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百萬(wàn)實(shí)盤(pán)杯季軍，淘股吧名人堂選手，抖音百萬(wàn)財(cái)經(jīng)博主北京炒家老師是近兩年來(lái)備受關(guān)注的職業(yè)交易者。

我個(gè)人從19年底就看到炒家老師每天在市場(chǎng)發(fā)交割單了，當(dāng)時(shí)看的人并不多，炒家老師還沒(méi)到1000W，其實(shí)炒家做了10幾年股票了，各種模式都嘗試過(guò)，也能穩(wěn)定盈利，但是最初50W實(shí)盤(pán)打板的時(shí)候，還是虧到了8W，達(dá)到80%以上虧損，這也證明沒(méi)有穩(wěn)定模式的支持，是很難獲利的。

因此，我也對(duì)炒家老師的交易模式，從數(shù)量化的角度進(jìn)行解析，本文從北京炒家官方公眾號(hào)公開(kāi)資料提取的數(shù)據(jù)交割單，按照倉(cāng)位，風(fēng)格等因素輸入數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行數(shù)據(jù)分析。通過(guò)市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)和業(yè)績(jī)歸因，從而分析北京炒家的模式，風(fēng)控，以及績(jī)效，從科學(xué)的角度解讀其中的邏輯。

目錄：

1. 數(shù)據(jù)處理

2. 交易模式分析

3. 訂單流因子分析

4. 總結(jié)

01

數(shù)據(jù)處理

數(shù)據(jù)主要由兩部分組成，第一部分是個(gè)股交割單，用來(lái)分析個(gè)股績(jī)效與操作模式，第二部分是倉(cāng)位數(shù)據(jù)，用來(lái)分析風(fēng)控績(jī)效。研究方式通過(guò)市場(chǎng)量?jī)r(jià)因子做橫截面與時(shí)序分析。

數(shù)據(jù)準(zhǔn)備：

操作模式部分與倉(cāng)位控制部分

操作工具：

數(shù)據(jù)處理：Pandas；數(shù)據(jù)庫(kù)：MySQL；可視化工具：Plotly

數(shù)據(jù)時(shí)間：

2021年初至2022年4月。

4月后后面炒家計(jì)提了300W左右，2022年4月到11月，總體績(jī)效基本未超過(guò)5000W。

為什么漲停模式是多年來(lái)被論證過(guò)的正概率優(yōu)勢(shì)模式？其中有哪些底層規(guī)律？

1. 高位板都是從低位晉級(jí)的

2. 高位板的盈虧比更低，相對(duì)于首板，（總體平均）向下的空間相對(duì)較大

3. 但是由于冪律分布，高位板中總有一直向上晉級(jí)的，直到下一波炒作周期的開(kāi)始，也就是強(qiáng)者恒強(qiáng)

4. 漲停板的本質(zhì)是發(fā)生流動(dòng)性熔斷,相當(dāng)于大壩把水（流動(dòng)性）攔截起來(lái)，第二天再開(kāi)閘放洪

5. 因此，按照漲停隔日收盤(pán)價(jià)統(tǒng)計(jì)的指數(shù)，是天然的動(dòng)量策略，盡管不能保證買(mǎi)到漲停，也不能保證買(mǎi)到的漲停不會(huì)炸板，但是在保證一定封板率的情況下，漲停模式的底層溢價(jià)是必然的

6. 昨曾漲停指數(shù)一直是延續(xù)向下的，所以最重要的是保證炸板率控制在2成以內(nèi)
   

首板模式

北京炒家的主要是首板模式，即第一天打板，第二天出，不半路，不低吸。第二天如果是一字板，或者秒板，就會(huì)持有，一直到開(kāi)板，而且基本上沒(méi)有“格局”的說(shuō)法，隔日開(kāi)板必走。盡管偶爾也會(huì)買(mǎi)一些模式外的票，但是比例非常低。因此首板模式封板率是最重要的因素，根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，總共1351筆交易中，炸板只有240個(gè)。炸板率為240/1351=17.76%，封板率高達(dá)80%。

倉(cāng)位管理

圖中是北京炒家日均持倉(cāng)百分比，可以看到，在2021年4月，也就是指數(shù)在2021年初指數(shù)出現(xiàn)回撤以后，炒家明顯地改變了交易手法，之前一直是滿倉(cāng)交易，后面改為根據(jù)市場(chǎng)情緒自動(dòng)控制倉(cāng)位，也就是市場(chǎng)條件不好少做一些。怎么解釋這種現(xiàn)象呢？

炒家的倉(cāng)位基本上是分成十份的，一次最多下兩份，通常是一份。一開(kāi)始的時(shí)候是滿倉(cāng)梭哈一只票，結(jié)果是虧損80%，后來(lái)實(shí)行分倉(cāng)制度，但是仍然滿倉(cāng)滾動(dòng)，權(quán)益突飛猛進(jìn)，在2021年4月控制倉(cāng)位后，整個(gè)權(quán)益上的速度雖然有所下滑，但是夏普比率得到了提升（就是（收益/波動(dòng)）的數(shù)值得到了提升）。

分散化的威力

現(xiàn)代投資組合理論強(qiáng)調(diào)分散化的邏輯，當(dāng)然，在教科書(shū)里講了很多數(shù)學(xué)推導(dǎo)，我想強(qiáng)調(diào)的是，我當(dāng)時(shí)也跳進(jìn)了教科書(shū)的誤區(qū)。分散的前提是底層邏輯的正溢價(jià)。 假如模式的底層是正確的，每天六個(gè)票，我們隨機(jī)隔日收益的分布是4%，5%，3%，0%，-3%，-5%。如果每天是全倉(cāng)干一只的話，很容易讓連續(xù)虧損讓凈值曲線一直下跌，但是瞄準(zhǔn)市場(chǎng)的前排開(kāi)超市，能保證模式減去印花稅和手續(xù)費(fèi)后，保證日均有穩(wěn)定績(jī)效，回撤（整個(gè)市場(chǎng)出現(xiàn)回撤）的時(shí)候用風(fēng)控進(jìn)行止損，就能保證我們能賺到風(fēng)格的錢(qián)。

