2010年10月，A股正在上演罕見的瘋狂一幕。

　　盡管上證綜指已上漲400點，但追高的投資者反而容易出現(xiàn)虧損；不少基金同樣踏空此輪行情；與此同時，國家隊拉抬的消息不脛而走。

　　當下的大行情如何定性？投資者該如何扭轉(zhuǎn)操作的思路？還能買入大盤股嗎？被套的小盤股是留還是跑？哪些解套的股票需要盡早脫手？下一波行情該怎么辦？

　　夢幻10月何來？

　　2010年10月的A股正在上演罕見的瘋狂一幕。那么，是誰導(dǎo)演了這場瘋狂的大??？從資金可見，此輪行情的做多資金卻并非來自基金。分析人士認為，從基金凈值變化、資金規(guī)模以及結(jié)合農(nóng)行解禁、上漲路徑等情況分析，國家隊入場的可能性比較大。

　　10月8日，上證綜指一舉站上久攻不下的2700點及半年線。

　　10月11日，2800點被輕松突破。

　　10月15日，上證綜指站穩(wěn)2900點并突破年線。

　　10月18日，兩市近5000億元的成交量創(chuàng)下中國股市20年新紀錄。

　　10月19日，上證綜指收上3000點。

　　2010年10月，A股正在上演罕見的瘋狂一幕。

　　用一位分析師的話講：“似乎就在一夜之間，美元持續(xù)貶值，日元持續(xù)升值，大宗商品暴漲，頃刻間，所有資金達成共識，創(chuàng)造了A股又一歷史性時刻?！?/p>

　　利空都未能阻擋大勢。10月19日晚，中國人民銀行宣布自2010年10月20日起上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率。這也是2008年金融危機之后，中國政府首次加息。10月20日，A股早盤一度下跌50點。但最終，滬指仍然走高站在3000點之上，盤中甚至創(chuàng)出本輪行情新高。

　　盡管9月底以來，上證綜指已上漲400點，但未能抄底而在上漲后追高的投資者反而更容易出現(xiàn)虧損；就連手中握有巨額資金的不少基金，同樣踏空此輪行情；與此同時，國家隊拉抬的消息不脛而走。

　　沉寂了大半年的A股，緣何突然變盤？投資者又如何掘金接下去的行情？前期的熱門股是否還有更大的行情？本周，本報采訪了多位券商分析師、基金及私募人士后發(fā)現(xiàn)，“謹慎對待”是多數(shù)機構(gòu)人士的建議。

　　意外反轉(zhuǎn)

　　通脹預(yù)期引發(fā)暴漲行情

　　從9月30日開始至本周二，上證綜指節(jié)節(jié)收高，從2610點一路上漲到最高點3026點，區(qū)間漲幅達到了15%；深證成指從11223點漲到12765點，區(qū)間漲幅也達到了15.3%。

　　不過在爆發(fā)性上漲前夕，A股遭遇利空。9月29日夜間，今年第二波地產(chǎn)調(diào)控政策出臺，銀監(jiān)會要求商業(yè)銀行將商品房首付比例由原來的最低20%上調(diào)至30%。對此，市場分析人士紛紛表示出了悲觀態(tài)度。

　　然而出人意料的是，9月30日，兩市股指低開后迅速被多方拉出一條長陽線，尾盤大幅收紅，上證綜指上漲1.72%，深證成指上漲2.18%。

　　一根意料之外的大陽線，拉開了本輪反彈的大幕。

　　整個國慶長假的海外市場，并非分析人士此前所預(yù)料的風(fēng)平浪靜，但來勢洶洶的皆是中國股市的利好。國際股市大漲、美元貶值、日本政府實施零利率、大宗商品暴漲，一系列變動導(dǎo)致對新一輪資產(chǎn)泡沫討論甚囂塵上。

　　節(jié)后，在資源股、銀行股帶動下，大盤出現(xiàn)6連陽。尤其是10月18日，滬市創(chuàng)下3076億元成交量，深市創(chuàng)下1810億元成交量，兩市成交量接近4900億元，創(chuàng)下有史以來最大單日成交量。次日，大盤繼續(xù)大漲46點，站上3000點整數(shù)關(guān)。

