第9章 世界真正的運作方式:經(jīng)濟學的基本知識(2) 何謂市場?
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信用是一種較復雜的貨幣形式。信用是市場創(chuàng)造的貨幣,它讓原本未被利用的儲蓄得以發(fā)揮功能。在信用發(fā)展的早期階段,當時是以黃金與(或)白銀為貨幣,金屬本身可以借、貸(通常是做為抵押品),而清償借貸需要附加利息。于是,貨幣出現(xiàn)一種新的形式——紙鈔。 放款者發(fā)現(xiàn)。承諾支付持有者特定數(shù)量黃金或白銀的紙鈔,較適合做為交換的媒介?;诎l(fā)行者的健全信譽,紙鈔一旦被普遍接受以后,發(fā)行數(shù)量總是會超過實質貨幣的存款,于是產(chǎn)生以信用為基礎的交換媒介(譯按:無準備發(fā)行的貨幣)。 發(fā)行者只要謹慎維系它的清償能力,并讓存款者相信其信譽健全,它創(chuàng)造的替代貨幣(紙鈔)數(shù)量便可以超過實質貨幣的存款(譯按:以“金本位制”來說,實質貨幣為黃金,以黃金為準備發(fā)行的紙鈔,在理論上——但實際上并非如此——數(shù)量應該等于黃金存量,否則會造成通貨膨脹)。依此方式,財富可以加速成長,速度將遠超過實質貨幣借貸可能的范圍——一切都取決于放款者如何判斷借款者未來的生產(chǎn)與交易能力。 如果政府完全不介入,信用紙幣的成長主要取決于市場因素。換言之,發(fā)行銀行最后必須有能力回贖所有在外流通的黃金或白銀紙幣,所以貴金屬的存量是信用擴張限度的一項客觀標準。猶如任何行業(yè)一樣,某些銀行會欣欣向榮,某些銀行會倒閉;某些存款者可以賺取利息,某些存款者會損失一切。然而,整體而言,將信用擴張至實際的儲蓄數(shù)量之上,確實可以大幅提升財富的成長速度。 股 票入 門 吧]
當今,不可兌換的貨幣——政府宣布為法幣的紙幣——是一種普遍被接受的交換媒介。不可兌換的貨幣與信用紙幣相當類似,都僅是一種交換的媒介。貨幣本身并無任何用途,前者卻沒有客觀的價值(譯按:黃金或白銀)做為后盾。在不可兌換的貨幣體系內,貨幣與信用的供給數(shù)量并非直接取決于市場因素,而是由政府決定。貨幣發(fā)行數(shù)量已經(jīng)不再有客觀的限度,一切都取決于政府官僚的主觀判斷。 銀行體系不再以貴金屬為準備,改采隨時可以支付的政府紙幣,后者是由具備課稅與印制鈔票權力的政府發(fā)行。政府可以控制信用的寬松程度,采用的方法是規(guī)定銀行放款與買、賣政府貨幣市場交易工具的準備金比率,并直接或間接操縱利率水準。這大致上可以決定企業(yè)界與消費者的借款能力,后者又將決定貨幣供給的增長率。 雖然政府可以控制貨幣與信用的供給,貨幣的購買力與信用成本卻仍然受制于市場原理。貨幣與信用仍然受制于市場的供、需原理。供給面卻受到操縱。然而,健全的企業(yè)擴張仍然是以儲蓄為基礎。以謹慎的態(tài)度擴張信用。 經(jīng)過適當?shù)墓芾?,信用可以使財富加速成長,因為它能以最有效的方式運用儲蓄與潛在的產(chǎn)能。儲蓄的貨幣是一種對于未消費物品的求償權。儲蓄者決定放棄目前的消費,選擇未來的消費(投資)。通過信用的發(fā)明,他們可以有所選擇,或是自行持有貨幣,或是將貨幣存于金融機構,并讓他人借用他們的儲蓄消費或投資,并因此在未來取得更高的購買力(譯按:這是指利息而言)。借款者利用借款購買未經(jīng)消費的物品,并消費或投資,但他們都必須創(chuàng)造足夠的新財富清償借款與利息。放款機構在放款時,將創(chuàng)造新的貨幣,但如果借款者不能以創(chuàng)造的新財富償還這些貨幣時,實際的儲蓄將被消費。 何謂財富
財富是累積可供消費的產(chǎn)品與服務。唯有一種方式可以創(chuàng)造財富:生產(chǎn)多于消費,這需要仰賴科技的進步??萍际且环N應用科學,而科學代表知識。人們取得知識而應用它,以提升生產(chǎn)力。由許多方面來說,我們的生命太過充實而遺忘科技的貢獻。我們將許多創(chuàng)新發(fā)明帶來的市場效率視為理所當然,例如:專業(yè)生產(chǎn)、分工合作與機械化程序。這些都是創(chuàng)新發(fā)現(xiàn),使人們的構想得以付諸實現(xiàn)。在市場經(jīng)濟中,每個人都可以受惠于創(chuàng)新者的發(fā)現(xiàn)??萍紕?chuàng)新帶來的效率可以延伸至整個市場,使每個人都能以更少的時間制造更多的產(chǎn)品與服務。