所謂估值選股方法，就是尋找價值低估的公司，但普通投資者找這樣的公司確實(shí)得有學(xué)問。但并不是所有報(bào)告提到的公司都是可以投資的，以下是我多年實(shí)踐 總結(jié)的估值選股方法。不要輕信研究員的估值，一定要自己根據(jù)未來的業(yè)績進(jìn)行估值，而 且盡可能把風(fēng)險降低。很多時候只是一個"勢"，即放量的趨勢和 縮量的趨勢，這種趨勢的把握來自于對前期走勢的整體判斷以及當(dāng)時的市場變化狀態(tài)，還有很難說明白的市場心理變化。

14年瀘州老窖十幾塊錢，現(xiàn)在瀘州老窖77元了。要知道，14年的時候?yàn)o州老窖利潤一年才8.8 億，現(xiàn)在利潤是34.86億，你覺得可能再給你十幾塊的股價嗎？所以說，好的公司他的股價往往是螺 旋上升的，要是一家公司十幾年了，股價還維持原狀，你去看吧，最大的原因是現(xiàn)在和十幾年前一樣半死不活的。再給大家舉個例子，有一家公司叫 合肥百貨，現(xiàn)在股價是5塊多，你們猜猜它十年前股價是多少呢？

估值低就一定能賺錢嗎？我告訴你，就在18年中旬的時候，有不少投資者就介入了 ，尤其這里面不乏有很多秉承價值投資理念的朋友，理由也很簡單，就是當(dāng)時宇通客車的估值已經(jīng)到達(dá)了歷史低位（機(jī)會值以下）。在加上當(dāng)時宇通客車估值也處于一個低估狀態(tài)，又是客車行業(yè)的龍頭，高預(yù)期在加上低估值，直接導(dǎo)致股價翻番。我再來舉例說明：從左到右分別是宇通客車一季報(bào)、半年報(bào)、三季報(bào) 、年報(bào)的利潤和利潤增速的情況。

市銷率側(cè)重主營收入）現(xiàn)在我們來談估值差，如 果你去翻翻全市場的股票你就會發(fā)現(xiàn)對于高成長、高前景可以帶來持續(xù)現(xiàn)金流的公司，市場愿意給較高的估值；這也就是為什么像醫(yī)藥等天生有優(yōu)勢的行業(yè)常常為高估值的重要原因，如果我們還是用統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)來給公司估值，那么無疑會錯過很多公司。我的回答很簡單，就是找到這個公司的“基準(zhǔn)”，所謂“基準(zhǔn)”就是找到公司所屬行業(yè)估值的均值，找到公司估值的歷 史中位線。

無腦估值法是一種比較實(shí)用的估值方法，但需要說明一點(diǎn)，任何估值方法都有局 限性，也沒有所謂的萬能公式，所以大家辯證來看。這種操作手法，其實(shí)就是對沖你不想研究公司的 心理，不用梭哈，一點(diǎn)一點(diǎn)穩(wěn)步介入，因?yàn)槟銓λ乐档那疤崾蔷哂蟹€(wěn)定增長優(yōu)勢的公司，而這種公司的關(guān)鍵是穩(wěn)定和增長二字，因此未來大概率還 是會保持這種態(tài)勢，退一萬步來說，公司接下來也許會發(fā)生惡化，那咱們因?yàn)椴捎玫氖侨龣n建倉法，相對而言進(jìn)退有度。

經(jīng)常有股民朋友反應(yīng)，不知道券商股該怎么投資。我們先來看一下15年牛市整個券商股的整體情況 ：從圖中我們很明顯看出，并不是小券商就一定會漲幅差，甚至有的地方券商比龍頭公司漲幅都多。所以券商怎么投資？同樣的道理，你可以去看看其他券商的pb和股價走勢，基本是高度正相關(guān)，只要在其pb估值相對低位買入，等 市場轉(zhuǎn)暖，那么你的收益是非?？捎^的。上圖是今年3月7日當(dāng)天券商行業(yè)所有公司的漲幅，券商ETF打敗了6成券商股！

很多朋友對于如何在茫茫股海中選擇出一家優(yōu)秀公司而不知所措，甚至總是盲目的，今天這節(jié)課我就來手把手教你篩選白馬股！而判斷這些高盈利的公司最好的一個指標(biāo)就是PB，PB之前說過 很多次，是對凈資產(chǎn)的一種“溢價”程度，所以用它來衡量ROE是最合適不過的了?？傊蠹抑灰涀“遵R股的本質(zhì)即可，萬變不離其宗，市面上任何一個篩選白馬股的流程都離不開其最本質(zhì)的概念 ：持續(xù)多年的高盈利公司，任何的一切都是圍繞這一點(diǎn)展開。

其實(shí)低估值策略，它的側(cè)重點(diǎn)在”便宜“二字上，也就是說該策略是為我們尋找便宜標(biāo)的。注意側(cè)重點(diǎn)哦！ 低估值策略到底該怎么選？這個策略到底有效嗎？因?yàn)?4年買入，就算是個猴子 遇到了牛市收益也不低，而如果15年牛市買入，一方面是用該策略根本找不到公司，另一方面牛市過后，再好的股票也會受到波及，所以我們就來 回測一下最近兩年的收益率，再往前還是希望大家自行驗(yàn)證，只有自己動手以后，你未來在投資的路上才敢進(jìn)場。

