融資融券出臺(tái) 做多做空都能賺

廣南子 2006-07-03

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　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)日前正式發(fā)布《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法》(簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》)，規(guī)定經(jīng)營(yíng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)滿3年的創(chuàng)新試點(diǎn)類(lèi)券商將首獲試點(diǎn)資格?！掇k法》將自2006年8月1日起開(kāi)始實(shí)施，這也標(biāo)志著業(yè)內(nèi)期盼已久的融資融券業(yè)務(wù)終于將正式啟動(dòng)。為了便于大家理解，本報(bào)記者對(duì)其重要條款進(jìn)行解讀。
　　意義：
　　做多做空都能賺
　　《辦法》第二條規(guī)定，融資融券業(yè)務(wù)，是指向客戶出借資金供其買(mǎi)入上市證券或者出借上市證券供其賣(mài)出，并收取擔(dān)保物的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。
　　解讀一：放大資金收益擴(kuò)大
　　融資融券業(yè)務(wù)在國(guó)際上又稱(chēng)為保證金交易業(yè)務(wù)，投資者可以賬上的現(xiàn)金或股票作質(zhì)押，向券商借錢(qián)或借股票。融資可以放大你的操作規(guī)模，如當(dāng)你看好某只股票想大舉介入而手中錢(qián)又不多時(shí)就可以向券商借錢(qián)買(mǎi)股票，當(dāng)股票上漲到目標(biāo)價(jià)后，你可以賣(mài)出股票清償借款，從而放大你的收益。解讀二：融券做空跌勢(shì)賺錢(qián)
　　融券為你做空賺錢(qián)創(chuàng)造了條件，當(dāng)你看跌某股時(shí)，你可以向券商借入該股，然后將其賣(mài)掉，等其下跌后你再買(mǎi)入該股票還給券商，從中獲取差額。
　　資格：
　　新股民沒(méi)有資格
　　《辦法》第十二條規(guī)定，證券公司在向客戶融資、融券前，應(yīng)當(dāng)辦理客戶征信，了解客戶的身份、財(cái)產(chǎn)與收入狀況、證券投資經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)偏好，并以書(shū)面和電子方式予以記載、保存。對(duì)未按照要求提供有關(guān)情況、在本公司從事證券交易不足半年、交易結(jié)算資金未納入第三方存管、證券投資經(jīng)驗(yàn)不足、缺乏風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力或者有重大違約記錄的客戶，以及本公司的股東、關(guān)聯(lián)人，證券公司不得向其融資、融券。
　　《辦法》第十三條規(guī)定，證券公司應(yīng)當(dāng)制定符合前款規(guī)定的選擇客戶的具體標(biāo)準(zhǔn)。
　　解讀：炒股不到半年的新股民這里首先被取消資格，沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)承受能力的股民也沒(méi)資格。由于券商也擔(dān)心風(fēng)險(xiǎn)，在制定條款時(shí)可能對(duì)客戶的資金量有最低門(mén)檻的要求，這樣資金量太小的客戶可能就不能參與融資融券。
　　方式：
　　借錢(qián)還錢(qián)借股還股
　　第二十一條：客戶融資買(mǎi)入證券的，應(yīng)當(dāng)以賣(mài)券還款或者直接還款的方式償還向證券公司融入的資金?？蛻羧谌u(mài)出的，應(yīng)當(dāng)以買(mǎi)券還券或者直接還券的方式償還向證券公司融入的證券。
　　解讀：借錢(qián)還錢(qián)，借股票還股票。這意味著融資買(mǎi)入的證券下跌時(shí)，你需要追加資金以還款，融券賣(mài)出的股票上漲時(shí)，你也需要增加資金來(lái)買(mǎi)入同樣數(shù)量的股票才能平倉(cāng)。不是所有股票都能借
　　第十八條：證券公司向客戶融資，只能使用融資專(zhuān)用資金賬戶內(nèi)的資金；向客戶融券，只能使用融券專(zhuān)用證券賬戶內(nèi)的證券。
　　解讀：融券不是所有的股票都能借來(lái)賣(mài)，還要看券商該賬戶內(nèi)是否有。
　　風(fēng)險(xiǎn)：
　　資金股票都成質(zhì)押物
　　《辦法》第十四條：融資融券合同應(yīng)當(dāng)約定，證券公司客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶內(nèi)的證券和客戶信用交易擔(dān)保資金賬戶內(nèi)的資金，為擔(dān)保證券公司因融資融券所生對(duì)客戶債權(quán)的信托財(cái)產(chǎn)。
　　解讀：當(dāng)你辦理融資融券后，股價(jià)的走勢(shì)出現(xiàn)與你的預(yù)期相反時(shí)，你將面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)，如你買(mǎi)入的股票不漲反跌，你融券賣(mài)出的股票不跌反漲，當(dāng)你虧損超過(guò)保證金底線時(shí)，就將被平倉(cāng)出局。追加保證金以防被平倉(cāng)
　　第二十四條：證券公司向客戶融資、融券，應(yīng)當(dāng)向客戶收取一定比例的保證金。保證金可以證券充抵。第二十六條：證券公司應(yīng)當(dāng)逐日計(jì)算客戶交存的擔(dān)保物價(jià)值與其所欠債務(wù)的比例。當(dāng)該比例低于最低維持擔(dān)保比例時(shí)，應(yīng)當(dāng)通知客戶在一定的期限內(nèi)補(bǔ)交差額?？蛻粑茨馨雌诮蛔悴铑~或者到期未償還債務(wù)的，證券公司應(yīng)當(dāng)立即按照約定處分其擔(dān)保物。
　　解讀：當(dāng)你賬上的虧損臨近保證金底線時(shí)，你將被要求追加保證金。同時(shí)由于股價(jià)波動(dòng)不是單向的，為降低風(fēng)險(xiǎn)，你在融資融券之后最好不要滿倉(cāng)操作。否則將將會(huì)因?yàn)闆](méi)有足夠的資金而被平倉(cāng)。當(dāng)你賬上的虧損達(dá)到保證金底線時(shí)，券商將對(duì)你的證券進(jìn)行平倉(cāng)，你將被徹底洗白。
　　成本：
　　融資利率不低于貸款基準(zhǔn)利率
　　《辦法》規(guī)定，融資利率不得低于中國(guó)人民銀行規(guī)定的同期金融機(jī)構(gòu)貸款基準(zhǔn)利率。
　　解讀：這意味著利率將是你融資融券的重要成本之一，這將增大你的持倉(cāng)成本，如你的股票不漲不跌你也在虧錢(qián)。
　　融資最大比例還不知
　　第二十七條：本辦法第二十四條規(guī)定的保證金比例和可充抵保證金的證券的種類(lèi)、折算率，第二十六條規(guī)定的最低維持擔(dān)保比例和客戶補(bǔ)交差額的期限，由證券交易所規(guī)定。
　　解讀：融資最大比例到底是多少，現(xiàn)在還不得而知

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來(lái)自：廣南子 > 《證券研究》

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