﹚。
6、 收市價(jià)低于頸線。
7、 反撲回頸線﹙點(diǎn)G﹚,然后下跌至新低點(diǎn)。

我們都知道,當(dāng)物體從手中釋放后,無需我們再作努力,便很快地跌向地面。舉起某物則是另一回事,我們必須付出勞動(dòng)。

市場常常會僅僅因?yàn)閼T性而下降,但市場卻不因?yàn)閼T性而上升。需求不足、或者交易商缺乏買進(jìn)興趣等原因,經(jīng)常就足以把市場壓低。但只有在需求超過供給,并且買方比賣方更積極時(shí),價(jià)格才能上漲。

五種最常用的主要反轉(zhuǎn)形態(tài)——頭肩形、雙重頂和底,三重頂和底、圓形以及V形。其中最普遍的是頭肩形,雙重頂和底,以及V形反轉(zhuǎn)。

反轉(zhuǎn)形態(tài)的發(fā)展過程通?;ㄙM(fèi)更長的時(shí)間,并且它也構(gòu)成了主要的趨勢變化。相反,持續(xù)形態(tài)通常為時(shí)較短暫,在更多的情況下,明顯屬于短暫或中等形態(tài)的類別。

在三角形內(nèi),價(jià)格的擺動(dòng)幅度越來越小,交易量也應(yīng)相應(yīng)地日趨萎縮。但當(dāng)趨勢線被穿越從而形態(tài)完成時(shí),交易量應(yīng)該明顯地增加。

上升三角線看漲,下降三角形看跌。

一般認(rèn)為,三角形屬于中等形態(tài),即它的形成過程通?;ㄙM(fèi)1個(gè)月以上的時(shí)間,但一般少于3個(gè)月。

喇叭形通常是看跌形態(tài)。

鉆石形態(tài)通常出現(xiàn)在市場頂部,是另一種相對罕見的形態(tài)。本形態(tài)的特別之處在于,它其實(shí)是由兩種不同類型的三角形——擴(kuò)大三角形和對稱三角形組合而成的。

劇烈的、幾乎是直線式的市場運(yùn)動(dòng),是旗形和三角旗形出現(xiàn)的先決條件。這兩種形態(tài)說明,市場的陡峭上升或下跌過于“超前”了,因而需要稍作休整,“喘息一會兒”,然后再順著原方向飛奔而去。

一般來說,楔形如同旗形一樣,其傾斜方向與流行趨勢相反。于是,下降楔形屬于看漲形態(tài),而上升楔形為看跌形態(tài)。

市場在從楔形形態(tài)中突圍之前,通常至少要朝頂點(diǎn)經(jīng)歷過其全部距離的2∕3,有時(shí)甚至直達(dá)到頂點(diǎn)后,形態(tài)才告完結(jié)﹙在楔形中,有些時(shí)候價(jià)格傾向于一直移動(dòng)到頂點(diǎn),然后才能突圍而出。這是它與對稱三角形的另一個(gè)區(qū)別﹚。

一般地,對同一商品來說,其圖表形態(tài)傾向于具有相似的序列,而不同商品則各有自己的“套路”,換言之,各種商品的圖表往往顯示出該商品所獨(dú)具的本性或特征。

經(jīng)驗(yàn)依然是我們最好的老師。

相互驗(yàn)證原則表明,分析者關(guān)于某市場的分析結(jié)論所擁有的技術(shù)證據(jù)越多,則對自己的分析越具信心,正確決策的把握就越大。

價(jià)格顯然是最重要的因素。交易量和持倉興趣是次要的,主要作為驗(yàn)證性指標(biāo)使用。而在這兩者之中,交易量又更重要些,持倉興趣居末位。如果我們把三類信息按照從1到10的比例排列出來,那么,價(jià)格為5,交易量為3,持倉興趣為2。

