【華泰電新】曼恩斯特：與宇樹科技戰(zhàn)略合作，多成長曲線共振-241225
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?曼恩斯特子公司藍方技術(shù)與宇樹科技簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，將圍繞機器人本體軟硬件技術(shù)、機器人產(chǎn)業(yè)落地等領(lǐng)域開展合作，包括靈巧手、關(guān)節(jié)等核心結(jié)構(gòu)件。藍方科技主導完成公司智能款模頭執(zhí)行機構(gòu)，在空心杯電機、無框力矩電機控制器等方面技術(shù)沉淀深厚

?宇樹科技為國內(nèi)頭部機器人企業(yè)之一，率先實現(xiàn)商業(yè)化
◆3月人形機器人H1與英偉達CEO黃仁勛共同出現(xiàn)在GTC大會開幕式
◆5月發(fā)布人形機器人G1，基礎版售價僅9.9萬元，國內(nèi)首發(fā)量產(chǎn)；和吉利、蔚來等開展合作
◆12月發(fā)布輪足機器狗B2-W，展現(xiàn)多種復雜地形運控能力。機器狗全球份額超60%
◆宇樹科技為國內(nèi)率先在人形機器人、機器狗雙賽道實現(xiàn)商業(yè)化的機器人企業(yè)，公司與宇樹開展合作有望持續(xù)配套出貨、充分受益

?短期業(yè)績承壓，固態(tài)電池+鈣鈦礦+顯示面板多輪驅(qū)動
◆傳統(tǒng)鋰電領(lǐng)域：受下游開工率較低與資本開支意愿萎縮影響，模頭新增、維修及升級需求較弱，公司業(yè)績承壓。考慮到下半年下游開工率回升，韓系客戶取得積極進展，考慮6-8個月確收周期，我們判斷業(yè)績拐點將出現(xiàn)于25H2
◆固態(tài)電池：前道設備進展領(lǐng)先，干法電極覆蓋混料、纖維化及輥壓環(huán)節(jié)，均實現(xiàn)訂單落地；濕法中標國內(nèi)頭部企業(yè)固態(tài)電池前段線
◆鈣鈦礦：鈣鈦礦狹縫涂布GW級設備已實現(xiàn)國內(nèi)首臺出貨（京東方），亦取得極電訂單，晶硅鈣鈦礦疊層百兆瓦級設備已獲得多臺訂單（華晟、國電投等）
◆顯示面板：模頭、小尺寸涂布機已實現(xiàn)訂單突破，國產(chǎn)替代0-1