今天開始總結(jié)《財務(wù)管理》的最后一章。本章其實是由兩部分內(nèi)容構(gòu)成的：財務(wù)分析（第一節(jié)至第三節(jié)）；業(yè)績評價（第四節(jié)）。其中的財務(wù)分析又可以分成兩部分內(nèi)容：財務(wù)分析的方法（第二節(jié)）；財務(wù)指標(biāo)分析（第三節(jié)）。至于本章的第一節(jié)內(nèi)容，基本上屬于套話，加上這節(jié)內(nèi)容并不重要，因此本斑竹就不再贅述了。所以，對于本章的三大內(nèi)容（即財務(wù)分析的方法、財務(wù)指標(biāo)分析、業(yè)績評價），本斑竹將分三貼予以總結(jié)。今天先來總結(jié)財務(wù)分析的方法。

    教材上共介紹了三種財務(wù)分析的方法：趨勢分析法（水平分析法）、比率分析法、因素分析法。具體內(nèi)容如下：

    1.趨勢分析法（水平分析法）：該種方法是將兩期（連續(xù)數(shù)期）財務(wù)報告中相同的指標(biāo)進(jìn)行對比，從而確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度，以說明企業(yè)財務(wù)狀況（經(jīng)營成果）的變動趨勢。這種方法有兩種計算方式：

    （1）定基動態(tài)比率=分析期數(shù)額÷固定基期數(shù)額×100%

    （2）環(huán)比動態(tài)比率=分析期數(shù)額÷前期數(shù)額×100%

    由于這種方法計算比較簡單，可操作性較強(qiáng)，因此其使用率比較高。

    2.比率分析法：該種方法是將某些彼此存在關(guān)聯(lián)的項目加以對比，據(jù)以確定經(jīng)濟(jì)活動的變動程度。這種方法有三種計算方式：

    （1）構(gòu)成比率=某個組成部分?jǐn)?shù)值÷總體數(shù)值×100%

    （2）效率比率=某項財務(wù)活動中的所費÷該項財務(wù)活動中的所得×100%

    （3）相關(guān)比率=某個項目的金額÷與該項目有關(guān)但又不同的項目的金額×100%

    這種方法往往是因為特定的分析目的而選擇使用的。

    3.因素分析法：該種方法用來確定幾個相互聯(lián)系的因素對分析對象的影響程度，其中的分析對象是指綜合財務(wù)指標(biāo)或經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。這種方法有兩種計算方式：

    （1）連環(huán)替代法。下面舉個例子來解釋什么是連環(huán)替代法：比如指標(biāo)R是這樣計算出來的：R=A×E×F；假設(shè)：基期的A=111，基期的E=555，基期的F=999，那么基期的R=111×555×999=61543395；再假設(shè)：分析期的A=123，分析期的E=456，分析期的F=789，那么分析期的R=123×456×789=44253432；于是，A因素變動對R指標(biāo)的影響=123×555×999－61543395=68196735－61543395=6653340，E因素變動對R指標(biāo)的影響=123×456×999－123×555×999=56031912－68196735=－12164823，F(xiàn)因素變動對R指標(biāo)的影響=44253432－123×456×999=44253432－56031912=－11778480；驗證一下：分析期的R－基期的R=44253432－61543395=－17289963，A因素變動對R指標(biāo)的影響+ E因素變動對R指標(biāo)的影響+ F因素變動對R指標(biāo)的影響=6653340+（－12164823）+（－11778480）=－17289963，分析期的R－基期的R= A因素變動對R指標(biāo)的影響+ E因素變動對R指標(biāo)的影響+ F因素變動對R指標(biāo)的影響。

    （2）差額分析法。借著上面的例子再來解釋一下什么是差額分析法：A因素變動對R指標(biāo)的影響=（123－111）×555×999=6653340，E因素變動對R指標(biāo)的影響=123×（456－555）×999=－12164823，F(xiàn)因素變動對R指標(biāo)的影響=123×456×（789－999）=－11778480.

