(2010-10-06 12:19:24)

比爾•蓋茨預言：下一個首富可能是從事生物技術的投資者。

盯緊“技術壁壘”、“疫苗龍頭”和“潛在黑馬”，三大投資主線幫你尋找最牛公司。

　　

2010年5月6日，對中國的生物制藥行業(yè)來說，是歷史性的一天。這一天，生物制藥新貴海普瑞(002399 SZ)登陸深交所中小企業(yè)板，并以每股148元刷新A股發(fā)行價最高紀錄?？刂浦Ｆ杖?9.98%股權的李鋰夫婦一躍成為中國新“首富”。深圳一位資深風險投資家評價說：“這是一個舊時代的結束，一個新時代的開始。”在他看來，“首富”第一次出自生物制藥行業(yè)的意義，正如當年的陳天橋之于互聯網、施正榮之于太陽能、黃光裕之于連鎖消費、王傳福之于新能源汽車。

　　

生物制藥是指運用新技術從生物體、生物組織、細胞、體液等提取“可用之物”，綜合利用微生物學、化學、生物化學、生物技術、藥學等科學的原理和方法，制造的一類用于預防、治療和診斷的制品。和傳統(tǒng)醫(yī)藥相比，生物醫(yī)藥在預防和治療疑難、遺傳、突發(fā)群體性疾病方面，其檢測手段、治療效果均有著不可替代的優(yōu)勢。在前些年人類戰(zhàn)勝非典、禽流感的過程中，生物醫(yī)藥的優(yōu)勢已經體現得淋漓盡致。不少人相信，隨著醫(yī)學技術的不斷發(fā)展，生物制藥將為攻克癌癥、艾滋病、遺傳病等疑難雜癥開辟一個重要途徑。

試想，倘若有公司研究成功癌癥、艾滋病、遺傳病等疑難雜癥的疫苗或者治療方法，那這個公司的股價可以飆到多高？

 

生物制藥是一個極具爆發(fā)力的行業(yè)，難怪比爾•蓋茨預言：下一個首富可能是從事生物技術的投資者。現代生物制藥行業(yè)的發(fā)展史一共只有20多年，各國的差距還不算大，因此大家都在搶奪生物制藥領域的高地，期待生物制品產業(yè)能拉動經濟發(fā)展。中國一直給予醫(yī)藥行業(yè)很大支持，對于生物制藥行業(yè)發(fā)展的扶持更是不遺余力。在“八五”、“九五”、“十五”和“十一五”規(guī)劃中，國家都對生物制藥產業(yè)的發(fā)展予以高度重視，國家自然科學基金將1/3的經費投入與生命科學相關的研究中。2009年5月，國務院原則通過《促進生物產業(yè)加快發(fā)展的若干政策》，并提出要在財稅政策和融資渠道等方面給予支持。從長期看，政府將持續(xù)出臺相關產業(yè)政策，支持生物制藥行業(yè)發(fā)展。

　　

在A股市場近一年的跌跌不休中，生物醫(yī)藥板塊可謂市場僅有的幾抹亮色之一。上證綜指跌幅超過20%，各個行業(yè)都出現下跌，但生物制藥行業(yè)逆市上漲，華蘭生物、長春高新等表現強勢，股價甚至在今年4月創(chuàng)下歷史新高。部分技術水平較高的生物制藥及其生產企業(yè)公司產品技術狀況：

長春高新 長效生長激素國際先進水平

通化東寶 長效胰島素國際先進水平

華神集團 碘（1311）美妥昔單抗 國際先進水平

蘭生股份 重組人II型腫瘤壞死因子受體—抗體融合蛋白 國際先進水平

岳陽興長 胃幽門螺桿菌疫苗國際先進水平

　　

在海普瑞上市之后，很多人都抱有這樣的疑問：為什么一家只做了12年的公司值這么多錢？海普瑞的核心競爭力到底在哪里？

海普瑞是全球最大的肝素鈉原料藥生產廠商，公司在純化、病毒滅活、組分分離和活性基因保護等方面的技術研發(fā)和工藝水平居世界前列，肝素鈉原料藥的產銷量居全球第一，是國內肝素行業(yè)里唯一同時通過美國FDA認證及歐盟CEP認證的肝素鈉原料藥制造企業(yè)。

記者熟識的一位私募基金經理買了海普瑞股票。當這家公司飽受質疑時，他只說了這樣的話：“豬小腸隨便一家企業(yè)都能買到，為什么別人學不了海普瑞？千萬別忽視技術壁壘。”

　　

海普瑞產品99%以上出口，客戶遍布全球，被譽為該細分行業(yè)的“隱形冠軍”。海普瑞2008年的銷售收入為4.35億元，凈利潤為1.6億元。而2009年海普瑞銷售收入增長至22.24億元，凈利潤高達8.09億元，分別增長411%和406%。

作為成功進入國外主流醫(yī)藥市場的中國民營企業(yè)，海普瑞最大的優(yōu)勢就是技術領先。投資生物制藥領域，首先要看技術，只有擁有技術壁壘的龍頭，才能挖到財富。我國在生物制藥方面的創(chuàng)新能力與發(fā)達國家的差距正在不斷縮小。在生物制藥研究的最新領域，像在長效蛋白藥物研發(fā)方面，國內企業(yè)已經成功開發(fā)出長效胰島素、長效生長激素等重要重組蛋白藥物；在單抗藥物研發(fā)方面，一些具有自主知識產權的單抗藥物已經上市銷售，我國已成為世界上少數能夠生產單抗藥物的國家。

　　