開(kāi)超市，數(shù)學(xué)機(jī)理上要好于滿倉(cāng)梭哈的。

高手：回撤第一，進(jìn)取第二

第二張圖中，我們可以明顯看到高手的特征就是控制回撤，即使在市場(chǎng)出現(xiàn)極端行情的情況下，炒家的虧損日最高沒(méi)有超過(guò)-3%。所以多少玩家滿倉(cāng)吃跌停，而炒家在賣點(diǎn)上更是嚴(yán)格的自控力，到位置必定止損。而在指數(shù)上行期，我們可以看到權(quán)益是連續(xù)上漲，但是指數(shù)行情是可遇不可求的，市場(chǎng)給我們的時(shí)候，要保證我們能吃得到。因此，大賺，小虧，小賺，沒(méi)有大虧，是上權(quán)益的永恒口訣。

那么，盤(pán)中打板的邏輯是什么？資金！就是資金。

說(shuō)句題外話，這兩天也在看一些大數(shù)據(jù)處理的資料，如果有學(xué)過(guò)流式計(jì)算，看過(guò)Flink文檔的話，應(yīng)該就能明白，傳統(tǒng)的K線只是被人工處理好的，是在別人設(shè)置的障眼法里看問(wèn)題。這里舉個(gè)例子（僅僅舉例，不代表工程實(shí)踐），如果按照3S為基準(zhǔn)單位，1min的K線有20種，5分鐘的K線有100種。所以，針對(duì)市場(chǎng)的流動(dòng)性進(jìn)行分析才是策略邏輯的保證。

可以看到11.22日的中國(guó)聯(lián)通在啟動(dòng)的過(guò)程中，資金指標(biāo)（可以理解為拉盤(pán)資金）和成交量的關(guān)系?？梢钥吹綀D中的綠色帶就是資金在價(jià)格角度入場(chǎng)的信號(hào)，綠色柱子就是資金在時(shí)間維度上進(jìn)場(chǎng)的信號(hào)。而且在不同的K線類型中，我們能發(fā)現(xiàn)很多傳統(tǒng)角度不能發(fā)現(xiàn)的神奇特征。

大多數(shù)游資都表明技術(shù)指標(biāo)無(wú)用，在短線模式上，我很贊同這點(diǎn)，但是我要強(qiáng)調(diào)這里指的技術(shù)指標(biāo)，僅僅是傳統(tǒng)的低頻量?jī)r(jià)做數(shù)學(xué)處理的指標(biāo)（均線，MACD,KDJ等），本質(zhì)上就是量?jī)r(jià)的函數(shù)。但是盤(pán)口掛單，逐筆成交，以及對(duì)這些真實(shí)成交的聚合算不算技術(shù)指標(biāo)呢？實(shí)際上廣義上講一切交易所提供的公開(kāi)數(shù)據(jù)都可以算技術(shù)指標(biāo)。

因?yàn)樵诙叹€上，首先由于漲停機(jī)制的出現(xiàn)，連續(xù)函數(shù)變成了離散函數(shù)，是間斷的；其次短線的交易周期相當(dāng)?shù)亩?，用較長(zhǎng)周期的技術(shù)指標(biāo)基本沒(méi)有參考價(jià)值。但是沒(méi)有游資不看K線，不看盤(pán)口，不去看資金的博弈。

因子分析

因此傳統(tǒng)的Barra因子對(duì)國(guó)內(nèi)的短線模式幾乎沒(méi)有解釋效力，而傳統(tǒng)的量?jī)r(jià)因子，統(tǒng)計(jì)結(jié)果的解釋力度也不夠強(qiáng)。

而我利用整個(gè)訂單流系統(tǒng)中的底層邏輯構(gòu)建的上千個(gè)因子庫(kù)，從更高頻的逐筆成交的角度分析炒家的模式規(guī)律。

我們將橫截面因子進(jìn)行組合，構(gòu)成橫坐標(biāo)；時(shí)序因子組合，構(gòu)建縱坐標(biāo)。其中，我們將最主流的因子進(jìn)行統(tǒng)計(jì)算法處理，將一籃子因子合成出橫縱兩個(gè)Rank因子整理出最終結(jié)果，方便讀者理解。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，時(shí)序因子就是自己和自己比較，橫截面因子就是自己和別人比較。

可以看到，炒家的模式相當(dāng)極端，基本上不是最前排，就是最后排，而且相當(dāng)集中。而且炒家做過(guò)的模式外（非首板)基本上都處于右上角，基本是虧錢(qián)狀態(tài)，而左下角集中了大部分交易狀態(tài)。

因此這個(gè)圖解構(gòu)了北京炒家模式的精髓：

1. 首板不同于連板，大票的首板可以打，也有穩(wěn)定的套利溢價(jià)

2. 炒家關(guān)注最多的是市場(chǎng)資金在最前排，在橫截面和時(shí)序上都占優(yōu)勢(shì)的股票

由于篇幅所限，如果要分析題材和行業(yè)的邏輯，視覺(jué)上需要畫(huà)超平面（高維可視化空間）去展示，這部分我們有機(jī)會(huì)再給大家表述。今天最核心的就是展示訂單流的資金邏輯在模式上的解釋作用。

參考文獻(xiàn)：

（1）炒家老師的大擺錘??