股市投資者都希望自己的資產(chǎn)在投資中保值增值，如何投資股市，有很多很多的理論和方法需要學(xué)習(xí)。

      成長從1993年開始涉足股市。在開始的七年時(shí)間里，懵懵懂懂，小打小鬧，沒有過大虧，也沒有大盈，所幸的是在2000年底清倉離場，雖沒有享受到2245點(diǎn)的瘋狂，當(dāng)然也避免了之后股市“推倒重來”所帶來的煩惱。

      安靜地遠(yuǎn)離股市4年多時(shí)間，在2005年7月，成長重新踏入股市。剛開始僅拿了10萬元，經(jīng)過十幾天的看盤和考慮，在7月5日試探性買入第一只股票：東方電機(jī)500股。出于謹(jǐn)慎的考慮，之后成長用了一個月的時(shí)間，才將持倉量增加到大約70%。一直到2006年初，感覺市場已經(jīng)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)跡象，成長才逐步加碼投入股市的資金。

      回顧2年多的投資經(jīng)歷，感慨投資不易！好股票是選到了一些（見下圖），但仍無法克服“貪婪和恐懼”的桎梏，一些股票在盈利10%或20%之后，甚至僅僅盈利5%之后就被拋棄了。進(jìn)進(jìn)出出，忙碌得很，但賺到的僅僅是蠅頭小利 。當(dāng)上證綜指突破3000之后，因無法承受“泡沫”的煎熬，基本清理了二級市場上的股票，二級市場僅留了不到20%的資金，而將大部分的資金投入打新中。

注：2005-6-21將股票帳戶轉(zhuǎn)到離家近一點(diǎn)的營業(yè)部

      成長趕時(shí)髦，今年4月開始將自己的點(diǎn)點(diǎn)炒股心得發(fā)布在博客上，從此一發(fā)不可收拾。7個月來，成長發(fā)現(xiàn)寫博客的好處至少有兩個：一是博客引來一批志同道合的高手，接觸到更多的人，拓寬思路，開闊眼界；二是迫使成長博覽群書，廣獵媒體，勤力思考。

      看得越多、學(xué)得越多，也越來越佩服巴菲特的投資哲學(xué)。市面上介紹巴菲特的書不少，網(wǎng)絡(luò)上談巴菲特投資方法的文章也很多。成長將之歸結(jié)為兩句話：以價(jià)值和成長為基礎(chǔ)，尋找偉大的公司買入并持有。與諸君共勉

