一：毛利率：選股法則，首看毛利率，毛利率沒有30%，這家公司就談不上是優(yōu)質(zhì)公司。既然毛利率這么重要，我們應(yīng)該怎么來看呢？一個公司大力倡導品牌，要走技術(shù)創(chuàng)新之路，其最終目的就是增加其產(chǎn)品的毛利率，只有毛利率提高了，才能提高該公司的核心競爭力。

   應(yīng)該關(guān)注這家公司的毛利率最近幾年有沒有上升趨勢，未來主打產(chǎn)品的毛利率怎么樣，有沒有在高毛利產(chǎn)品上下功夫，（這個指標就要參考該公司的研發(fā)能力，沒有研發(fā)能力談何高毛利率。所以這家公司每年投入的研發(fā)費用占銷售比的比重應(yīng)該要比較大。一個好公司的成本=（研發(fā)40%+品牌20%+制造10%+管理10%）。研發(fā)實力決定了該公司的核心競爭力，而人才又決定了研發(fā)實力。所以歸根到底，還是人才的競爭。

  二：預(yù)收賬款：　預(yù)收賬款（Deposit received)預(yù)收賬款科目核算企業(yè)按照合同規(guī)定或交易雙方之約定，而向購買單位或接受勞務(wù)的單位在未發(fā)出商品或提供勞務(wù)時預(yù)收的款項。說起預(yù)收賬款不得不提應(yīng)收賬款。這兩兄弟別看名字可像，兩者之間的區(qū)別可大了，最直觀的就是預(yù)收賬款收錢在前，產(chǎn)品或者服務(wù)在后，而應(yīng)收賬款是產(chǎn)品或者服務(wù)在前，收錢在后，大家都知道做實業(yè)最怕的就是東西賣出去了，錢收不會來，這個收不回來的錢就會體現(xiàn)在應(yīng)收賬款這個賬目中、如果信譽缺失，這個應(yīng)收賬款就有可能變成壞賬。如果一個公司預(yù)收賬款逐月或者逐年增加，想必這家公司的產(chǎn)品非常緊俏或者非常稀有，非這家公司的東西不買所以才會提前付預(yù)收款。預(yù)收賬款相當于錢已經(jīng)到手，隨時可以轉(zhuǎn)變?yōu)閮衾麧櫍覀兺顿Y一個公司，就是投資他的未來，現(xiàn)在的凈利潤已經(jīng)過去，而你想預(yù)判未來凈利潤有沒有大幅增長，預(yù)收賬款這個指標是比較重要的先行指標。我舉個例子，登海種業(yè)：其09年年報公布其有4.5億元預(yù)收款，4.5億元預(yù)收款相當于每股預(yù)收款達2.56元，而2009年全年登海種業(yè)營業(yè)收入也僅5.79億元，如果2010年上半年4.5億元預(yù)收款順利確認，意味著僅憑2009年預(yù)收款就已經(jīng)完成了2009年營業(yè)收入的77%，因此登海種業(yè)今年中報將非?？春?。

 三：每股現(xiàn)金流：

    每股現(xiàn)金流是指企業(yè)在不動用外部籌資的情況下，用自身經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金償還貸款、維持生產(chǎn)、支付股利以及對外投資的能力，它是一個評估每股收益“含金量”的重要指標。而評價每股現(xiàn)金流最好的指標就是

   　1、營業(yè)業(yè)務(wù)帶來的現(xiàn)金凈流量：在生產(chǎn)營業(yè)業(yè)務(wù)中產(chǎn)生充足的現(xiàn)金凈流入，公司才有能力擴大生產(chǎn)營業(yè)規(guī)模，增加市場占有的份額，開發(fā)新產(chǎn)品并改變產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，培育新的利潤增長點。一般講該指標越大越好，