持倉興趣數(shù)值的變化意味深長。

如果交易量和持倉興趣均上升,那么,當(dāng)前趨勢很可能按照現(xiàn)有方向繼續(xù)發(fā)展﹙無論是上漲還是下跌﹚。

交易量水平是對價(jià)格運(yùn)動(dòng)背后的市場的強(qiáng)度或迫切性的估價(jià)。交易量越高,則反映出的市場的強(qiáng)烈程度和壓力就越甚。

我們不妨推論,較重的交易量應(yīng)當(dāng)發(fā)生在與市場的流行趨勢一致的方向上。

我們認(rèn)為,交易量分析在商品期貨上不如在股市上有用。

在一個(gè)交易區(qū)間中,持倉興趣增加得越多,那么在突破發(fā)生后,價(jià)格運(yùn)動(dòng)的潛力就越大。

絕大部分圖表分析技術(shù)既可以應(yīng)用于日線圖,也同樣適用于周線圖和月線圖。這一點(diǎn)值得反復(fù)重申。

如果我們要進(jìn)行透徹的趨勢分析,那么,特別重要的是采取正確的讀圖順序。圖表分析的恰當(dāng)次序應(yīng)該是,從長期圖表開始,逐步過渡到近期的圖表。

長期圖表不宜直接應(yīng)用于交易中。我們必須把對市場的分析預(yù)測和出入市的時(shí)機(jī)抉擇這兩項(xiàng)工作區(qū)別開來。

關(guān)于移動(dòng)平均線——雙移動(dòng)平均線組合看來是最好的選擇。

事實(shí)上,移動(dòng)平均線法在相當(dāng)多的時(shí)間內(nèi)不能發(fā)揮所長。正因?yàn)檫@個(gè)容易被忽視的理由,我們不能過分依賴移動(dòng)平均線技術(shù)。

擺動(dòng)指數(shù)必須附屬于基本的趨勢分析,從這個(gè)意義上說,它只是一種第二位的指標(biāo)。

看漲背離﹙或稱正向背離﹚現(xiàn)象。首先,擺動(dòng)指數(shù)低于30,進(jìn)入超賣區(qū)。其次,擺動(dòng)指數(shù)的第二個(gè)谷點(diǎn)C,高于前一個(gè)谷點(diǎn)A,未能驗(yàn)證價(jià)格圖上的新低點(diǎn)C。此后,有些分析者要求擺動(dòng)指數(shù)向上穿越B點(diǎn)處的峰值,才構(gòu)成看漲信號。重要的警示是背離現(xiàn)象本身。

在RSI高于70或低于30的條件下,如果在RSI的圖線同價(jià)格圖線之間,呈現(xiàn)出相互背離的情形,就構(gòu)成了嚴(yán)重的警告訊號,我們絕不可掉以輕心。

不應(yīng)該僅僅因?yàn)閿[動(dòng)指數(shù)接近了極限值,就放棄有利的頭寸。應(yīng)當(dāng)耐心地伺察RSI第二次進(jìn)入危險(xiǎn)區(qū),只有到了這個(gè)時(shí)候,方可著手采取一些預(yù)防措施,比如部分地平倉獲利,或者采取較緊湊的保護(hù)性止損指令等。

絕不可把背離現(xiàn)象分析奉若神靈,而把基本的趨勢分析扔在一邊。大多數(shù)擺動(dòng)指數(shù)的買入信號處在上升趨勢中更靈驗(yàn),而擺動(dòng)指數(shù)的賣出信號處在下降趨勢中才更有效。當(dāng)我們分析市場的時(shí)候,首要的是確認(rèn)市場的一般趨勢。

當(dāng)市場處于橫向延伸狀態(tài)時(shí),價(jià)格往往起伏不定,徘徊數(shù)星期乃至數(shù)月。在這種情況下,擺動(dòng)指數(shù)卻能緊密地跟蹤價(jià)格的變化。

當(dāng)重要趨勢處于初期時(shí),不要太在意擺動(dòng)指數(shù);但是當(dāng)它漸趨成熟的時(shí)候,我們就應(yīng)當(dāng)密切注意擺動(dòng)指數(shù)的信號。