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附錄一、巴菲特式投資的六要素

　　在今年8月份，《中國證券報(bào)》轉(zhuǎn)載了一篇《美國新聞與世界報(bào)道》周刊文章，歸納出巴菲特式投資的六要素：

　　一、賺錢而不要賠錢
　　這是巴菲特經(jīng)常被引用的一句話：“投資的第一條準(zhǔn)則是不要賠錢；第二條準(zhǔn)則是永遠(yuǎn)不要忘記第一條。”因?yàn)槿绻顿Y一美元，賠了50美分，手上只剩一半的錢，除非有百分之百的收益，才能回到起點(diǎn)。
　　巴菲特最大的成就莫過于在1965年到2006年間，歷經(jīng)3個熊市，而他的伯克希爾·哈撒韋公司只有一年(2001年)出現(xiàn)虧損。
　　二、別被收益蒙騙
　　巴菲特更喜歡用股本收益率來衡量企業(yè)的盈利狀況。股本收益率是用公司凈收入除以股東的股本，它衡量的是公司利潤占股東資本的百分比，能夠更有效地反映公司的盈利增長狀況。
　　根據(jù)他的價(jià)值投資原則，公司的股本收益率應(yīng)該不低于15%。在巴菲特持有的上市公司股票中，可口可樂的股本收益率超過30%，美國運(yùn)通公司達(dá)到37%。
　　三、要看未來
　　人們把巴菲特稱為“奧馬哈的先知”，因?yàn)樗偸怯幸庾R地去辨別公司是否有好的發(fā)展前途，能不能在今后25年里繼續(xù)保持成功。巴菲特常說，要透過窗戶向前看，不能看后視鏡。
　　預(yù)測公司未來發(fā)展的一個辦法，是計(jì)算公司未來的預(yù)期現(xiàn)金收入在今天值多少錢。這是巴菲特評估公司內(nèi)在價(jià)值的辦法。然后他會尋找那些嚴(yán)重偏離這一價(jià)值、低價(jià)出售的公司。
　　四、堅(jiān)持投資能對競爭者構(gòu)成巨大“屏障”的公司
　　預(yù)測未來必定會有風(fēng)險(xiǎn)，因此巴菲特偏愛那些能對競爭者構(gòu)成巨大“經(jīng)濟(jì)屏障”的公司。這不一定意味著他所投資的公司一定獨(dú)占某種產(chǎn)品或某個市場。例如，可口可樂公司從來就不缺競爭對手。但巴菲特總是尋找那些具有長期競爭優(yōu)勢、使他對公司價(jià)值的預(yù)測更安全的公司。
　　20世紀(jì)90年代末，巴菲特不愿投資科技股的一個原因就是：他看不出哪個公司具有足夠的長期競爭優(yōu)勢。
　　五、要賭就賭大的
　　絕大多數(shù)價(jià)值投資者天性保守。但巴菲特不是。他投資股市的620億美元集中在45只股票上。他的投資戰(zhàn)略甚至比這個數(shù)字更激進(jìn)。在他的投資組合中，前10只股票占了投資總量的90%。晨星公司的高級股票分析師賈斯廷·富勒說：“這符合巴菲特的投資理念。不要猶豫不定，為什么不把錢投資到你最看好的投資對象上呢？”
　　六、要有耐心等待
　　如果你在股市里換手，那么可能錯失良機(jī)。巴菲特的原則是：不要頻頻換手，直到有好的投資對象才出手。
　　巴菲特常引用傳奇棒球擊球手特德·威廉斯的話：“要做一個好的擊球手，你必須有好球可打。”如果沒有好的投資對象，那么他寧可持有現(xiàn)金。據(jù)晨星公司統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)金在伯克希爾·哈撒韋公司的投資配比中占18%以上，而大多數(shù)基金公司只有4%的現(xiàn)金。

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附錄二、巴菲特格言妙語集錦

    在一個偶然的機(jī)會，在網(wǎng)上搜索到一位巴菲特迷的博客（博客巴菲特 http://blogbuffett./），之后成長常去那里淘金。他整理了一些巴菲特的名言，現(xiàn)轉(zhuǎn)錄如下：

（一）投資哲學(xué)篇
    1、最高原則  原則1：永遠(yuǎn)不要損失；原則2：永遠(yuǎn)不要忘記原則1。
    2、雙重角色  因?yàn)槲野炎约寒?dāng)成是個企業(yè)經(jīng)營者，所以我成為更優(yōu)秀的投資人；因?yàn)槲野炎约寒?dāng)成是投資人，所以我成為更優(yōu)秀的企業(yè)經(jīng)營者。
    3、企業(yè)分析師　在投資時(shí)，我們必須把自己當(dāng)成是企業(yè)分析師，而不是市場分析師、宏觀經(jīng)濟(jì)分析師，更不是股票分析師。
    4、安全邊際  架設(shè)橋梁時(shí)，你堅(jiān)持載重量為3萬磅，但你只準(zhǔn)許1萬磅的卡車穿梭其間。相同的原則也適用于投資領(lǐng)域。
    5、獨(dú)立思考  逆反行為和從眾行為一樣愚蠢。我們需要的是思考，而不是投票表決。不幸的是，伯特蘭·羅素對于普通生活的觀察又在金融界中神奇地應(yīng)驗(yàn)了：“大多數(shù)人寧愿去死也不愿意去思考。許多人真的這樣做了。”
    6、投資的基石  我認(rèn)為，格雷厄姆有三個基本的思想觀點(diǎn)，它們足以作為你智力結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)。我無法設(shè)想，要想在股票上做得合乎情理地好，除了這些思想觀點(diǎn)你還能求助什么。這些思想觀點(diǎn)沒有一個是復(fù)雜的。沒有一個需要數(shù)學(xué)才能或者此類形式的東西。（格雷厄姆）說你應(yīng)當(dāng)把股票看作許多細(xì)小的商業(yè)部分。要把（市場）波動看作你的朋友而非敵人——利潤有時(shí)來自對朋友的愚忠而非參與市場的波動。而且，在《聰明的投資人》的最后一章中，格雷厄姆道出了有關(guān)投資的最為重要的幾個字眼：“安全邊際。”我認(rèn)為，這些思想觀點(diǎn)，從現(xiàn)在起百年之后，將仍然會被認(rèn)作是合理投資的奠基石。
    7、價(jià)值投資  有些具備商業(yè)頭腦的人可能會懷疑我撰寫本文的動機(jī)。更多人皈依價(jià)值投資法，將會縮小價(jià)值與價(jià)格之間的差距。我只能夠如此告訴各位，自從本杰明.格雷厄姆與戴維.多德出版《證券分析》，這個秘密已經(jīng)流傳了50年，在我奉行這項(xiàng)投資理論的35年中，我不曾目睹價(jià)值投資法蔚然成風(fēng)。人的天性中似乎存在著某種頑癥，喜歡把簡單的事情復(fù)雜化。最近30年來，學(xué)術(shù)界如果有任何作為的話，乃完全背離了價(jià)值投資的教訓(xùn)。它很可能繼續(xù)如此。船只將環(huán)繞地球而行，但地平之說仍會暢行無阻。在市場上，價(jià)格與價(jià)值之間還會存在著寬廣的差值，而奉行格雷厄姆與多德理論的人也會繁榮不絕。