每個人的生產(chǎn)力都提高時,根據(jù)供給與需求的原理,每個人的消費都可以提升。 不論產(chǎn)品與服務變得多么復雜,不論整個程序涉及多少人,魯賓遜在荒島上適用的原理仍然有效。為了生存,他必須評估自己需要或想要什么以提高生活的品質,并生產(chǎn)以供交換。他支付的價格是取得交換品必須做的犧牲。為了累積財富,他必須儲蓄,并投資當前的時間與產(chǎn)品換取未來的消費。分工合作需要創(chuàng)新發(fā)明,這可提高生產(chǎn)力。 經(jīng)濟學與人性 經(jīng)營事業(yè)猶如逆水而上。他毫無選擇;不進則退?!獎⒁姿梗瓻.皮爾遜 自由市場經(jīng)濟是人類創(chuàng)造的制度,它奠基于一種觀念,人類具有獨立而理性的思考能力,他們能夠維系自身的生存。它雖然是人類創(chuàng)造的制度,卻是自然產(chǎn)生,它是個人在社會結構內理性行為的自然結果。政府并未創(chuàng)造市場;它們以強行的干預破壞市場。如果政府讓它的子民自由發(fā)展,市場將自動產(chǎn)生,它們猶如有自己的生命。 >http://入門吧< 我們可以觀察計劃經(jīng)濟下的情況,雖然生產(chǎn)與交易受到嚴格的控制,“黑市” 卻相當猖撅,而且主管當局大多默許這種現(xiàn)象,甚至鼓勵與援助。例如,最近有一個電視節(jié)日報導波蘭的情況,解釋某地方政府在一個小城選擇一塊幾英畝大的上地,劃分為許多小塊(每塊的面積甚至小于許多美國家庭的后院),將它們分配給人們,他們可以種植蔬菜供自己消費。不久,使用這些上地的權利便在政府默許的黑市中交易,價格遠超過波蘭一般家庭的年收入。何以如此?因為新鮮的蔬菜水果當時(我想目前還是如此)幾乎不存在于國營市場,僅在黑市中高價交易。一個家庭如果可以取得幾塊土地,并將收成的作物在私有市場中賣出,可以增加數(shù)倍的收入。 如果希望預測未來的經(jīng)濟政策,你必須了解政府可以運用的政策武器,以及主要當權者的個性與意圖。就美國來說,最根本的政策武器有;稅制、融通預算赤字的方法與水準、“聯(lián)邦準備理事會” 對于貨幣與信用的控制、以及限制生產(chǎn)與貿易的特殊法規(guī)。應該觀察的關鍵人物有:總統(tǒng)、聯(lián)儲主席、財政部長以及國會的重要領袖。首先必須了解這些人物能夠做什么,然后再根據(jù)他們對于人性的觀點,推測他們可能做什么,如此你便可以調整自己的頭寸配合政府未來的政策。
我告訴吉米,中東的石油卡特爾很快便會在竟爭的壓力下瓦解,里根的自由化政策絕對會扼殺國內的石油產(chǎn)業(yè),因為自由競爭會導致價格下跌。于是,他減緩買進石油股,但基于稅金上的考慮,他仍然持有石油股的頭寸希望拖至1981年。然而,在1981年1月份,他的石油頭寸已經(jīng)下跌25%。S&P 500指數(shù)在 1980年 11月出現(xiàn)頂部,因為指數(shù)內石油類股的權數(shù)很大。TOMBROWN最后又跌回2美元附近。不用多說,我大有收獲、而我根據(jù)的僅是簡單的原理。 現(xiàn)在,讓我運用相同的原理推測未來。最近,法定最低工資向上調整,這將造成速食店與零售商店的獲利能力降低,并迫使某些店面歇業(yè)或裁減員工。自動化設備將趨于更普遍,因為勞工成本提高使它更具有使用價值。年輕人與無特殊技術的勞工將出現(xiàn)更嚴重的失業(yè),而政府的失業(yè)福利支出將增加。政府“假借照顧之名”的行為又將增添國家的困境。政府的干預無法回避供、需的法則;它僅會胡亂更動天平兩邊的砝碼。 容我重復強調,經(jīng)濟學之所以重要,這是因為它說明人類在達成目標時,運用的工具、方法與活動。經(jīng)濟學的重心,首先必須擺在個人單獨的行為,其次才是在社會結構內來研究個人的活動。適用于個人的原理也適用于任何團體或整體社會。正確的經(jīng)濟學原理,必須假設人類是獨立思考的個體,并追求自身的福利。任何其他見解都會造成矛盾一一根據(jù)這些見解進行的活動,必然造成錯誤的判斷與失敗的結果。猶如魯賓遜一樣,每個人都必須了解評估、生產(chǎn)、儲蓄、投資與創(chuàng)新發(fā)明等概念,如此才能維系人類的生存與富足。對于交易者、投機者與投資者來說,市場預測絕對必須仰賴周祥而正確的經(jīng)濟學知識,尤其是如何評估政府干預行為對于價格走勢的影響。 |
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來自: 雉水橋客 > 《專業(yè)投機原理》