　　誰在導(dǎo)演

　　基金踏空，疑似國家隊拉抬

　　那么，是誰導(dǎo)演了這場瘋狂的大??？從資金可見，此輪行情的做多資金并非來自基金。

　　據(jù)數(shù)據(jù)，從9月30日至10月18日，在394只基金中， 169只基金倉位上升，其中僅有24只基金倉位增幅超過5%，而187只基金倉位下降，36只基金倉位并無變換。由此可見，累計共有223只基金踏空416點上漲行情。

　　對此，10月19日，滬上某合資基金的投資總監(jiān)在接受本報記者采訪時表示：“踏空兩字對基金來說有些苛刻，我們手中持有的是一些非周期性行業(yè)的股票，在此輪上漲前，基金大部分跑贏大盤，但沒人關(guān)注。如果非要說踏空的話，我承認，我們踏空了?！?/p>

　　但對于后市，該基金人士卻表現(xiàn)出了謹慎。他指出，從現(xiàn)象上分析，經(jīng)過9個月的市場波動，非周期性股票與周期性股票差距達到較高水平，在9月之前醫(yī)藥股和元器件板塊的漲幅在20%以上，而煤炭及地產(chǎn)板塊跌幅在20%以上，而從估值上講，地產(chǎn)、金融已經(jīng)到了更低的估值水平。日本央行的意外降息及美元的貶值這兩大導(dǎo)火索點燃了市場對全球流動性放松的強烈預(yù)期，從而導(dǎo)致大宗商品價格上漲，及節(jié)后周期性行業(yè)的上漲。但此輪行情離結(jié)束應(yīng)該不遠。

　　該人士指出：“當下這種情況和2006年、2007年、2009年無可比性，2006年和2007年經(jīng)濟過熱，而2009年全球都在放松流動性，經(jīng)濟觸底反彈。當前，美國正在釋放流動性，而中國想收縮流動性，但不敢加息，怕引發(fā)人民幣升值，此前央行才對6大銀行提高準備金率，這足以說明我們對人民幣匯率的態(tài)度。所以中國不會出現(xiàn)流動性放松，經(jīng)濟也不會如前些年增速較快，現(xiàn)在經(jīng)濟比較平穩(wěn)，因此周期性股票不會像2006年及2007年那么火爆。由此也可判斷，行情不會復(fù)制2007年的大牛市?！?/p>

　　這一觀點與上海證券報分析師屠駿幾乎如出一轍，屠駿指出，“定量寬松”導(dǎo)致的貨幣再泛濫不是經(jīng)濟向好的標志，而恰恰是實體需求、復(fù)蘇遭遇挫折的反應(yīng)。屠駿判斷，當前行情屬于暫無實體需求支撐的資金推動型行情。

　　既然基金及券商對此輪行情均抱謹慎態(tài)度，做多動力也非來自基金，那么又是誰有那么大力量推動市場創(chuàng)下單日近4900億元的天量成交量？

　　胡雷雷10月19日在接受本報記者采訪時表示，從基金凈值變化、資金規(guī)模以及結(jié)合農(nóng)行解禁、上漲路徑等情況分析，國家隊入場的可能性比較大。

　　瘋漲藍籌股

　　普漲過后進入板塊輪動

　　藍籌是本輪行情爆發(fā)的關(guān)鍵詞，此輪上漲個股中，漲幅居前的不少是市值過百億的大盤藍籌股。從具體板塊可見，銀行股、資源股等“601軍團”，不僅上演了一幕你方唱罷我登場的熱鬧景象，更是一改往日按兵不動或“一日游”行情的作風(fēng)，成為股指上漲的生力軍。

　　據(jù)統(tǒng)計，在109只大盤藍籌股中，漲幅在20%以上的藍籌股數(shù)量共有45只，尤其是國陽新能，短短9個交易日，累計漲幅達到80%，10月19日一度接近漲停。

　　不過從其余藍籌股走勢可見，從10月14日開始，藍籌股漲幅開始放緩，并伴有回調(diào)，其中保利地產(chǎn)、萬科A等個股從10月14日開始，一改此前凌厲漲勢，并在10月19日出現(xiàn)不同程度下跌。

　　屠駿認為，從歷史實證分析看，周期性大盤藍籌股趨勢性行情的形成基本面條件是，經(jīng)濟進入持續(xù)的上行階段。目前PMI雖然連續(xù)兩個月出現(xiàn)回升，經(jīng)濟企穩(wěn)現(xiàn)象明顯，但是四季度出口增速與地產(chǎn)投資增速下降的不確定性依然存在，經(jīng)濟進入逐季上行的回升通道仍需等待。由此可見，大盤藍籌股本輪上漲的驅(qū)動力是估值回歸而非業(yè)績推動?；诒局苁袌觥皼_高震蕩”的短期趨勢判斷，對于已經(jīng)大幅上漲的資源、金融等領(lǐng)漲板塊不宜過度追漲。

