伴隨著中國經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展，中國軟件業(yè)經(jīng)歷了由企業(yè)內(nèi)部應(yīng)用延伸到互聯(lián)網(wǎng)和電子商務(wù)應(yīng)用階段，軟件業(yè)由ITO、BPO等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式進(jìn)一步拓展到社交網(wǎng)絡(luò)、社會化新媒體業(yè)務(wù)繁榮成長的時(shí)代。

　　新媒體產(chǎn)業(yè)不僅飛速前進(jìn)，持續(xù)創(chuàng)新，而且極大推動了社會經(jīng)濟(jì)和文明的發(fā)展。新媒體將如何從輿論和技術(shù)手段上良性引導(dǎo)和推動社會創(chuàng)新？社交網(wǎng)站、即時(shí)通訊社區(qū)、移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)等營銷與盈利模式在哪里？戰(zhàn)略投資、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)青睞哪些新媒體創(chuàng)業(yè)公司？

　　與此同時(shí)，國際上大型IT企業(yè)之間圍繞云計(jì)算概念、Saas業(yè)務(wù)等新業(yè)務(wù)模式產(chǎn)品的投資并購屢見不鮮。歐美IT界投資并購現(xiàn)狀如何？跨國買家對哪些中國的IT企業(yè)感興趣，國內(nèi)的IT并購又呈現(xiàn)何種趨勢？傳統(tǒng)IT企業(yè)如何應(yīng)對挑戰(zhàn)和及時(shí)轉(zhuǎn)型？如何正確判估企業(yè)自身價(jià)值？

　　本次投融資論壇將邀請新媒體行業(yè)和IT界知名企業(yè)代表、以及投融資機(jī)構(gòu)專家，共同探討當(dāng)前國內(nèi)外軟件業(yè)和新媒體發(fā)展的趨勢，展望和介紹未來投融資機(jī)會。

　　美國MARTIN WOLF創(chuàng)始人總裁MW投資并購公司創(chuàng)始人馬丁諾夫

　　在本次2012中國軟件和信息服務(wù)投融資論壇上美國MARTIN WOLF創(chuàng)始人總裁MW投資并購公司創(chuàng)始人馬丁諾夫也發(fā)表了致辭：

　　非常容幸和軟交會組委會給我們這樣的機(jī)會，我們是在美國硅谷的投資銀行，主要是關(guān)于關(guān)于跨國并購的業(yè)務(wù)，在過去15年中做了很多有關(guān)IT方面的 交易，有以色列包括北美和加拿大、印度、南非以及其他地區(qū)，今年會有很大的交易，這個(gè)交易包括在中國本地和美國的跨國交易，希望能夠給大家講這樣的新聞。 今天的主題是馬丁諾夫?qū)χ袊鳬T企業(yè)并購的視角。我們演講的嘉賓是馬丁諾夫，他是我們公司的總裁及創(chuàng)始人。

　　三件事 當(dāng)中第一件講的是企業(yè)公職，中國對上市非常有興趣，要講企業(yè)價(jià)值的問題。今天推出馬丁諾夫中國的IT指數(shù)，藍(lán)色的是美國納斯達(dá)克，可以看到中國的IT指數(shù) 和印度美國相比有很大的波動性，為什么有這么大的波動性呢？08、09年經(jīng)濟(jì)危機(jī)對全國市場造成了很大影響，所有的指數(shù)都在那一段時(shí)間往下跌。2010年 中國通貨膨脹危機(jī)也造成了指數(shù)下降。在最最有趣的是2011年的時(shí)候，對中國IT市場有很大的影響，所以會看到最后IT指數(shù)快速下降，以及最近歐洲和北美，包括中國市場本地的經(jīng)濟(jì)軟降落，歐洲和美國的經(jīng)濟(jì)危機(jī)對整個(gè)股票市場造成了上下波動。

　　整個(gè)馬丁諾夫的I T在我們網(wǎng)站上，如果有興趣知道這方面的信息，我們有大約20天的報(bào)道，可以跟我聯(lián)系。我剛才講的2011年IT指數(shù)有很大的降落。一部分原因是歐洲經(jīng)濟(jì)危機(jī)帶來的影響，還有一個(gè)是東南聯(lián)通，他們都在上市，上市之前他們都是在大約3—4倍的總收入，但是今天都已經(jīng)降到了1.5左右的比值，這里可以看到在短短一年以來，這個(gè)事件對中國IT企業(yè)的價(jià)值帶來很大的影響。

　　對企業(yè)價(jià)值和總收入的比例來講，美國市場和中國市場有很大不同，中國是成長型市場，PE大概是30左右，美國是成熟市場，所以今天他們的平均 PE是在10左右?？梢钥吹酱蠹s同樣的公司差不多同樣的事，有大約差不多同樣的動收入大概在2、3億美金左右，他們的總收入都是比同類公司在美國都高很 多。同樣是在美國上市的公司，都是拿印度的三大公司，同樣都是中國比較大的公司，在這里一做一個(gè)比較，這是現(xiàn)在的總收入的比值，不是之前。經(jīng)過這個(gè)事件以 后，這樣的比例明顯比印度公司小。為什么呢？其中有很大的原因是在于一個(gè)是規(guī)模，印度公司大約是在50—60億左右的收入，中國是在2—3億，還有一個(gè)很 大原因是利潤。在印度公司的毛利率在40%左右，而中國的毛利率是在30%。我們大約是在10%左右，他們是在20%左右，這個(gè)區(qū)別造成了價(jià)值比例上的不 同。但是我們和美國公司在這方面比起來，他們有比較高的利率，但是成本也比我們高。所以他們大約是相同的。

