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正確認識期貨市場是確立正確投資原則的前提。一些投資者把期貨市場完全看作為賭場，這當然是不對的。但筆者認為，從“零和博弈”角度看，期貨與賭博確又有其相似的一面。例如，從一個期貨品種上市交易，直至多空對峙達到巨量持倉，再到交割月持倉的清盤，整個過程恰似一輪完整的賭博回合。在這場“賭博”中，決定多、空雙方勝負的是由宏觀經(jīng)濟形式、產(chǎn)業(yè)動態(tài) 期貨業(yè)所具有的“零和博弈”的特征，有時會促使人們把賭博的表象特征與風險投資聯(lián)系在一起，如果我們今天做了期貨市場中認定方向的持倉，我們總可以在未來某個時候了結(jié)頭寸，但如輪盤賭似的，當轉(zhuǎn)盤旁邊的那個人喊：“已經(jīng)沒有人下注了”，或者撲克牌的賭注又注注翻番時，我們又能做些什么呢？一切已經(jīng)不可避免了，贏的希望在每個參與者心中騰起，但“零和博弈”的規(guī)則決定了必然是一半歡喜一半愁的結(jié)果。從這點來說，賭博與風險投資猶如硬幣的兩面，形不同而質(zhì)同。 人們之所以進行博弈，是對未來的一種期盼，這種期盼是建立在趨利避害和預期利益最大化的前提條件下所采取的一種選擇。博弈行為使獲利者期盼獲取更大的投資收益，使失敗者總是想通過再次博弈來彌補前期博弈所受到的損失，這就形成了博弈的怪圈，即：在博弈中，不管是輸還是贏，總想反復地博弈下去。所以，在金融市場運作過程中，盡管存在市場波動的風險，但總是有后續(xù)的投資者源源不斷地涌入。(獨家證券內(nèi)參，365天資訊情報站……) 是否有什么方法使我們在采取行動的時候，預期與結(jié)果相一致呢？ 在期貨市場進行投資活動，需要具備一種對未來的理性思考和系統(tǒng)的分析能力。投資是對未來發(fā)生的事件進行思考和策劃的活動，也是在事件發(fā)生之前就采取行動的決策。那么，決策的靈魂是什么？是理性還是堵性（或非理性）呢？ 理性意味著秩序，秩序意味著僵化而后死亡；非理性意味著誤差，誤差的普遍性法則支配著平靜，卻在最失控的混亂中顯現(xiàn)出創(chuàng)新的生機。那么，一個無可置疑的價格規(guī)律和預期與結(jié)果相一致的投資方法是否存在呢？ 對不確定的結(jié)果，太多的猶豫是不利的。決策的本質(zhì)會被不斷的思考削弱其特色，在采取行動的時候，我們便喪失了獲取新信息的機會；而不采取行動，則連機會都沒有。于是，具有賭性特征的心理暗示就會油然而生：也許時間的推移會帶來好運，可能機會是在我這邊吧。 期貨投資不是賭博，它的價格運動形式具有連續(xù)性、直觀性和遵循經(jīng)濟規(guī)律的相關(guān)性。由于對價值的判斷缺乏統(tǒng)一標準，這就使我們以判斷趨勢為切入點作為投資依據(jù)?？墒牵?jīng)濟的增長帶動了需求的擴張，經(jīng)濟的衰退產(chǎn)生了對需求的萎縮，而期市具有投機性，價格代表了投資者的信心，即人氣，人氣一旺什么都會預估到需求里面去了，而人氣不旺的時候，則市場行情一落千丈。投資者對市場未來的預期，推動著投機行為，價格跌得越低，越扭曲價值；價格漲得越高，則泡沫成分就越大，最高點就是自由落體的起點。價格相對于價值的扭曲與回歸，是商品價值規(guī)律的法則，那么，趨勢的發(fā)展就不具有單一的傾向性。趨勢似乎是在圍繞相對均值運動，而對價格的判斷依賴于均值，其結(jié)果是令人沮喪的，其一，回歸均值太慢，一次振蕩便會瓦解整個回歸過程；其二，回歸太快，到達均值又不能停止；其三，均值本身的不穩(wěn)定性。而樣本的稀少及樣本的獨立性，決定了均值的不可靠。但是，利潤成長的起始點需要時間和空間，面對不確定的結(jié)果，是順勢而為還是逆勢操作便成為了兩難選擇，正所謂強弩之末不可穿魯縞，面對投資方法的兩難選擇，你的箭是應該上升還是下降？ 追求利潤最大化是投資的動機。對于期貨市場上的任何投資者來說，參與期貨交易無疑是在于把握一種最佳的機遇，而在這種機遇的利用當中，不可否認地都帶有投機成分。不同的交易者群體，對這種機遇的把握機會是不同的：對于生產(chǎn)商來說，機遇相對少些；對于貿(mào)易商來說，機遇的存在不可能和真正意義上的投機者完全相同，這是其本質(zhì)在于投機者對機遇的把握具有善于變化的特色。而生產(chǎn)商、消費商和貿(mào)易商由于和實物之間具有不可分割的聯(lián)系，一旦經(jīng)濟周期或供需平衡發(fā)生變化，其改變投資方向的能力則遠遠地勝過投機者，從而確定了投機者推動價格趨勢的主控地位。雖然在趨勢行情的演繹中，保值商會以實物作用階段性地逼迫投機者取勝，但是，投機商可以通過時間來化解由于缺乏與實物之間的聯(lián)系所帶來的不利。任何高明的保值商都不可能使其利潤極大化，這一點正好與投機者相反。保值策略與投機炒作各有優(yōu)勢，前者追求的是商業(yè)利潤，后者追求的是投機利潤。 由于期貨交易的結(jié)果是“勝——負”型格局，風險與收益成正比，而找到一種一勞永逸的方法能夠長期獲利，是很多投身期市的人所追求的目標。然而，即使翻遍所有的經(jīng)典書籍，最終都會大失所望，因為這種方法從根本上來講是不存在的?；蛟S某種方法能夠讓你一時取勝，然而，隨著時間的推移，這種方法往往又會失去其效用。自有市場分析以來，市場人士便以基本分析、技術(shù)分析作為進入市場的楔子，如果所有人都遵循同一法則在市場中作同一反應，市場從本質(zhì)上便失效了，當然，此種假設(shè)在現(xiàn)實中是不存在的。所以基本分析、技術(shù)分析內(nèi)部門派林立，門派之間的分歧形成了市場分析誤差的普遍性，本來我們苦苦尋找的方法又因為在誤差的普遍性中遭到了否定，這說明贏利的投資方法不具有普遍傳播的價值，贏利的投資方法仍然需要投資者自己去尋找、創(chuàng)立。至此，投資理念又回到需要對未來有一種理性的思索和系統(tǒng)的分析能力上來了。 由于期貨業(yè)具有“零和博弈”的特征，對于能夠在期市中生存并且能夠成為贏家的投資者來說，惟有先知先覺于市場才能戰(zhàn)而勝之。戰(zhàn)勝市場，其實是指戰(zhàn)勝市場中的大多數(shù)人，這是在市場中能夠致勝的惟一方法。（zgyg） |
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