專輯: 郝萬(wàn)山《傷寒論》教學(xué)片(1—70全集)

D.自由現(xiàn)金/企業(yè)價(jià)值（FCF/EV，企業(yè)價(jià)值=市值+有息債務(wù)）國(guó)際市場(chǎng)上通常以100億美元市值作為優(yōu)秀的成熟大型企業(yè)的量級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，500億美元市值則是一個(gè)國(guó)際化超大型企業(yè)的量級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，而千億市值則象征著企業(yè)至高無(wú)上的地位。3.2利率估值法。估值須根據(jù)具體的行業(yè)和企業(yè)特性來(lái)確定，市盈率、市凈率、市銷率，還是格雷厄姆估值法或利率估值法，無(wú)論哪一種估值方法，根據(jù)“買入價(jià)格決定收益率”原理，買入價(jià)格越低，則未來(lái)收益率就越高。

【圖文】巴菲特薦《窮查理年鑒》：每天一百句共686句。伯克希爾·哈撒韋公司董事長(zhǎng)沃倫.巴菲特薦《窮查理年鑒》：一個(gè)不幸的靈魂去年問(wèn)查理：“如果感受不到閱讀本書(shū)的喜悅，該怎么辦？”他得到的芒格式的回答——“沒(méi)問(wèn)題，請(qǐng)把這本書(shū)贈(zèng)給更有智慧的人。《窮查理年鑒》：精彩節(jié)選。001.在那充滿古老年鑒的年代里,扔掉你的惡行,不管它們?cè)?jīng)給你帶來(lái)多大的好處.030.錢和人有著復(fù)雜的友誼:人能讓錢變壞,錢也能讓人變壞.

1、高PE、高PB組合 只有當(dāng)一個(gè)公司預(yù)期將快速增長(zhǎng)，并且在增長(zhǎng)期間以及在增長(zhǎng)發(fā)生以后享有異常高的ROE時(shí)，公司的PE和PB都是高的；對(duì)于第2類組合，目前A股市場(chǎng)這類公司非常多，很多公司PE已經(jīng)很低了，但PB仍然很高。按格老經(jīng)典的價(jià)值投資范式，就應(yīng)該選擇“低PE、低PB”的股票，但同時(shí)也要注意，EPS可能只是個(gè)暫時(shí)的、零碎的、片面的信息，它遲早影響到PB，如果公司未來(lái)的前景很黯淡，“低PE、低PB”會(huì)慢慢變成“高PE、高PB”。

老牛201212: 相比PE，我更在意PB 相比PE，我更在意PB（轉(zhuǎn)帖，作者：tins...相比PE，我更在意PB（轉(zhuǎn)帖，作者：tinsking）我們知道，ROE=凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)，如果等式右面同除以股價(jià)則變形為ROE=(1/PE)/(1/PB),移項(xiàng)后變?yōu)镽OE/PB=1/PE.如果將ROE看作是上市公司為股東創(chuàng)造的投資收益，那么PB就是投資者投資該公司的成本，而投資者的投資回報(bào)率既取決于所投公司的ROE，也取決于投資者入股該公司的投資成本。

球球趕跑熊: 如何用行情軟件導(dǎo)出excel財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) 昨日看到吉普賽兄在文中說(shuō)整理財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)很辛苦，...如何用行情軟件導(dǎo)出excel財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)昨日看到吉普賽兄在文中說(shuō)整理財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)很辛苦，忍不住多了一句嘴，卻不想很多球友都來(lái)詢問(wèn)我說(shuō)的點(diǎn)幾下鼠標(biāo)就可以的方法。第一步：先找到你想看的板塊，這時(shí)先看到的是行情數(shù)據(jù)；第二步：按TAB鍵將行情數(shù)據(jù)調(diào)整到財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)；