    《財務(wù)管理》第十二章  財務(wù)分析與業(yè)績評價（中）

    財務(wù)指標(biāo)分析包括兩部分的內(nèi)容：基本財務(wù)比率分析（基礎(chǔ)部分）；綜合指標(biāo)分析（綜合部分）。本貼說一下作為基礎(chǔ)部分的基本財務(wù)比率分析：

   短期償債能力指標(biāo)（A）

    1.流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債×100%

    2.速動比率=速動資產(chǎn)÷流動負(fù)債×100%=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)+應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù)）÷流動負(fù)債×100%=（流動資產(chǎn)－存貨－預(yù)付賬款－一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)－其他流動資產(chǎn)）÷流動負(fù)債×100%

    3.現(xiàn)金流動負(fù)債比例=年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷年末流動負(fù)債×100%

    長期償債能力指標(biāo)（B）

    4.資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債比率）=負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額×100%

    5.產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額÷所有者權(quán)益總額×100%

    6.或有負(fù)債比率=或有負(fù)債余額÷所有者權(quán)益總額×100%=（已貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票金額+對外擔(dān)保金額+除貼現(xiàn)與擔(dān)保引起的訴訟或仲裁以外的未決訴訟、未決仲裁的金額+其他或有負(fù)債金額）÷所有者權(quán)益總額×100%

    7.已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤總額÷利息支出=（利潤總額+利息支出）÷利息支出=（凈利潤+所得稅+利息支出）÷利息支出

    8.帶息負(fù)債比率=（短期借款+一年內(nèi)到期的長期負(fù)債+長期借款+應(yīng)付債券+應(yīng)付利息）÷負(fù)債總額×100%

    資產(chǎn)運營能力指標(biāo)（C）

    9.勞動效率=營業(yè)收入（凈產(chǎn)值）÷平均職工人數(shù)

    生產(chǎn)資料運營能力指標(biāo)（D）

    10.周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=周轉(zhuǎn)額÷資產(chǎn)平均余額

    11.周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）=計算期天數(shù)÷周轉(zhuǎn)次數(shù)=資產(chǎn)平均余額×（計算期天數(shù)÷周轉(zhuǎn)額）

    12.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=營業(yè)收入÷平均應(yīng)收賬款余額=營業(yè)收入÷〔（應(yīng)收賬款余額年初數(shù)+應(yīng)收賬款余額年末數(shù)）÷2〕

    13.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）=（平均應(yīng)收賬款余額×360）÷營業(yè)收入=〔（應(yīng)收賬款余額年初數(shù)+應(yīng)收賬款余額年末數(shù)）÷2×360〕÷營業(yè)收入

    14.存貨周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=營業(yè)成本÷平均存貨余額=營業(yè)成本÷〔（存貨余額年初數(shù)+存貨余額年末數(shù)）÷2〕

    15.存貨周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）=（平均存貨余額×360）÷營業(yè)成本=〔（存貨余額年初數(shù)+存貨余額年末數(shù)）÷2×360〕÷營業(yè)成本

    16.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=營業(yè)收入÷平均流動資產(chǎn)總額=營業(yè)收入÷〔（流動資產(chǎn)總額年初數(shù)+流動資產(chǎn)總額年末數(shù)）÷2〕

    17.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）=（平均資產(chǎn)總額×360）÷營業(yè)收入=〔（流動資產(chǎn)總額年初數(shù)+流動資產(chǎn)總額年末數(shù)）÷2×360〕÷營業(yè)收入

    18.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=營業(yè)收入÷平均固定資產(chǎn)凈值=營業(yè)收入÷〔（固定資產(chǎn)凈值年初數(shù)+固定資產(chǎn)凈值年末數(shù)）÷2〕

    19.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）=（平均固定資產(chǎn)凈值×360）÷營業(yè)收入=〔（固定資產(chǎn)凈值年初數(shù)+固定資產(chǎn)凈值年末數(shù)）÷2×360〕÷營業(yè)收入、

    20.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=營業(yè)收入÷平均資產(chǎn)總額=營業(yè)收入÷〔（資產(chǎn)總額年初數(shù)+資產(chǎn)總額年末數(shù)）÷2〕

    21.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）=（平均資產(chǎn)總額×360）÷營業(yè)收入=〔（資產(chǎn)總額年初數(shù)+資產(chǎn)總額年末數(shù)）÷2×360〕÷營業(yè)收入

