各種投資回報率比較與基準(zhǔn)

sjdjz 2011-11-29

展開全文

歷史上的投資收益故事：
過去40年美聯(lián)儲聯(lián)邦基金利率平均值大約是6.5%，40年是12倍。
過去40年美國通貨膨脹平均值大約是4.5%，40年是6倍左右（英國沒有那么幸運，是11倍）。
過去40年，美國房價上漲了8倍。
過去40年，美國農(nóng)用土地價格上漲了12倍以上，由于農(nóng)地每年還有3% - 4%的租金，而且維護(hù)費用低，所以農(nóng)地遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏了通貨膨脹和房價。
1. 1983年到1999年的美國股市超級大牛市，標(biāo)普500指數(shù)17年漲近17倍，年平均復(fù)合增長率近18%，使得“投資股票不但保值，而且增值”的概念深入人心。1942年 - 1966年是上一輪股票大牛市；1971 - 1980則是黃金漲10倍，商品大牛市。
2. 2000年到2011年，商品大牛市。黃金年復(fù)合收益率都高達(dá)20%左右，10年漲了5倍，很多金礦公司的股票遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止5倍。
3. 中國地產(chǎn)過去10年的年平均復(fù)合收益率，也在15% - 22%之間（十年累計漲幅就是4到7倍了），房子的出租收益率，從5%以上，下降到2%以下（有些小地方，出租會降低房子的價格，得不償失，所以出租收益率接近于零）。這也就是為什么很多民間高利貸案子，其借貸開始于2002年到2004年（而且當(dāng)初借貸利率一般小于20%），直到2008年和2011年才爆發(fā)。民間高利貸，并不是十惡不赦的事情。官方銀行存款利息不夠保值的情況下，民間借貸使得很多人的資金在過去十年起碼能跑贏物價上漲速度。
4. 過去十年，豬肉均價大概從4快漲到11快，年復(fù)合增長率11%左右，投資收益如果不能達(dá)到11%（而且是復(fù)利，利滾利的情況下；每一次虧損需要日后雙倍的盈利才能扳回來，所以避免虧損比盈利要重要一倍）。
4. 十年前，某中國農(nóng)民賣掉10頭豬，所得人民幣存入銀行，十年后連本帶利取出，能買4頭豬。
5. 據(jù)無從考證的說法，政客的可信度僅僅次于推銷員。政客的眼淚和同情心不值錢，更跑不贏通貨膨脹。

    市場還有一些收益率的參照基準(zhǔn)。
先鋒債券指數(shù)基金（Vanguard Total Bond Market Index Fund）復(fù)合投資收益率年均6.87%,當(dāng)然這與債券30年整體牛市有關(guān)。美國股票投資回報率，長期約為7%左右。

    我們不能用市場投資的優(yōu)異者作比較，因為厲害的基金，熊市也能賺錢，最典型的就是西蒙斯的大獎?wù)禄穑?000年和2008年這種股災(zāi)年，收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于正常年份。作為參照系只能用“傻瓜式”的指數(shù)基金回報率去比較。
    就債券而言，先鋒債券指數(shù)基金（Vanguard Total Bond Market Index Fund）過去25年的平均年回報率是6.87%左右，簡單得說，過去25年1萬本金變成了5萬左右，同期美國物價漲幅不到2.5倍。債券收益率的參考標(biāo)準(zhǔn)，還有巴克萊的Barclays Aggregate Bond Fund。格羅斯的債券基金Total Return Fund則較大幅度跑贏上面兩個基金,但也僅僅跑贏一個百分點左右（20年就是漲5倍和漲6倍的區(qū)別了）。
    為什么投資債券（而且是傻瓜式的整體債券市場）比能大幅跑贏通貨膨脹呢？因為債券投資者分享了公司利潤，或者說分享了社會投資收益率。
    先鋒還有盯住標(biāo)普500的股票指數(shù)基金，創(chuàng)立以來的35年，年平均收益率10%左右，1999年以前更高達(dá)14%，最近十年美國股票平均而言幾乎沒有漲，才被拉低到了10%左右。這些指數(shù)基金的管理費用極低。先鋒公司管理的資產(chǎn)，高達(dá)1.6萬億美元。