相反意見理論是市場分析的第三條重要途徑——心理學(xué)。

相反意見理論認(rèn)為,當(dāng)絕大數(shù)人看法一致時(shí),他們一般是錯(cuò)誤的一方。那么,我們的正確的選擇應(yīng)當(dāng)是,首先確定大多數(shù)人的行為,然后反其道而行之。

“市場風(fēng)向標(biāo)”的意見一致數(shù)字有個(gè)獨(dú)特之處,它對各種市場咨詢材料采取了不同的加權(quán)考慮。對影響面比較廣泛者,則其權(quán)重較大,而影響面較小者,則權(quán)重較小。

相反意見的理論的基礎(chǔ)是,專業(yè)人員的意見通常是錯(cuò)誤的。表面上看來,這一點(diǎn)似乎只是邏輯上的推演,但是實(shí)際上,特別是在市場處于轉(zhuǎn)折關(guān)頭時(shí),這一理論玄妙無窮。

如果80%的交易商都站到了市場的多頭一邊,那么剩下的20%的人﹙空頭持有者﹚必定資金雄厚,才能完全容納其余80%的人所持有的多頭頭寸。

要知道,期貨行業(yè)是無情的,只認(rèn)利潤不認(rèn)人。

在我們采用看漲意見一致數(shù)字時(shí),還必須注意它的其它一些特點(diǎn)??礉q意見一致數(shù)字的均衡數(shù)值為55%。這中間包含了對一般投資大眾天生的買入傾向的修正。其上限為90%,下限為20%。

沒有哪種工具或者方法能夠萬無一失,為交易成功打保票。

道氏理論確有種種長處,但瑜不遮瑕,其信號必須等到在新趨勢確立之后才能產(chǎn)生。但是,艾略特波浪理論對即將出現(xiàn)的頂部或者底部卻能提前發(fā)出警告信號,而這一點(diǎn)事后才為那些較為傳統(tǒng)的方法所驗(yàn)證。

艾略特把趨勢的規(guī)模﹙或者說是度﹚劃分成9個(gè)層次,上達(dá)覆蓋200年的超長周期,下至僅僅延續(xù)數(shù)小時(shí)的微小尺度。關(guān)鍵的是我們要記住,不管我們所研究的趨勢處于何等規(guī)模,其基本的八浪周期總是不變的。

各浪的特性
第1浪在五浪中通常也是最短的一浪。
2浪能夠在1浪的底部上方打住
3浪在主浪中絕不會是最短的。
三角形形態(tài)通常出現(xiàn)在第4浪。4浪絕不能重疊1浪的頂部,這是艾略特理論的中心法則之一。
在股市中,5浪通常比3浪平和得多。而在商品市場上,5浪常常是最長的一浪,而且最可能延長。
b浪上沖或許會試探舊的高點(diǎn)﹙形成雙重頂﹚,甚至先越過舊的高點(diǎn),然后才掉頭向下。
c浪常常會跌過a浪的底。如果在4浪和a浪的底部連出一根直線,那么它所描畫的有時(shí)就是我們熟悉的頭肩形。

第一種情況最不常見,屬于1浪延長;第二種情況是3浪延長,在股市中最常見;第三種情況是5浪延長,在商品市場最常見。

斜三角形通常出現(xiàn)在第5浪﹙最后一浪﹚中。就其效果來看,它是一個(gè)楔形。

上升楔形總是看跌的,而下降楔形則是看漲的。

衰竭形態(tài)出現(xiàn)在第5浪﹙最后一浪﹚。以牛市為例,它的情形是,5浪自身已具備所需的五浪結(jié)構(gòu),但無力向上超越3浪的高點(diǎn)。在熊市上,5浪不能夠跌破3浪的低點(diǎn)。按最通常的說法,艾略特的衰竭形態(tài)就是雙重頂或雙重底。

