股市上所謂的“五朵金花”是指鋼鐵、汽車、石化、能源電力及金融板塊個(gè)股。今年以來，“五朵金花”的價(jià)值被證券投資基金初步挖掘了出來。鋼鐵股是以寶鋼股份為首，汽車股是以長(zhǎng)安汽車和上海汽車為代表，石化股則以揚(yáng)子石化與中國(guó)石化為頭羊，能源電力則是以華能國(guó)際和長(zhǎng)江電力為先鋒，金融是有招商銀行帶頭。

　　“金花”背后是景氣，景氣背后是機(jī)會(huì)。我們知道，隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整的進(jìn)一步深化，中國(guó)經(jīng)濟(jì)開始保持較快的增長(zhǎng)速度，并進(jìn)入了新一輪的景氣周期。這一點(diǎn)尤其表現(xiàn)在鋼鐵、汽車、石化、能源電力及金融等行業(yè)上。而這些行業(yè)景氣度的提升，自然提升了相關(guān)的大盤藍(lán)籌上市公司的價(jià)值。今年，基金經(jīng)理們就是及時(shí)抓住了這個(gè)投資機(jī)會(huì)，將股市上的核心資產(chǎn)股票納入了自己一攬子的投資組合之中，從而贏得了較好的收益。

　　“金花”怒放體現(xiàn)的是一種新的價(jià)值投資理念。如果說過去是以概念、題材為主流的莊股盛行的話，那么，今年以來由投資基金發(fā)動(dòng)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)行情，可以說，投資者的理念發(fā)生了一場(chǎng)深刻地變革。二級(jí)市場(chǎng)上，藍(lán)籌打敗ST并大大跑贏大盤，以世紀(jì)中天等為首的末代莊股狂跌……這一切，也在另一個(gè)側(cè)面反映了價(jià)值投資這一理念的深入人心。相信，價(jià)值投資這一主流投資理念，也將隨著行情的進(jìn)一步展開以及基金、QFII、社保基金及券商實(shí)力的不斷壯大，在2004年會(huì)被再次得以強(qiáng)化。

　　“金花”引來百花放。盡管由“五朵金花”引出的價(jià)值投資主線在未來的行情中基本保持不變，但是，價(jià)值投資所涉及的大盤藍(lán)籌個(gè)股卻不是不變的。因?yàn)?，大盤藍(lán)籌股也會(huì)隨著股市環(huán)境的變化，股價(jià)是否偏出其投資價(jià)值以及公司基本面、行業(yè)景氣度是否轉(zhuǎn)好或轉(zhuǎn)淡等諸多因素不斷變化的。比如，我們明顯感到，2004年整個(gè)電力行業(yè)在煤價(jià)上揚(yáng)電價(jià)上升缺少余地的背景下，要有多大的作為也是較為困難的。況且，電力股屬于防御型行業(yè)，證券市場(chǎng)上核心資產(chǎn)目前的市盈率平均大約在16--17倍左右，但是電力股的市盈率卻高達(dá)20倍左右。另外，隨著價(jià)值投資理念的深化，即使在景氣度很高的同一類行業(yè)中，許多個(gè)股也會(huì)出現(xiàn)分化的走勢(shì)。這一點(diǎn)，我們也可以從同行業(yè)中大部分的利潤(rùn)往往集中在行業(yè)排名靠前的幾家公司之中，就可以得出。

　　當(dāng)然，大盤藍(lán)籌個(gè)股在二級(jí)市場(chǎng)上走勢(shì)上出現(xiàn)一定的分化走勢(shì)，并不能否定價(jià)值投資這條主線。相反，正是從一個(gè)側(cè)面肯定了這條主線。因?yàn)椋切┏霈F(xiàn)不佳走勢(shì)的大盤藍(lán)籌正是在同行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中出現(xiàn)了業(yè)績(jī)下滑，出現(xiàn)了競(jìng)爭(zhēng)力下降的情況。

　　因此，行業(yè)以及企業(yè)景氣度的變化將決定上市公司本身的內(nèi)在投資價(jià)值。由“五朵金花”引出的價(jià)值投資理念必將在這些新的藍(lán)籌板塊上大面積開放。比如，帶動(dòng)2004年經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)主要?jiǎng)恿Φ氖?、天然氣、冶金、交通運(yùn)輸、電力設(shè)備、電子通訊以及工程機(jī)械等國(guó)民支柱產(chǎn)業(yè)。再比如，金屬礦產(chǎn)、港口等資源壟斷和稀缺性行業(yè)、信息傳媒數(shù)字電視行業(yè)、煤炭行業(yè)以及國(guó)際國(guó)內(nèi)有望明年進(jìn)入新一輪景氣周期的石化行業(yè)等等。