然而當近現(xiàn)代金銀逐漸退出流通貨幣市場后，黃金在國人心中的地位與日俱增，白銀的投資價值卻相對被忽視了。在剛剛過去的2010年，白銀大放異彩，許多人對白銀的投資興趣大增，此時，不妨讓我們先做一些案頭的基本功課，看看白銀到底應(yīng)該怎么玩。

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　　白銀需求與日俱增

　　所謂“白銀”，其實就是銀，因其色白，故稱白銀，與黃金相對。英文名是Silver，但它的化學符號Ag來自拉丁文名稱Argentum，是“淺色、明亮”的意思，這是銀高反射率的直接體現(xiàn)。白銀和黃金的物理屬性很相似，有著極強的僅次于金的延展性，同時還具有極佳的電傳導(dǎo)性和熱傳導(dǎo)性，銀的化學屬性也很穩(wěn)定，在常溫下不氧化。所以被廣泛應(yīng)用于照相、化學試劑、化工材料、醫(yī)藥、裝飾、珠寶和電子工業(yè)等各行各業(yè)。目前工業(yè)應(yīng)用占了白銀總需求的一半以上。

　　在供給方面看，白銀供應(yīng)的主要來源是礦產(chǎn)銀（而黃金供應(yīng)的主要來源是各國中央銀行官方售金行為），占70%的供應(yīng)比重。從近幾年全球白銀生產(chǎn)情況看，白銀總產(chǎn)量呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的趨勢，但供應(yīng)增長較為緩慢。

　　從消費需求上看，我國白銀主要消費領(lǐng)域及消費結(jié)構(gòu)大致為：電子電氣35%、感光材料20%、化學試劑和化工材料20%、工藝品及首飾10%、其他15%。這些領(lǐng)域?qū)Π足y的穩(wěn)定需求和白銀市場的不斷繁榮提供了支持和保障。而隨著新能源的更多應(yīng)用，白銀的需求量也隨之不斷上升，這將使得白銀價格很可能繼續(xù)走高。

　　多因素影響白銀價格

　　白銀常被稱為“窮人的黃金”或“次黃金”，可見白銀價格走勢與黃金有著極為密切的正相關(guān)性。從需求角度看，影響黃金價格走勢的重要因素如油價、美元價格等往往也會影響白銀的價格。

　　比如當國際市場上石油價格不斷上漲時，銀價也會持續(xù)上升。其原因是產(chǎn)油國的石油收入增加，從而會影響白銀的市場需求。同時由于目前國際石油價格以美元標價，石油價格上升則往往引起美元的貶值，而美元的貶值又會導(dǎo)致人們搶購白銀保值，于是刺激白銀價格上漲。反之，若由于石油供過于求，油價不斷下跌，將會對銀價的下跌產(chǎn)生明顯的影響。

　　影響白銀價格的因素還有通貨膨脹、國際社會的金融危機以及政治動蕩等，這些因素都會激發(fā)市場對白銀的投資熱情從而刺激銀價上揚。而世界經(jīng)濟周期的波動趨勢、本地市場的利率及國際貨幣市場上的利率變動，股票、匯市及其他投資市場的波動等也都會直接影響白銀價格的波動。目前中國白銀市場的價格也受到上述因素的制約，基本與世界同步。

　　從供給角度看，如果白銀產(chǎn)量大幅增加，白銀價格會受到影響而回落。但如果出現(xiàn)礦工長時間的罷工等原因使產(chǎn)量停止增加，白銀價格就會在求大于供的情況下升值。

　　總體來說，盡管黃金和白銀的價格走勢基本一致，但無論是短期還是中長期看，白銀都比黃金表現(xiàn)出更大的波動性。猛漲猛跌，使白銀投資相比于黃金投資，具有高風險、高收益的特點。

　　從歷史上看，和黃金價格一樣，國際白銀價格在1980年到達上一個大牛市的高點41.50美元/盎司后，進入持續(xù)20多年的大熊市。從2003年開始，銀價伴隨金價一起重新步入上升通道，銀價從5美元/盎司開始一路上漲，在2006年年中達到了第一波行情的高點15美元/盎司，在2008年上半年又在金價觸及1000美元/盎司的重要關(guān)口突破了20美元/盎司。2009年，隨著美國啟動量化寬松的貨幣政策，通脹陰影籠罩全球，金價再創(chuàng)新高，但銀價漲幅卻遠遠落后金價，金銀價格比被迅速拉大，從歷史上看，金價曾是銀價的40倍左右，在2009年卻超過了60倍，而隨著2010年銀價的大幅補漲，如今金銀價格比又重新回到了45倍左右。