    22.不良資產(chǎn)比率=（資產(chǎn)減值準(zhǔn)備余額+應(yīng)提未提和應(yīng)攤未攤的潛虧掛賬+未處理資產(chǎn)損失）÷（資產(chǎn)總額+資產(chǎn)減值準(zhǔn)備余額）

    23.資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷平均資產(chǎn)總額×100%

    獲利能力指標(biāo)

    24.營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤÷營業(yè)收入×100%

    25.營業(yè)凈利率=凈利潤÷營業(yè)收入×100%

    26.營業(yè)毛利率=（營業(yè)收入－營業(yè)成本）÷營業(yè)收入×100%

    27.成本費用利潤率=利潤總額÷成本費用總額×100%=利潤總額÷（營業(yè)成本+營業(yè)稅金及附加+銷售費用+管理費用+財務(wù)費用）×100%

    28.盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷凈利潤

    29.總資產(chǎn)報酬率=息稅前利潤總額÷平均資產(chǎn)總額×100%=（利潤總額+利息支出）÷平均資產(chǎn)總額×100%=（凈利潤+所得稅+利息支出）÷平均資產(chǎn)總額×100%

    30.凈資產(chǎn)收益率=凈利潤÷平均凈資產(chǎn)×100%=凈利潤÷〔（所有者權(quán)益年初數(shù)+所有者權(quán)益數(shù)年末數(shù)）÷2〕×100%

    31.資本收益率=凈利潤÷平均資本×100%=凈利潤÷｛〔（實收資本或股本的年初數(shù)+資本公積中的資本溢價或股本溢價的年初數(shù)）+（實收資本或股本的年末數(shù)+資本公積中的資本溢價或股本溢價的年末數(shù)）〕÷2｝×100%

    32.基本每股收益=歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤÷當(dāng)期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)=歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤÷〔（期初發(fā)行在外普通股股數(shù)×報告期時間+當(dāng)期新發(fā)行普通股股數(shù)×已發(fā)行時間）÷報告期時間－（當(dāng)期回購普通股股數(shù)×已回購時間）÷報告期時間〕

    33.每股收益=凈利潤÷普通股平均股數(shù)=（凈利潤÷平均股東權(quán)益）×（平均股東權(quán)益÷普通股平均股數(shù)）=股東權(quán)益收益率×平均每股凈資產(chǎn)=（凈利潤÷資產(chǎn)平均資產(chǎn)總額）×（資產(chǎn)平均總額÷平均股東權(quán)益）×（平均股東權(quán)益÷普通股平均股數(shù)）=總資產(chǎn)收益率×股東權(quán)益比率×平均每股凈資產(chǎn)=（凈利潤÷營業(yè)收入）×（營業(yè)收入÷資產(chǎn)平均總額）×（資產(chǎn)平均總額÷平均股東權(quán)益）×（平均股東權(quán)益÷普通股平均股數(shù)）=營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×股東權(quán)益比率×平均每股凈資產(chǎn)

    34.每股股利=普通股股利總額÷年末普通股股數(shù)

    35.市盈率=普通股每股市價÷普通股每股收益

    36.每股凈資產(chǎn)=年末股東權(quán)益÷年末普通股總數(shù)

    發(fā)展能力指標(biāo) 

    37.營業(yè)增長率=本年營業(yè)收入增長額÷上年營業(yè)收入總額×100%=（本年營業(yè)收入總額－上年營業(yè)收入總額）÷上年營業(yè)收入總額×100%

    38.銷售收入增長率=本年銷售收入增長額÷上年銷售收入總額×100%

    39.資本保值增值率=扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益總額÷年初所有者權(quán)益總額×100%

    40.資本積累率=本年所有者權(quán)益增長額÷年初所有者權(quán)益×100%=（所有者權(quán)益年末數(shù)－所有者權(quán)益年初數(shù)） ÷年初所有者權(quán)益×100%

    41.總資產(chǎn)增長率=本年總資產(chǎn)增長額÷年初資產(chǎn)總額×100%=（資產(chǎn)總額年末數(shù)－資產(chǎn)總額年初數(shù)）÷年初資產(chǎn)總額×100%

