2010年，國內(nèi)經(jīng)濟強勁復蘇，支柱型產(chǎn)業(yè)景氣度回升，上市公司主業(yè)成長穩(wěn)健。截至4月28日，滬、深兩市共有2085家公司披露2010年財務報告，報告期內(nèi)合計實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤16272億元，同比增長38.8%，加權(quán)平均每股收益達0.503元，超過2007年上市公司加權(quán)平均每股收益0.42元的歷史高點。雖然公司樣本已發(fā)生變化，但加權(quán)平均每股收益的提升，表明上市公司整體盈利能力和資產(chǎn)質(zhì)量的改善。

　　2011年一季度，上市公司業(yè)績繼續(xù)向好。截至中國證券報記者發(fā)稿時，1832家上市公司一季度合計實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤3747.045億元，同比增長24.05%；加權(quán)平均每股收益0.14元，凈資產(chǎn)收益率達4%。

　　主營業(yè)務穩(wěn)健成長 每股收益再創(chuàng)新高

　　主業(yè)成長 推動盈利提升

　　去年以來，上市公司營收與利潤齊增長，營業(yè)利潤率提升。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至4月28日，滬、深兩市2175家公司中，已有2085家公司發(fā)布2010年財務報告(包括B股公司和隨招股說明書發(fā)布的財報)。以2085家公司為樣本，2010年，樣本公司共實現(xiàn)營業(yè)總收入170290.69億元，同比增長35.56%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤16272億元，同比增長38.84%；營收和凈利潤的增速明顯高于2009年。2010年，樣本公司整體營業(yè)利潤率為12.45%，同比提升0.4個百分點。

　　自2006年以來，上市公司整體業(yè)績呈現(xiàn)波動上行態(tài)勢。2006年，上市公司整體凈利潤同比增速為46%；2007年，增速接近五成；2008年，因受自然災害以及全球金融風暴影響，上市公司整體凈利下降17%；2009年，國內(nèi)外經(jīng)濟起底復蘇，上市公司業(yè)績重新唱多，當年上市公司整體凈利潤同比增長25.28%。

　　2010年，2085家公司中有1974家公司實現(xiàn)盈利，占比達95%。盈利公司中，凈利潤同比增長的公司有1418家，實現(xiàn)扭虧的公司有147家。由此計算，2010年業(yè)績報喜的公司有1565家，占已披露年報公司的比例達75%。

　　從盈利絕對額來看，2010年最賺錢的10家上市公司分別為工商銀行、中國石油、建設銀行、中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國石化、交通銀行、中國神華、中國人壽、招商銀行。其中，工商銀行、中國石油、建設銀行分別以1651.56億元、1398.71億元和1348.44億元位居2010年上市公司盈利排行榜三甲。

　　今年一季度，1832家上市公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入40287.91億元，同比增長28.26%；實現(xiàn)營業(yè)利潤5016.47億元，同比增長25.22%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤3747.045億元，同比增長24.05%；加權(quán)平均每股收益0.14元，凈資產(chǎn)收益率達4%。

　　主營業(yè)務規(guī)模擴大、產(chǎn)品提價帶來毛利率提升成為2010年以來上市公司業(yè)績增厚的主要原因。今年一季度，營業(yè)收入同比增長的上市公司有1546家，占比達84.4%。作為主業(yè)經(jīng)營指標，營業(yè)收入的增長在很大程度上帶動了營業(yè)利潤和凈利潤的增長。一季度營收增長的公司中，超過九成的公司營業(yè)利潤也同比增長。

　　需求旺盛 存貨周轉(zhuǎn)加快

　　在扣除金融類上市公司及不可比因素后，2012家上市公司2010年末的存貨總計達31637.8億元，同比增長37.4%；平均每家公司擁有存貨15.72億元，創(chuàng)下歷史新高。不過，由于同期銷售增速更快，上市公司2010年的存貨周轉(zhuǎn)率有所提升。

　　數(shù)據(jù)顯示，2012家上市公司去年營業(yè)收入為145405.41億元，同比增長44.46%，存貨周轉(zhuǎn)率為4.6，與2009年的4.37相比，有所提高。

　　縱觀2010年，上市公司的存貨總量一直保持增長的態(tài)勢。2010年一季度，上述2012家上市公司存貨總額為23325.9億元，環(huán)比2009年四季度增長8.2%。此后，各個季度的環(huán)比增幅都基本維持在這一水平。二季度、三季度和四季度的存貨環(huán)比增幅分別為9.1%、5.8%和8.6%。繼2009年的補庫存之后，上市公司的存貨額再次達到峰值水平。

