世界萬物都是按照一定的規(guī)律（Pattern）變化發(fā)展的。小到分子、原子的運(yùn)轉(zhuǎn)，大到宇宙世界的演變，從抽象的精神情感，到具體的烘烤面包，人類對(duì)一切事物的研究和探索，歸根結(jié)底都是在尋找規(guī)律、總結(jié)規(guī)律；找到規(guī)律的叫“科學(xué)成果”，還沒有找到的叫“未知奧秘”。

趨勢(shì)（Trend）是眾多“規(guī)律”中的一種表現(xiàn)形式。它描述的是一種漸進(jìn)的、連續(xù)發(fā)生的線性規(guī)律。趨勢(shì)是事物明確的、可預(yù)見的發(fā)展方向。研究趨勢(shì)是去發(fā)現(xiàn)一系列連續(xù)發(fā)生的事件，從中歸納出線性的發(fā)展方向。而預(yù)測(cè)趨勢(shì)是去分析未來某段時(shí)間內(nèi)，某個(gè)趨勢(shì)將會(huì)產(chǎn)生什么樣的方向性變化。

我們每天都生活在各種規(guī)律中，受惠于各種趨勢(shì)預(yù)測(cè)所帶來的好處，例如日常生活中的天氣預(yù)報(bào)，政府部門的財(cái)政預(yù)算，上飛機(jī)要預(yù)留多長(zhǎng)時(shí)間Check-in，烤面包要加多少奶油才會(huì)達(dá)到預(yù)期的口感，等等等等，數(shù)不勝數(shù)。

股票市場(chǎng)也毫不例外，到處可以看見趨勢(shì)的現(xiàn)象，而且有很多人在做趨勢(shì)預(yù)測(cè)工作。最典型的就是華爾街分析師評(píng)估企業(yè)季度盈余（Quarterly Earnings）：這個(gè)季度業(yè)績(jī)?nèi)绾?，下個(gè)季度“預(yù)計(jì)”盈余多少，股票的目標(biāo)價(jià)（Target Price）是多少，投資評(píng)級(jí)（Analyst Ratings）是什么等等，這些都是“趨勢(shì)預(yù)測(cè)”的結(jié)果。正因如此，每當(dāng)一家企業(yè)公布季度盈余后，我們就會(huì)看到媒體如此評(píng)論：“某某企業(yè)第二季度盈余超過（或低于）市場(chǎng)預(yù)期多少多少”。這個(gè)“預(yù)期”就是華爾街分析師較早前所作的預(yù)測(cè)結(jié)論。

“專家”們精心于預(yù)測(cè)未來，我們這些個(gè)人投資者需不需要把握趨勢(shì)、看清方向呢？答案顯然是肯定的。我們每次買進(jìn)一支股票，不都是因?yàn)楫?dāng)時(shí)“預(yù)測(cè)”它會(huì)上漲嗎？可以說，每一次買、賣的行為，都是我們“預(yù)測(cè)趨勢(shì)”的結(jié)果。那么，你的“預(yù)測(cè)”結(jié)論是怎樣得來的呢？是依賴華爾街分析師的預(yù)測(cè)報(bào)告，還是跟著報(bào)刊電視的評(píng)論走？是自己花大量時(shí)間研究圖表，還是憑著“直覺”沖動(dòng)進(jìn)場(chǎng)？

三維預(yù)測(cè)采用的是專業(yè)、系統(tǒng)的趨勢(shì)預(yù)測(cè)理論和方法。因?yàn)槠邢薅覂?nèi)容非常學(xué)術(shù)化，在這里我們僅用最簡(jiǎn)單的語言做一個(gè)最基本的介紹。感興趣“預(yù)測(cè)學(xué)”的朋友可以上網(wǎng)查詢更多的內(nèi)容。美國、英國和澳大利亞分別有大學(xué)開設(shè)“未來研究”（Futures Studies）專業(yè)，圖書館里也有不少資料可供查閱。

　

自上而下的研究方法

首先，三維預(yù)測(cè)采用Top-down（自上而下）的研究程式（見右圖）。我們認(rèn)為，個(gè)股的價(jià)格波動(dòng)首先受到整體股市（大盤）的影響，其次受制于所在行業(yè)的變化。能夠長(zhǎng)時(shí)間與大盤逆向前進(jìn)的股票很少，能夠與本行業(yè)整體發(fā)展向背的個(gè)股更少。只有先看清大盤趨勢(shì)，再掌握行業(yè)動(dòng)向，才能更準(zhǔn)確、更容易地分析個(gè)股走勢(shì)。

