多重推動因素

“除去食品因素，南方勞務成本上升，以及政府資源類價格改革等因素，都可能成為推動CPI上漲的新漲價因素。三季度可能將達到3.9%的漲幅。”中信證券宏觀經(jīng)濟分析師諸建芳告訴《第一財經(jīng)日報》。

根據(jù)統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，4 月份CPI中，包含水電及燃料的居住類價格同比增幅大幅攀升1.2 個百分點至4.5%。4月PPI 同比繼續(xù)上升至6.8%，其價格上漲動力主要來自有色金屬、燃料動力價格。

“因此，4 月份通脹水平的攀高主要反映了水電氣成品油等資源價格調(diào)整的政策性因素影響。”中金公司在最新發(fā)布的報告中表示。

雖然國家發(fā)改委在強調(diào)，價格調(diào)整的時機、節(jié)奏和力度是可控的，但是資源價改依然提高了市場對通脹的預期。

另一方面，輸入性的通貨膨脹也可能會推高PPI的走勢。“隨著國際經(jīng)濟形勢的好轉(zhuǎn)，大宗商品價格也在不斷走高，也是推高4月份PPI增速的重要因素之一。”中銀國際首席經(jīng)濟學家曹遠征告訴記者。

但曹遠征同時也指出，如果歐洲債務危機進一步惡化，國際大宗商品的價格可能也會走低。

此外，南方勞務成本的可能上升也引起市場的關注，這或?qū)⒅苯油聘呦M類商品價格。自今年春節(jié)以來，結(jié)構性用工荒在沿海及南方城市不斷蔓延。

為了吸引工人到當?shù)鼐蜆I(yè)，今年的“五一”期間，包括廣東、山東、湖北、吉林、寧夏在內(nèi)的五省(自治區(qū))集體上調(diào)最低工資標準，而此前，江蘇、浙江、福建、上海、天津、山西等地也將最低工資標準進行了不同程度的提升。

受阻的價格傳導

雖然菜價、油價的明顯走高加大了人們的通脹預期，但各研究機構、分析人士均認為年內(nèi)發(fā)生嚴重通貨膨脹的可能性不大。

今年4月22日，中國社科院發(fā)布 2010年《經(jīng)濟藍皮書》指出，2010年中國的通脹預期將有所上升，但發(fā)生嚴重通貨膨脹可能性不大。其中指出，產(chǎn)能過剩因素和宏觀調(diào)控因素是抑制通貨膨脹的兩個重要因素。

對此，銀河證券宏觀經(jīng)濟分析師郝大明也表示贊同，他告訴記者，目前產(chǎn)能閑置最為突出的是近年來滿足出口需求的生產(chǎn)能力，此類產(chǎn)能短期難以通過內(nèi)需得到消化，其產(chǎn)能過剩問題是全球性的，解決產(chǎn)能閑置需要國際經(jīng)濟環(huán)境的較長時期持續(xù)好轉(zhuǎn)。因此，未來幾年發(fā)生通貨膨脹的可能性很小。

過剩產(chǎn)能難以及時消化，意味著上游產(chǎn)品價格的上漲向下游產(chǎn)品的價格傳導受阻。因此，盡管我們看到PPI持續(xù)高漲，但對于CPI的影響可能極為有限。

魯政委表示，在CPI統(tǒng)計口徑中，食品價格占到1/3，非食品價格占2/3，而納入到CPI統(tǒng)計口徑中的非食品價格多為日用消費品領域。這類行業(yè)多處于供大于求狀態(tài)，競爭非常充分，價格很難出現(xiàn)連續(xù)的上漲。

但在硬幣的另一面，暫時受到抑制的價格或許意味著未來的價格波動。

北京最大的農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場——北京新發(fā)地農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場統(tǒng)計部負責人劉通告訴記者：“4月初我們到遼寧錦州的北鎮(zhèn)市青堆子鎮(zhèn)的雞場查看時，蛋雞場的場主跟我們講，養(yǎng)蛋雞時，僅飼料費、水電費、雇工工資的費用，就合到了2.8元/斤，但是目前雞蛋價格在3元左右，場主根本掙不到錢。”

飼養(yǎng)成本的增加，使得遼寧北鎮(zhèn)有的蛋雞孵化場就關了門。“它的影響，在今后的幾個月中會表現(xiàn)出來。”劉通認為，孵化場關門的影響將肯定在雞蛋價格上有所表現(xiàn)。

同樣的問題也出現(xiàn)在豬肉生產(chǎn)上。連平告訴記者，前期豬肉價格持續(xù)下跌，導致養(yǎng)殖戶宰殺部分能繁育母豬，未來生豬供應減少，“豬周期”再現(xiàn)，加上玉米等養(yǎng)豬飼料價格上漲，可能推動下半年至明年豬價大幅上漲。