　　東北證券分析師沈正陽對此觀點表示認同，他指出，本輪行情無論是看大牛市的重啟還是看大平衡市中的上沖，在配置上，可以繼續(xù)關(guān)注受益于人民幣升值、政策面利空和不確定性有所減弱、估值偏低的周期性藍籌股，把握藍籌股的板塊輪動機會。立足于資金調(diào)倉的需要，可以關(guān)注國慶后反彈力度較小且8、9 月份上漲幅度較小甚至下跌的藍籌板塊。

　　周期類股大有潛力

　　在大盤股集體出現(xiàn)回調(diào)時，小盤股開始重奪陣地。從10月19日的行情可見，中小板486只個股中，457只個股出現(xiàn)上漲，更有94只個股漲幅超過5%，精工科技、中原內(nèi)配等5只個股出現(xiàn)漲停。

　　從估值水平看，自2009 年9 月伊始，中小板指數(shù)與滬深300 指數(shù)走勢開始出現(xiàn)分離，中小盤股票漲幅明顯快于滬深300權(quán)重股。到2009 年年末，市場一直期待的風(fēng)格轉(zhuǎn)換遲遲沒有到來，大小盤股票走勢分化反而愈演愈烈。截至今年8月末，兩指數(shù)估值比已接近2.4倍。因此，在本輪為期一周的上漲行情來臨時，中小盤股在大盤股的擠壓下，開始了一輪達1.02%的下跌行情。

　　不過國泰君安分析師王成認為，前期中小板的下跌，孕育著未來的機會。他認為，只要選擇個股是未來幾年的投資重點，盡管短期寂寞，長期也會有不錯表現(xiàn)。

　　中信建投分析師陳祥生也如是表示。陳祥生分析了今年以來中小板的表現(xiàn)，認為2010 年，中國經(jīng)濟政策的變化無疑為中小盤個股提供了足夠的想象空間。2010 年被稱為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型年，在經(jīng)歷了全球的次貸危機后，中國經(jīng)濟面臨著必須轉(zhuǎn)型的重大拐點。從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的逐步回歸到新興產(chǎn)業(yè)的逐步興起，中國經(jīng)濟正在尋找自己未來成長的動力核心。

　　就三駕馬車而言，從過去依賴投資和出口，到如今對于消費的充分重視。就產(chǎn)業(yè)發(fā)展來看，從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的逐步淡出到對于新興產(chǎn)業(yè)的重點扶持，無不顯示出中央政府對于中國經(jīng)濟發(fā)展的深度思考。由此可以理解，為什么從2009 年開始，新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃層出不窮，3G、新能源、新材料等新興產(chǎn)業(yè)閃亮登場，而對于重化工業(yè)下的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)則是紛紛限產(chǎn)整頓，這是中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型下的必然結(jié)果，也是中國未來經(jīng)濟成長的發(fā)展方向。而這種變化給資本市場帶來的，是更多的思考和想象空間。這也將帶動中小板個股未來成長空間。

　　“從投資角度來看，不少私募確實對中小板個股有著執(zhí)著的偏愛，不僅因為其市值小，同樣也因為他們有太多故事可講?！?0月19日，深圳私募雨哥也提出了自己的看法。

　　但在中小板個股經(jīng)歷了短暫調(diào)整后，未來機會藏在哪？中金公司分析師曾令波指出，彈性大的周期類小盤股將是未來的潛力股。他分析道，市場對我國經(jīng)濟中長期增速過于悲觀的預(yù)期正在逐步修正，給周期性股票的估值修復(fù)行情提供基本面基礎(chǔ)。同時，美日“二次量化寬松”意味著貨幣貶值大戰(zhàn)已經(jīng)開始，全球流動性泛濫將推高大宗商品價格，新興市場的資產(chǎn)價格泡沫在所難免，從而為周期性股票的估值修復(fù)創(chuàng)造條件。