　

尋找因果關(guān)系

世界上萬事萬物都是相互聯(lián)系、因果互動(dòng)的?？此坪敛幌嚓P(guān)的事物，會(huì)被看不到的“規(guī)律”聯(lián)系在一起。例如，某種色彩能夠流行，決不是偶然的，它可能源自于一種文化的興起，也可能追溯到某種社會(huì)心理的變遷。同樣，股票也不會(huì)平白無故上漲或下跌，后面一定有特定的因素在推動(dòng)它。

研究股票趨勢(shì)的一項(xiàng)重要工作就是去發(fā)現(xiàn)影響股市波動(dòng)的根本原因，或曰“推動(dòng)力”（Driving Forces），從而明白為什么一個(gè)趨勢(shì)會(huì)誕生并發(fā)展成今天的樣子。三維預(yù)測(cè)認(rèn)為，導(dǎo)致股市變化的最直接、最根本的原因是市場(chǎng)情緒（Market Sentiment）和資金流動(dòng)（Liquidity）。而企業(yè)績(jī)效、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、貨幣政策和國際政治則是影響市場(chǎng)情緒和資金流動(dòng)的外在因素。

股票市場(chǎng)說白了就是一堆人拿著一堆錢追逐一堆名叫“股票”的商品。同其他任何商品一樣，股票也遵循供求關(guān)系（Supply and Demand）的自然法則。投資的人增加了，手里的閑錢多了，“購物”的熱情高漲了，股票發(fā)行量卻減少了，股價(jià)自然就會(huì)上漲，不論高到多么離譜 － 還記得那些幾百元一支的DotCom股吧！

在商品交換中，購買力（有多少流動(dòng)資金）和購買意愿（有多大興趣和需求）決定了商品的價(jià)格。而股票就是一張紙（如今有了電子交易后，連紙都看不見了），究竟能標(biāo)個(gè)什么價(jià)碼全看消費(fèi)者，即投資者，想不想買、有多少錢來買。如果投資者想買但沒錢，這支股票就會(huì)有價(jià)無市；如果投資者有錢但不想買，這支股票就一文不值；如果投資者既沒錢又沒興趣，那你也就別吆喝啦。

所以我們才說市場(chǎng)情緒和資金流動(dòng)是導(dǎo)致股市變化的最直接、最根本的原因。這也是三維預(yù)測(cè)研究股市的切入點(diǎn)。

我們研究市場(chǎng)情緒就是去分析投資者的喜怒哀樂，貪婪恐懼，異常興奮和極端消極（見右圖）。因?yàn)榈厍蛏戏彩怯腥藚⑴c的活動(dòng)，思想情緒就會(huì)影響行為。Perception Is Everything, 這種現(xiàn)象在人們的生活和工作領(lǐng)域里司空見慣，股市中也不例外。大家應(yīng)該記住一句話：大多數(shù)人在中間時(shí)是對(duì)的，在兩頭是錯(cuò)的。什么意思？這是講，在股市跌到底和漲到頂?shù)那昂螅蠖鄶?shù)投資者都會(huì)看錯(cuò)方向。這時(shí)候，聰明的（少數(shù)）投資者會(huì)反其道而行之，在別人狂買時(shí)他拋售，在別人狂賣時(shí)他買進(jìn)。但在其他時(shí)候，投資者們因市場(chǎng)反彈而熱情逐漸高漲，或因市場(chǎng)下跌而情緒逐漸低落，這恰恰“正面”推動(dòng)了股市的上升或下挫，所以我們才說“在中間時(shí)是對(duì)的”。我們研究市場(chǎng)情緒就是要搞清楚投資者的情緒狀態(tài)是在正常發(fā)展，還是已經(jīng)步入極端，由此來判斷股市未來的發(fā)展方向。

研究資金流動(dòng)則是去分析股市中的供求關(guān)系，跟蹤比較各種現(xiàn)金和投資基金的流向，以及市場(chǎng)上可交易的股票數(shù)量的變化，由此來判斷Liquidity方面，股市是健康發(fā)展還是失調(diào)失控。這可不是一項(xiàng)簡(jiǎn)單的工作，有些公司專職從事這方面的研究（例如TrimTabs）。普通的投資者不可能也不需要自己做詳細(xì)的數(shù)據(jù)采集和分析，完全可以相信和依賴這些專業(yè)機(jī)構(gòu)的研究成果，只是要記住不能單單只憑一兩個(gè)情報(bào)來做趨勢(shì)判斷，還是需要進(jìn)行多角度的考察。

