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A股三季報終于全部披露完成，這幾天看財報看的快吐血了，還是老樣子簡單總結(jié)一下三季報情況，個人關(guān)注股池的小結(jié)下周應該能寫好發(fā)表（公開發(fā)表只是簡要版本，詳細的長文還是在V+分享）。 先看wind的統(tǒng)計情況，統(tǒng)計的5356家上市公司，2024年前三季度營收合計為52.54萬億元，同比降0.87%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.41萬億元，同比降0.53%。 2024年前三季度，全部A股、非金融、非金融石油石化營業(yè)收入累計同比增速分別為-0.87%、-1.65%、-1.53%，較2024上半年增速降幅分別為0.36個百分點、1.09個百分點、0.70個百分點。 2024年前三季度，全部A股歸母凈利潤累計同比下降0.53%，降幅較2024上半年收窄2.55個百分點；但A股非金融、非金融石油石化歸母凈利潤累計同比增速分別為-7.18%、-7.41%，較2024上半年回落1.41個百分點、1.01個百分點。 很顯然第三季度A股利潤端顯著改善，主要是金融板塊貢獻巨大。另外，全部A股的ROE（TTM）為8.14%，剔除金融后凈資產(chǎn)收益率為7.28%，較2024上半年下降0.25個百分點。 單看第三季度，A股整體營收增速為-1.51%，較二季度下降0.29個百分點。剔除金融后，收入增速為-3.67%，較二季度回落2個百分點。整體凈利潤同比增長4.78%，增速較二季度回升6.18個百分點；剔除金融后，同比增速微-10.03%，較二季度下降4.16個百分點。 分版塊看，前三季度主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、北交所營收增速分別為-1.01%、1.88%、-0.84%和-5.77%。主板歸母凈利潤累計同比為0.26%，較2024上半年回升2.94個百分點，而創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板和北交所環(huán)比分別下降2.95、4.68、3.20個百分點。 從行業(yè)增速來看，2024年前三季度，半導體行業(yè)營收同比增速最高，達到20.7%；此外，非銀金融、硬件設備和運輸行業(yè)營收增速均超過10%。三季度單季度大多數(shù)行業(yè)的增速都出現(xiàn)了顯著的下滑，有些即便同比增速還可以，但環(huán)比增速也有明顯下滑（比如半導體），環(huán)比同比增速均有加快的行業(yè)寥寥無幾（依靠快牛帶動的的非銀金融行業(yè)算一個）。 最后說說個人的感受，首先三季度毫無疑問是這幾年比較差的一個季度，并且感官上具體公司的業(yè)績要比統(tǒng)計更糟糕（統(tǒng)計是加權(quán)的結(jié)果，大公司的經(jīng)營穩(wěn)定性肯定要強于小公司，小公司業(yè)績情況比看到的整體數(shù)據(jù)更糟）。 從行業(yè)的情況看，基本上周期股都很不錯，不論是有色、化工（黑色比較差），還是航運、養(yǎng)殖等周期行業(yè)，都有明顯加速，公用事業(yè)和出口為主的企業(yè)比較穩(wěn)定，但比如汽車零部件增速也在回落，除了少部分出口行業(yè)，大都增速在回落，并且有些業(yè)績好的股價表現(xiàn)也很差，估計在擔心美國新的關(guān)稅政策。半導體還是景氣度很高，但單季度很多企業(yè)增速出現(xiàn)下滑了，最典型的比如存儲，其實已經(jīng)隱約出現(xiàn)拐點了（看全球存儲的價格和庫存變化也可以知道）。