　　單日大漲

　　私募后悔拋早了

　　與中小板個股相比，創(chuàng)業(yè)板在本周二的表現(xiàn)更為奪人眼球。本周二，創(chuàng)業(yè)板結(jié)束了連續(xù)17個交易日的調(diào)整行情，創(chuàng)下單日6.82%的巨大漲幅，個股也在當天普漲，除當天停牌的億緯鋰能、萬順股份外，僅匯川技術(shù)微跌0.018%，其余個股全線上漲，16只個股出現(xiàn)漲停，當天新上市的泰勝風(fēng)能、英唐智控分別上漲40%、22%。

　　對此，華安證券資產(chǎn)管理部經(jīng)理張兆偉10月19日在接受本報記者采訪時表示，近期國務(wù)院下發(fā)《關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》，對創(chuàng)業(yè)板中一些高科技高成長性個股構(gòu)成一定利好刺激，市場期待后市有更詳細的利好出臺。但同時雨哥提醒道，創(chuàng)業(yè)板市場魚龍混雜，在集體上漲后必將迎來分化，一定程度上增加了選股的難度。

　　東吳證券分析師曹妍也表示，從近期行情可見，創(chuàng)業(yè)板前期大幅下跌，而今天出現(xiàn)了放量大幅上漲的陽線，或表明創(chuàng)業(yè)板前期的調(diào)整態(tài)勢暫時告一段落，投資者可適當參與業(yè)績比較好的公司。

　　此外，深圳私募徐先生10月19日也向本報記者表示：“在上周五時，我對部分創(chuàng)業(yè)板股票進行了清倉，現(xiàn)在看來是個錯誤選擇，當時選擇創(chuàng)業(yè)板是因為它們具有較高的資本公積金及未分配利潤，股本也小，成長性應(yīng)該是可以預(yù)期的，但在大盤股瘋漲時，我的思路也開始混亂，對于之前的判斷發(fā)生了動搖。但從當下這個行情看，我應(yīng)該依然看好具有成長空間的創(chuàng)業(yè)板，未來強烈的分紅送配將成為市場追逐熱點。”

　　值得注意的是，兩周后創(chuàng)業(yè)板即將迎來首發(fā)限售股的解禁高峰。10月19日創(chuàng)業(yè)板在長期走弱后的突然暴漲已經(jīng)在為“解禁”大戰(zhàn)暖場。

　　冷門題材股

　　政策利好刺激卷土重來

　　與中小板及創(chuàng)業(yè)板個股同樣吸引眼球的還有沉寂一段時間的題材股。自國慶后，此前一向活躍的題材股因藍籌股的崛起被市場資金拋棄。不過在連續(xù)調(diào)整后，10月19日，題材股全面回歸。

　　從盤面上看，以新能源為首的題材股強勢復(fù)蘇。鋰電池板塊大漲超過5%，物聯(lián)網(wǎng)、智能電網(wǎng)、網(wǎng)游、LED等多個板塊強勢上行。不僅如此，自今年6月以來連續(xù)強勢的稀土永磁板塊同樣表現(xiàn)出了王者歸來的氣勢。

　　題材股的復(fù)蘇，從一定程度上受到政策利好刺激。剛剛結(jié)束的十七屆五中全會為中國經(jīng)濟勾勒出了一幅遠期藍圖，市場普遍認為，新興產(chǎn)業(yè)、節(jié)能環(huán)保等領(lǐng)域?qū)⑹艿绞袌鰺崤酢?/p>

　　剛剛結(jié)束的十七屆五中全會審議了國家“十二五”戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)劃。通過對會議公告內(nèi)容解讀，中國銀河證券分析師馮大軍認為，政府落實節(jié)能減排的決心和目標完全超出了市場預(yù)期，環(huán)保行業(yè)在政策和資金上將得到前所未有的支持力度，“十二五”將是環(huán)保行業(yè)的黃金發(fā)展時期。在“十二五”期間，預(yù)計我國環(huán)保投資將達到3 萬億以上，未來五年行業(yè)復(fù)合增長率至少有20%，到2015 年將達到GDP 的7%~8%，到2020 年環(huán)保將成為國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)。我們認為環(huán)保是國家重點發(fā)展的朝陽產(chǎn)業(yè)，建議在環(huán)保產(chǎn)業(yè)高速成長的起點上，投資重點細分行業(yè)。

　　此外，銀河證券分析師周喜也指出，“十二五”期間將是我國轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的關(guān)鍵時期，促轉(zhuǎn)型是經(jīng)濟社會發(fā)展的核心內(nèi)容，除節(jié)能環(huán)保外，圍繞消費、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、區(qū)域振興規(guī)劃等題材股同樣存在投資機會。