14 格力電器這樣的大白馬還能買嗎？為了使大家最大限度地接受，我用大家耳熟能詳?shù)墓?-格力電器舉例上表是券商研報(bào)對格力電器每股收益的預(yù)測情況，由表可知，各大券 商對格力的一致預(yù)期差不多是每年增長率在13%左右，我們就按每年10%的增長速度來計(jì)算。2019年5. 01元，如果這樣的話，當(dāng)前格力51.27元的股價，放在2020年差不多是10.23PE。我們選2014年大盤2000點(diǎn)時的格力電器PE差不多在7左右，而2008年2000點(diǎn)的時候格力是12PE 。

前面的估值方法中我們講了市盈率估值法，計(jì)算起來也很簡單，就是一家公司的總市值/凈利潤，最常見的是股票市價與其每股收益的比值。因此利潤最高的時候就是行業(yè)即將走下坡路的時候，煤炭、鋼鐵、水泥、汽車都屬于周期性行業(yè)，這些行業(yè)很容易受市場經(jīng)濟(jì)波動的影響，業(yè) 績也呈現(xiàn)周期波動，所以大環(huán)境的好壞很容易影響這類行業(yè)。附 ：常見的強(qiáng)周期行業(yè)分為兩類：消費(fèi)類周期性行業(yè)和工業(yè)類周期性行業(yè)。

只要這家公司利潤未來3~5年內(nèi)會有提升，那么我們這波投資就不會差到 哪里去，我們抓住利潤這根線，利潤的成長空間就是股價的空間，畢竟我們是在公司估值低位的時候買入。另外如果到時候估值上漲，市場預(yù)期變好 甚至是牛市來臨，那估值上揚(yáng)的錢其實(shí)可以認(rèn)為是額為送給我們的。上圖是東方雨虹的歷史PE估值，大家很明顯可 以看出，基本上這家公司從2019年1月開始PE就處在機(jī)會值之下，位于13倍左右，ok，PE底確認(rèn)。

11 估值，一場沒有終點(diǎn)的修行！不知不覺我們已經(jīng)講了很多的估值法了，還有一些估值法沒有講到，這里就不說了，因?yàn)橐粊砦覀冞@個課程的受眾是小白， 再講的話就不是很容易理解了。估值方法的基礎(chǔ)是基本面分析，所以不要想當(dāng)然的認(rèn)為直接估值就這么簡單了。所謂的估值，都是放在對公司基本面 的分析前提下來進(jìn)行的。估值方 法每個人的偏向都是不同的，甚至那些我們老生常談的投資大師，他們的投資策略，估值方法也不盡相同。

10 價值投資和投機(jī)的界限——安全邊際今天我們說一個概念“安全邊際”，什么是安全邊際呢？什么是安全邊際 呢？量化安全邊際話說回來，有安全邊際是不是就能保障股價安全了？安全邊際的提出就是因?yàn)楣镜膬?nèi)在價值實(shí)在是難以精確計(jì)算，才需要安全邊際作為保障，所以安全邊際毛估估就好，并不需要精確地 計(jì)算。換句話說，我們最后的安全價值就等于：估出來的價值（1-安全邊際）巴菲特說過，只有當(dāng)價值被低估的時候才存在 安全邊際。

09 豬能不能飛上天取決于有沒有現(xiàn)金流——現(xiàn)金流折現(xiàn)法今天說我們的第三種估值方法，凈現(xiàn)金流估值法，也可以說凈現(xiàn)金流折現(xiàn)法。自由現(xiàn)金流比凈利潤更能體現(xiàn)出公司現(xiàn)金流入，所以我們在估值的時候用自由現(xiàn)金流來估值?？墒俏覀冞@個十年后的值是以現(xiàn) 在的現(xiàn)金流去算的，同樣的錢10年后可不一定值這個錢，所以這時候我們加了折現(xiàn)率，把計(jì)算出的十年后公司的現(xiàn)金流一年一年折算到現(xiàn)在，這就 是現(xiàn)金流折現(xiàn)法。

估值方法有很多，事實(shí)上從來都不存在一個所謂的“萬能公式”，每個估值方法都有其優(yōu)劣，所以我們唯一能做的是，在估值的時候多種方法相互印證，今天我 再來介紹一種方法---PEG估值法。計(jì)算公式：PEG=PE/公司盈利增長率（一般來說取公司未來三年 的利潤復(fù)合增長率）具體理念：PEG＜1 ---相對低估PEG=1 ---相對合理PEG＞1 ---相對高估之所以用相對二字，是想告 訴大家不要被機(jī)械化，一定要根據(jù)當(dāng)時市場情況來調(diào)整，切忌生搬硬套。

07 基于資產(chǎn)的估值方法今天我們來講估值的第四類方法，為什么是“類"呢？因?yàn)殡m然看似講得不多，但是每一類里我又總結(jié)了好幾種，所以這么說的話， 到現(xiàn)在為止已經(jīng)學(xué)了好多種方法了，我已經(jīng)按我的思路給各位分好類了，大家有不明白的可以多鞏固。這種方法比較適合重資產(chǎn)類公司 。總言而之基于資產(chǎn)法的估值，不能很好地準(zhǔn)確估值，但是它可以提供給我們一個底線，也就是說，如果當(dāng)股價跌到它資產(chǎn)法估值的時候，就說明比較便宜了。

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