本技法實(shí)戰(zhàn)要點(diǎn)：形成第一次低位密集峰后開(kāi)始了小幅上攻行情；用移動(dòng)成本分布對(duì)該股作透視，發(fā)現(xiàn)在前小行情的頂部原低位密集峰仍大量存在，這就意味著莊家仍大量持有籌碼，根本沒(méi)有出局（圖1-23）。當(dāng)股票經(jīng)一輪上攻行情，在高位形成峰密集，如股價(jià)跌破高位密集峰是行情終結(jié)的信號(hào)，應(yīng)及時(shí)出局止損。但在高位移動(dòng)成本分布形成了高位單峰密集，同時(shí)原低位密集峰已完全消失，這就意味著莊家拉高出貨工作已經(jīng)完成。

但是這種極隱蔽的吸籌工作常常受到干擾，主要表現(xiàn)在二個(gè)方面：其一、在莊家的吸籌時(shí)涌進(jìn)了大量的看好該股的跟風(fēng)盤(pán)，他們的建倉(cāng)幾乎與莊家為同一價(jià)格區(qū)，使莊家吃不飽；這是莊家的苦肉計(jì)，因?yàn)橄蛳孪幢P(pán)意味著跌破莊家自已的建倉(cāng)成本區(qū)，莊家也是被套者。但由于低位峰密集區(qū)域是莊家的吸籌成本區(qū)，這類有試盤(pán)動(dòng)作的莊家通常不會(huì)跌穿成本區(qū)作更深的回調(diào)洗盤(pán)，因?yàn)樵嚤P(pán)之時(shí)其拉升的準(zhǔn)備工作基本就緒，無(wú)需再花費(fèi)大力氣洗盤(pán)。

【轉(zhuǎn)】利用籌碼分布騎上黑馬(4-2) 在下跌行情里，如果上密集峰沒(méi)有被充分消耗，并在低位形成新的單峰密集將不會(huì)有新一輪行情的產(chǎn)生。對(duì)于下跌多峰的股票不宜草率建倉(cāng)。這就意味著在這個(gè)高位區(qū)莊家已大量出貨和股民被大量套牢；圖1-12 上漲多峰密集包含了重要的莊家成本結(jié)構(gòu)內(nèi)容：在當(dāng)前峰密集以下的密集峰大多是莊家的成本區(qū)域。也就是說(shuō)，莊家的主成本區(qū)不僅僅在啟動(dòng)密集峰區(qū)域，往往分布在幾個(gè)不同的區(qū)域，形成上漲多峰密集。

轉(zhuǎn)]利用籌碼分布騎上黑馬(一)[成本分布形態(tài)。在此階段由下峰處跟進(jìn)的籌碼在上峰處獲利回吐，繼續(xù)看漲的投資者在上峰處再次跟進(jìn)，形成了上峰密集。上峰密集的籌碼全部來(lái)自下峰，是下峰部分籌碼移位上峰的結(jié)果。如果上峰小于下峰行情將繼續(xù)看漲，反之隨著上峰的增大，下峰迅速減小，是下峰籌碼被移至上峰的表現(xiàn)，此時(shí)莊家出貨的可能性增大。下跌多峰中的上峰通常是莊家派發(fā)區(qū)域，其峰密集是莊家派發(fā)的結(jié)果，上峰籌碼主要是套牢盤(pán)。

當(dāng)市場(chǎng)單邊上揚(yáng)的牛市時(shí)候，市場(chǎng)整體估值的安全邊際是不斷上移的，也就是說(shuō)PE的合理估值也在逐步上調(diào).以這兩年的股市走勢(shì)為例，假設(shè)某股2011年低迷的時(shí)候是20倍PE，2012年稍微好轉(zhuǎn)的時(shí)候可能市場(chǎng)30倍的PE都能接受了，2013年上半年成長(zhǎng)股集體牛市，也許40倍都無(wú)所謂，到了2013下半年60倍也不算瘋狂了，真是可怕，這時(shí)候100、200倍的PE都能讓人狂追。行業(yè)和業(yè)績(jī)雖不錯(cuò)的醫(yī)療股也會(huì)因?yàn)樵鏊俚南禄凸乐档母咂髱?lái)巨大壓力。

