作為一家“國(guó)有企業(yè)”，“房利美”基本兌現(xiàn)了成立之初的政策目標(biāo)，即幫助中低收入人群擁有住房，而殃及全球的次貸危機(jī)又使它成為了輿論批評(píng)的焦點(diǎn)

    自2007年下半年美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，它對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的沖擊波目前正在逐漸顯現(xiàn)。當(dāng)全球媒體爭(zhēng)相報(bào)道美國(guó)次貸危機(jī)和反思美國(guó)的金融體制之時(shí)，“房利美公司”的名字不斷被提及，而且談?wù)摰慕裹c(diǎn)指向了它在次貸危機(jī)中所起的危害性作用。

    然而，很多人或許還不知道，房利美公司并不是真正意義上的公司，它在很大程度上是為政府政策服務(wù)的機(jī)構(gòu)。換句話說(shuō)，它在某種意義上就是一家國(guó)有企業(yè)，而且曾經(jīng)在解決美國(guó)普通國(guó)民的住房問(wèn)題上起到了很大的作用。

    全球最大的“國(guó)有企業(yè)”

    房利美（Fannie Mae）的全稱(chēng)是“聯(lián)邦國(guó)民抵押貸款協(xié)會(huì)”，雖然大家習(xí)慣上都稱(chēng)它為公司，但它實(shí)際上并不是普通意義上的公司。房利美的宗旨就是要幫助廣大美國(guó)人實(shí)現(xiàn)他們的“美國(guó)夢(mèng)”，即通過(guò)抵押貸款的方式擁有自己的住房，在美國(guó)“安居樂(lè)業(yè)”。跟一般公司不同的是，房利美在貸款業(yè)務(wù)操作上，并非完全采用商業(yè)化的操作方式，而是注重向中低收入人群提供服務(wù)，落實(shí)政府相關(guān)的民生福利政策，幫助實(shí)現(xiàn)社會(huì)的公平。從這種意義上看，房利美其實(shí)是政策性國(guó)有企業(yè)。由于它的資產(chǎn)及規(guī)模極其龐大，因而常被稱(chēng)作全球最大的國(guó)有企業(yè)。作為回報(bào)，房利美與房地美（Freddie Mac，聯(lián)邦住房抵押貸款公司）一道，壟斷了美國(guó)房地產(chǎn)貸款的所有相關(guān)業(yè)務(wù)。

    房利美公司1938年2月10日成立，是美國(guó)聯(lián)邦住宅管理局得到政府授權(quán)而設(shè)的一個(gè)下屬單位。成立這樣一家公司的起因是，上世紀(jì)30年代的經(jīng)濟(jì)大蕭條中，很多國(guó)民受到激烈沖擊，基本生活得不到保障，因此，羅斯福政府決定通過(guò)成立一個(gè)公司來(lái)保障公民的基本住房問(wèn)題，使他們不至于流離失所。房利美公司的業(yè)務(wù)范圍主要是為全國(guó)的住房提供擔(dān)保，保證財(cái)務(wù)狀況不佳的國(guó)民也能夠得到貸款。由此可以看出，從房利美成立之日起，就深深地打上了政府的烙印，包括它成立時(shí)的資金也是由聯(lián)邦政府從財(cái)政中抽取的。從管理上看，房利美公司有一個(gè)專(zhuān)門(mén)的“婆婆”——美國(guó)住房和城市發(fā)展部下設(shè)的一個(gè)專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)。當(dāng)然，作為一個(gè)和政府關(guān)系密切的企業(yè)，房利美在稅收方面享受了很大的優(yōu)惠，其經(jīng)營(yíng)上也得到了政府的特別照顧。例如，美國(guó)銀行系統(tǒng)所發(fā)行的7萬(wàn)億美元房地產(chǎn)貸款中，絕大部分都賣(mài)給了房利美和房地美兩家公司。

    因?yàn)檎奶貏e照顧，房利美公司的規(guī)模不斷擴(kuò)大。據(jù)有關(guān)人士計(jì)算，2002年房利美擁有的資產(chǎn)達(dá)到了8000億美元左右，每年的資金流量為1萬(wàn)億美元左右。房利美公司是全球最大的非銀行金融機(jī)構(gòu)，在美國(guó)的金融市場(chǎng)中起到了巨大作用，其債券的發(fā)行規(guī)模和信用等級(jí)，僅次于美國(guó)聯(lián)邦政府所發(fā)行的國(guó)債，因而常被稱(chēng)為“第二美聯(lián)儲(chǔ)”。

    窮人房貸“銀行”

    房利美的宗旨是要幫助更多人實(shí)現(xiàn)“美國(guó)夢(mèng)”，現(xiàn)實(shí)中，它的確為解決美國(guó)人的住房問(wèn)題發(fā)揮了巨大作用。相關(guān)統(tǒng)計(jì)表明，房利美從1968年以來(lái)，已經(jīng)為5800萬(wàn)個(gè)家庭提供了貸款，讓他們擁有了自己的住房。

