幾乎所有和外匯交易有關(guān)的文章都注重在怎樣能更好地進(jìn)入市場(chǎng)，但是比較少會(huì)談到平倉或資金管理。本文將講述怎樣用資金管理的策略把一個(gè)本來虧損的交易策略變成盈利。
        為了突出資金管理的重要性，我們將用一個(gè)非常簡(jiǎn)單的交易策略，一個(gè)簡(jiǎn)單的移動(dòng)平均線系統(tǒng)，然后顯示不同的風(fēng)險(xiǎn)控制和資金管理方法會(huì)怎樣影響這個(gè)系統(tǒng)的交易結(jié)果。
        這個(gè)系統(tǒng)只用一條15時(shí)段的移動(dòng)平均線（MA15），一條25時(shí)段的（MA25）和一條250時(shí)段的(MA250)。
        開倉：當(dāng)MA15上穿MA250時(shí)做買單，當(dāng)MA15下穿MA250是做賣單。
        平倉：當(dāng)MA15下穿MA25時(shí)平買單，當(dāng)MA15上穿MA25時(shí)平賣單。
        止損和止盈：根據(jù)不同的資金管理方法，定出實(shí)際價(jià)位
        為了觀察這個(gè)系統(tǒng)對(duì)不同時(shí)期不同市場(chǎng)的反應(yīng)，我們用2000年1月1日至2009年1月1日的歷史數(shù)據(jù)來進(jìn)行測(cè)試。歷史數(shù)據(jù)只包括英鎊/美元1小時(shí)數(shù)據(jù)和歐元/美元5分鐘數(shù)據(jù)。
        為了測(cè)試的準(zhǔn)確性，所有倉位只用收盤價(jià)，而09年9月到10月的模擬交易和測(cè)試結(jié)果幾乎100%吻合也證明了這次測(cè)試的準(zhǔn)確性。
        在測(cè)試賬戶中的資金為10萬美元，英鎊/美元的點(diǎn)差定為3點(diǎn)，歐元/美元的點(diǎn)差定為2點(diǎn)。

         

備注：
The different money-management routines were applied to an intraday moving average crossover system ：在平均移動(dòng)線交叉系統(tǒng)上用不用的資金管理慣例。
British pound/us .dollar（GBP/USD）,one-hour：英鎊/美元一小時(shí)圖
Short trade entered：賣單開倉
Stop-loss reached：碰到止損
Long trade entered：買單開倉
Profit target reached：達(dá)到盈利目標(biāo)
15-day MA：15時(shí)段平均移動(dòng)線
25-day MA：25時(shí)段平均移動(dòng)線
250-day MA：250時(shí)段平均移動(dòng)線
 

資金管理
 

我們共用了三種不同的資金管理方法：
方法一：固定止損（Fixed）
               止損和止盈都固定在50點(diǎn)，倉位是賬戶資金的1%。交易結(jié)果如下圖所示，雖然其中有些時(shí)間有盈利，但最后還是虧損。
 

方法二：止損為資金的1%（1% equity SL）
               止盈位和倉位和“方法一”一樣，但是止損位調(diào)整為賬戶資金的1%。交易結(jié)果如下圖所示，盈利階段和“方法一”不一樣，但是最后的結(jié)果還是虧損。

