參考：1.這篇TOP刊宋朝量化史是真絕! 全篇2個(gè)OLS回歸表格就結(jié)束了！2.善用OLS等簡(jiǎn)單方法研究中國(guó)問(wèn)題的外國(guó)教授又在頂刊上發(fā)文研究中國(guó)了！3.如何在AER上用OLS發(fā)經(jīng)濟(jì)史研究, 這篇道出了驗(yàn)證IV合理性的標(biāo)準(zhǔn)范式! 必讀，4.幾百年一遇的工具變量讓基于OLS的截面數(shù)據(jù)回歸結(jié)果發(fā)到Top了, 設(shè)計(jì)巧妙讓人嘆服！5.使用OLS回歸發(fā)AER的Articles專輯！6.用中國(guó)截面數(shù)據(jù)和OLS在JPE發(fā)文, 這個(gè)外國(guó)教授憑啥這么牛！

本文揭示了一個(gè)值得關(guān)注的現(xiàn)象，即“創(chuàng)業(yè)遲疑”：那些在高考中取得優(yōu)異成績(jī)的個(gè)體，實(shí)際上創(chuàng)辦企業(yè)的可能性相對(duì)較低。數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)創(chuàng)立與高考成績(jī)之間存在負(fù)相關(guān)性——高考成績(jī)每提升一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，創(chuàng)業(yè)的可能性就會(huì)降低14%。大學(xué)選擇、教育背景和社交網(wǎng)絡(luò)等因素并不能完全解釋高考成績(jī)與創(chuàng)業(yè)傾向之間的這種負(fù)關(guān)聯(lián)。這種負(fù)相關(guān)性普遍存在，即使在按專業(yè)和大學(xué)質(zhì)量進(jìn)行分組分析時(shí)，這一趨勢(shì)依然穩(wěn)定不變。

對(duì)于這種負(fù)相關(guān)現(xiàn)象，本文提出了兩種可能的解釋：個(gè)體特質(zhì)假設(shè)和機(jī)會(huì)成本假設(shè)。個(gè)體特質(zhì)假設(shè)認(rèn)為，成績(jī)較高的個(gè)體可能具備某些行為特征，例如更高的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避傾向或較低的社會(huì)參與度，這些特征不利于創(chuàng)業(yè)，因此他們不太傾向于選擇創(chuàng)業(yè)。而機(jī)會(huì)成本假設(shè)則認(rèn)為，盡管高考高分所反映的能力在創(chuàng)業(yè)和獲取薪資的就業(yè)中都具有價(jià)值，但獲取薪資的就業(yè)部門(mén)可能提供了更具吸引力的機(jī)會(huì)，從而將人才從創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域吸引走。

為了驗(yàn)證哪種假設(shè)更貼近研究結(jié)果，本文進(jìn)行了深入的數(shù)據(jù)分析。分析首先揭示了一個(gè)現(xiàn)象：高考成績(jī)較高的個(gè)體在企業(yè)擴(kuò)張、市場(chǎng)拓展以及上市等創(chuàng)業(yè)成功的關(guān)鍵指標(biāo)上，與高考成績(jī)呈現(xiàn)出正相關(guān)性。這一發(fā)現(xiàn)表明，高考成績(jī)優(yōu)異者并沒(méi)有那些阻礙創(chuàng)業(yè)的個(gè)人特質(zhì)。其次，研究還發(fā)現(xiàn)高考成績(jī)與薪資工作的成功之間也存在正相關(guān)關(guān)系，這暗示了機(jī)會(huì)成本可能是高分個(gè)體不太傾向于創(chuàng)業(yè)的一個(gè)重要因素。

此外，本文還注意到，與私營(yíng)部門(mén)相比，國(guó)有部門(mén)對(duì)高考成績(jī)優(yōu)異的個(gè)體具有更大的吸引力。進(jìn)一步的分析表明，在國(guó)有部門(mén)就業(yè)比例較高的地區(qū)，高考成績(jī)優(yōu)異的個(gè)體創(chuàng)辦企業(yè)的積極性相對(duì)較低。最后，本文并未發(fā)現(xiàn)高考成績(jī)與風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度或社會(huì)活動(dòng)參與度之間存在顯著的相關(guān)性，因此這并不支持個(gè)體特質(zhì)假設(shè)。盡管本文的研究結(jié)果無(wú)法直接證明因果關(guān)系，但它們更傾向于支持機(jī)會(huì)成本假設(shè)，尤其是在國(guó)有部門(mén)職業(yè)路徑對(duì)高分個(gè)體更具吸引力的情況下，這可能是導(dǎo)致高分個(gè)體創(chuàng)業(yè)意愿降低的一個(gè)重要原因。

Chong-En Bai, Ruixue Jia, Hongbin Li, Xin Wang, Entrepreneurial Reluctance: Talent and Firm Creation in China, The Economic Journal, 2024;

This paper examines the correlation between cognitive ability and firm creation. Drawing on administrative college admissions data and firm registration records in China, we investigate who had created firms by their mid-30s. We find a clear pattern of entrepreneurial reluctance: Given the same backgrounds, individuals with higher college entrance exam scores are less likely to create firms. Through an exploration of firm performance, alternative career trajectories, and variations across regions, we propose an explanation: The ability represented by exam scores is useful across occupations, yet higher-scoring individuals are attracted to waged jobs, particularly those of the state sector.