在投資中，至少可以確定一件事情，就是買高毛利率的公司，之前我們多次強(qiáng)調(diào)不只是公司的整體業(yè)績(jī)毛利率，更好的選擇是主營(yíng)產(chǎn)品或者服務(wù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行業(yè)毛利率的公司，高毛利率就是一個(gè)公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的外在表現(xiàn)，也符合“10倍股完美公司”。黃寒笑：從上面的數(shù)據(jù)里我們大概率可以找到10倍股，10倍股本身是一個(gè)很有爭(zhēng)議的研究主題，許多人并不認(rèn)可，認(rèn)為10倍股根本可遇不可求，所以研究意義不大。

十倍公司的兩類稀缺基因。3，十倍股是個(gè)系統(tǒng)性思維，不是具體指某個(gè)標(biāo)的勝利！各個(gè)領(lǐng)域的細(xì)分市場(chǎng)冠軍，都有十倍股的可能，但也不是所有的冠軍都將會(huì)是十倍股，這點(diǎn)我們馬后炮看過(guò)去十倍股，或者正在走在十倍股路線上的公司，未來(lái)十倍股詳見(jiàn)《十倍股公司庫(kù)》。蘋(píng)果、小米、Google、百度、亞馬遜、騰訊、YY、淘寶、eB、支付寶、Paypal、奇虎都是平臺(tái)型公司，這些公司有的已經(jīng)是十倍股，有些未來(lái)是十倍股，詳見(jiàn)《十倍股公司庫(kù)》。

且看估值和反轉(zhuǎn)邏輯。證券市場(chǎng)紅周刊 作者 張宇 黃寒笑 【干貨總結(jié)】　　給高成長(zhǎng)股估值并無(wú)定法，試圖用PE/G成長(zhǎng)估值法是為自己瘋狂找一個(gè)自我安慰?！蹲C券市場(chǎng)紅周刊》編輯部張宇：給十倍股估值？我看巴菲特是用股價(jià)低于內(nèi)在價(jià)值給公司估值，也有人用行業(yè)天花板給成長(zhǎng)公司估值，更多的是各種估值模型，除了咱們常見(jiàn)的PE、PB外，還有PE/G、EV/EBITDA、PS、托賓Q等等，假設(shè)你是一個(gè)理性的人，買股票你會(huì)怎么做？

十倍股原創(chuàng)系列之四：如何遇見(jiàn)十倍股？我們來(lái)分析一下其中邏輯，沒(méi)什么好說(shuō)的直接上干貨，那就是：　　人均GDP邏輯里尋找十倍股行業(yè)　 　汽車：人均1000美元時(shí)汽車開(kāi)始進(jìn)入家庭，人均3000美元時(shí)私人購(gòu)車爆炸式增長(zhǎng)，這個(gè)在過(guò)去十年里誕生了44只十倍股。旅游：人均1000美元時(shí)觀光游劇增，人均2000美元時(shí)休閑游驟升,人均3000美元時(shí)度假游漸旺，人均6000美元時(shí)進(jìn)入休閑游時(shí)代，這是正在發(fā)生的事情，OTA領(lǐng)域的攜程（CTRP)就是十倍股！

丁丁的交易體系之選股丁丁的交易體系之選股交易體系，分為三個(gè)部分：選股，買賣點(diǎn)和資金管理。這是丁丁的多年吐血總結(jié)，如果讓你有所領(lǐng)悟，丁丁非常高興。丁丁的獨(dú)家發(fā)現(xiàn)：很多人分不清股價(jià)和公司的護(hù)城河。獨(dú)家產(chǎn)品、壟斷，高毛利：這些是公司的護(hù)城河，不是股價(jià)的護(hù)城河。行業(yè)對(duì)比。不能預(yù)測(cè)業(yè)績(jī)的公司：有些公司，憑我的分析，對(duì)它未來(lái)的業(yè)績(jī)完全無(wú)法預(yù)測(cè)，只有放棄。股價(jià)變化最大的原因是公司的競(jìng)爭(zhēng)力、行業(yè)預(yù)期、炒作等因素。

