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2009-05-19 09:13
抗周期性較強
醫(yī)療行業(yè)的抗周期性是業(yè)內(nèi)公認的。黃青說,高特佳一向看好醫(yī)療行業(yè),健康醫(yī)療行業(yè)一直表現(xiàn)出穩(wěn)定的成長性和可持續(xù)的發(fā)展動能。有數(shù)據(jù)顯示,2008年雖然經(jīng)歷了一波大的金融危機,但相對2007年而言,醫(yī)療行業(yè)的銷售收入和凈利潤兩個指標(biāo)的增長率都保持在25%-30%的水平,預(yù)計今年該行業(yè)的增長速度也在20%以上,在其他行業(yè)進入低谷時,醫(yī)療行業(yè)仍將長期保持平穩(wěn)增長勢頭。 黃清認為,這種增長優(yōu)勢在我國尤為明顯。首先,我國人均GDP的增長帶動了人均可支配收入的提高;其次,我國人口老齡化程度明顯提升,城市人口結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生了很大改變;再者,今年年初國家發(fā)布了一系列醫(yī)改政策,加大了城鎮(zhèn)社區(qū)醫(yī)療的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和農(nóng)村醫(yī)療條件的改善力度。這些因素都促使業(yè)內(nèi)看好醫(yī)療行業(yè)未來的發(fā)展前景。 五條投資主線 黃青認為,新醫(yī)改會帶動一批醫(yī)療子行業(yè)的發(fā)展,她將其分為五大類。 第一類是醫(yī)療器械。黃青說,新醫(yī)改方案中明確提出加強農(nóng)村和社區(qū)醫(yī)療衛(wèi)生體系的建設(shè)方針,使得醫(yī)療器械類投資價值增大。據(jù)了解,2008到2010年,醫(yī)療器械的總投資額將達到260多億元,之后幾年每年的投入都能夠保證市場有12%-15%左右的增長,尤其可以拉動中低端醫(yī)療器械的發(fā)展。第二,中醫(yī)藥是我國璀璨的醫(yī)療文化。這次醫(yī)改政策中特別提到了堅持中西醫(yī)并重的方針,這使得一些具有品牌和產(chǎn)品資源優(yōu)勢的傳統(tǒng)中小型企業(yè)有機會獲得較大的發(fā)展。第三,抗感染、抗腫瘤的心血管處方藥品都會得到較好的發(fā)展。提高醫(yī)保覆蓋面后,受惠醫(yī)保的人群會有所增加,尤其是農(nóng)村受惠群體的加入將帶動處方藥需求的增大。第四,疫苗行業(yè),SARS、禽流感、甲型H1N1流感幾次大的疫情,加上新醫(yī)改提出的堅持以預(yù)防為主的方針,將使疫苗行業(yè)獲得良性發(fā)展。目前疫苗行業(yè)年增長為50億元左右,增長率保持在15%,天壇生物(600161)等從事疫苗類的企業(yè)將是最直接的受惠者。第五是血制品行業(yè)。黃清對血制品行業(yè)持續(xù)看好,原因是國家相關(guān)政策的規(guī)定,使得這個行業(yè)的進入門檻較高,而整個行業(yè)又一直處于供不應(yīng)求的階段。 在私募股權(quán)投資市場上,金融危機之前的企業(yè)估值普遍偏高,黃青說,市盈率可能達到十幾倍。她認為目前醫(yī)療行業(yè)的估值處于8-10倍左右,早期的可能會更低一點,規(guī)模更小的可能會出現(xiàn)5-8倍的情況,到了更成熟一點Pre-IPO階段會接近10倍的估值水平?！巴顿Y一個企業(yè)除了看行業(yè)之外,這些價值判斷也將作為我們考量的因素,價格不合適,我們也不會投資這個企業(yè)?！秉S青說。 |
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來自： 平常心 > 《證券業(yè)界》