    42.營業(yè)利潤增長率=本年營業(yè)利潤增長額÷上年營業(yè)利潤總額×100%=（本年營業(yè)利潤總額－上年營業(yè)利潤總額）÷上年營業(yè)利潤總額×100%

    43.技術(shù)投入比率=本年科技支出合計÷本年營業(yè)收入凈額×100%

    44.營業(yè)收入三年平均增長率=〔（本年營業(yè)收入總額÷三年前營業(yè)收入總額）的三次開方－1〕×100%

    45.銷售收入三年平均增長率=〔（本年銷售收入總額÷三年前銷售收入總額）的三次開方－1〕×100%

    46.資本三年平均增長率=〔（年末所有者權(quán)益總額÷三年前年末所有者權(quán)益總額）的三次開方－1〕×100%

    上述46個公式可做如下分類：1～3：短期償債能力指標(biāo)（A）；4～8：長期償債能力指標(biāo)（B）；9：資產(chǎn)運營能力指標(biāo)（C）；10～23：生產(chǎn)資料運營能力指標(biāo)（D）；24～36：獲利能力指標(biāo)；37～46：發(fā)展能力指標(biāo)。A與B又可歸類為償債能力指標(biāo)；C與D又可歸類為運營能力指標(biāo)。

    《財務(wù)管理》第十二章  財務(wù)分析與業(yè)績評價（下）

    今天說一下如何利用昨天所說的指標(biāo)進(jìn)行綜合指標(biāo)分析。教材上說了兩種綜合指標(biāo)分析的方法：杜邦財務(wù)分析體系和沃爾比重評分法。由于沃爾評分法存在著諸多缺陷而且難以滿足現(xiàn)代企業(yè)的需求，因此對該方法大家只需做個簡單了解就可以了。下面重點說一下杜邦財務(wù)分析體系。

    杜邦財務(wù)分析體系是把凈資產(chǎn)收益率作為母體，進(jìn)行層層分解，找出相關(guān)指標(biāo)對凈資產(chǎn)收益率的影響程度，具體如下：

    凈資產(chǎn)收益率

    =總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益成數(shù)

    =營業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

    =凈利潤/營業(yè)收入×營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額×資產(chǎn)總額/所有者權(quán)益總額

    =凈利潤/營業(yè)收入×營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額×1/（1－資產(chǎn)負(fù)債率）

    =（營業(yè)收入－成本費用總額+投資收益+營業(yè)外收支凈額－所得稅費用）/營業(yè)收入×營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額×1/（1－平均負(fù)債總額/平均資產(chǎn)總額）

    =〔營業(yè)收入－（營業(yè)成本+營業(yè)稅金及附加+銷售費用+管理費用+財務(wù)費用）+投資收益+營業(yè)外收支凈額－所得稅費用〕/營業(yè)收入×營業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額×1/〔1－（平均流動負(fù)債+平均長期負(fù)債）/（平均流動資產(chǎn)+平均非流動資產(chǎn)）〕

    上述公式的基本公式就是其標(biāo)紅的部分，大家只要按照基本公式中的順序用連環(huán)替代法〔連環(huán)替代法的運用見財務(wù)分析與業(yè)績評價（上）〕進(jìn)行計算，就可得到基本公式中的三因素對凈資產(chǎn)收益率影響程度的結(jié)果了。

    最后，說一下業(yè)績評價。業(yè)績評價屬于非重點內(nèi)容中的非重點內(nèi)容（這么說并不代表在本部分出題的可能性等于0），其意義、內(nèi)容、指標(biāo)、標(biāo)準(zhǔn)、報告的內(nèi)容大家可參見教材，這里說一下評價方法：

    業(yè)績評價的最終結(jié)果用優(yōu)（A）、良（B）、中（C）、低（D）、差（E）以及評價級別（參見教材）來表示，其所對應(yīng)的分?jǐn)?shù)大家可參見教材。分?jǐn)?shù)用以下公式計算：綜合業(yè)績評價分值=財務(wù)業(yè)績定量評價分?jǐn)?shù)×70%+管理業(yè)績定性評價分?jǐn)?shù)×30%，其具體的計算方法因幾乎不考，所以本斑竹在此就不再贅述了。