簡(jiǎn)要介紹：

經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的文獻(xiàn)不斷揭示，企業(yè)家的能力對(duì)企業(yè)層面的生產(chǎn)力和整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有顯著影響，這暗示著將人才配置到創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域可能會(huì)提高經(jīng)濟(jì)效率。然而，是否具有才能的個(gè)體更傾向于成為企業(yè)家，這一點(diǎn)尚未明確。一方面，傳統(tǒng)的創(chuàng)業(yè)選擇模型預(yù)測(cè)到能力與創(chuàng)業(yè)之間存在正相關(guān)關(guān)系。另一方面，人才配置的理論文獻(xiàn)則指出，才華橫溢的個(gè)體往往被非創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域所吸引，這可能導(dǎo)致資源配置不當(dāng)。盡管這種關(guān)系對(duì)生產(chǎn)力和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)至關(guān)重要，但個(gè)體能力與創(chuàng)業(yè)之間的聯(lián)系尚未得到充分的實(shí)證檢驗(yàn)。

實(shí)證研究面臨著諸多挑戰(zhàn)。首先，使用常規(guī)調(diào)查數(shù)據(jù)衡量創(chuàng)業(yè)和能力是一個(gè)難題。大多數(shù)調(diào)查數(shù)據(jù)未能區(qū)分企業(yè)創(chuàng)立與自雇行為，而前者對(duì)于研究機(jī)會(huì)主義創(chuàng)業(yè)更為關(guān)鍵。個(gè)人或家庭的調(diào)查也未能提供關(guān)于所創(chuàng)立企業(yè)的詳細(xì)信息，這增加了研究創(chuàng)業(yè)成功的難度。此外，由于企業(yè)創(chuàng)立的概率較低，研究需要大量的家庭調(diào)查樣本以確保有足夠的企業(yè)家樣本。同時(shí)，將個(gè)人能力的影響與教育和家庭背景對(duì)企業(yè)創(chuàng)立的影響區(qū)分開(kāi)來(lái)也是一大挑戰(zhàn)。

本文深入探討了在中國(guó)個(gè)體能力與創(chuàng)業(yè)之間的關(guān)系。中國(guó)作為一個(gè)擁有超過(guò)2000萬(wàn)家私營(yíng)企業(yè)的國(guó)家，其中不乏一些全球領(lǐng)先的企業(yè)，其創(chuàng)業(yè)活動(dòng)非?；钴S。然而，與中國(guó)大多數(shù)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體不同的是，中國(guó)公民在職業(yè)選擇上還面臨著一個(gè)重要的選項(xiàng)：加入國(guó)有部門(mén)。中國(guó)不僅擁有世界上最大的國(guó)有企業(yè)，還有眾多的政府職位，許多人將國(guó)有部門(mén)的工作視為理想的職業(yè)選擇。因此，個(gè)體能力與創(chuàng)業(yè)之間的關(guān)系是正面還是負(fù)面，事先還難以預(yù)測(cè)。

為了克服實(shí)證研究中的挑戰(zhàn)，本文整合了兩套行政數(shù)據(jù)集，分別是1999至2003年間的全國(guó)高考錄取記錄和中國(guó)企業(yè)及其所有者的全國(guó)數(shù)據(jù)。這一大規(guī)模樣本使得本文能夠深入研究創(chuàng)業(yè)這一低概率事件。具體而言，本文分析了隨機(jī)抽取的20%的數(shù)據(jù)樣本，涵蓋了超過(guò)157萬(wàn)名大學(xué)畢業(yè)生，他們截至2015年共創(chuàng)立了約10.5萬(wàn)家企業(yè)。這些聯(lián)動(dòng)的行政數(shù)據(jù)為我們提供了對(duì)認(rèn)知能力、教育背景（包括高中和大學(xué)）、企業(yè)創(chuàng)立和企業(yè)成功等方面的精確衡量，以及個(gè)人特征的詳細(xì)信息。此外，本文還借助中國(guó)大學(xué)生追蹤調(diào)查（CCSS）的數(shù)據(jù)，對(duì)官方數(shù)據(jù)進(jìn)行了補(bǔ)充。CCSS是一項(xiàng)針對(duì)中國(guó)大學(xué)畢業(yè)生的大型調(diào)查項(xiàng)目，本文所采用的數(shù)據(jù)涵蓋了2010至2015年間的調(diào)查結(jié)果，主要關(guān)注點(diǎn)在于薪資性工作。利用這些數(shù)據(jù)，本文旨在深入探討個(gè)體能力與創(chuàng)業(yè)之間的復(fù)雜聯(lián)系，并分析國(guó)有部門(mén)如何影響這種關(guān)系。

本文的研究背景確立了一個(gè)明確的衡量認(rèn)知能力的標(biāo)準(zhǔn)：高考成績(jī)。在中國(guó)，高考成績(jī)是大學(xué)入學(xué)的核心標(biāo)準(zhǔn)，被普遍認(rèn)為能夠影響考生的未來(lái)發(fā)展?jié)摿ΑＵ缫恍┚哂杏绊懥Φ目鐕?guó)研究所指出的，考試成績(jī)作為衡量人力資本的指標(biāo)，在預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面，其效果優(yōu)于單純的受教育年限。盡管能力是多維度的，但研究表明，考試成績(jī)比僅計(jì)算正式教育年限更能準(zhǔn)確地衡量認(rèn)知能力，而認(rèn)知能力正是本文研究的重點(diǎn)?？紤]到考試成績(jī)可能受到家庭投資的影響，本文在分析中納入了一些代表家庭背景的變量。

本文數(shù)據(jù)集的另一優(yōu)勢(shì)在于，它能夠區(qū)分個(gè)體能力與大學(xué)教育（如大學(xué)選擇、大學(xué)教育和同儕影響）的影響。理論上，本文可以通過(guò)引入大學(xué)固定效應(yīng)來(lái)比較同一所大學(xué)的個(gè)體。然而，如果存在系統(tǒng)性的選擇偏差，這種比較方法可能并不理想。例如，成績(jī)較高的個(gè)體可能在課外活動(dòng)上的表現(xiàn)不如成績(jī)較低的同學(xué)，而課外活動(dòng)可能會(huì)影響未來(lái)的企業(yè)創(chuàng)立。本文對(duì)大學(xué)選擇行為進(jìn)行了檢驗(yàn)，結(jié)果表明，在本研究的框架內(nèi)，非考試活動(dòng)的表現(xiàn)并不是決定性因素，主要原因在于考試成績(jī)?nèi)允谴髮W(xué)錄取的核心依據(jù)。