前面我們提到了市場(chǎng)情緒和資金流動(dòng)是導(dǎo)致股市變化的最根本原因，而企業(yè)績(jī)效、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融政策和國際政治則是外在因素（見右圖）。的確，投資者的情緒受到這些外在因素的影響，不論你是從大眾媒體上獲得消息，還是有內(nèi)線情報(bào)或小道消息，你的心情都會(huì)因?yàn)榈弥硞€(gè)消息而變化，你的情緒又進(jìn)而影響你的（交易）行為。股票市場(chǎng)就像一個(gè)巨大的投票站，所有人的情緒和決定都匯合在一起，最終促成了股市的方向。因此，企業(yè)績(jī)效也好，經(jīng)濟(jì)環(huán)境也好，說到底還是投資者的情緒和行為決定了一切。

研究經(jīng)濟(jì)和政治可以幫助判斷投資者的態(tài)度、心情和有可能會(huì)采取的行動(dòng)。但僅此而已，三維預(yù)測(cè)不認(rèn)為它們是導(dǎo)致股市變化的根本原因，也就不根據(jù)它們預(yù)測(cè)股市的未來方向（只作為輔助參考，不是主要的研究對(duì)象）。很多股民醉心于跟蹤各種財(cái)經(jīng)媒體的新聞報(bào)道，一聽到某某經(jīng)濟(jì)數(shù)字“超出預(yù)期”或某某“專家”看好經(jīng)濟(jì)前景，就熱血高漲、匆忙入市，生怕錯(cuò)過這輪行情。這是非常不理智的做法。要知道，股票市場(chǎng)具有前瞻性（Discounting），今天的股價(jià)反映的是投資者對(duì)未來6-8個(gè)月后市場(chǎng)狀況的判斷。如果投資者認(rèn)定經(jīng)濟(jì)環(huán)境從現(xiàn)在起開始好轉(zhuǎn)的話，不考慮其他因素，股市在半年前就已經(jīng)開始上揚(yáng)了。所以，你今天早晨聽到的經(jīng)濟(jì)新聞對(duì)股市來說已經(jīng)是“舊”聞了。它能否對(duì)今天的股市產(chǎn)生影響，就要看它是否可以幫助預(yù)見未來半年到一年后的經(jīng)濟(jì)前景。這一點(diǎn)，大家一定要搞清楚。

那么，怎樣研究和預(yù)測(cè)美股的發(fā)展方向呢？

　

趨勢(shì)預(yù)測(cè)的分析指標(biāo)

三維預(yù)測(cè)在實(shí)踐基礎(chǔ)上，歸納出一系列分析指標(biāo)，我們每天跟蹤、觀察它們的變化，由此來預(yù)測(cè)未來股市的發(fā)展方向。

我們研究市場(chǎng)情緒主要看市場(chǎng)波動(dòng)指數(shù)（VIX和VXN），短線交易者指數(shù)（TRIN），股價(jià)報(bào)升報(bào)降指數(shù)（TICK），看漲看跌期權(quán)比率（Put/Call Ratios），上漲-下跌股票數(shù)量（Advancing-Declining Issues），股票創(chuàng)新高-新低數(shù)量（New Highs-New Lows），市場(chǎng)情緒調(diào)查報(bào)告，賣空數(shù)量（Short Interest），保證金負(fù)債量（Margin Debt），以及流行期刊頭條新聞（Cover Story）等。

我們分析資金流動(dòng)的指標(biāo)包括證券基金（Equity Fund）的資金流量，票據(jù)市場(chǎng)基金（Money Market Fund）的資金流量，企業(yè)現(xiàn)金收購和回購股票數(shù)量，初始股、二次發(fā)行和可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行量，以及公司內(nèi)線交易量等基本面的數(shù)據(jù)。