（二）成功投資篇
    1、超級明星  尋找超級明星的投資方法給我們提供了走向真正成功的唯一機(jī)會。我們相信,將那些買賣頻繁的機(jī)構(gòu)稱頌為“投資者”，就像稱頌?zāi)切┰谝粋€晚上翻來覆去訂婚的人是富于浪漫色彩一樣荒唐。
    2、價(jià)廉物美  投資成功的關(guān)鍵在于，當(dāng)市場價(jià)格大大低于經(jīng)營企業(yè)的價(jià)值時(shí)，買入優(yōu)秀企業(yè)的股票。
    3、成功條件  要成為一位成功的投資人，必須同時(shí)具備良好的投資判斷力和遠(yuǎn)離市場旋渦的超級免疫力。成功的投資并不源于特殊公式、電腦程序、或股票與市場價(jià)格行為所發(fā)出的信號。
    4、與好人為伍  一位所有者或投資者，如果盡量把他自己和那些管理著好業(yè)務(wù)的經(jīng)理人結(jié)合在一起，也能成就偉業(yè)。相反，我們不希望與人品低下的經(jīng)理為伍，無論他們的業(yè)務(wù)前景多么美好動人。我們從未在與一個混蛋的好買賣中獲得過成功。
    5、獨(dú)立自主  成功的投資在本質(zhì)上是內(nèi)在的獨(dú)立自主的結(jié)果。
    6、自信  我一直相信我自己的眼睛遠(yuǎn)勝于其他的一切。
    7、按兵不動 有時(shí)成功的投資需要按兵不動。
    8、覆水難收  重整旗鼓的首要步驟是停止做那些已經(jīng)做錯了的事。這是一個古老的原則。覆水難收，你無法再回到最初。
    9、不犯大錯  投資人并不需要做對很多事情，重要的是要能不犯重大的過錯。
    10、不熟不做 投資者成功與否，是與他是否真正了解這項(xiàng)投資的程度成正比的。

（三）投資與投機(jī)篇
    1、本質(zhì)與現(xiàn)象  如果你是投資家，你會考慮你的資產(chǎn)——即你的企業(yè)——將會怎樣。如果你是一個投機(jī)家，你主要預(yù)測價(jià)格會怎樣而不關(guān)心企業(yè)。
    2、價(jià)值投資多余  我們認(rèn)為那個術(shù)語“價(jià)值投資”是多余的。如果“投資”不是尋找至少足以證明投入的資金是正確的有價(jià)值的行為，那么什么才算是“投資”呢？有意識地為一只股票計(jì)算價(jià)值并希望它馬上可以按更高的價(jià)格賣出——應(yīng)當(dāng)被列為投機(jī)（我們認(rèn)為，它既違反規(guī)則、傷風(fēng)敗俗又不能在經(jīng)濟(jì)上獲利）。
    3、投資更容易  我一直覺得受基本原理的支配來估算權(quán)重，要比受心理學(xué)的支配來估算投票容易得多。
    4、游戲籌碼  許多大名鼎鼎的基金經(jīng)理不把注意力放在上市公司未來幾年的業(yè)務(wù)發(fā)展上，他們關(guān)注的是其他基金經(jīng)理在未來幾天內(nèi)干什么。對他們來說，股票僅僅是游戲中的籌碼，就像強(qiáng)手游戲中的幾個棋子。
    5、致命危險(xiǎn)　衍生合約的想像空間，和人類的想像力一樣無邊無際，或者有時(shí)可以這么說，和瘋子的想象力一樣沒有邊際。這些金融衍生產(chǎn)品是金融領(lǐng)域的大規(guī)模殺傷性武器，隱藏著致命的危險(xiǎn)。
    6、荒島交易  我總是在想，假使一條乘著25個經(jīng)紀(jì)人的船出了事，他們掙扎著游到一個荒島上，沒有獲救的希望。為了盡量過得好點(diǎn)，他們開始發(fā)展經(jīng)濟(jì)。我想，他們會不會分出20個人來生產(chǎn)食物、衣服、住房等，而另5個人坐那兒永無止境地對那20人還沒生產(chǎn)出來的產(chǎn)品進(jìn)行交易呢？
    7、內(nèi)部消息  有了足夠的內(nèi)部消息，再加上100萬美元，你可能會在一年內(nèi)破產(chǎn)。
    8、危險(xiǎn)時(shí)分  華爾街會把任何東西賣給投資者；當(dāng)投機(jī)看起來輕易可得時(shí)，它是最危險(xiǎn)的。