本文揭示了一個(gè)引人深思的現(xiàn)象，稱為“創(chuàng)業(yè)遲疑”：那些在高考中取得優(yōu)異成績(jī)的個(gè)體，實(shí)際上創(chuàng)辦企業(yè)的可能性相對(duì)較低。數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)創(chuàng)立與高考成績(jī)之間存在負(fù)相關(guān)性。更為重要的是，即便在考慮了大學(xué)固定效應(yīng)的影響之后，高考成績(jī)與企業(yè)創(chuàng)立之間的負(fù)相關(guān)性依然十分顯著。這表明，大學(xué)選擇、教育背景和社交網(wǎng)絡(luò)等因素并不能完全解釋高考成績(jī)與創(chuàng)業(yè)傾向之間的這種關(guān)聯(lián)。進(jìn)一步的分析揭示，高考成績(jī)每提升一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，創(chuàng)業(yè)的可能性就會(huì)降低14%。這種負(fù)相關(guān)性普遍存在，即使在按專業(yè)和大學(xué)質(zhì)量進(jìn)行分組分析時(shí)，這一趨勢(shì)依然穩(wěn)定不變。

對(duì)于這種負(fù)相關(guān)現(xiàn)象，本文提出了兩種可能的解釋：個(gè)體特質(zhì)假設(shè)和機(jī)會(huì)成本假設(shè)。個(gè)體特質(zhì)假設(shè)認(rèn)為，成績(jī)較高的個(gè)體可能具備某些行為特征，比如更高的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避傾向或較低的社會(huì)參與度，這些特征不利于創(chuàng)業(yè)，因此他們不太傾向于選擇創(chuàng)業(yè)。而機(jī)會(huì)成本假設(shè)則認(rèn)為，盡管高考高分所反映的能力在創(chuàng)業(yè)和獲取薪資的就業(yè)中都具有價(jià)值，但獲取薪資的就業(yè)部門(mén)可能提供了更具吸引力的機(jī)會(huì)，從而將人才從創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域吸引走。

為了驗(yàn)證哪種假設(shè)更貼近研究結(jié)果，本文進(jìn)行了深入的數(shù)據(jù)分析。分析首先揭示了一個(gè)現(xiàn)象：高考成績(jī)較高的個(gè)體在企業(yè)擴(kuò)張、市場(chǎng)拓展以及上市等創(chuàng)業(yè)成功的關(guān)鍵指標(biāo)上，與高考成績(jī)呈現(xiàn)出正相關(guān)性。這一發(fā)現(xiàn)表明，高考成績(jī)優(yōu)異者并沒(méi)有那些阻礙創(chuàng)業(yè)的個(gè)人特質(zhì)。其次，研究還發(fā)現(xiàn)高考成績(jī)與薪資工作的成功之間也存在正相關(guān)關(guān)系，這暗示了機(jī)會(huì)成本可能是高分個(gè)體不太傾向于創(chuàng)業(yè)的一個(gè)重要因素。此外，本文還注意到，與私營(yíng)部門(mén)相比，國(guó)有部門(mén)對(duì)高考成績(jī)優(yōu)異的個(gè)體具有更大的吸引力。進(jìn)一步的分析表明，在國(guó)有部門(mén)就業(yè)比例較高的地區(qū)，高考成績(jī)優(yōu)異的個(gè)體創(chuàng)辦企業(yè)的積極性相對(duì)較低。最后，本文并未發(fā)現(xiàn)高考成績(jī)與風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度或社會(huì)活動(dòng)參與度之間存在顯著的相關(guān)性，因此這并不支持個(gè)體特質(zhì)假設(shè)。盡管本文的研究結(jié)果無(wú)法直接證明因果關(guān)系，但它們更傾向于支持機(jī)會(huì)成本假設(shè)，尤其是在國(guó)有部門(mén)職業(yè)路徑對(duì)高分個(gè)體更具吸引力的情況下，這可能是導(dǎo)致高分個(gè)體創(chuàng)業(yè)意愿降低的一個(gè)重要原因。

背景與數(shù)據(jù)

中國(guó)實(shí)行的是集中統(tǒng)一的高考錄取制度，全國(guó)約2300所高校依據(jù)統(tǒng)一的高考成績(jī)選拔學(xué)生。學(xué)生在高三（即12年級(jí)）參加高考，考試科目分為文科和理科兩大類。文科包括語(yǔ)文、英語(yǔ)、基礎(chǔ)數(shù)學(xué)和社會(huì)科學(xué)；理科則包括語(yǔ)文、英語(yǔ)、數(shù)學(xué)以及科學(xué)類科目。學(xué)生在高二（即11年級(jí)）時(shí)需選擇自己的文理科方向。由于高考及招生流程由各省自行管理，學(xué)生的考試成績(jī)只能與同年、同省、同科目軌道（文科或理科）的同齡人進(jìn)行直接比較。雖然高考成績(jī)是大學(xué)錄取的主要依據(jù)，但也有少數(shù)學(xué)生能通過(guò)課外成就，比如獲得奧林匹克競(jìng)賽獎(jiǎng)項(xiàng)，來(lái)獲得額外加分，本文在實(shí)證分析中也考慮了這些因素。

高考與企業(yè)主數(shù)據(jù)

本文利用了涵蓋1999至2003年間所有高考考生的全面行政數(shù)據(jù)，并結(jié)合了他們?cè)?300多所高校的錄取結(jié)果。該數(shù)據(jù)集包含超過(guò)2030萬(wàn)條記錄，其中1240萬(wàn)名學(xué)生被大學(xué)成功錄取。這一龐大的數(shù)據(jù)集提供了每個(gè)學(xué)生的考試成績(jī)，包括總分和各科目成績(jī)，以及被錄取學(xué)生的大學(xué)名稱和所選專業(yè)。此外，數(shù)據(jù)集還涵蓋了性別、戶籍狀況（城市或農(nóng)村）、出生年份、出生地、就讀高中和政治面貌等個(gè)人基本信息。

為了分析企業(yè)創(chuàng)立與表現(xiàn)，本文使用了涵蓋至2015年2月中國(guó)所有注冊(cè)企業(yè)的全面行政記錄。這些記錄涵蓋了大約2700萬(wàn)家企業(yè)，其中1100萬(wàn)家已經(jīng)被注銷，本文將此視為企業(yè)關(guān)閉的一個(gè)指標(biāo)。數(shù)據(jù)詳細(xì)列出了企業(yè)所有者或股東信息，這些所有者可能是個(gè)人或其他公司。在本文的研究中，個(gè)人所有者被稱為企業(yè)創(chuàng)始人或企業(yè)家。數(shù)據(jù)集還提供了企業(yè)的基本信息，如行業(yè)部門(mén)、地理位置、注冊(cè)資本和跨企業(yè)的所有權(quán)情況。

