本文來自遠(yuǎn)川投資評論的一位熱心讀者鈕鐘靈，在我們發(fā)布了《消失的絕對收益》之后，他對文中提到的期權(quán)品種的投資有非常多的感悟，遂希望通過投稿的方式，與大家分享他在期權(quán)投資領(lǐng)域的得失體會。

事實(shí)上，作為一名熱衷投資研究的人，在富春江邊長大的鈕鐘靈一直保持著對投資這件事的熱愛，期間走過很多彎路，交過不少學(xué)費(fèi)，但每一次都決定重新站起來，并走到更廣闊的世界中，所涉領(lǐng)域也隨著年齡與經(jīng)驗(yàn)的增長，從A股到港股再到美股，從股票到期貨再到期權(quán)。

他的分享，不僅僅是一名期權(quán)投資者的交易筆記，更是一個(gè)普通投資者在金融市場波云詭譎之下的心路歷程。

如今的市場，在人們不斷累加的失望中看似逐漸失去生機(jī)，但也許偶爾走出自己的小世界，總能看到一些新天地。而這也正是鈕鐘靈寫作本文的初衷之一：期權(quán)的確并不適合所有人，但我們也不應(yīng)該把所有的目光局限在A股或基金上，尤其是對于以投資為生的人來說。

多看、多做、多思考，過一種與牛熊無關(guān)的生活方式。

以下，是鈕鐘靈的文章，僅供參考，不作為任何投資建議：

從實(shí)踐到反思

我是一名計(jì)算機(jī)軟件專業(yè)畢業(yè)的大專生，至今已有14年工作經(jīng)驗(yàn)。在此期間，我嘗試過多種職業(yè)，包括創(chuàng)業(yè)開店、跨境和國內(nèi)電商、家居銷售、快遞運(yùn)營和行政管理等。

然而，我最為熱衷和堅(jiān)持的是投資這條路。

我的投資歷程可分為四個(gè)階段。

最初，我在A股市場初試身手，利用業(yè)余時(shí)間進(jìn)行交易，采用了簡單的買入待漲策略。雖然積累了一定的技術(shù)面分析經(jīng)驗(yàn)，但由于行情判斷和選股時(shí)點(diǎn)選擇不當(dāng)，結(jié)果虧損不少。

隨后，我轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股市場，跟隨港股衍生品大師學(xué)習(xí)日內(nèi)超短線交易理論和技巧，在正股、窩輪、牛熊證、期貨市場積累了豐富的做多做空經(jīng)驗(yàn)。然而，由于無法準(zhǔn)確控制超短線倉位風(fēng)險(xiǎn)，有過單月實(shí)現(xiàn)20倍盈利的最佳戰(zhàn)績，也曾積累較大虧損。

之后，我進(jìn)入美股市場，通過加入海外美股社群，系統(tǒng)學(xué)習(xí)了美股知識，并實(shí)踐了正股多空交易，進(jìn)一步研究了期貨和期權(quán)市場。重點(diǎn)學(xué)習(xí)了BS期權(quán)定價(jià)模型和交易策略，但在實(shí)踐中對隱含波動(dòng)率的判斷和看漲期權(quán)在到期日走勢把握存在偏差，導(dǎo)致虧損擴(kuò)大。

前年初，經(jīng)朋友介紹，我開始接觸到國內(nèi)商品期貨交易以及商品期權(quán)，并逐漸了解到各個(gè)交易所的品種和規(guī)則。從那時(shí)起，我將主要精力重新聚焦于國內(nèi)期權(quán)產(chǎn)品的研究和實(shí)踐。我嘗試將美股期權(quán)的經(jīng)驗(yàn)應(yīng)用于國內(nèi)的商品和金融期權(quán)上，通過模擬和實(shí)戰(zhàn)相結(jié)合的方式進(jìn)行交易。目前尚未能實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的盈利。

走完這四個(gè)階段，我也經(jīng)歷了A股、港股、美股的不同市場，見識了股票、期貨、期權(quán)等多種資產(chǎn)的差異。

傳統(tǒng)上，股票和期貨被認(rèn)為是線性收益的投資產(chǎn)品。在某些情況下，例如當(dāng)涉及到股息、股票拆分或期貨的滾動(dòng)交割等因素時(shí)，股票和期貨的收益可能會呈現(xiàn)出非線性的特點(diǎn)。在大多數(shù)情況下，其價(jià)格波動(dòng)與投資者的盈虧呈現(xiàn)直接的正比關(guān)系。然而，隨著交易經(jīng)驗(yàn)的積累，我對資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)和其中涌現(xiàn)的機(jī)會與風(fēng)險(xiǎn)，也有了更深入的思考。

