今天市場兩極分化嚴(yán)重，大市值高股息比如工行創(chuàng)了歷史新高，小市值批量下跌，主要有兩個(gè)因素催化，周末關(guān)于企業(yè)不當(dāng)行為監(jiān)管的強(qiáng)化以及2025年1月1日將生效的退市新規(guī)。市場對ST/*ST類股票的退市風(fēng)險(xiǎn)恐慌性定價(jià)，引發(fā)了市值的兩極分化。

1. 退市新規(guī)落地節(jié)奏明確化：退市規(guī)則早已于4月公布，但本周末本地媒體大規(guī)模報(bào)道，列出面臨高風(fēng)險(xiǎn)的ST/*ST股票清單。這種直接的市場信息傳遞放大了市場的恐慌情緒。需要關(guān)注的是，這種規(guī)則強(qiáng)化短期可能導(dǎo)致市場結(jié)構(gòu)性波動(dòng)，但長期在于驅(qū)逐投機(jī)資金的泡沫。

2. 小盤股監(jiān)管問詢加劇擔(dān)憂：部分上市公司因潛在財(cái)務(wù)或治理問題被監(jiān)管部門調(diào)查，引發(fā)市場對小市值公司整體質(zhì)量的擔(dān)憂。這種“點(diǎn)燃效應(yīng)”對機(jī)構(gòu)投資者信心構(gòu)成間接壓力。

3. 年末流動(dòng)性緊張：年末資金鏈趨緊，機(jī)構(gòu)投資者對小市值標(biāo)的的配置意愿進(jìn)一步下降，強(qiáng)化市場對資金面分層的擔(dān)憂。

2024年退市新規(guī)細(xì)則解讀

2024年4月30日，國務(wù)院在新“國九條”對加強(qiáng)退市監(jiān)管的指導(dǎo)下，滬深交易所正式發(fā)布了退市新規(guī)。這次退市新規(guī)全面完善了財(cái)務(wù)類、交易類、重大違法和規(guī)范類強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)。5月份有15家公司被退市，75家公司被ST（存在退市風(fēng)險(xiǎn)），一旦被ST，按照近期市場走勢預(yù)計(jì)15個(gè)跌停以上。后期選股一定注意風(fēng)險(xiǎn)，堅(jiān)決遠(yuǎn)離低價(jià)股、低市值、被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查、純題材炒作、無實(shí)際主營業(yè)務(wù)的公司。

強(qiáng)制退市情形：

（一）交易類強(qiáng)制退市

交易類強(qiáng)制退市的退市指標(biāo)一般包括成交量、面值、總市值、股東人數(shù)，觸及任一指標(biāo)時(shí)，公司股票將被予以強(qiáng)制退市，指標(biāo)具體內(nèi)容如下：

1. 股價(jià)連續(xù)20個(gè)交易日1元以下；

2. 連續(xù)20個(gè)交易日主板公司市值低于5億元，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板公司市值低于3億元；

3. 連續(xù)120個(gè)交易日股票累計(jì)成交量低于500萬股（創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板200萬股）；

4. 股東數(shù)量連續(xù)20個(gè)交易日低于2000人（創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板400人）。

（二）財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市

上市公司首個(gè)會(huì)計(jì)年度觸及下表財(cái)務(wù)類退市風(fēng)險(xiǎn)警示指標(biāo)的，應(yīng)當(dāng)在披露年度報(bào)告財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告更正公告的同時(shí)或者收到行政處罰決定書后，披露公司股票交易被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示公告，公司股票于公告后停牌一個(gè)交易日，自復(fù)牌之日起，交易所對公司股票交易實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

1.最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)利潤總額，凈利潤，扣非凈利潤三者最低為復(fù)制，扣除營收低于3億

2.最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)期末凈資產(chǎn)為復(fù)制

3.最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被出具無法表示意見或者否定意見的審計(jì)報(bào)告

注1：含追溯重述后觸及該指標(biāo)，或中國證監(jiān)會(huì)行政處罰決定書表明年報(bào)存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏而財(cái)務(wù)指標(biāo)實(shí)際已觸及該指標(biāo)的情況。

注2：扣除后的營業(yè)收入，是指扣除與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入。

上市公司在次一年度繼續(xù)觸及下表相關(guān)情形之一的即強(qiáng)制退市：

除了上述三種情形以外，內(nèi)控審計(jì)未及時(shí)披露年報(bào)等幾種情形

（三）規(guī)范類強(qiáng)制退市

財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告存在重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)或虛假記載，未在法定期限內(nèi)披露定期報(bào)告，董事無法保證定期報(bào)告的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性，信息披露或規(guī)范運(yùn)作存在重大缺陷，控股股東及其關(guān)聯(lián)人非經(jīng)營性占用資金，連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制被出具無法表示意見或否定意見的審計(jì)報(bào)告，公司股本總額、股權(quán)分布發(fā)生變化等情況

退市新規(guī)較以往新增了三種規(guī)范類強(qiáng)制退市情形，包括資金占用未及時(shí)整改、多年被出具內(nèi)控非標(biāo)審議意見及控制權(quán)無序爭奪，對上市公司規(guī)范運(yùn)作進(jìn)一步提高了要求

上市公司出現(xiàn)上述情形而未按規(guī)定要求予以解決的，公司股票交易將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。在實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示后的規(guī)定期限內(nèi)仍未予以解決的，公司股票將被強(qiáng)制退市

（四）重大違法類強(qiáng)制退市

重大違法強(qiáng)制退市情形包括欺詐發(fā)行、重大信息披露違法等重大違法行為和涉及國家安全、公共安全、生態(tài)安全、生產(chǎn)安全和公眾健康安全等領(lǐng)域的違法行為，公司應(yīng)當(dāng)在知悉相關(guān)行政機(jī)關(guān)向其送達(dá)行政處罰事先告知書或者知悉人民法院作出有罪裁判后立即披露相關(guān)情況及公司股票交易被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示公告。公司股票于公告后停牌一個(gè)交易日，自復(fù)牌之日起，交易所對公司股票交易實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

三、分紅不達(dá)標(biāo)納入“ST”情形

1. 主板方面，對符合分紅基本條件，最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度累計(jì)現(xiàn)金分紅總額低于年均凈利潤的30%，且累計(jì)分紅金額低于5000萬元的公司，實(shí)施ST；

2. 創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板方面，將分紅金額絕對值標(biāo)準(zhǔn)調(diào)低至3000萬元。同時(shí)，最近三年累計(jì)研發(fā)投入占累計(jì)營業(yè)收入比例15%以上或最近三年研發(fā)投入金額累計(jì)在3億元以上的創(chuàng)業(yè)板公司，可豁免實(shí)施ST；

3. 回購注銷金額納入現(xiàn)金分紅金額計(jì)算。

市場流傳的有退市風(fēng)險(xiǎn)的部分個(gè)股名單在下邊，可以對比一下退市條件看看持股有沒有風(fēng)險(xiǎn)。

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