高考數(shù)據(jù)與企業(yè)主數(shù)據(jù)庫(kù)的匹配是通過(guò)兩個(gè)數(shù)據(jù)集中都包含的加密國(guó)家身份號(hào)碼來(lái)實(shí)現(xiàn)的。在1240萬(wàn)條記錄中，本文成功建立了820萬(wàn)條有效的連接，涉及790萬(wàn)獨(dú)立個(gè)體。這一差異主要是由于部分個(gè)體參加了多次高考，而本文的分析優(yōu)先考慮了他們的首次高考成績(jī)，因?yàn)檫@更能準(zhǔn)確地反映其內(nèi)在能力。為了遵守隱私保護(hù)和去標(biāo)識(shí)化的標(biāo)準(zhǔn)，本研究采用了成功連接數(shù)據(jù)的20%隨機(jī)樣本，大約涵蓋了157萬(wàn)名個(gè)體。

中國(guó)大學(xué)生調(diào)查（2010–2015）

本文還引入了中國(guó)大學(xué)生調(diào)查數(shù)據(jù)，其中包含了薪資信息。在2010至2015年的畢業(yè)季（即每年的5月和6月），本文對(duì)大學(xué)畢業(yè)生進(jìn)行了大規(guī)模的調(diào)查，調(diào)查對(duì)象覆蓋了來(lái)自90所高校的約3萬(wàn)名學(xué)生，其中約14800名學(xué)生提供了他們第一份工作的詳細(xì)信息。調(diào)查的設(shè)計(jì)目的在于評(píng)估名校效應(yīng)，并特別詢問(wèn)了學(xué)生的高考成績(jī)。（關(guān)于這些調(diào)查的詳細(xì)描述及其對(duì)未來(lái)就業(yè)的影響，可以參考Li等（2012）和Jia與Li（2021）的研究。）此外，調(diào)查內(nèi)容還涵蓋了學(xué)生在大學(xué)期間的學(xué)業(yè)表現(xiàn)和行為信息。

研究設(shè)計(jì)與證據(jù)

研究設(shè)計(jì)

基于個(gè)人及其教育背景的詳細(xì)信息，本文采用以下模型進(jìn)行分析：

在這個(gè)模型中，是一個(gè)二元變量，表示在特定省份、年份和科目組pyt中的個(gè)體i是否在大學(xué)c創(chuàng)辦了企業(yè)。本文關(guān)注的關(guān)鍵自變量是考試成績(jī)。由于考試成績(jī)只能在相同省份、相同年份和相同科目組內(nèi)進(jìn)行比較，因此在分析中始終控制了省份、年份和科目組的固定效應(yīng)。Xi代表個(gè)人特征，包括性別、戶籍（城鄉(xiāng)）、年齡、政治資本以及高中的固定效應(yīng)。盡管本文沒(méi)有直接包含父母收入等變量，但可以合理推測(cè)，高中固定效應(yīng)能夠解釋家庭背景的相當(dāng)一部分變異。表示大學(xué)固定效應(yīng)，用以控制大學(xué)網(wǎng)絡(luò)和聲譽(yù)對(duì)創(chuàng)業(yè)的潛在影響。本文報(bào)告的標(biāo)準(zhǔn)誤差是按大學(xué)層級(jí)進(jìn)行聚類的。

成績(jī)與創(chuàng)業(yè)

在初步評(píng)估中（未調(diào)整大學(xué)固定效應(yīng)），本文發(fā)現(xiàn)高考成績(jī)與創(chuàng)業(yè)之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。圖1(a)直觀地展示了創(chuàng)業(yè)率與高考成績(jī)之間的關(guān)系。通過(guò)繪制兩者的關(guān)系圖，并剔除了省份、年份和科目組的固定效應(yīng)，同時(shí)考慮了所有個(gè)體，無(wú)論他們是否被大學(xué)錄取，可以清晰地看到它們之間存在明顯的負(fù)相關(guān)性。表1的第一列展示了定量分析的結(jié)果，顯示了高考成績(jī)每增加一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的影響。具體來(lái)說(shuō)，系數(shù)為-0.519，這意味著高考成績(jī)每提高一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，企業(yè)創(chuàng)辦概率減少約7%（相對(duì)于7.36%的平均概率）。

大學(xué)效應(yīng)

在現(xiàn)有研究中，一個(gè)核心問(wèn)題是大學(xué)效應(yīng)可能對(duì)高考成績(jī)與創(chuàng)業(yè)之間的相關(guān)性造成混淆。這種混淆主要來(lái)自兩個(gè)方面：一是潛在創(chuàng)業(yè)者可能偏好選擇學(xué)術(shù)水平較低或較高的大學(xué)；二是某些大學(xué)的聲譽(yù)和網(wǎng)絡(luò)可能促進(jìn)創(chuàng)業(yè)活動(dòng)。由于本文掌握了每個(gè)學(xué)生的大學(xué)去向數(shù)據(jù)，因此能夠獨(dú)特地對(duì)大學(xué)效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證評(píng)估，并將其納入分析框架。本文通過(guò)在模型中引入大學(xué)固定效應(yīng)，排除了大學(xué)特征對(duì)高考成績(jī)與創(chuàng)業(yè)關(guān)系的影響。

研究發(fā)現(xiàn)，即使在考慮了大學(xué)的選拔性之后，高考成績(jī)與創(chuàng)業(yè)之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系依然存在；實(shí)際上，在調(diào)整了大學(xué)固定效應(yīng)之后，這種關(guān)系甚至變得更加明顯。如圖1(b)所示，加入大學(xué)固定效應(yīng)后的分析繼續(xù)顯示出高考成績(jī)與創(chuàng)業(yè)之間的持續(xù)負(fù)相關(guān)。更重要的是，表1的第二列顯示，高考成績(jī)每提高一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，企業(yè)創(chuàng)辦概率降低13.6%。即便在考慮了個(gè)人特征和高中固定效應(yīng)之后，成績(jī)與創(chuàng)業(yè)之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系仍然保持穩(wěn)定，如表1第三列所示。