除了基本面和情緒面的分析外，我們也作“技術(shù)分析”，但多數(shù)是用于證實(shí)趨勢(shì)預(yù)測(cè)的結(jié)論。我們認(rèn)為研究趨勢(shì)必須先從研究“根本原因”入手。技術(shù)分析的確是研究股票的一項(xiàng)重要手段，它分析的是價(jià)格和交易量（以及由這兩項(xiàng)演繹出來的各種指標(biāo)），這些是股市波動(dòng)的“結(jié)果”：股市中的一切的一切最終都反映在價(jià)格和交易量的變化上。技術(shù)分析是用今天的“結(jié)果”來推斷明天的“結(jié)果”，而不是分析今天的“原因”來預(yù)測(cè)明天的“結(jié)果”。雖然推崇技術(shù)分析的人認(rèn)為一切“原因”都早已經(jīng)反映在價(jià)格和交易量（即“結(jié)果”）上了，因此也就不需要另外立項(xiàng)研究了，但是，如果能看清股市波動(dòng)的真正原因所在，并提早判斷出這些“原因”的變化將對(duì)“結(jié)果”產(chǎn)生什么影響，那我們的預(yù)測(cè)結(jié)論將會(huì)更準(zhǔn)確、更及時(shí)。

因此，三維預(yù)測(cè)做技術(shù)分析，但更多的是用它來直觀地辨認(rèn)股市的走向，證實(shí)（Confirm）股市的趨勢(shì)和轉(zhuǎn)折點(diǎn)。我們?cè)谇懊娼榻B的那些基本面和情緒面的“觀察指標(biāo)”中，很多是領(lǐng)先指標(biāo)（Leading Indicators），還有一些是同生指標(biāo)（Coincident Indicators）；而我們?cè)谧黾夹g(shù)分析時(shí)獲得的信號(hào)很多都是滯后的（Lagging）和證實(shí)性的（Confirming）。

　

趨勢(shì)的時(shí)間效應(yīng)

任何事物都有生老病死的過程。趨勢(shì)也不例外，它從鮮為人知的漫漫成長(zhǎng)，到驚天動(dòng)地的領(lǐng)導(dǎo)潮流，再到心力不足、彈盡糧絕，這種起伏變化的過程（見右圖），在股市中隨處可見。研究趨勢(shì)的另一項(xiàng)重要工作就是判斷當(dāng)前某個(gè)趨勢(shì)正處在哪一發(fā)展階段，由此來推斷它會(huì)向哪個(gè)方向發(fā)展。

另外，勢(shì)可長(zhǎng)可短，而且大趨勢(shì)中往往還套著小趨勢(shì)。在其他趨勢(shì)研究的領(lǐng)域里，例如，在針對(duì)新產(chǎn)品開發(fā)的消費(fèi)品味研究中，我們一般會(huì)關(guān)心比較長(zhǎng)期的發(fā)展趨勢(shì)，而對(duì)于那些轉(zhuǎn)瞬即逝的時(shí)髦現(xiàn)象（Fad），我們會(huì)避之不及。原因很簡(jiǎn)單，一件產(chǎn)品從開發(fā)、試制，到生產(chǎn)、上市，整個(gè)周期短則1年，長(zhǎng)則4-5年；且不說我們能否提前預(yù)知某個(gè)時(shí)髦現(xiàn)象的產(chǎn)生，就是預(yù)測(cè)到了，沒等你把產(chǎn)品投放到市場(chǎng)，那時(shí)髦的“好事”早就煙消云散了。

然而股市卻比較特別，趨勢(shì)可以不分長(zhǎng)短，只要你能把握得好，一個(gè)小時(shí)內(nèi)的起伏變化也能讓你從中獲利。當(dāng)然，這前提是你能“把握得好”。因?yàn)?，投資的時(shí)間范圍（Time Horizon）越短，風(fēng)險(xiǎn)越大。

每個(gè)人投資股市都有自己的時(shí)間范圍：有些人長(zhǎng)期持有（Buy and Hold）某支股票；有些人作短線，每隔幾天就買賣一次；也有人當(dāng)日沖銷（Day Trading），股票從來不在手中過夜。股市預(yù)測(cè)可以根據(jù)不同的投資風(fēng)格確定不同的時(shí)間范圍。做長(zhǎng)線的不必在意幾天或幾個(gè)星期內(nèi)的市場(chǎng)走勢(shì)，而作短線的可能只關(guān)心一周內(nèi)的行情變化，一周后是個(gè)什么樣他都懶得去想。