　　不少專家認為，白銀儲量僅為黃金的1/5，所以白銀價格很可能被低估，升值空間大于黃金。但由于白銀的價格波動較大，所以保值安全的功能也相對黃金較弱。

　　紙白銀：交易簡便成本低

　　既然白銀具有如此誘人的投資前景，國內(nèi)投資者又有哪些參與白銀投資的渠道呢？

　　與黃金百花齊放的眾多投資渠道相比，目前國內(nèi)對白銀的投資渠道相對較少，主要集中在三塊：即賬戶銀（紙白銀），白銀AgT+D遞延交易和投資型銀條銀幣。

　　“紙白銀”顧名思義，就是和“紙黃金”一樣，以白銀價格為標的進行虛擬的白銀買賣，這一交易不需要涉及到實物白銀的交割，交易簡便，適合想要賺取白銀差價的投資者。而基于白銀波動幅度大于黃金這一情況，理論上說，紙白銀比紙黃金更容易賺錢。

　　眼下許多銀行都有紙黃金業(yè)務(wù)，但正式推出紙白銀業(yè)務(wù)的還只有工行一家。紙白銀的交易時間為全天候交易，具體來說是周一上午7：00至周六上午4：00，個人客戶只要在工行開立貴金屬買賣賬戶就可以通過柜臺或網(wǎng)上銀行進行交易(電話銀行暫不支持）。

　　在工行的賬戶白銀業(yè)務(wù)中，有兩個交易品種，分別是賬戶白銀（盎司）兌美元和賬戶白銀（克）兌人民幣。兩個品種所對應(yīng)的交易起點分別為5盎司和100克。以當前的白銀交易價格為例，投資者最低只需要600多元人民幣或是150多美元就可以參與到這兩個投資品種中去，很適合大眾投資。

　　需要指出的是，工行在賬戶白銀交易中采用了固定單邊點差的方式，人民幣和美元兩個幣種投資白銀的點差分別為0.04元/克和0.15美元/盎司，按照目前的價格來計算的話，賬戶白銀（克）兌人民幣的投資手續(xù)費率約為0.63%，賬戶白銀（盎司）兌美元的投資手續(xù)費率約為0.52%。雖然與賬戶黃金的費率相比，賬戶白銀的費率高出不少，但與同樣只能單向看多的實物白銀相比，工行賬戶白銀的投資成本非常之低，另外由于點差固定而白銀價格一直在水漲船高，所以賬戶白銀的投資手續(xù)費比例實際上一直在不斷降低。

　　但是，紙白銀缺點也非常明顯：只能單邊做多，投資者的獲利的方式比較單一，只能買入待漲。

　　白銀T+D：杠桿高低隨心調(diào)

　　從業(yè)務(wù)模式上看，同樣作為現(xiàn)貨遞延交易品種，白銀T+D的業(yè)務(wù)模式與黃金T+D基本相同，其交易單位為1手=1000克。白銀T+D也是目前各大商業(yè)銀行力推的個人白銀交易品種。像工行、興業(yè)、民生、光大、深發(fā)展(000001,股吧)等多家銀行都可以為投資者們開通白銀T+D的業(yè)務(wù)。

　　白銀T+D交易最吸引人的無疑是它的杠桿機制，投資者可以利用杠桿特性獲得投資資金的放大。而根據(jù)上海金交所對于風險控制的規(guī)定，T+D產(chǎn)品的最低保證金比例為15%，也就是說白銀T+D最大可以為投資者提供6.6倍的資金杠桿。舉例來說，如果白銀價格為6600元人民幣/千克，則投資者在6.6倍資金杠桿狀態(tài)下，只需要600元就可以投資一手白銀，與黃金T+D相比，投資門檻要低得多。

　　白銀T+D的手續(xù)費則是依照交易金額來計算的，各家銀行給不同客戶的標準都不一樣，但手續(xù)費的范疇一般都為交易金額的0.13%到0.18%。由于各家商業(yè)銀行T+D業(yè)務(wù)推出的時間都不長，因此為了搶占市場份額，在手續(xù)費的競爭上也是火藥味十足。如2009年末剛剛推出貴金屬T+D業(yè)務(wù)的深發(fā)展，對于白銀T+D業(yè)務(wù)的交易手續(xù)費最低可達到5折。同時，很多銀行對于交易量較大的客戶或是貴賓客戶，制訂的手續(xù)費率上也有優(yōu)惠。投資者在選擇開戶銀行時不妨多做比較，盡可能降低自己的交易成本。

　　需要強調(diào)的是，在白銀T+D業(yè)務(wù)中，手續(xù)費是按交易結(jié)算金額來確定的，因此實際費率要按照保證金杠桿同步放大。比如使用1：1的保證金倍率，交易金額與實際投入資金相等，費率也就是0.13%～0.18%；如果采用2倍的保證金，實際費率就會同比例增加一倍，以此類推。

　　交易時間上，白銀T+D業(yè)務(wù)在每周一至周五（國家法定節(jié)假日及交易所公告的休市日除外）分為上午、下午和夜市三個時段開市。分別為09:00～11:30，13:30～15:30和20：50～2：30，和黃金一樣，夜市（即美洲盤白天開盤交易時間）也是白銀交易最為躍的時段。