　　第二個(gè)講的問題是跨國收費(fèi)，從中國的角度來講，10年前有很多跨國收入，這個(gè)歷史是從五年前開始的。先講印度的，可以看到印度首購美國資產(chǎn)的過 程，一開始也是主要搞小型的公司，像2000、3000萬美元的交易，隨著時(shí)間的發(fā)展，因?yàn)槟腹镜囊?guī)模開始增大，所以他們開始做大的交易規(guī)模，一般有 1、2億美元的交易，相對來講設(shè)計(jì)是指I T方面的跨國收費(fèi)，印度比我們相對早五年的歷史。

　　這里講的是過去五年中國收購美國的資產(chǎn)。由于中國現(xiàn)在的PE比美國市場高很多，所以在美國收購資產(chǎn)有 很大的優(yōu)勢，你可以用你的股票買美國的資產(chǎn)，這是很便宜的方式，中國可以收購美國的企業(yè)資產(chǎn)，打入美國的市場。與此同時(shí)在中國收購美國的同時(shí)，全球有很多 企業(yè)對中國的企業(yè)資產(chǎn)有很大的興趣，他們也同時(shí)在收購中國的資產(chǎn)，這些像大家都認(rèn)識的，都是在中國做了很大的投資?，F(xiàn)在和全球最大的五位融資公司做這方面 的交易，收購一家在中國的企業(yè)，這就是剛才在一開始說的，今年10月希望能夠把這個(gè)交易迅速展開。第三個(gè)需要考慮的是跨國收購的經(jīng)驗(yàn)，這是一個(gè)案例，買方 是在印度上市的一家公司，有大約30億美金的總收入，我們在07年的時(shí)候，和他們做了這樣的項(xiàng)目，整個(gè)項(xiàng)目一開始根據(jù)他們的意愿找了413家公司，從這個(gè) 范圍進(jìn)行了自己的研究，篩選了255位，從這個(gè)當(dāng)中做了公司的案例，做了38個(gè)。從這38個(gè)開始，把38個(gè)案例給了買方看，他們從當(dāng)中篩選了4位，之后簽 訂保密協(xié)議，讓買方和賣方的管理層進(jìn)行交流。簽訂了兩個(gè)意向書，最后成交了一個(gè)，這是整個(gè)項(xiàng)目的過程，在這之后，那個(gè)是08年1月成功收入了美國的甲骨文軟件公司，這筆交易大約是4000萬美金，從這之后，又成功了幫他們收購了兩家公司。

　　第二個(gè)例子是SOTAR項(xiàng)目，主要是軟件零售商，當(dāng)時(shí)找我們的目的是想使收入的來源能夠擴(kuò)大，增加新產(chǎn)品。和上一個(gè)不同的是他們同時(shí)進(jìn)行多方面 的過程，所以可以看到一開始是261個(gè)初步篩選的目標(biāo)，從這開始送了大約22個(gè)保密協(xié)議，進(jìn)行了11個(gè)管理層的會議，差不多同時(shí)有3個(gè)交易成交，下面可以 看到是07年11月買了NEXINOVOTIONS。在這之后，去年12月份又為他們成功收購了unis，就是云服務(wù)的范圍?，F(xiàn)在中國公司大約有兩三億美 金的收入，除了一些比較大的公司。中國本身增長是很快，大約是每年的總收入增長20%以上。但是盡管有這么好的增長，如果只靠本身的增長還是太慢，如果想 增長很快的話，跨國并購是幫助你實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化的有效途徑。在這個(gè)過程中，縝密的并購計(jì)劃和流程是必須的。 很多時(shí)間買家總是講價(jià)錢的問題，價(jià)錢和價(jià)值不是同樣一個(gè)概念，有很多時(shí)候，真正好的資產(chǎn)不一定正在賣，必須有這樣的計(jì)劃，可以發(fā)覺到那些并不在賣的買方。 還有如果有縝密的并購計(jì)劃的話，一般買家可以拿到20%的折扣，如果是參加競爭的狀況，買家一般要多付40%的價(jià)格。到底是付什么樣的價(jià)值，主要是靠并購 計(jì)劃，然后能夠?qū)崿F(xiàn)。盲目的并購是一場災(zāi)難。剛才講跨國的價(jià)值是不同的，這樣的歷程在過去五年是非常緩慢的，如果沒有做好收購前和收購后，買一家跨國企業(yè) 的時(shí)候，有很多因?yàn)檎Z言和價(jià)值觀念的問題，收購以后變成像德國的代母斯樂(音譯)買美國的公司的時(shí)候，整個(gè)交易變成了很大的災(zāi)難，一個(gè)縝密的收購前收購后 的計(jì)劃是很重要的，所以需要有一個(gè)合作伙伴。我們有大約70家公司全程的公司愿意簽訂保密協(xié)議書，但是在這里有一家買方直接跳進(jìn)來，原來的估價(jià)是6000 萬，但是他愿意用1億美金買這家公司，不管是買方或者賣方做事情，都是需要有一個(gè)縝密的計(jì)劃，有一個(gè)縝密計(jì)劃就會有成功的后果，最后你必須要找一個(gè)合作伙 伴做跨國投資的過程

　　本次投融資論壇是財(cái)新傳媒與中國國際軟交會組委會2011年成功合作舉辦“十二五中國企業(yè)走出去”論壇之后，在2012年第十屆中國軟件交易服務(wù)會上再度攜手，旨在幫助IT企業(yè)拓展戰(zhàn)略思路、促進(jìn)交流合作。

　　財(cái)新旗下媒體品牌凝聚了大批政府決策層、行業(yè)專家和經(jīng)濟(jì)界企業(yè)界人士資源。財(cái)新團(tuán)隊(duì)十余年來關(guān)注我國的經(jīng)濟(jì)文化發(fā)展，是促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)和社會改革的積極力量。