通化東寶（600867）在胰島素產品的開發(fā)上處于世界領先地位，“甘舒霖”填補了國內空白，使中國成為繼美國、丹麥之后第三個生產基因重組人胰島素的國家。龐大的糖尿病患者群體仍支撐胰島素行業(yè)的發(fā)展，現在全球糖尿病病人已經超過2億。受金融危機影響，該公司去年四季度業(yè)績出現下滑，導致部分機構減持，股價下跌幅度較大，不過由于它擁有技術壁壘，估計未來幾年胰島素業(yè)務將依然保持優(yōu)勢。

上海萊士（002252）作為血液制品龍頭公司，是國內少數幾家能夠從血漿中提取出7種組分的血液制品公司，為我國血液制品企業(yè)中提取凝血因子數量最多的公司，并擁有面向近20個國家出口的資格。國家對血站的控制越來越嚴格，長期看，這對那些已經擁有血站數量優(yōu)勢的龍頭企業(yè)更加有利。

海普瑞的炒作已經逐漸回歸，但更多擁有技術壁壘的生物制藥公司的“金礦”挖掘，也許剛剛開始。

　　

2006年6月8日，FDA批準了默克公司研發(fā)的全球范圍內第一個腫瘤疫苗——宮頸癌疫苗Gardasil上市。這對于整個疫苗行業(yè)而言具有里程碑的意義，同時也為默克公司創(chuàng)造了巨大的價值與銷售額：上市僅一年，該疫苗在2007年的銷售額已經達到了14.81億美元。疫苗是目前人類預防疾病最有效的武器，通過接種疫苗可以有效預防多種疾病，例如疫苗幫助人類在全世界范圍內消滅了天花，大大降低了白喉、破傷風等惡性傳染疾病的發(fā)病率。根據WHO統(tǒng)計，疫苗每年挽救世界上300萬人的生命，每年至少使75萬兒童避免殘疾。

　　

中國疫苗市場批簽發(fā)總量在2009年接近了120億元人民幣的規(guī)模，雖然還不到整個醫(yī)藥制造產業(yè)規(guī)模的2%，但是相對于2006年批簽發(fā)總量約40億元的規(guī)模，已經有了飛速增長。從分類情況看，計劃疫苗（由政府免費向公民提供）占據了絕大多數的份額，約為總批簽發(fā)數的80%。

天壇生物（600161）在這方面占有絕對優(yōu)勢。而有價疫苗（由公民自愿、自主、自費接種）只占了約20%，全國處于領跑位置的分別是華蘭生物（002007）、遼寧成大（600739）和長春高新（000661）。

　　

天壇生物（600161）是國家免疫規(guī)劃疫苗的重要生產基地，在我國疫苗行業(yè)具備較強的競爭優(yōu)勢，主要生產計劃性疫苗，是新醫(yī)改的受益企業(yè)。

遼寧成大（600739）是國內人用狂犬病疫苗龍頭企業(yè)，年生產規(guī)模達800萬人份以上。城市里寵物犬的數量越來越大，人用狂犬病疫苗的需求也在不斷增加，遼寧成大領頭企業(yè)的優(yōu)勢將更加突出。

中牧股份（600195）以動物疫苗為公司主要發(fā)展方向，獸用疫苗、禽用疫苗的市場占有率超過1/3，特種疫苗的市場占有率接近50%，具有行業(yè)壟斷地位，是該行業(yè)的龍頭企業(yè)。明年該公司新獲批生產的狂犬疫苗有望投放市場，將成疫苗業(yè)務新亮點。

　　

在生物制藥行業(yè)中還有這樣一些公司，它們在艾滋病、癌癥、乙肝等各個行業(yè)耕耘，并且已經取得一定的進展。雖然這些公司的研究前景存在一定的不確定性，不過倘若研究成功，股價漲上10倍也不是沒有可能。

　　

重慶啤酒（600132）盡管主業(yè)是啤酒，但公司的主要看點卻是治療性乙肝疫苗。這個故事已經講了很多年，據稱目前臨床進展順利，前景樂觀，它的治療性乙肝疫苗產品治療效果更好，副作用更低，以后很可能成為一線用藥。中國有數以億計的乙肝病毒攜帶者，倘若重慶啤酒的治療性乙肝疫苗通過新藥審批并商業(yè)化成功，“那股價漲到100元以上也很正常”，一位跟蹤該項目多年的私募基金經理這樣告訴記者。

華神集團（000790）擁有世界上第一支用于治療號稱“癌癥之王”的原發(fā)性肝癌的單抗藥物利卡汀，在肝癌治療上具有非常值得期待的應用前景。原發(fā)性肝癌是臨床最常見的腫瘤之一，全球發(fā)病率逐年增長，已超過62.6萬例/年，居惡性腫瘤第5位，死亡率接近60萬例/年。全球每年新患肝癌者半數發(fā)生在中國，經過前期市場推廣和終端建設，華神集團的業(yè)績有望迎來爆發(fā)性增長。

長春高新（000661）旗下金賽藥業(yè)的生長激素和百科藥業(yè)的艾滋病疫苗都將是看點。如果上述疫苗研制成功，該公司的股票無疑將插上飛翔的翅膀。

　　

端午節(jié)過后，醫(yī)藥股一改今年以來的強勢行情，集體做空，出現普跌。業(yè)內人士紛紛驚呼：最后的防御陣地淪陷！

不過，在記者所采訪到的投資圈人士看來，醫(yī)藥板塊由于受醫(yī)療改革的驅動，長期看好，調整后仍可介入。