 方法三：適應(yīng)性資金管理方法（Adaptive Money Management）這個(gè)方法比上二個(gè)方法稍為復(fù)雜一點(diǎn)，止損位、止盈位和倉位都用14天平均真實(shí)波動(dòng)范圍指標(biāo)（Average True Range, ATR）進(jìn)行調(diào)整：
            止損=止盈=0.5×14天ATR
         例如ATR=0.0120,則止損和止盈都為0.0060，也就是60點(diǎn)。我們用0.5乘以ATR，因?yàn)檫@樣得出的止損、止盈點(diǎn)數(shù)和方法一、二比較接近。
            倉位公式=（1%×賬戶資金）/（合約大小×14天ATR）
        倉位的簡(jiǎn)單計(jì)算公式是為了在不同的價(jià)格波幅下得到接近的盈虧金額。當(dāng)波幅大時(shí)，ATR數(shù)值也大，倉位就小，而波幅小時(shí)，ATR數(shù)值也小，倉位就大。倉位也和賬戶資金成正比，當(dāng)資金充裕時(shí)，倉位就可以加大，當(dāng)資金萎縮時(shí)就縮小倉位。
        公式中也包括了合約大小。如果是標(biāo)準(zhǔn)合約，合約大小就是100，000，如果是迷你合約，合約大小就是10，000，如果賬戶資金為100，000，ATR=0.0120，合約大小是100，000，倉位就等于0.83，也就是0.83手標(biāo)準(zhǔn)合約。
       交易結(jié)束如下圖所示，加了ATR這個(gè)變數(shù)后，其它條件基本上都沒有改變，但是最后的結(jié)果是扭虧為盈了。
 

 測(cè)試結(jié)果

        任何交易策略必須要經(jīng)過長(zhǎng)期考驗(yàn)，因?yàn)槎唐诮Y(jié)果非?？赡苁遣粶?zhǔn)確的，短期盈利往往并不表示長(zhǎng)期也能盈利。
        這次測(cè)試顯示了第一種資金管理方法顯然也有盈利的時(shí)候，但是長(zhǎng)期的結(jié)果還是虧損。歐元/美元5分鐘的交易結(jié)果也是虧損。在測(cè)試的前面差不多三分之一時(shí)間價(jià)格是橫向發(fā)展。資金曲線在第394次交易時(shí)達(dá)到了最高點(diǎn)。然后就一直下降。
        有些人認(rèn)為在第二種方法中加入了動(dòng)態(tài)止損就可以改變結(jié)果，但實(shí)際上這只是改變了盈利的時(shí)間，而結(jié)果卻虧損了更多的錢。5分鐘歐元/美元的結(jié)果也是虧損。
        第三種適應(yīng)性資金管理方法的結(jié)果就完全不一樣了，交易時(shí)的止損、止盈和倉位都根據(jù)價(jià)格波幅加以調(diào)整。它們的效果在資金曲線上顯現(xiàn)了出來，而且在2003-2004年間的虧損也大大縮小了。
        我們還另外做了一次測(cè)試，這次把風(fēng)險(xiǎn)提高了十倍，也就是倉位基本上用賬戶資金的10%。測(cè)試結(jié)果超出了我們的預(yù)期，盈利增長(zhǎng)超過了十倍（16.33倍），而最大虧損卻沒有擴(kuò)大十倍（8.14倍）。


                               
備注：
The first two money-management approaches had negative average annual profits. The ATR-adjusted money-management approach produced a positive average annual return, dramatically reduced the drawdown, and cut the number of trades significantly.：前二個(gè)資金管理方法的結(jié)果是虧損。而ATR調(diào)整的資金管理方法不但產(chǎn)生了盈利，而且也大大減少了資金降低和交易次數(shù)
Max. drawdown：最大虧損
Avg. annual/profit：平均年利潤(rùn)
Win%：盈利交易百分比
Max. consec. wins：最多連續(xù)盈利的交易次數(shù)
Max. consec. losses：最多連續(xù)虧損的交易次數(shù)
No. of trades：交易次數(shù)
Fixed：固定
1% equity SL：資金的1%作為止損
Adaptive：適應(yīng)性資金管理
Adaptive*10：適應(yīng)性資金管理放大十倍
 

資金、風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)

        一個(gè)完整的資金管理系統(tǒng)必須要考慮三件事情，資金、風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)。這個(gè)扭虧為盈的測(cè)試強(qiáng)調(diào)了資金管理的重要性，尤其是動(dòng)態(tài)的資金管理。