專業(yè)人員在預(yù)測(cè)趨勢(shì)時(shí)一般會(huì)把“未來”劃分為三個(gè)時(shí)間段：短期、中期和長(zhǎng)期，并且根據(jù)不同研究對(duì)象的特點(diǎn)定義出每個(gè)時(shí)間段的長(zhǎng)度。三維預(yù)測(cè)在實(shí)踐中總結(jié)并制定了以下三個(gè)預(yù)測(cè)時(shí)間段：

• 短期走勢(shì)（Short-Term Trend）：持續(xù)2-10天的一次漲幅或跌幅。

• 中期走勢(shì)（Mid-Term Trend）：持續(xù)2-10周的一輪漲勢(shì)或跌勢(shì)；

• 長(zhǎng)期走勢(shì)（Long-Term Trend）：持續(xù)2-10個(gè)月甚至更長(zhǎng)時(shí)間的一輪牛市或熊市；

三維預(yù)測(cè)不提供更短時(shí)間的趨勢(shì)報(bào)告（比如一天之內(nèi)或一小時(shí)之內(nèi)的變化趨勢(shì)），原因是我們不喜歡也不贊成過于頻繁的交易行為。我們的研究發(fā)現(xiàn)，跟隨中期和長(zhǎng)期走勢(shì)進(jìn)行買賣交易的風(fēng)險(xiǎn)/回報(bào)比例最合理，中長(zhǎng)線的投資策略最適合大多數(shù)業(yè)余時(shí)間炒股的普通百姓。

三維預(yù)測(cè)的研究構(gòu)架

《三維趨勢(shì)投資法》的核心是“趨勢(shì)” － 我們認(rèn)為研究趨勢(shì)、預(yù)測(cè)趨勢(shì)是投資決定的重要依據(jù)。看準(zhǔn)趨勢(shì)，跟著趨勢(shì)走，提早發(fā)現(xiàn)新舊趨勢(shì)的轉(zhuǎn)變，并跟著新趨勢(shì)調(diào)整自己的投資組合，這是我們?nèi)S預(yù)測(cè)倡導(dǎo)的投資理念。

“三維”一詞表達(dá)了我們立體的研究構(gòu)架：我們的研究對(duì)象按大盤、行業(yè)和個(gè)股三個(gè)層次展開；研究方法包括情緒分析、基本分析和技術(shù)分析三種；預(yù)測(cè)時(shí)段分為短期、中期和長(zhǎng)期三個(gè)范圍（見右圖）。三維預(yù)測(cè)（3D Forecast）這個(gè)名字就是作者在構(gòu)畫此圖時(shí)想出來的。

三維預(yù)測(cè)在研究股市時(shí)一定是先分析整體股市（大盤）的走勢(shì)，然后選出與大盤走勢(shì)一致或趨勢(shì)明顯的行業(yè)，再找出這些行業(yè)的“領(lǐng)頭羊” － 那些沖在這輪走勢(shì)最前面的行業(yè)領(lǐng)袖（Industry Leaders）和漲/跌幅冠軍（Best Performers或者Worst Performers，如果Short的話）。接下來我們會(huì)分析這些個(gè)股的發(fā)展趨勢(shì)，通過基本分析、情緒分析和技術(shù)分析預(yù)測(cè)判斷出短期、中期和長(zhǎng)期的走勢(shì) 。

應(yīng)該承認(rèn)，這個(gè)研究程序比較復(fù)雜，要觀察的指標(biāo)很多，要分析的情報(bào)更多。另外，趨勢(shì)研究的特點(diǎn)決定了許多工作是定性的（Qualitative）研究，研究者主觀的判定和人為的誤差不可避免的會(huì)影響預(yù)測(cè)結(jié)論的準(zhǔn)確性。這是我們下面要討論的問題。

　

趨勢(shì)預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性

沒有人能100%準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)未來，因?yàn)闆]有完美的研究方法，更因?yàn)槲磥碛刑嗟牟淮_定因素，每一個(gè)都可能導(dǎo)致意想不到的結(jié)果。然而，趨勢(shì)預(yù)測(cè)的工作始終活躍在社會(huì)的各個(gè)角落里，人們離不開它，因?yàn)槿藗冃枰?，也非常愿意知道未來究竟?huì)發(fā)生什么。