　　正是T+D產(chǎn)品上述的特點，很多人都會把T+D產(chǎn)品與期貨進行比較。但是目前國內(nèi)的期貨市場上，還沒有白銀這樣的交易品種。盡管相關(guān)部門已經(jīng)將白銀列入了未來期貨交易的新品種，但在短期之內(nèi)，白銀T+D仍被視作白銀期貨的一種替代產(chǎn)品。

　　由于白銀價格波動較大，因此建議對白銀和杠桿交易不熟悉的投資者應(yīng)該謹慎參與。投資者進行白銀交易時，關(guān)鍵要把握好倉位和有止損意識。特別是剛?cè)胄械耐顿Y者，并不具有快買快賣的敏銳眼光，準備金還是要多留一些。當判斷錯誤出現(xiàn)虧損時，投資者應(yīng)馬上止損離場。

　　而對于風險承受能力較小的投資者，不妨在杠桿使用中可以采用1：1保證金的方式，這就等于將白銀T+D變形為一個可以雙向操作的紙白銀產(chǎn)品，比起只能單向買多的紙白銀來說更具投資靈活性，而且交易費用也比紙白銀低得多。

　　值得一提的是，與一般商業(yè)銀行白銀T+D業(yè)務(wù)都在個人網(wǎng)銀上操作不同，深發(fā)展有一套名為“聚金寶”的獨立個人貴金屬交易客戶端，投資者可以在這個獨立的客戶端上方便快捷地進行實物黃金、白銀交易品種（Au99.99、Au99.95、Au100g）和保證金黃金、白銀交易品種（Au（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、Ag（T+D））的交易。

　　實物白銀：長期投資最合適

　　無論是工行的賬戶銀還是金交所的白銀T+D都屬于“紙上談銀”，無法進行白銀的實際交割。與之相對應(yīng)的是，金店與金銀公司所推出的投資銀條產(chǎn)品。較之以前市場上普遍的收藏型銀條來說，投資型銀條、銀磚的工藝簡單，升水較小。同時為投資者提供了回購的渠道。因此，購買投資型銀條的投資者也不在少數(shù)。

　　正如購買金條制品時，我們會發(fā)現(xiàn)不同的金條銷售價格存在著很大的差異。原因就在于根據(jù)金條的加工、工藝不同，金條在銷售時會在金交所報價的基礎(chǔ)上增加一定比例的溢價。對于銀條來說，也存在著“溢價”問題。目前市場上銀條的主要供應(yīng)商來自金銀制品企業(yè)，他們在制定銀條的銷售價格時也采用了同樣的原理。如果是以投資的目的來購入銀條的話，首選自然是工藝較為簡單的標準銀條，這些銀條的溢價比較低，更加符合投資的需要。

　　但是，對市場上主要的幾款投資型銀條及回購渠道進行比較后，可以發(fā)現(xiàn)利用實物產(chǎn)品投資白銀的方式成本比較高，如果是從短線角度出發(fā)，單純地以獲取價差為投資目的的話，這些產(chǎn)品并不是很好的選擇。

　　比如由上海華通鉑銀交易市場出品的儲值型可回購實物銀條“華通銀寶”主要的產(chǎn)品規(guī)格為1000克和3000克兩種。華通銀寶的交易價格是以當天華通市場國標一號白銀現(xiàn)貨結(jié)算價為基礎(chǔ)價，其中銀條銷售價為當日華通市場國際一號白銀現(xiàn)貨結(jié)算價加0.50元/克，銀條回購價為當日華通市場國際一號白銀現(xiàn)貨結(jié)算價減去0.15元/克，再減去結(jié)算價格0.5%的損耗。

　　以6元/克的白銀現(xiàn)貨結(jié)算價為例，可以看到銀條的售出價格為6.5元/克，當日的回購價格為5.82元/克，投資者支付的手續(xù)費達0.68元/克，是當日結(jié)算價格的11.33%。其他像中都銀業(yè)推出的投資銀條和寶泉錢幣推出的投資銀條，其投資成本都在白銀結(jié)算價的10%上下?？梢妼τ谙Ｍ卸唐趦?nèi)利用投資實物銀條賺取差價的投資者來說，選擇紙白銀顯然更劃算。

　　但如果不是想賺短期差價，而是希望買到能夠長期對抗通脹的投資品的話，買點銀條壓箱底倒是一種不錯的理財之選，尤其對于普通的工薪階層家庭來說，一根100克的小金條售價要30000多元，但一根1000克的大銀條卻只需要6000多元，銀條的價位顯然要親民得多。

　　另外要指出的是，與黃金在常溫空氣中不易氧化不同，白銀制品的抗氧化性相對差一些，哪怕純銀中含有極少量的雜質(zhì)，也很有可能隨著歲月的流逝而發(fā)生氧化，生成黑色的氧化銀。所以銀條最好密封放置在不易受潮受熱的地方，如果覺得放在家里不放心，也可以向銀行租借恒溫恒濕有專人看守的保險柜，租賃價也不貴，最少的只要每年100多元。