很重要的一點(diǎn)是，我意識到之前積累的交易理論和方法存在局限，必須轉(zhuǎn)變投資理念。從去年底開始復(fù)盤，我意識到買方思維限制了自己視野，倉位控制和止損不嚴(yán)也一直在阻礙自己，導(dǎo)致難以應(yīng)對交易中頻繁的急速反轉(zhuǎn)，小賺大虧成了常態(tài)。

所謂買方思維，最典型的想法是期待低價(jià)買入高價(jià)賣出，在A股市場，這種差價(jià)獲利模式成為主流的盈利追求，相關(guān)經(jīng)驗(yàn)和方法學(xué)說也層出不窮。不管是從基本面還是技術(shù)面入手，這些方法論的核心都是提升低買高賣這件事的交易勝率。

大眾最為熟悉的一種方式，莫過于K線圖形技術(shù)分析。這是許多投資者首先接觸的技術(shù)系統(tǒng)，簡單、直觀，并且凝聚了“技術(shù)派”的重要共識——價(jià)格能反映一切信息，能圍繞價(jià)值在波動(dòng)。正是由于難以準(zhǔn)確把握價(jià)值，市場的無數(shù)參與主體在價(jià)值判斷和博弈的動(dòng)態(tài)過程推動(dòng)著價(jià)格上下波動(dòng)。

買方策略的本質(zhì)是試圖在這一波動(dòng)通道內(nèi)捕捉良好的入場和出場點(diǎn)，并控制風(fēng)險(xiǎn)獲利。

然而在交易實(shí)戰(zhàn)中，預(yù)測短期的價(jià)格波動(dòng)，無論是基于分鐘K線、小時(shí)K線還是日K級別的，就如同一個(gè)人試圖在洶涌澎湃的江水上精準(zhǔn)預(yù)測每一個(gè)波浪的頂峰和谷底，其困難程度是可想而知的。

市場又如無形之海，令人難以捉摸。曾讀《老子》有句：“迎之不見其首，隨之不見其后；執(zhí)古之道，以御今之有”，深感市場亦如此，無論是預(yù)判還是追隨，其真實(shí)面目始終若隱若現(xiàn)。唯有深入探尋、掌握最底層的規(guī)律，方能穩(wěn)航于市場風(fēng)浪之中，洞悉行情變幻。故需不斷學(xué)習(xí)、提升認(rèn)知，方能更好地應(yīng)對市場的無常變化。

面對困難時(shí)，我們應(yīng)堅(jiān)定信念，努力尋找解決問題的方法。若短時(shí)間內(nèi)無法解決重大問題，可以嘗試迂回策略，從問題的背后或根源入手，尋求解決方案?；仡?3世紀(jì)的中國歷史，蒙古人以迂回戰(zhàn)略馳騁歐亞草原，展現(xiàn)了智慧與戰(zhàn)略的力量。在現(xiàn)實(shí)生活中，我們同樣可以借鑒這種思維方式，用迂回戰(zhàn)略應(yīng)對各種挑戰(zhàn)。

請銘記，有些問題可能需要幾代人的努力才能解決，但我們的信念與追求不應(yīng)因此動(dòng)搖。理想主義永存，同時(shí)讓現(xiàn)實(shí)主義的光芒照亮我們的人生道路。

當(dāng)然也總有少數(shù)人能夠在這場游戲中持續(xù)獲利，他們就像站在高處觀察江水的人，不管是上游的大壩開閘放水，亦或下游筑起了圍堰，他們看到了更大的圖景，理解了市場的基本驅(qū)動(dòng)力和結(jié)構(gòu)，更從容地判斷水流的方向和趨勢，可以不被短期的價(jià)格波動(dòng)所困擾，而是專注于長期的市場趨勢和價(jià)值。這就是他們能夠在交易中持續(xù)獲利的原因。

而這種視角和思維能力，是需要在實(shí)踐中不斷訓(xùn)練和積累的。像我一樣愛折騰的個(gè)人投資者估計(jì)是不多的，大多數(shù)人只是對A股市場充滿了執(zhí)念。

但我認(rèn)為，一個(gè)投資者的視野不必局限于A股或偏股型基金的盈虧波動(dòng)。這些投資工具本身受經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，行情自然具有周期性，既會經(jīng)歷牛市的熱烈，也難免熊市的沉寂。然而，如果我們換一種思維方式，嘗試其他投資工具，或許會發(fā)現(xiàn)，無論是在市場波動(dòng)還是橫盤整理中，都有可能尋找并獲取收益。