每個(gè)行業(yè)預(yù)測(cè)趨勢(shì)的難度都不一樣，從事股票趨勢(shì)的預(yù)測(cè)，能做到70%-80%的預(yù)測(cè)都準(zhǔn)確，你就可以當(dāng)之無愧地成為華爾街“大腕”了。事實(shí)上，大多數(shù)基金經(jīng)理能有一半的時(shí)候看準(zhǔn)趨勢(shì)就很Happy了。你知不知道在過去10年里，75%的美國證券基金其平均年回報(bào)率都比不過S&P 500指數(shù)，用英文講這就是Underperform the Market。換句話說，我們這些個(gè)人投資者只需買一支SPY（跟蹤S&P 500的股票型指數(shù)基金）然后放上幾年不動(dòng)，就可以輕而易舉地勝過把錢交給那些每年掙十倍于你我的工資，擁有各種光榮學(xué)歷的基金經(jīng)理們。

不過，從專家身上我們能學(xué)到很多好的東西，其中重要的一項(xiàng)就是止損（Stop Loss）。我們上文說，“大多數(shù)基金經(jīng)理能有一半的時(shí)候看準(zhǔn)趨勢(shì)就很Happy了”，按說這是輸贏各半，只會(huì)打個(gè)平手，有什么好Happy的？原來，這其中的“奧妙”就在于及時(shí)果斷地止損。一個(gè)有專業(yè)素質(zhì)的，守紀(jì)律（Discipline）的基金經(jīng)理在每下一個(gè)交易單時(shí)都會(huì)定好止損線，一旦股價(jià)跌過（或者漲過，如果是Short的話）這個(gè)“極限”，他就會(huì)毫不猶豫地止損、斬倉、斷臂、割肉…… 唯獨(dú)如此，你才能保證自己在看錯(cuò)的時(shí)候盡量減少損失，然后靠另外一半看對(duì)的時(shí)候獲得更多的收益（用英文講，這叫做Cut Your Loss Short and Let Your Profit Run）。

任何人做任何預(yù)測(cè)都不可能總是準(zhǔn)確無誤，重要的是如何及時(shí)發(fā)現(xiàn)錯(cuò)誤并“知錯(cuò)就改”。那么，怎樣才能知道自己的預(yù)測(cè)是錯(cuò)的呢？畢竟在剛開始時(shí)各方面跡象象都不明顯，很多人之所以不能及時(shí)止損，是因?yàn)椴荒芸隙ㄗ约菏欠裾娴目村e(cuò)了，猜想會(huì)不會(huì)過幾天勢(shì)頭又調(diào)轉(zhuǎn)回來，朝著自己預(yù)計(jì)的方向發(fā)展。結(jié)果就是等待、觀望，勢(shì)頭回轉(zhuǎn)則好，如不回轉(zhuǎn)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)自己越陷越深，損失越來越大，越大越“舍不得”下手，最終就變成“套牢”，不愿再想它了。

有沒有辦法能看出預(yù)測(cè)出錯(cuò)了呢？有，有一些技術(shù)分析的信號(hào)可循。不過，很多人喜歡一個(gè)更簡(jiǎn)單、更有效的法則：10% Rule（10%的規(guī)定）－ 當(dāng)某一筆交易出現(xiàn)10%的虧損時(shí)，你就必須要果斷退場(chǎng)，不論你當(dāng)時(shí)知不知道為什么錯(cuò)了，也不管你多么“有信心”明天股市一定會(huì)按照你預(yù)期的方向發(fā)展，你都要馬上出手，先拋出這盆臟水再說！需要注意的是，10%不是一個(gè)定值，要根據(jù)個(gè)人的投資風(fēng)格和所持股票的特點(diǎn)來決定。做短線交易的朋友可能不會(huì)忍受超過5%的虧損，而準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有（Buy and Hold）的投資者可能認(rèn)為損失20%都是“暫時(shí)”的。另外，對(duì)于每日波幅大的股票（如某些科技股），我們的“忍耐力”可以提高些，而那些每天漲跌都不超過1%的“慢股”，一旦出現(xiàn)大幅波動(dòng)，你就該小心，看看是不是出什么事啦。

其實(shí)，這“止損”的道理大家都懂，只是說起來容易做起來難。就看誰更有Discipline（紀(jì)律）了，這也是區(qū)分專家和業(yè)余股民的一個(gè)重要標(biāo)準(zhǔn)。投資管理是門藝術(shù)，這里面有很多的學(xué)問，除了止損外，還有設(shè)計(jì)投資組合，控制交易次數(shù)，計(jì)算成功概率、風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)比率等等，這些在我們的會(huì)員欄目中有更多的文章探討。

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三維趨勢(shì)投資法