基于其他特征的大學(xué)選擇

在大學(xué)錄取過(guò)程中，確實(shí)存在著學(xué)業(yè)成績(jī)與創(chuàng)業(yè)潛力之間的微妙平衡。在美國(guó)，大學(xué)錄取不僅看重學(xué)業(yè)成就，還會(huì)考慮課外活動(dòng)、領(lǐng)導(dǎo)力和共情能力等，這些因素被認(rèn)為對(duì)創(chuàng)業(yè)成功至關(guān)重要。一個(gè)值得探討的問(wèn)題是，中國(guó)的高等院校是否也采取了類似的多元化錄取策略，既歡迎那些高考成績(jī)平平但創(chuàng)業(yè)能力突出的學(xué)生，也接納那些高考成績(jī)優(yōu)異但創(chuàng)業(yè)潛力有限的學(xué)生。這種平衡的錄取策略可能是導(dǎo)致本文觀察到的高考成績(jī)與創(chuàng)業(yè)傾向之間負(fù)相關(guān)的一個(gè)因素。

然而，在中國(guó)的高考錄取體系中，成績(jī)?nèi)匀皇菦Q定性因素，因此這種平衡的可能性并不高。如前所述，盡管該體系允許通過(guò)課外成就（例如國(guó)際奧林匹克競(jìng)賽成績(jī)）來(lái)獲得額外加分，但這類機(jī)會(huì)只對(duì)少數(shù)考生產(chǎn)生影響。本文的數(shù)據(jù)顯示，僅有8.7%的大學(xué)錄取學(xué)生獲得了額外加分。更重要的是，平均額外加分為12.8分，與平均高考成績(jī)444分相比，影響甚微。本文在附錄表E.1中進(jìn)一步展示了盡管額外加分與高考成績(jī)之間存在一定的負(fù)相關(guān)，但由于受益學(xué)生數(shù)量有限，這種關(guān)系對(duì)整體錄取過(guò)程的影響幾乎可以忽略不計(jì)。

本文的回歸分析證實(shí)了，由課外成就帶來(lái)的額外加分并未顯著影響高考成績(jī)與創(chuàng)業(yè)之間的關(guān)系。初步分析表明，額外加分與企業(yè)創(chuàng)辦概率之間存在輕微的正相關(guān)性，這暗示著額外加分并沒(méi)有對(duì)創(chuàng)業(yè)結(jié)果產(chǎn)生重大影響。更為關(guān)鍵的是，即便在模型中考慮了這些額外加分，高考成績(jī)與創(chuàng)業(yè)之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系依然保持穩(wěn)定。這一結(jié)果證實(shí)了初始關(guān)系的穩(wěn)健性，表明高考成績(jī)對(duì)創(chuàng)業(yè)的影響并沒(méi)有因?yàn)檎n外成就帶來(lái)的額外加分而受到顯著影響。

需要注意的是，高考成績(jī)可能與個(gè)人特征（如風(fēng)險(xiǎn)偏好和社交能力）相關(guān)。本文將在后續(xù)分析中進(jìn)一步探討這些關(guān)系。

專業(yè)與大學(xué)層級(jí)

本文進(jìn)一步探討了高考成績(jī)與創(chuàng)業(yè)傾向之間的關(guān)系是否因?qū)W科和大學(xué)層級(jí)的不同而有所差異。為了簡(jiǎn)化分析，本文將12個(gè)專業(yè)歸納為三大類別：STEM類（涵蓋科學(xué)、技術(shù)、工程和數(shù)學(xué)領(lǐng)域），經(jīng)濟(jì)學(xué)-金融-法學(xué)類，以及人文學(xué)科。其中，STEM類專業(yè)學(xué)生占總數(shù)的52%，與中國(guó)在STEM教育領(lǐng)域的戰(zhàn)略重點(diǎn)相契合。經(jīng)濟(jì)學(xué)-金融-法學(xué)類學(xué)生占28%，而人文學(xué)科學(xué)生占20%。同時(shí)，本文根據(jù)大學(xué)的質(zhì)量將高校分為三個(gè)層級(jí)：前10名大學(xué)、11至100名大學(xué)，以及其他大學(xué)。這樣的分類有助于評(píng)估學(xué)業(yè)表現(xiàn)與創(chuàng)業(yè)活動(dòng)之間的關(guān)系是否受到專業(yè)選擇和教育機(jī)構(gòu)質(zhì)量的影響。

分析結(jié)果表明，高考成績(jī)與創(chuàng)業(yè)可能性之間的關(guān)系在不同專業(yè)和大學(xué)層級(jí)間保持相對(duì)穩(wěn)定。如表1的第四至六列所示，經(jīng)濟(jì)學(xué)-金融-法學(xué)類專業(yè)的學(xué)生顯示出稍高的創(chuàng)業(yè)傾向，這與選擇該類專業(yè)可能反映出一定的創(chuàng)業(yè)意向相一致。重要的是，在每個(gè)學(xué)科領(lǐng)域內(nèi)，高考成績(jī)與企業(yè)創(chuàng)辦之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系依然顯著。具體來(lái)說(shuō)，在STEM類專業(yè)中，高考成績(jī)每提高一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，企業(yè)創(chuàng)辦概率降低13%；經(jīng)濟(jì)學(xué)-金融-法學(xué)類專業(yè)為11%，人文學(xué)科為14%。此外，這一負(fù)向趨勢(shì)在不同大學(xué)層級(jí)間也是一致的，如表1的第七至第九列所示。盡管來(lái)自排名靠前大學(xué)的學(xué)生在創(chuàng)業(yè)活動(dòng)中更為積極，但無(wú)論大學(xué)的質(zhì)量如何，高考成績(jī)對(duì)創(chuàng)業(yè)傾向的負(fù)面影響都是顯著的。

額外檢驗(yàn)