　　2010年，存貨增加額最大的五家公司均為房地產(chǎn)和建筑建材類公司。其中，萬科A(000002)全年存貨為900.85億元，同比增長432.48億元。中國中鐵(601390)、中國中冶(601618)等9家公司的存貨同比增加額均在百億元以上。

　　分行業(yè)看，房地產(chǎn)和建筑建材行業(yè)占到上市公司存貨量的一半左右，而且房地產(chǎn)業(yè)也是存貨增長最顯著的行業(yè)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，申萬分類下的122家房地產(chǎn)上市公司2010年末的存貨合計達8929.87億元，同比激增2610億元，增幅達41.3%。業(yè)內(nèi)人士指出，大多數(shù)上市房企存貨激增，存貨周轉(zhuǎn)率下降，主要原因是拿地節(jié)奏過快，土地儲備增速超過營業(yè)收入的增速。以保利地產(chǎn)(600048)為例，去年末公司存貨達1098.98億元，同比增長82%，存貨周轉(zhuǎn)周期為3.06年，同比延長0.45年。

　　統(tǒng)計顯示，2010年，共有1641家公司的存貨出現(xiàn)同比增長。其中，211家公司存貨的同比增幅超過100%。寧波熱電(600982)和百大集團(600865)兩家公司的存貨分別同比增長了3535.06倍和236.60倍。寧波熱電表示，存貨大幅增長主要系新設子公司寧波寧電投資發(fā)展有限公司從事貿(mào)易業(yè)務，庫存商品增加所致。百大集團也表示，存貨增長主要由于慶春廣場商業(yè)項目支付土地出讓金及各項前期費用所致。

　　值得注意的是，在存貨總量增長的同時，構(gòu)成結(jié)構(gòu)也有所變化。在產(chǎn)品占存貨的比重有所提高，而原材料和產(chǎn)成品的比重則出現(xiàn)了下降。Wind數(shù)據(jù)顯示，剔除不可比因素后，1861家上市公司原材料占存貨總額的比重為28.3%，同比下降了1.87個百分點；在產(chǎn)品占存貨的比重為10.44%，同比增長了0.52個百分點；產(chǎn)成品占存貨的比重為9.72%，同比下降了0.75個百分點。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，2010年上市公司存貨上升較快主要是受到價格上漲的影響。一方面，PPI和CPI指數(shù)一路攀升，價格上漲使得等量的存貨價值提高；另一方面，企業(yè)在通貨膨脹環(huán)境下更傾向于持有實物而不是貨幣，這主要表現(xiàn)在上市公司為了規(guī)避未來可能的原材料價格走高而增加原材料的儲備。

　　支出激增 現(xiàn)金流量萎縮

　　剔除金融類和不可比公司后，滬、深兩市2043家公司去年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為11680.28億元，同比下降10.13%。這些公司中，有526家的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為負值。經(jīng)營性現(xiàn)金流同比出現(xiàn)下滑的公司則達到1156家，占比達56.6%。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額反映的是企業(yè)所能支配的現(xiàn)金量，2010年多數(shù)上市公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流出現(xiàn)下滑，主要受兩方面因素的影響，一是現(xiàn)金支出增速明顯加快；二是應收賬款同比增加。

　　統(tǒng)計顯示，2043家上市公司2010年銷售商品和提供勞務收到的現(xiàn)金總額為151396.88億元，比2009年增長36.24%。而2010年用于購買商品和接受勞務支付的現(xiàn)金總額為116827.74億元，比2009年增長45.86%。

　　更值得關(guān)注的是，2010年2043家公司銷售收入同比平均增幅為35.1%，而現(xiàn)金流出同比的平均增幅高達41.54%。這表明，上市公司現(xiàn)金支出的增速明顯高于現(xiàn)金收入，且銷售收入與現(xiàn)金支出的增長幅度在不同行業(yè)的上市公司之間呈現(xiàn)明顯分化。

　　房地產(chǎn)板塊再次成為收入與支出嚴重失衡的典型，其主要支出用于土地購置。通脹的持續(xù)升溫也給上市公司的現(xiàn)金支出帶來明顯影響，特別是煤炭、有色金屬等大宗商品價格的上漲，致使廣大下游企業(yè)成本居高不下。

　　另外，應收賬款的增加也讓相關(guān)上市公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流出現(xiàn)下滑。統(tǒng)計顯示，2010年末，2043家公司的應收賬款合計為11104.7億元，同比增長28.12%，應收賬款占同期營業(yè)收入的比例達8.5%。

　　2010年，宏觀經(jīng)濟總體向好，上市公司擴張的步伐也有所加快，從現(xiàn)金流量表所反映出的投融資活動趨于活躍。據(jù)統(tǒng)計，去年2043家公司投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-13818.46億元，比2009年減少了1818.07億元。 記者 林喆