來源：猛獸財經(jīng)  作者：猛獸財經(jīng)

猛獸財經(jīng)核心觀點：

（1）由于第三季度業(yè)績疲弱，摩根士丹利已將IBM目標股價下調到了208美元。

（2）IBM的軟件業(yè)務雖然增長了9.7%，但咨詢和基礎設施業(yè)務卻還在掙扎。

（3）猛獸財經(jīng)對IBM股價的技術分析：從技術面來看，IBM的股價一直未能突破240美元大關。因此，看漲的投資者必須等到IBM的股價高于242美元時，才可以建立新的多頭頭寸?？纯盏耐顿Y者可以在接近220美元時做空該股，并將止損位設置在240.2美元。

10月24日，摩根士丹利(MS)雖然重申了對IBM的“持股觀望”評級，但卻將其目標價從217美元下調到了208美元。

這一調整反映了摩根士丹利對該公司第三季度喜憂參半的業(yè)績表現(xiàn)的擔憂。

IBM第三季度149.7億美元的收入低于市場對其150億美元的預期，主要是由于咨詢和基礎設施部門的疲軟導致的。

咨詢業(yè)務的收入雖然保持在51.5億美元，但基礎設施業(yè)務的收入?yún)s大幅下降了7%，摩根士丹利將其歸因于可能持續(xù)到2025年的周期性挑戰(zhàn)。

盡管IBM的收入不及市場預期，但毛利率卻還在提高，并且達到了57.5%，高于預期的56.4%，這得益于其向軟件銷售的積極轉變。

IBM的股價曾在10月14日創(chuàng)下了235.26美元的歷史新高，但隨后就下跌6.4%，這也突顯出市場對其業(yè)績的不認可。

IBM第三季度財務業(yè)績：軟件業(yè)務的增長被其他業(yè)務所抵消

IBM截至9月30日的第三季度財報顯示，其收入同比增長了1%，達到149.7億美元。

這一增長主要是由其軟件業(yè)務推動的，該業(yè)務在第三季度同比增長了9.7%，達到65億美元，這部分業(yè)務目前占IBM總收入的近45%。

然而，該公司的其他核心業(yè)務卻面臨挑戰(zhàn)，比如，咨詢業(yè)務的收入沒有增長，為51.5億美元，基礎設施業(yè)務的收入則下降了7%至30.4億美元。

IBM的首席執(zhí)行官Arvind Krishna依然很樂觀，并表示第四季度的收入增長將與第三季度的水平相似，軟件和穩(wěn)定的咨詢需求將持續(xù)強勁。

AI和數(shù)據(jù)安全方面的新進展

IBM最近推出了IBM Guardium數(shù)據(jù)安全中心，該產(chǎn)品集成了生成式人工智能功能，以簡化風險評估和監(jiān)控工作流程。

此次的新產(chǎn)品推出是IBM在其業(yè)務中更廣泛的利用人工智能的一部分，也是對本月早些時候發(fā)布的Granite 3.0產(chǎn)品的補充。

Granite 3.0專為企業(yè)人工智能任務而設計，預計將通過提供更高效的生成人工智能和數(shù)據(jù)治理能力來增強IBM的混合云產(chǎn)品。

這些戰(zhàn)略進展突顯了IBM對擴大其企業(yè)人工智能產(chǎn)品組合的持續(xù)承諾，目前這些產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)展成為了30億美元的業(yè)務。

收購戰(zhàn)略也是IBM未來業(yè)務可以增長的一個關鍵增長動力。

IBM將在2024年第四季度或2025年初以64億美元完成對HashiCorp的收購，來進一步擴大其軟件業(yè)務。

Stifel分析師預計，到2025年，這些收購將使IBM的軟件收入增長4%以上。

此外，IBM的大型機業(yè)務通常會有10-12個季度的周期，預計將在2025年上半年推出下一代大型機系列，從而迎來新的增長。

IBM的上一個大型機周期（于2022年第二季度推出）在最初的12個月里已經(jīng)創(chuàng)造了大約15億美元的收入。

IBM的估值

按目前水平計算，IBM的預期市盈率為22.8倍，遠高于其14.4倍的五年平均水平。

這一溢價估值的部分原因是投資者對IBM由人工智能驅動的增長潛力的興趣增強，今年迄今為止IBM的股價上漲34.3%就證明了這一點。

然而，一些華爾街分析師卻在質疑IBM目前的市盈率是否合理，因為它的咨詢和基礎設施業(yè)務增長緩慢，而且預計到2026年每股收益的年增長率才能達到約為5.5%。

此外，盡管IBM的股息率已經(jīng)達到了2.9%，但IBM有限的股息增長和股票回購表明，以目前的估值計算，其回報率正在下降。

IBM第三季度的業(yè)績和戰(zhàn)略發(fā)展也凸顯了其未來的機遇和挑戰(zhàn)。

隨著其軟件業(yè)務在更廣泛的擔憂中表現(xiàn)出彈性，以及IBM正在推進的在人工智能方面進展和收購，所以，投資者還是有很多需要權衡的地方。

IBM股價的技術分析

雖然IBM的股價在過去一年中經(jīng)歷了巨大的上漲，但從現(xiàn)在的走勢來看之后，它似乎已經(jīng)漲不動了。

從技術面來看，在第三季度業(yè)績公布之前，IBM的股價曾一度上漲到了在234美元，但一直未能突破240美元大關。

因此，看漲的投資者必須等到IBM的股價高于242美元時，才可以建立新的多頭頭寸。

看空的投資者可以利用現(xiàn)在的短期疲軟趨勢，在接近220美元時做空該股，并將止損位設置在240.2美元。

如果這種短期疲軟導致勢頭逆轉，那么該股將跌至191.8美元的支撐位。

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