為了確保結(jié)果的穩(wěn)健性，本文進(jìn)行了一系列敏感性檢驗(yàn)，以應(yīng)對(duì)可能存在的數(shù)據(jù)問(wèn)題。首先，本文將分析范圍限定在省-年組合數(shù)據(jù)缺失概率低于5%的樣本內(nèi)，這一精細(xì)化分析的結(jié)果詳見(jiàn)附錄表F.1的第一至第二列。其次，本文排除了參加過(guò)多次高考的個(gè)體，相關(guān)結(jié)果見(jiàn)附錄表F.1的第三至第四列。最后，本文從數(shù)據(jù)集中移除了成績(jī)位于頂部和底部10%的極端值（視為潛在的異常值），這些結(jié)果展示在附錄表F.1的第五至第六列。這些檢驗(yàn)的結(jié)果均與本文的原始發(fā)現(xiàn)保持一致。

考慮到本文的數(shù)據(jù)集中包含了家族企業(yè)，這就引發(fā)了一個(gè)問(wèn)題：部分大學(xué)畢業(yè)生可能通過(guò)繼承加入這些企業(yè)，而非自主創(chuàng)辦新企業(yè)。初步分析顯示，在本文的樣本中，98.2%的企業(yè)是在學(xué)生參加高考年份之后成立的，這表明家族繼承的影響極為有限。為了進(jìn)一步評(píng)估家族繼承的影響，本文分析了股東之間的年齡差異。具體來(lái)說(shuō)，本文排除了在學(xué)生高考年份之前已成立的企業(yè)，或者股東年齡差距超過(guò)20年的企業(yè)。經(jīng)過(guò)這樣的篩選，數(shù)據(jù)依然顯示高考成績(jī)與企業(yè)創(chuàng)辦之間存在一致的負(fù)相關(guān)關(guān)系，如附錄表F.1的第七至第八列所示。

此外，本文還提供了不包含大學(xué)固定效應(yīng)的結(jié)果（參見(jiàn)附錄G）。這些結(jié)果表明，無(wú)論是否考慮大學(xué)固定效應(yīng)，所有的發(fā)現(xiàn)的方向都是一致的。然而，由于大學(xué)的不同影響，效應(yīng)的大小存在差異。

可能的解釋

在這一部分，本文探討了兩種可能的假設(shè)，以解釋高考成績(jī)與企業(yè)創(chuàng)辦之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系。第一種假設(shè)，即“個(gè)體特質(zhì)”假設(shè)，認(rèn)為高考成績(jī)可能與某些有利于創(chuàng)業(yè)成功的個(gè)體特質(zhì)呈負(fù)相關(guān)。例如，高考成績(jī)較高的個(gè)體可能缺乏創(chuàng)業(yè)所需的多樣化技能，或者更傾向于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。第二種假設(shè)，即“機(jī)會(huì)成本”假設(shè)，認(rèn)為盡管高考成績(jī)反映了與創(chuàng)業(yè)和薪資工作相關(guān)的內(nèi)在能力，但這些能力在薪資行業(yè)中的回報(bào)隨著高考成績(jī)的提高而更陡峭地增長(zhǎng)，而在創(chuàng)業(yè)中則不然。因此，這種回報(bào)上的差異可能會(huì)導(dǎo)致才華橫溢的人更傾向于選擇薪資工作而非創(chuàng)業(yè)。為了進(jìn)一步探討這種對(duì)創(chuàng)業(yè)的排斥心理的潛在原因，本文接下來(lái)將研究個(gè)體特質(zhì)、企業(yè)成功以及其他工作機(jī)會(huì)的吸引力。

高考成績(jī)與個(gè)體特質(zhì)

為了檢驗(yàn)個(gè)體特質(zhì)在解釋創(chuàng)業(yè)意愿中的作用，本文利用《中國(guó)大學(xué)生調(diào)查》中的數(shù)據(jù)，分析了社交活動(dòng)參與情況和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度。分析結(jié)果未能提供有力證據(jù)，表明學(xué)業(yè)成績(jī)與社交參與或風(fēng)險(xiǎn)偏好之間存在顯著關(guān)聯(lián)。具體來(lái)說(shuō)，本文并未觀察到學(xué)生成績(jī)與他們參與社交活動(dòng)之間存在顯著相關(guān)性（社交活動(dòng)是通過(guò)擔(dān)任學(xué)生會(huì)及其他社交組織職務(wù)來(lái)衡量的），相關(guān)數(shù)據(jù)詳見(jiàn)表2的第一列。

此外，本文2011年《中國(guó)大學(xué)生調(diào)查》還包括了一些旨在衡量風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度的問(wèn)題：一個(gè)問(wèn)題涉及在風(fēng)險(xiǎn)性彩票和確定的金錢(qián)結(jié)果之間做出選擇的偏好，另一個(gè)問(wèn)題詢問(wèn)是否傾向于選擇有保障的投資回報(bào)，而非高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的機(jī)會(huì)。本文將“風(fēng)險(xiǎn)偏好”定義為選擇彩票或不同意謹(jǐn)慎投資策略的個(gè)體。如表2的第二列至第三列所示，研究結(jié)果未發(fā)現(xiàn)學(xué)生成績(jī)與風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度之間有顯著關(guān)聯(lián)。需要注意的是，本文承認(rèn)，不能完全排除這一假設(shè)，因?yàn)榭赡艽嬖谝恍┪从^察到的個(gè)體屬性也在其中起作用。

高考成績(jī)與企業(yè)成功

本文進(jìn)一步探討了高考成績(jī)是否與影響創(chuàng)業(yè)能力的不可觀測(cè)因素相關(guān)，特別是檢驗(yàn)高考成績(jī)是否意味著企業(yè)家在成功方面的表現(xiàn)較差。具體來(lái)說(shuō)，本文通過(guò)以下方程式進(jìn)行估計(jì)：

其中，代表由個(gè)體i創(chuàng)辦的企業(yè)f的不同成功衡量指標(biāo)。為了減少大學(xué)效應(yīng)的干擾，本文還引入了大學(xué)固定效應(yīng)。企業(yè)成功的衡量指標(biāo)包括企業(yè)規(guī)模、是否在個(gè)人戶籍所在省份之外注冊(cè)、企業(yè)擴(kuò)展情況以及是否公開(kāi)上市等。這部分研究重點(diǎn)關(guān)注那些已經(jīng)開(kāi)始創(chuàng)業(yè)的個(gè)體。為了使企業(yè)結(jié)果更具可比性，本文在分析中還加入了省份與行業(yè)的固定效應(yīng)。