有一點(diǎn)卻是明確的,調(diào)整浪絕不會以五浪結(jié)構(gòu)出現(xiàn)。

三角形通常出現(xiàn)在第4浪中,先于主要趨勢的最后一輪動(dòng)作﹙它也可能在a—b—c序列調(diào)整的b浪中出現(xiàn)﹚。

在股市,4浪不可以與1浪有重疊,這是個(gè)鐵律;而在期貨市場這一點(diǎn)卻要打折扣,不那么嚴(yán)格﹙在期貨圖表上可能出現(xiàn)日內(nèi)穿越現(xiàn)象﹚。有時(shí)候,商品的現(xiàn)貨市場圖表上的艾略特形態(tài)比其期貨市場清晰得多。另外,由于我們在商品期貨市場采用了連續(xù)圖表,引致了扭曲現(xiàn)象,這或許影響到長期的艾略特形態(tài)。

在商品市場上,最佳的艾略特形態(tài)似乎出現(xiàn)在長期延長形態(tài)之后當(dāng)市場發(fā)生突破的時(shí)候。

群體心理是艾氏理論的重要依據(jù)之一。有例為證,正因?yàn)辄S金市場具有廣泛的“群眾基礎(chǔ)”,波浪分析在這個(gè)市場上大有作為。

歸納總結(jié)波浪理論的要點(diǎn):
1.完整的牛市周期由8浪構(gòu)成,其中先是5浪上漲,后是3浪下跌。
2.如果當(dāng)前趨勢與比它更高一個(gè)層次的趨勢方向一致,則劃分成五浪結(jié)構(gòu)。
3.調(diào)整浪始終以三浪結(jié)構(gòu)出現(xiàn)。
4.有兩種簡單的調(diào)整形態(tài):鋸齒形﹙5—3—5﹚和平臺型﹙3—3—5﹚。
5.三角形通常出現(xiàn)在第4浪,并且總是發(fā)生在最后一浪之前。也可以出現(xiàn)在調(diào)整浪b浪中。
6.既可以把波浪組合成更長的波浪,也可以把波浪細(xì)分成更短的波浪。
7.有時(shí)候某一主浪會延長,那么,另二個(gè)主浪則在時(shí)間和幅度兩方面相當(dāng)。
8.菲波納奇數(shù)列是艾略特波浪理論的數(shù)學(xué)基礎(chǔ)。
9.波浪的浪數(shù)序列服從菲波納奇數(shù)列。
10.菲波納奇比數(shù)和回撤可以用來確定價(jià)格目標(biāo)。最常用的回撤比例是62%,50%和38%。
11.交替規(guī)則警示我們,不要指望同一類形態(tài)連續(xù)地出現(xiàn)。
12.熊市不應(yīng)當(dāng)?shù)魄耙惠喤J械牡谒睦说牡撞俊?BR>13.4浪不可與1浪有重疊﹙在期貨市場不嚴(yán)格如此﹚。
14.艾略特波浪理論由波浪形態(tài)、比數(shù)、以及時(shí)間三個(gè)方面組成,其重要程度依序降低。
15.該理論原本應(yīng)用于股市平均價(jià),在個(gè)股市場并不同樣有效。
16.該理論在具有廣泛參與的期貨市場上,如黃金市場,表現(xiàn)最好。
17.該理論應(yīng)用于商品市場的主要不同點(diǎn)是,這里的新牛市往往容納于舊牛市的價(jià)格范圍之內(nèi)。

朋友們請記住,絕大多數(shù)周期的變異出現(xiàn)在其波峰上,而不是波谷上。這就是一般認(rèn)為波谷更為可靠的原因,也正因此,我們從谷到谷地測算周期長度。

舉例來講,如果在下降趨勢中,上一輪下跌期共延續(xù)了12天,那么,接下來的上沖期﹙熊市中的反彈﹚就不應(yīng)當(dāng)多過12天。這其實(shí)說明了兩方面的要點(diǎn)。首先,如果下降趨勢依然有效,而上沖期已經(jīng)快要達(dá)到12天了,那么,我們常??梢灶A(yù)料這輪上沖結(jié)束的確切日期。其次,如果這輪上沖期持續(xù)到12天以上的話,那么就意味著趨勢反轉(zhuǎn)了。