2、凈利潤現(xiàn)金含量：是指生產(chǎn)營業(yè)中帶來的現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比值。該指標也越大越好，表明銷售回款能力較強，成本費用底，財務(wù)壓力小。這個比值，通常會提前反映出該公司凈利潤的增長，如果這個比值出現(xiàn)拐點，該公司很有可能出現(xiàn)業(yè)績的爆發(fā)。

3、主營收入現(xiàn)金含量：指銷售產(chǎn)品，提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與主營業(yè)務(wù)收入的比值。該比值越大越好，表明公司的產(chǎn)品、勞務(wù)暢銷，市場占有率高。

4、每股現(xiàn)金流量：指本期現(xiàn)金凈流量與股本總額的比值，如該比值為正數(shù)且較大時，派發(fā)的現(xiàn)金紅利的期望值就越大，如果為負值派發(fā)的紅利的壓力就較大。

   當然有些好公司每股現(xiàn)金流不高，那是因為企業(yè)正在做大做強，錢都投入到開發(fā)新項目中去了，這個要區(qū)別對待。如果只花錢，長期不見效益，那就是不是一個好的公司了。

   最郁悶的就是公布年報、季報的時候，股價總是被先行拉高，而主力拉高的目的就是已經(jīng)提前預(yù)判出該公司的凈利潤將大幅上升。對于處于信息弱勢的小散來說，要對三個指標有個很好的分析，才能對該公司的價值趨勢有個很好的預(yù)判，才能在主力拉升前有所準備。 

公司股價=市盈率（估值）*每股收益  

                         每股收益=凈利潤/總股本

         市盈率=毛利率+預(yù)收賬款+每股現(xiàn)金流

要想提高股價：先有高市盈率，沒有高成長，哪里來的凈利潤上升。

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    拿過一張財務(wù)報表，首先看現(xiàn)金流量表，檢查公司去掉偽裝后還剩多少現(xiàn)金；再看資產(chǎn)負債表，檢查財務(wù)基礎(chǔ)是不是健康；最后看利潤表，檢查獲得多少利潤，并查看毛利率。

一、現(xiàn)金流量表

經(jīng)營活動現(xiàn)金流量
    現(xiàn)金流量表是一家公司創(chuàng)造價值的真正試金石，不需要每一次都仔細檢查現(xiàn)金流量表的每一項，因為這些都已經(jīng)完美的包含在“經(jīng)營活動現(xiàn)金凈額”下。營運資本變動科目常常是凈利潤和經(jīng)營活動現(xiàn)金流量不同的最大原因，需要逐條分析。

    1.折舊和攤銷

    不是現(xiàn)金費用，需要加回凈利潤。

    2.營運資本變動——賒銷和借錢都影響營運資本，因為應(yīng)收賬款增加意味著現(xiàn)金流量減少；應(yīng)付賬款增加則現(xiàn)金流量增加；存貨增加則現(xiàn)金流量減少。

投資活動現(xiàn)金流量   

投資活動現(xiàn)金流量——包括花在長期性投資科目（如國定資產(chǎn)）上的錢和長期性投資。

    1.投資收益——公司投資已經(jīng)賺取或虧損的錢。

    2.發(fā)行/購買股票

籌資活動現(xiàn)金流量

    1.支付紅利

    2.發(fā)行新股在稀釋現(xiàn)有股價的同時充實了公司現(xiàn)金。

    3.發(fā)行償還債務(wù)——是否有借款或償還了先前借款。

二、資產(chǎn)負債表                             

                        平衡式：資產(chǎn)-負債=所有者權(quán)益

資產(chǎn)

    流動資產(chǎn)

    1.應(yīng)收賬款：是公司還沒收到的現(xiàn)金，但如果不出意外不久會收到的貨款。

    應(yīng)收賬款比銷售收入增長快，是容易出問題的信號，因為借出去的現(xiàn)金誰也不能保證全部收回。把應(yīng)收賬款增長率和銷售收入增長率比較，是判斷公司回收應(yīng)收賬款能力的好辦法。