回歸分析顯示，高考成績(jī)與四個(gè)企業(yè)成功指標(biāo)之間存在正相關(guān)關(guān)系。首先，本文發(fā)現(xiàn)，高考成績(jī)提高一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，企業(yè)的注冊(cè)資本增加了1.2%（見(jiàn)表3的第一列）。使用其他成功指標(biāo)時(shí)，高考成績(jī)與企業(yè)成功之間的正向關(guān)聯(lián)更加明顯，例如企業(yè)是否在創(chuàng)辦者戶籍所在省份之外注冊(cè)、企業(yè)擴(kuò)展情況和是否公開(kāi)上市。具體來(lái)說(shuō)，高考成績(jī)提高一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，企業(yè)在戶籍所在省份之外注冊(cè)的可能性增加了約5.8%，企業(yè)擴(kuò)展的可能性增加了約12%（根據(jù)表3第二列和第三列中的系數(shù)0.023/0.4和0.006/0.05得出）。盡管公開(kāi)上市的估計(jì)值不如前兩者精確，但其結(jié)果表明，與平均水平相比，企業(yè)公開(kāi)上市的可能性增加了約39%，凸顯了學(xué)業(yè)成就對(duì)創(chuàng)業(yè)成功的潛在重大影響。

本文意識(shí)到，已創(chuàng)辦企業(yè)的個(gè)體可能存在樣本選擇偏差，并且由于數(shù)據(jù)的限制，本文承認(rèn)這是研究中的一個(gè)局限。為了探討選擇偏差如何影響本文的結(jié)果，本文參考了附錄H，其中將樣本分為前25%和其余部分，并計(jì)算了Lee界限（Lee, 2009）。結(jié)果總體表明，即使是下限估計(jì)也為正，驗(yàn)證了高考成績(jī)與企業(yè)成功之間的正相關(guān)關(guān)系。

高考成績(jī)與薪資工作

利用《中國(guó)大學(xué)生調(diào)查》的數(shù)據(jù)，本文分析了學(xué)業(yè)成績(jī)與首次就業(yè)薪資之間的關(guān)系，采用了與方程（1）相似的分析框架。盡管首次就業(yè)薪資普遍較為均衡，但研究發(fā)現(xiàn)，高考成績(jī)與薪資之間存在正相關(guān)性。如表4的第一列所示，高考成績(jī)每提高一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，首次就業(yè)薪資平均增加2.6%。

除了薪資收益之外，學(xué)業(yè)成績(jī)似乎在獲取非薪資福利方面也起到了作用，尤其是在獲得當(dāng)?shù)貞艏Y格方面。對(duì)于員工及其家庭而言，獲得當(dāng)?shù)貞艏陵P(guān)重要，因?yàn)樗軌蛱峁┍匾墓卜?wù)，如教育和醫(yī)療。使用相同的框架，表4第二列的結(jié)果顯示，成績(jī)較高的個(gè)體更有可能獲得提供當(dāng)?shù)貞艏木蜆I(yè)機(jī)會(huì)。這意味著較高的學(xué)業(yè)成就不僅能在薪資上帶來(lái)優(yōu)勢(shì)，而且在就業(yè)市場(chǎng)的其他福利方面也能帶來(lái)更廣泛的好處。

國(guó)有部門(mén)的吸引力

中國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的一大特點(diǎn)是國(guó)有部門(mén)的主導(dǎo)地位。根據(jù)本文的調(diào)查數(shù)據(jù)，43.4%的畢業(yè)生進(jìn)入了國(guó)有企業(yè)，50.4%進(jìn)入了私營(yíng)企業(yè)，而6.1%的畢業(yè)生選擇了創(chuàng)業(yè)。此外，調(diào)查還探討了畢業(yè)生的就業(yè)偏好，結(jié)果顯示，64%的受訪者將國(guó)有企業(yè)視為首選就業(yè)單位。這種偏好通常源于人們對(duì)國(guó)有部門(mén)工作的好處的重視，例如更高的工作保障、更好的非薪資福利以及更高的社會(huì)地位。

本文的分析提供了初步證據(jù)，表明對(duì)于高考成績(jī)較高的個(gè)體而言，國(guó)有部門(mén)相較于私營(yíng)企業(yè)可能更具吸引力，而創(chuàng)業(yè)則相對(duì)較少吸引這些高分個(gè)體。表4的第三列分析了選擇進(jìn)入國(guó)有部門(mén)而非私營(yíng)企業(yè)或創(chuàng)業(yè)的可能性，第四列則分析了選擇進(jìn)入私營(yíng)部門(mén)而非國(guó)有部門(mén)或創(chuàng)業(yè)的可能性。高考成績(jī)對(duì)進(jìn)入國(guó)有部門(mén)（和私營(yíng)部門(mén)）的正（負(fù)）系數(shù)表明，私營(yíng)部門(mén)更有效地吸引了高分個(gè)體。沒(méi)有顯著性表明，國(guó)有部門(mén)和私營(yíng)部門(mén)都能吸引高分個(gè)體。由于本文的分析中已經(jīng)包含了大量的固定效應(yīng)，本文沒(méi)有進(jìn)一步采用多項(xiàng)式logit回歸。

為了進(jìn)一步檢驗(yàn)學(xué)業(yè)成績(jī)對(duì)創(chuàng)業(yè)活動(dòng)的影響是否因不同地區(qū)國(guó)有部門(mén)的存在而有所不同，本文利用不同大學(xué)所在城市的國(guó)有部門(mén)比例進(jìn)行異質(zhì)性分析。本文將國(guó)有部門(mén)就業(yè)比例作為衡量每個(gè)城市國(guó)有部門(mén)主導(dǎo)地位的指標(biāo)，并根據(jù)這一數(shù)據(jù)將城市劃分為四個(gè)四分位數(shù)進(jìn)行比較分析。分析結(jié)果顯示，在大學(xué)所在城市國(guó)有部門(mén)就業(yè)比例較高的地區(qū)，個(gè)體的創(chuàng)業(yè)傾向下降更為顯著。附錄I中的數(shù)據(jù)顯示，與國(guó)有部門(mén)就業(yè)比例最低四分位數(shù)的個(gè)體相比，國(guó)有部門(mén)就業(yè)比例最高四分位數(shù)的個(gè)體創(chuàng)業(yè)傾向的下降更為明顯。具體來(lái)說(shuō)，來(lái)自第三和第四個(gè)分位數(shù)的個(gè)體在創(chuàng)業(yè)可能性的下降幅度上，比來(lái)自第一四分位數(shù)的個(gè)體更為顯著。