我自己的認(rèn)知是，鑒于資金和能力限制，個(gè)人投資者必須審慎選擇風(fēng)險(xiǎn)適中、投資門檻匹配自身的標(biāo)的，并在充分學(xué)習(xí)的理論指導(dǎo)下運(yùn)用適合的策略。這是實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)穩(wěn)定增值的基礎(chǔ)。

而這也是我現(xiàn)階段將自己的目標(biāo)轉(zhuǎn)向期權(quán)賣方策略的一個(gè)主要原因。

賣方策略更看重風(fēng)險(xiǎn)控制，追求長期穩(wěn)定收益，對短期行情波動(dòng)的依賴較小，是真正時(shí)間朋友的策略，符合追求長期穩(wěn)定收益的理念。這與傳統(tǒng)期權(quán)定價(jià)理論并不矛盾，我會在后續(xù)詳細(xì)展開說明。

踏入期權(quán)的河

衍生品市場是人類商業(yè)活動(dòng)過程中的自然產(chǎn)物，已有近4000年歷史，涵蓋期貨、期權(quán)、遠(yuǎn)期合約和資產(chǎn)組合等。在很長時(shí)間里，它都是一個(gè)小眾市場，但20世紀(jì)70年代的金融自由化浪潮使其得到快速發(fā)展，并使風(fēng)險(xiǎn)管理理念深入人心。

期權(quán)是衍生品市場的成熟品種，其發(fā)展歷程漫長而曲折。社會經(jīng)濟(jì)和法律觀念的變化催生了各種期權(quán)品種，并使其制度不斷完善。根據(jù)運(yùn)作方式的不同，期權(quán)歷史可分為古代、近代和現(xiàn)代期權(quán)。

現(xiàn)代期權(quán)的發(fā)展始于19世紀(jì)初，英國倫敦成為全球金融中心，衍生品市場監(jiān)管依賴參與者自律。美國金融期權(quán)始于股票現(xiàn)貨期權(quán)，1973年芝加哥期權(quán)交易所成立，標(biāo)志有組織期權(quán)交易時(shí)代開始。

期權(quán)是一種非常抽象的金融衍生產(chǎn)品，具有較強(qiáng)專業(yè)性的金融產(chǎn)品，無論是定價(jià)或是交易。期權(quán)是投資者約定在未來時(shí)點(diǎn)買入或賣出某項(xiàng)資產(chǎn)的權(quán)利。而生活中常見的保險(xiǎn)、電影票，月餅券等往往為人們所熟識，其形式上類似于期權(quán)，雖然本質(zhì)上還有很多不同，但可以作為對期權(quán)的入門理解。

假設(shè)一位顧客想要購買一款現(xiàn)價(jià)為20萬元（現(xiàn)價(jià)）的汽車（標(biāo)的物），但擔(dān)心未來價(jià)格上漲。為了規(guī)避這一風(fēng)險(xiǎn)，顧客與汽車經(jīng)銷商達(dá)成了一項(xiàng)合約。顧客支付給經(jīng)銷商1萬元作為押金（期權(quán)權(quán)利金），獲得了在30天后（到期時(shí)間）以22萬元（行權(quán)價(jià)：履約價(jià)格）購買這款汽車的權(quán)利，同時(shí)也有權(quán)選擇不購買。

這樣的合約就是一份看漲期權(quán)（也稱為認(rèn)購期權(quán)）。如果顧客只能在第30天行使購買汽車的權(quán)利，該期權(quán)則被稱為歐式看漲期權(quán)。若顧客在簽署合約后的30天內(nèi)任何時(shí)間都可以行使購買汽車的權(quán)利，那么該期權(quán)被稱為美式看漲期權(quán)。

在全球所有的市場中，目前美國期權(quán)市場機(jī)制成熟，流動(dòng)性充足。

中國股票期權(quán)市場的發(fā)展歷程中，2000年啟動(dòng)了金融衍生品的研究，2008年確定了股票期權(quán)為發(fā)展重點(diǎn)，2015年2月9日上證50ETF期權(quán)在上海證券交易所上市，成為國內(nèi)首個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)合約，具有里程碑意義。2017年3月31日豆粕期權(quán)在大連商品交易所上市，為首個(gè)商品期權(quán)。