在任何成功的期貨交易模式中,我們都必須考慮以下三個(gè)方面的重要因素:價(jià)格預(yù)測、時(shí)機(jī)抉擇和資金管理。

甲交易者成功的把握較大,但是其交易作風(fēng)較為大膽;而乙交易者成功的把握較小,但是他能奉行保守的交易原則。那么,從長期看,實(shí)際上乙交易者取勝的機(jī)會可能比甲更大。

如果從整體上看交易者是盈利的,那么他的資金圖線就應(yīng)當(dāng)是上升的。在連串獲利之后馬上就擴(kuò)大注入市場的本金,這種時(shí)機(jī)是最糟糕的。

更明智的做法﹙這與人類的本性有點(diǎn)不符﹚是,在資本金稍有虧損的時(shí)候,便開始增加投入。這么做,增大了重頭投入處在資本金的低谷而不是在資本金的頂峰的機(jī)會。

除非是從事極短線的交易,否則總應(yīng)當(dāng)在市場之外,最好是在市場閉市期間,做好決策。

盡量別理會常識:不要對傳播媒介的任何說法過于信以為真。

學(xué)會踏踏實(shí)實(shí)地當(dāng)少數(shù)派。如果你對市場的判斷正確,那么,大多數(shù)人的意見會與你向左。

力求簡明。復(fù)雜的并不一定是優(yōu)越的。

持有期權(quán)者可以安然地度過價(jià)格不利于自己的時(shí)候。從而,他就無須始終關(guān)注其頭寸。這就大大減輕了期貨交易的緊張程度。綜合起來,持有期權(quán)者不但具備事先預(yù)知風(fēng)險(xiǎn)和較大的忍峙能力這兩個(gè)優(yōu)越性,而且同期貨交易者一樣,也擁有無限地獲利的潛力、以及高杠桿率。

 

道氏把趨勢分成三類——主要趨勢、次要趨勢和短暫趨勢。其最關(guān)心者為主要趨勢﹙或稱大趨勢﹚,通常持續(xù)一年以上,有時(shí)甚至好幾年。道氏用大海來比喻這三種趨勢,把它們分別對應(yīng)于潮汐、浪濤和波紋。

次要趨勢﹙或中趨勢﹚代表主要趨勢中的調(diào)整,通常持續(xù)三個(gè)星期到三個(gè)月。這類中等規(guī)模的調(diào)整通??苫爻返浇橛谙惹摆厔菡麄€(gè)進(jìn)程的三分之一到三分之二之間的位置。常見的回撤約為一半,即百分之五十。

短暫趨勢﹙或小趨勢﹚通常持續(xù)不到三個(gè)星期,系中趨勢中較短線的波動(dòng)。

道氏認(rèn)為交易量分析是第二位的,但作為驗(yàn)證價(jià)格圖表信號的旁證具有重要價(jià)值。

道氏在股市平均價(jià)格圖表中純粹依賴收市價(jià)格,其信號是以收市價(jià)對前一個(gè)高峰或低谷的穿越為標(biāo)志的。除了收市價(jià)格之外,其余日內(nèi)價(jià)格變化即使穿越了上述高、低點(diǎn)也是無效的。

實(shí)事求是地說,多年來道氏理論在辨別主要牛市和熊市上是成功的。不過即使如此,它也難逃求全之苛。最常見的批評可能是嫌信號來得太遲。

道氏理論肯定也不會絕無謬誤。它也有錯(cuò)誤信號頻頻發(fā)生的糟糕日子。不過任何優(yōu)良的信號系統(tǒng)也都有缺點(diǎn)和不足。要知道,道氏甚至不曾打算用他的理論去預(yù)測股市方向。他覺得,其真正價(jià)值在于用股市方向來作為一般商業(yè)活動(dòng)的晴雨表。

在預(yù)測市場的時(shí)候,一般實(shí)際使用的是同一商品的各個(gè)個(gè)別值的總和。

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