最慘的行業(yè)毫無疑問是中游各類制造業(yè)（包括光伏這些），還有房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，另外軍工、醫(yī)藥、消費也是“業(yè)績不及預期”的重災區(qū)。 幾個吐槽點： 1、消費股比預想得更慘烈，之前雖然我一直在說要回避可選消費品，但也沒想到會那么差，Q2已經(jīng)很差了，Q3真是大崩塌，只有一些必要消費屬性強點的行業(yè)還算勉強能維持增長，比如調(diào)味品，當然也就龍頭海天好點，下面的千禾這種也很慘。并且可選屬性越強，價格越貴的產(chǎn)品，下滑越猛，最典型的醫(yī)美化妝品（不說內(nèi)資企業(yè)，就連雅詩蘭黛這種外企都嚴重被拖累，今天暴跌快30%了），白酒當然也很慘，另外沒想到速凍食品龍頭也暴雷了。 2、在集采+醫(yī)院反腐+醫(yī)?？刭M+設備采購推遲等各種利空影響下，醫(yī)藥行業(yè)Q3繼續(xù)低迷，器械更是慘上加慘，畢竟藥都集采好多輪了，而器械才開始，且醫(yī)院反腐器械比藥影響更大，器械暴雷和業(yè)績下滑的幅度比藥更普遍更大，一些創(chuàng)新藥、原料藥不受集采和醫(yī)保降價影響還好點。 比如邁瑞作為絕對龍頭，雖然已經(jīng)是行業(yè)內(nèi)佼佼者，但Q3國內(nèi)核心業(yè)務依然出現(xiàn)大幅/雙位數(shù)下滑，作為對比，他的海外收入增速仍有接近20%。所以，這波快?；竞歪t(yī)藥特別是器械沒什么關(guān)系，比如看看邁瑞、恒瑞、中生這些公司的股價，龍頭尚且如此，其他大多數(shù)AH醫(yī)療器械和醫(yī)藥股只會更糟，更別提一眾港股18A公司了（當然少數(shù)有出海能力的或者產(chǎn)品全球領先的，康方、百濟這些走勢還是很強悍的）。 3、有些走勢強悍的公司確實業(yè)績有拐點，但我真的很想吐槽，有些公司是業(yè)績先跌后漲，比如前幾年因為各種原因，利潤腰斬了，今年利潤恢復增長了60-70%這種，然后股價就因為其業(yè)績高增長而創(chuàng)了新高。市場或許是認為他的增長趨勢能延續(xù)，那么遲早業(yè)績會創(chuàng)新高，所以股價先行了。但企業(yè)的經(jīng)營真的會如此線性嗎？如果是線性的，之前為什么會利潤暴跌呢？董事長不可能準確預測自己的企業(yè)來年會不會繼續(xù)保持這個增速，投資者卻信心滿滿，非常樂觀。 4、我注意到Q3上游業(yè)績都很不錯，且環(huán)比Q2在加速，但在下游和中游一大堆制造業(yè)、消費品表現(xiàn)如此糟糕的情況下（需求不足），上游價格還繼續(xù)大漲，這真的好嗎？或許是我格局低了，看不懂這種“供給側(cè)改革”的操作。 5、一些之前業(yè)績不錯，但Q3不及預期的中小企業(yè)，走勢上完全看不出頹勢，市場完全能夠容忍其業(yè)績下滑（當然大市值白馬就沒這個待遇了），而一些業(yè)績拐點、或加速增長的更不用說，直接給出最樂觀的遠期定價/估值（當然大市值白馬就沒太瘋狂，漲幅都很克制，沒有想象力的傳統(tǒng)中小企業(yè)也是，就算你業(yè)績穩(wěn)定增長，估值也就20倍左右，股價走勢平穩(wěn)）。 6、最后說說市場環(huán)境。之前有些公司好不容易股價回落到相對合理的區(qū)間，但經(jīng)過這一波后（比如股價+50~100%，利潤-20%），估值完全沒法看了，并且漲的最猛的那批公司和基本面可以說毫無關(guān)系。總之，以前熟悉哪個瞎JB炒的A股又回來了。市場情緒高亢，大量新散戶和老游資加杠桿猛干。我要是這些垃圾股、題材股的大股東，我恨不得把手上的股票全賣給市場。收起 |
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