國內(nèi)金融和大宗商品期權(quán)市場迅速擴(kuò)大，成交量快速增長，預(yù)示巨大機(jī)遇。近兩年，國內(nèi)私募基金布局期權(quán)賣方策略，取得穩(wěn)定收益，尤其是上海和杭州的一些私募機(jī)構(gòu)中，已經(jīng)出現(xiàn)了一些表現(xiàn)出色的先行者。

在中國，推出股票期權(quán)旨在加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制和監(jiān)管，豐富投資者的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，并推動(dòng)證券行業(yè)的創(chuàng)新和應(yīng)對國際競爭。

截止2023年12月國內(nèi)上市期貨期權(quán)品種 139 個(gè)，其中商品類 119 個(gè)（商品期貨 80 個(gè)、商品期權(quán) 39 個(gè)），金融類 20個(gè)（金融期貨 8 個(gè)、金融期權(quán) 12 個(gè)），從2019年開始監(jiān)管層明顯加快了上市新增期貨和期權(quán)品種數(shù)量。

期權(quán)展現(xiàn)了非線性的收益特點(diǎn)，其價(jià)值與多種因素相互交織：標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格、行權(quán)價(jià)格、到期時(shí)間、波動(dòng)率和無風(fēng)險(xiǎn)利率等。這導(dǎo)致了期權(quán)價(jià)值在面臨小幅的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)時(shí)，可能會發(fā)生大的波動(dòng)，為投資者帶來了高潛在收益，但同時(shí)也伴隨著更高的風(fēng)險(xiǎn)。

比如，所謂的「杠桿效應(yīng)」。

在某些情境下，特別是當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)大幅波動(dòng)時(shí)，期權(quán)的價(jià)值可能會呈現(xiàn)出指數(shù)級的增長或下降，這被形象地描述為「爆發(fā)」。2023年12月7日也是碳酸鋰2401期權(quán)合約的最后交易日，行權(quán)價(jià)96000的看漲期權(quán)的權(quán)利金較最低點(diǎn)10元上漲至收盤的4170元，漲幅高達(dá)400多倍。

所以權(quán)利金的漲跌是期權(quán)交易的盈虧所在。

但投資者必須認(rèn)識到，這種高收益潛力同時(shí)也意味著更高的損失風(fēng)險(xiǎn)。在不利的市場條件下，期權(quán)價(jià)值可能會迅速歸零，導(dǎo)致投資者損失全部投資。

因此，對于考慮投資期權(quán)的投資者來說，深入了解期權(quán)的非線性收益特點(diǎn)和高杠桿效應(yīng)是至關(guān)重要的。只有充分理解并評估相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，投資者才能根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資目標(biāo)做出明智的決策。

從理論到實(shí)踐

金融的本質(zhì)是對未來時(shí)間的定價(jià)，但參與者會根據(jù)未來的預(yù)測重新塑造未來。

龐大的金融理論體系，以及復(fù)雜多樣的分析方法，都服務(wù)于更準(zhǔn)確地預(yù)測時(shí)空變化。正如羅素所言，世界之所以美妙復(fù)雜，源自其繁復(fù)多樣性。

人生或許有一種奇特的體驗(yàn)——以未來的視角回望當(dāng)下。就好似坐上一輛單程的時(shí)光車,穿梭至過往,用已經(jīng)發(fā)生的事實(shí)來審視眼前的景象。多年前,“向死而生”這句流行語也體現(xiàn)了類似的意境——用生命終點(diǎn)的角度,重新審視生命起點(diǎn)的意義。這種“先見后境”的思維方式,令人獲得新的視角,洞察一些原本難以察覺的本質(zhì)。把握住飛逝的光陰,活在當(dāng)下,也許正需要未來自我的一點(diǎn)提示。

金融市場這個(gè)叢林，也存在著錯(cuò)綜復(fù)雜的食物鏈。不同生態(tài)位壘的交易者，或居于捕食者地位，運(yùn)用智慧和工具預(yù)測時(shí)機(jī)；或淪為被捕捉的對象，失去主動(dòng)權(quán)任人宰割。所有的一切，都根源于對時(shí)間和空間的判斷。

在期權(quán)市場的實(shí)戰(zhàn)交易中，方向、時(shí)間和波動(dòng)率是影響期權(quán)價(jià)格的三大主要因素。每個(gè)因素對應(yīng)的交易策略選擇多種多樣，與投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好緊密相關(guān)。就像我們學(xué)習(xí)物體在三個(gè)方向的作用力下的運(yùn)動(dòng)軌跡一樣，這三個(gè)因素在期權(quán)市場中的相互作用也導(dǎo)致了期權(quán)價(jià)格的非線性漲跌。