十倍股的兩種實(shí)現(xiàn)路徑。應(yīng)該說(shuō)短期爆發(fā)式的十倍股是以一定業(yè)績(jī)?yōu)橹?，加上估值和不錯(cuò)的大盤(pán)表現(xiàn)作為催化劑而形成的，類似戴維斯雙擊，長(zhǎng)期慢牛的十倍股則更多是靠業(yè)績(jī)推上去的?！薄　堄睿赫f(shuō)到這里，我想起了曾經(jīng)看過(guò)一個(gè)新浪博客文章叫做“沖浪型公司”，總結(jié)得很全面，里面提到的騰訊、百度、蘇寧云商、三一重工、蘋(píng)果都屬于這類公司。而房地產(chǎn)板塊雖然也是十倍股的搖籃，可是股價(jià)不回調(diào)的公司占比卻比較小。

十倍股研究中心黃寒笑：對(duì)于成長(zhǎng)股來(lái)說(shuō)，最可怕的事情不是估值回調(diào)，而是業(yè)績(jī)停止成長(zhǎng)。黃寒笑：對(duì)，其實(shí)在中國(guó)10倍股的機(jī)會(huì)并不比國(guó)外少，市場(chǎng)上不缺少10倍股，而是缺少發(fā)現(xiàn)10倍股的眼睛以及買入后有沒(méi)有持有的耐力。黃寒笑：10倍股誕生的邏輯還在于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)興，假設(shè)中國(guó)是一家上市公司，其GDP就是其營(yíng)業(yè)收入，GDP在過(guò)去30年的增長(zhǎng)就是一個(gè)10倍股的節(jié)奏（見(jiàn)表2）。你覺(jué)得銀行、地產(chǎn)股有沒(méi)有10倍股的可能性？

毫無(wú)疑問(wèn)，作為社會(huì)行為的職業(yè)選擇——“子承父業(yè)”跟基因有關(guān)系，因?yàn)槟愀改赣邢嗤幕?，所以有相似的職業(yè)興趣、性格及能力、選擇跟父母相近的職業(yè)，那么，作為社會(huì)行為的投資行為受基因影響嗎？該團(tuán)隊(duì)還研究了716對(duì)分開(kāi)撫養(yǎng)的同卵雙胞胎（基因完全相同），發(fā)現(xiàn)他們投資行為的相關(guān)性跟沒(méi)有分開(kāi)的同卵雙胞胎沒(méi)有顯著差別，這意味著不同環(huán)境成長(zhǎng)的同卵雙生子卻表現(xiàn)出相同的投資行為，基因?qū)ν顿Y行為有著深刻的影響。

公司是一個(gè)以創(chuàng)新蛋白質(zhì)藥物、新型免疫診療技術(shù)和蛋白質(zhì)組學(xué)新技術(shù)開(kāi)發(fā)和服務(wù)為主要業(yè)務(wù)的生物高新技術(shù)企業(yè)，是國(guó)際合作項(xiàng)目人類肝臟蛋白質(zhì)組計(jì)劃（HLPP）和北京蛋白質(zhì)組研究中心（HLPP執(zhí)行總部）的支持企業(yè)和合作伙伴，也是蛋白質(zhì)藥物國(guó)家工程研究中心的主體依托單位。日前，中國(guó)人類蛋白質(zhì)組計(jì)劃全面啟動(dòng)。同年11月，“人類血漿蛋白質(zhì)組計(jì)劃”“人類肝臟蛋白質(zhì)組計(jì)劃”正式啟動(dòng)，賀福初擔(dān)任“人類肝臟蛋白質(zhì)組計(jì)劃”主席。