（四）市場先生
    1、市場仆人 市場先生是你的仆人，而不是你的向?qū)А?br>    2、市場與上帝 交易市場就象上帝一樣，幫助那些自助者。但是和上帝不同的是，交易市場不會原諒那些不知道自己在做什么的人。
    3、參考值  如果任何一個人準(zhǔn)備去做任何一件蠢事的時(shí)候，股市在那里，僅僅是作一個參考值而存在。當(dāng)我們投資于股票的時(shí)候，我們也是投資于商業(yè)。
    4、股市不存在 對我來說，股市是根本不存在的。要說其存在，那也只是一個讓某些人出丑的地方。
    5、替死鬼  如果你不能確定你遠(yuǎn)比“市場先生”更加了解你的公司并能夠正確估價(jià)，那么你就不能參加游戲。就像他們在紙牌游戲中說的那樣，“如果你不能玩上30分鐘，而且不知道誰是替死鬼，那么你就是替死鬼。”
    6、不指望市場  我從未指望在股市中賺錢。我會設(shè)想股市在隔天關(guān)閉而在5年后開市。
    7、有效市場  相信有效市場投資就好比在打橋牌時(shí)認(rèn)為不需看牌一樣……如果市場總是有效率的，我將會流落街頭，沿街乞討。

（五）股市預(yù)測
    1、毒藥  短期股市的預(yù)測是毒藥，應(yīng)該把它擺在最安全的地方，遠(yuǎn)離兒童以及那些在股市中的行為像小孩般幼稚的投資人。
    2、庸醫(yī)  裹著神秘面紗的投資技巧顯然對投資建議提供者有利。畢竟，庸醫(yī)僅憑建議你“吃兩片阿斯匹林”就攫取了多少名聲和財(cái)富。
    3、預(yù)言  從預(yù)言中你可以得知許多預(yù)言家的信息，但對未來卻一無所獲。
    4、算命先生  我們一直覺得股市預(yù)測的惟一價(jià)值在于讓算命先生過得體面一點(diǎn)。
    5、不恥下問  華爾街是惟一的坐勞斯·萊斯的人向那些乘坐地鐵的人征詢意見的地方。
    6、分析師與理發(fā)師  永遠(yuǎn)不要問理發(fā)師你是否需要理發(fā)。
    7、最富有的人  如果能從歷史推測未來，那么最富有的人都是圖書管理員；
    8、恐懼和貪婪  要在別人貪婪的時(shí)候恐懼，而在別人恐懼的時(shí)候貪婪。

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附錄三、傾聽巴菲特（CCTV專題）

      這個星期滬深股市出現(xiàn)了劇烈震蕩，這對不少投資者是個考驗(yàn)。而我們今天要認(rèn)識的這位老人，在過去四十多年里，經(jīng)歷過全球股市的無數(shù)風(fēng)風(fēng)雨雨，最終把100美元變成了440億美元的巨額財(cái)富，他就是被稱為華爾街股神的沃倫-巴菲特。全世界炒股的人不計(jì)其數(shù)，但大家公認(rèn)的股神卻只有他一個。前天，巴菲特來到了中國，我們欄目對他進(jìn)行了獨(dú)家采訪。……

      視頻收看：http://www.cctv.com/video/jingjibanxiaoshi/2007/10/jingjibanxiaoshi_300_20071026_3.shtml
      文字全文：http://www.cctv.com/program/jjbxs/20071027/100798.shtml