根據(jù)本文的發(fā)現(xiàn)，進(jìn)行簡(jiǎn)化計(jì)算表明，國(guó)有部門(mén)就業(yè)水平對(duì)創(chuàng)業(yè)活動(dòng)有顯著影響。對(duì)于位于第75百分位的個(gè)體，將其大學(xué)所在城市的國(guó)有部門(mén)就業(yè)比例從第四個(gè)分位數(shù)調(diào)整至第一個(gè)分位數(shù)，將會(huì)使其創(chuàng)業(yè)可能性提高約1.26個(gè)百分點(diǎn)。這些估算表明，地區(qū)國(guó)有部門(mén)就業(yè)水平對(duì)個(gè)體創(chuàng)業(yè)決策的影響是相當(dāng)顯著的。

*群友可直接在社群下載原文PDF和數(shù)據(jù)、代碼。

關(guān)于機(jī)制分析，參看，1.又被拒稿了！機(jī)制檢驗(yàn)除了中介效應(yīng)還有其他方法嗎？2.實(shí)證中如何做競(jìng)爭(zhēng)性假說(shuō)的檢驗(yàn)？AER范本的方法還能當(dāng)機(jī)制分析用，3.這種機(jī)制分析方法受到經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)可, 曾出現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)學(xué)TOP5期刊上！4.計(jì)量社群里關(guān)于使用交互項(xiàng)還是中介效應(yīng)分析開(kāi)展機(jī)制研究的討論，5.關(guān)于影響機(jī)制的分析思路和實(shí)操策略, 我們能夠做的就只有這么多了！6.學(xué)習(xí)機(jī)制分析應(yīng)該閱讀的經(jīng)典材料有哪些？7.上雙一流大學(xué)能多賺多少錢(qián)? 學(xué)習(xí)斷點(diǎn)回歸RDD, 機(jī)制分析的經(jīng)典文章！8.Top5最新: 為什么富有的父母有富有的孩子? 一篇學(xué)好機(jī)制分析的佳作！9.必讀, 宗教是如何阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展的? 基于DID, IV和各種機(jī)制分析的AER量化史分析！10.期刊明確規(guī)定: 機(jī)制檢驗(yàn)是本刊十分看中的實(shí)證內(nèi)容, 是不可或缺的，11.整理了34篇關(guān)于中介, 調(diào)節(jié)和機(jī)制分析的文章! 揭開(kāi)事務(wù)間的機(jī)理就靠它了! 12.QA: 平方項(xiàng)的IV, 加時(shí)間固定符號(hào)相反, 滾動(dòng)窗口回歸, 面板分位數(shù)輸出圖, 機(jī)制分析中IV, pre5顯著咋辦？13.一篇滿足我所有DID幻想的最新AER, 交疊, 連續(xù)DID, 調(diào)節(jié), 機(jī)制分析等范文！14.主回歸與機(jī)制分析中的控制變量可以不同嗎？15.在機(jī)制分析中必須是正向的中間影響路徑嗎?負(fù)向的影響路徑可以嗎？16.這種機(jī)制分析方法受到經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)可, 曾出現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)學(xué)TOP5期刊上！17.計(jì)量社群里關(guān)于使用交互項(xiàng)還是中介效應(yīng)分析開(kāi)展機(jī)制研究的討論，18.必讀, 宗教是如何阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展的? 基于DID, IV和各種機(jī)制分析的AER量化史分析！

關(guān)于固定效應(yīng)，參看：1.交互項(xiàng)! 交互項(xiàng)! 固定效應(yīng)回歸模型中的交互項(xiàng)！2.在Stata中如何做2SLS, DID, DEA, SFA, 面板PSM, 二值選擇, 固定效應(yīng)和時(shí)間序列？3.一定要控制時(shí)間固定效應(yīng)嗎？4.公司和個(gè)體固定效應(yīng)總是更好嗎? 關(guān)于固定效應(yīng)使用和解釋的最全指南！5.使用固定效應(yīng)FE時(shí)良好做法對(duì)應(yīng)的檢查清單，6.雙向固定效應(yīng)多期DID最新進(jìn)展和代碼匯總, 關(guān)于控制變量和固定效應(yīng)選取的討論，7.快速估計(jì)帶有高維固定效應(yīng)的泊松模型, 這計(jì)算速度真快, 真實(shí)用！8.不能直接控制某個(gè)固定效應(yīng)時(shí), 我們能盡量做些什么呢？9.時(shí)間固定效應(yīng)和時(shí)間趨勢(shì)項(xiàng)的區(qū)別, 可以同時(shí)加？10.省份/行業(yè)固定效應(yīng)與年份固定效應(yīng)的交乘項(xiàng)固定效應(yīng)，11.截面DID, 各種固定效應(yīng), 安慰劑檢驗(yàn), 置換檢驗(yàn), 其他外部沖擊的處理，12.廣義合成控制法gsynth, 基于交互固定效應(yīng)的因果推斷，13.固定效應(yīng)模型+測(cè)量誤差=有問(wèn)題, 如何解決這問(wèn)題呢？14.到底控制什么層面的固定效應(yīng)? 最低, 最高, or隨意？15.固定效應(yīng): 目前看到解釋的最清楚的帖子, 救命！16.固定效應(yīng)模型+測(cè)量誤差=有問(wèn)題, 如何解決這問(wèn)題呢？17.TOP5被質(zhì)疑用log(1+x)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換, 固定效應(yīng), 雙重差分事件圖, 結(jié)論不可靠！18.審稿人: 如何在雙向固定效應(yīng)下還能估計(jì)出不隨個(gè)體變化的宏觀變量呢？