    更為重要的是，房利美公司提供這些貸款并非按照市場(chǎng)化方式運(yùn)作。盡管它已經(jīng)是上市公司并進(jìn)行了私有化改革，但它依然受到政府控制，要為政府的政策服務(wù)。美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室2003年的報(bào)告指出，當(dāng)年美國(guó)1%的最富有的人擁有的財(cái)富超過(guò)占人口總數(shù)40%的貧困人口所擁有的財(cái)富的總和。同時(shí)，美國(guó)一家名為全國(guó)無(wú)家可歸和貧困法律中心所提供的數(shù)據(jù)表明，美國(guó)2002年共有超過(guò)300萬(wàn)人無(wú)家可歸。正是由于美國(guó)國(guó)內(nèi)貧富分化仍然比較嚴(yán)重，貸款資金必須向低收入人群傾斜，才能保證這部分人群能夠買(mǎi)得起房。而房利美公司作為一家政策性公司，很好地執(zhí)行了這一原則。例如2001年，房利美公司超過(guò)50%的資金提供給了低收入人群，而對(duì)少數(shù)民族提供的資金額也大幅提高了86%，達(dá)到8700億美元（在美國(guó)的少數(shù)民族基本上都是收入比較低的人群）。與此同時(shí)，為了保證窮人能夠買(mǎi)得起房，不至于因?yàn)楝F(xiàn)金不足而“望房興嘆”，美國(guó)政府還對(duì)中等收入家庭的住房貸款問(wèn)題實(shí)行了很多優(yōu)惠，如房利美的上級(jí)主管機(jī)構(gòu)——聯(lián)邦住宅管理局就為這些群體提供全額擔(dān)保，他們的還款期限最高為30年，首付比例最低僅為5%，在這些政策的實(shí)施過(guò)程中，房利美發(fā)揮了重要作用。例如，考慮到少數(shù)民族的收入水平很低，房利美公司對(duì)30年和15年固定利率抵押貸款的定金額由通用的5%降低到3%，其余則由親屬、政府機(jī)構(gòu)或雇主暫付，同時(shí)首付款的金額也予以降低。

    當(dāng)然，這些措施僅能保證低收入人群以較低的門(mén)檻完成買(mǎi)房的前期過(guò)程，而且這種提前消費(fèi)的方式，必然會(huì)增加這些人群日后的支出，因此，還必須考慮這些人群的還款成本。1968年，美國(guó)國(guó)會(huì)專(zhuān)門(mén)通過(guò)了一個(gè)《住房和都市發(fā)展法》解決這一問(wèn)題，該法規(guī)定，政府必須為低收入人群購(gòu)買(mǎi)住房提供補(bǔ)貼。為此，法案將年收入3000～6500美元的家庭的抵押貸款利息降到了1%，使其購(gòu)房費(fèi)用大大減少，同時(shí)聯(lián)邦政府還對(duì)這些低收入人群的利息支出進(jìn)行補(bǔ)貼。當(dāng)然，這些措施的實(shí)施也缺不了房利美的配合。

    次貸危機(jī)替罪羊

    房利美公司作為一家與政府有著千絲萬(wàn)縷聯(lián)系的企業(yè)，多年來(lái)一直面臨著對(duì)它國(guó)有企業(yè)性質(zhì)和壟斷企業(yè)特征的激烈批評(píng)。在崇尚私有經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)理念的美國(guó)，有這樣的批評(píng)聲音并不奇怪。同時(shí)，隨著次貸危機(jī)的爆發(fā)，很多人對(duì)房利美公司在其中扮演的角色提出了批評(píng)。批評(píng)的焦點(diǎn)便是，房利美公司在1982年進(jìn)行了業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，在買(mǎi)入房產(chǎn)抵押合約后，打包出售給投資者，這樣就相當(dāng)于把利率的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給了投資者，而這正是次級(jí)債的初級(jí)形態(tài)。另外，由于房利美公司降低了貸款門(mén)檻，將很多“不合格”的購(gòu)房者引入到市場(chǎng)之中，無(wú)疑對(duì)次貸危機(jī)的形成起到了推波助瀾的作用。

    盡管如此，不可否認(rèn)的是，房利美公司自成立之后，還是較好地完成了羅斯福政府當(dāng)年成立這一機(jī)構(gòu)的宗旨，為廣大國(guó)民購(gòu)買(mǎi)屬于自己的房產(chǎn)立下了汗馬功勞。當(dāng)然，作為一家有專(zhuān)業(yè)定位的“國(guó)有企業(yè)”，它很難控制在其自身使命和能力之外的因素。畢竟，它只負(fù)責(zé)房地產(chǎn)抵押貸款業(yè)務(wù)，而房地產(chǎn)的價(jià)格是它操控不了的。次貸危機(jī)的產(chǎn)生，與持續(xù)高漲的房?jī)r(jià)是息息相關(guān)的，在不對(duì)房?jī)r(jià)進(jìn)行合理干預(yù)的情況下，即使沒(méi)有房利美，類(lèi)似的危機(jī)也會(huì)發(fā)生。同時(shí)，有人還對(duì)房利美公司的宗旨提出了質(zhì)疑，認(rèn)為沒(méi)有必要鼓勵(lì)“人人購(gòu)買(mǎi)住房”，購(gòu)房對(duì)很多低收入人群而言會(huì)增加其經(jīng)濟(jì)壓力，并會(huì)導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)加大。然而，應(yīng)該看到，購(gòu)房還是租房的問(wèn)題，更多的是社會(huì)問(wèn)題和國(guó)民心理問(wèn)題，這與房利美公司沒(méi)有關(guān)系。