    2.壞賬準備

    反應(yīng)公司估計有多少錢可能會被賴賬，這些錢將徹底損失。

    3.存貨： 包括還沒有制成成品的原材料、半成品和還沒有銷售的成品。

    存貨對于觀察制造業(yè)和零售業(yè)都非常重要。存貨占用資本，現(xiàn)金變成存貨放在倉庫不能做任何事，存貨周轉(zhuǎn)速度對收益率有巨大影響。

    存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/存貨

    諸如高科技產(chǎn)品貶值較快的話，周轉(zhuǎn)慢不是好現(xiàn)象。

    非流動資產(chǎn)

    1.固定資產(chǎn)

    固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例反應(yīng)固定資產(chǎn)占用公司資金多寡。

    2.投資  主要指長期投資

    需仔細查看并弄清楚投資標的的質(zhì)地，看其真正的價值。

    3.無形資產(chǎn)

    商譽是最普通的形態(tài)。商譽：是收購公司支付的價格和目標公司實際資產(chǎn)之間的差價。報表里的商譽一般比目標公司真實價值高得多，應(yīng)慎重對待這個賬戶，這一欄最好是空白。

負債

    流動負債 

    1.應(yīng)付賬款  是公司借貸來并在一年內(nèi)要償付的資金。

    它意味著持有現(xiàn)金更長時間，對改善公司現(xiàn)金流有好處。

    2.短期借款

    對處于財務(wù)困境中的公司異常重要，因為全部短期借款必須很快歸還。

    非流動負債

    最重要的是長期負債。

所有者權(quán)益

    唯一值得關(guān)注的是未分配利潤。

    未分配利潤——是公司一定的資本數(shù)量存續(xù)一圈時間發(fā)生的利潤減去粉紅和股票回購后的基本記錄。未分配利潤是公司長期盈利情況的記錄。

三、利潤表
                              
    1.銷售收入——銷售了多少。

    2.銷售成本——指直接創(chuàng)造收入的有關(guān)費用。
    3.毛利——能給產(chǎn)品標多高的價格，能掙多少錢。
    4.營業(yè)費用——銷售費用+管理費用——經(jīng)營管理是否節(jié)約，較低意味著較嚴格的節(jié)省了成本。（巴菲特以營業(yè)費用/毛利潤＜30%為非常優(yōu)秀）

    5.折舊和攤銷

    這是不計入凈利潤卻沒有實際支出的資金。

    6.非經(jīng)營性損益

    最好空白。公司習慣于把真實營業(yè)活動中的費用加到這個項目。必須在注釋中找到相關(guān)緣由。連續(xù)的非經(jīng)營性費用是管理層不自信的表現(xiàn)。

    7.營業(yè)利潤——銷售收入-銷售成本-營業(yè)費用

    營業(yè)利潤是一個接近真實的數(shù)字，應(yīng)為它不包含幾乎所有的一次性科目。

    營業(yè)利潤/銷售收入=營業(yè)毛利率，這個數(shù)字可以跨行業(yè)比較。

    8.利息收益/費用——公司為它已經(jīng)發(fā)行的債券和持有債券所支付貨收到的利息。

    9.稅賦——通常是列在凈利潤之前的費用。

    要弄清楚現(xiàn)行費率是永久的還是暫時的。

稅率如果一年又一年反復(fù)擺動，意味著通過逃稅產(chǎn)生的收益可能比銷售貨物或服務(wù)來得多。

    10.凈利潤

    凈利潤必須結(jié)合現(xiàn)金流量表查看，因為它很容易被一次性費用或一次性投資收益扭曲。

    11.股份數(shù)——報告期發(fā)行在外的股份數(shù)，包括基準股數(shù)和稀釋的股份數(shù)。

稀釋股份數(shù)包括潛在的可轉(zhuǎn)化為股票的有價證券，如股票期權(quán)、可轉(zhuǎn)換債券等。在這種股票商投資意味著潛在的縮水。

    12每股盈利=凈利潤/股份數(shù)

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