（致讀者:從事投資多年,一直以來有許多東西想要整理總結(jié),在此,寫出來奉獻給廣大讀者,希望能給那些在股市中迷惘的人們指明方向,我相信,如果你照此去做,你的投資人生將會得到徹底改觀.）
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   在人類活動中，凡是對我們有用的東西都有其自身價值以及衡量標準，對企業(yè)來說，這種價值標準尤為重要，因為它是投資者關(guān)注的焦點，是投資的核心．在本文中我將重點講述一些概念性的東西，至于具體的做法就在于個人的領(lǐng)悟．不管怎么說，如果你做好估值這一關(guān)，你未來的投資生涯將會打下堅實的基礎(chǔ)．
　　
　　一．正確的估值方法．

　　任何投資其獲利方式不外乎兩種：１：買入價值低估的股票．２：以合理的價格買入未來價值將會增長的股票．而無論采用哪種方式，都涉及到對企業(yè)內(nèi)在價值的評估．　
　　但是，我們不得不承認，內(nèi)在價值是一個很難把握的概念，＂一般來說，它是指一種有事實－比如資產(chǎn)，收益，股息，明確的前景－作為依據(jù)的價值，它有別于受到人為操縱和心理因素干擾的市場價格＂．以前有種觀點認為內(nèi)在價值類似于＂帳面價值＂，也就是經(jīng)過合理計算的公司凈資產(chǎn)值，一種清算價值．觀點雖然明確．但實際上卻毫無意義，現(xiàn)實中，在企業(yè)的并購行為中，投資者所關(guān)注的是企業(yè)未來創(chuàng)造利潤的能力，而非一大堆破舊不堪的機器設(shè)備，對于投資者來說，一個總是虧損的企業(yè)，即使它還有一定的帳面價值，也實在沒有繼續(xù)存在下去的必要．
　　于是又有另外一種觀點，即內(nèi)在價值由贏利能力決定，基于這種觀點，巴菲特認為唯一正確的內(nèi)在價值評估方法是現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模型，其理論基礎(chǔ)是約翰．伯爾．威廉斯５０年前在＜＜投資價值理論＞＞一書中提出的：＂今天任何股票，債券，或公司的價值，取決于在資產(chǎn)的整個剩余使用壽命期間，預(yù)期能夠產(chǎn)生的，以適當利率貼現(xiàn)的現(xiàn)金流入和流出．＂在此，對于現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型我就不在累述，因為大部分教科書中都可以找到其計算方式．
　　
　　二．安全邊際
　　
　　在現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型中，內(nèi)在價值涉及到公司未來現(xiàn)金流量，這種對未來的預(yù)期多少帶有一定的主觀性和不確定性，因此，為了保證投資的安全和估值的客觀，格雷厄姆提出了安全邊際原則．
　　在＜＜聰明的投資者＞＞最后一章中，格雷厄姆說道：＂面對把正確投資的秘密濃縮為四個字的挑戰(zhàn)，我斗膽提出一個座右銘：安全邊際＂，具體來說安全邊際是指一種價值被低估的程度，也就是說，只有價格低于價值一定程度時，買入操作才能保證投資的安全性．
　　在這里安全邊際確保了：
　?。?，投資的獲利空間．２，對未來內(nèi)在價值下降的風險防范．
　　如果我們有了較大的安全邊際，即使公司未來內(nèi)在價值出現(xiàn)衰退，也能保證本金的安全性和取得滿意的資本回報率．

　　三．由內(nèi)在價值想到的

　?。?，內(nèi)在價值涉及到對未來現(xiàn)金流量的預(yù)測，因此，它只是估計值而非精確值，在大多數(shù)情況下，你所得到的只是一個價值區(qū)間，盡管如此，這已經(jīng)足夠了，就象衡量一個人是否肥胖，并不非得知道他的確切體重一樣．
　?。玻袌鰞r格代表了當前金融圈對一只股票的評價，聰明的投資者所要做的就是確定這種評價與事實真相（內(nèi)在價值）的偏離程度．
　?。?，內(nèi)在價值與公司的成長性有關(guān)，那些數(shù)十年如一日具有突出成長性的公司，其內(nèi)在價值也是不斷增長的，而這類公司正是我們一直尋找的．
　?。矗斈阋院侠淼膬r格買入這類公司后，最好的做法就是長期持有．
　　
　　在今后的篇章里，我們將把重點轉(zhuǎn)向?qū)ζ髽I(yè)發(fā)展前景的討論中，這將是把投資從理論引入實踐的第一步，也是真正投資的開始．