期權(quán)有三種價(jià)值狀態(tài)：實(shí)值、平值和虛值。實(shí)值期權(quán)具有內(nèi)在價(jià)值并可行使，平值期權(quán)則是市場現(xiàn)價(jià)與行權(quán)價(jià)格相等，虛值期權(quán)則沒有內(nèi)在價(jià)值。

期權(quán)交易中，權(quán)利金的價(jià)格是核心，它由兩部分組成：內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值。與股票只具備內(nèi)在價(jià)值不同，期權(quán)的獨(dú)特之處在于其時(shí)間價(jià)值。

為何期權(quán)具有時(shí)間價(jià)值？因?yàn)槠跈?quán)代表著一種權(quán)利，在到期之前持有者仍有獲利機(jī)會。這種潛在的時(shí)間性盈利機(jī)會就是期權(quán)的時(shí)間價(jià)值，類似于籃球比賽或考試，在結(jié)束之前都存在可能性。

期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值基于買方立即行使權(quán)利是否能帶來收益。如果存在收益空間，即市場價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格之間存在差異，那么期權(quán)就具有內(nèi)在價(jià)值；否則，內(nèi)在價(jià)值為零。

而期權(quán)的時(shí)間價(jià)值，就是期權(quán)價(jià)格減去其內(nèi)在價(jià)值。它反映了期權(quán)持有者在期權(quán)到期前可能獲得的潛在利潤。期權(quán)的時(shí)間價(jià)值就像「陽光下的冰」一樣，隨著時(shí)間的流失而衰減，且衰減速度逐漸加快。多種因素影響時(shí)間價(jià)值，包括標(biāo)的價(jià)格、剩余到期時(shí)間、市場波動(dòng)率。時(shí)間流逝，時(shí)間價(jià)值也隨之減少，直到期權(quán)到期時(shí)幾乎為零。

期權(quán)理論中的另一個(gè)非常重要的因素是波動(dòng)率，它反映了標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的幅度和頻率，直接影響著期權(quán)的定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理。

然而，在實(shí)際的期權(quán)交易中，我個(gè)人發(fā)現(xiàn)時(shí)間因素在我的策略中占據(jù)著更為重要的地位。

盡管標(biāo)的物的波動(dòng)率可能會在某一時(shí)刻出現(xiàn)劇烈拉升，但在期權(quán)到期時(shí)，虛值期權(quán)的波動(dòng)率往往會迅速回落。這可以歸因于期權(quán)的時(shí)間價(jià)值衰減和行權(quán)價(jià)與標(biāo)的物價(jià)格之間的關(guān)系。虛值期權(quán)在到期時(shí)失去其時(shí)間價(jià)值，只剩下內(nèi)在價(jià)值，而內(nèi)在價(jià)值與標(biāo)的物價(jià)格與行權(quán)價(jià)之間的差距有關(guān)。

因此，無論前期波動(dòng)率如何變化，虛值期權(quán)的波動(dòng)率和權(quán)利金在到期日時(shí)往往會趨向于零。

然而，我也要提到一個(gè)特殊的案例，即在2023年12月7日國內(nèi)碳酸鋰末日期權(quán)虛值的情況下，行權(quán)價(jià)和波動(dòng)率并沒有歸零。這種情況可能是由于市場特殊因素、供需關(guān)系或其他復(fù)雜因素導(dǎo)致的異?，F(xiàn)象。這樣的情況并不常見，但也提醒我們期權(quán)市場的復(fù)雜性和不確定性。

這也提醒我，陷入理論脫離實(shí)際環(huán)境的策略是無實(shí)戰(zhàn)意義的。

在學(xué)習(xí)期權(quán)基礎(chǔ)知識的初期，很多人會被期權(quán)買方的理念所吸引，因?yàn)樗cA股市場的買入待漲邏輯相吻合，給人一種直觀易懂的感覺。在期權(quán)理論書籍或課程中，傳統(tǒng)觀念認(rèn)為期權(quán)買方策略可以以小博大，損失有限且收益可能無限，而期權(quán)賣方策略則收益有限但損失無限。

這些表述僅是一般性情況。真實(shí)環(huán)境下，海外大型機(jī)構(gòu)主要采用長期賣方策略，輔以買方或?qū)_策略。我自己也在深入學(xué)習(xí)和實(shí)踐期權(quán)交易，或者經(jīng)歷了足夠的「學(xué)費(fèi)」磨礪后，意識到應(yīng)該先掌握的是賣方交易及其相關(guān)理論，其后才是買方理論的學(xué)習(xí)和實(shí)踐。

因此，在期權(quán)實(shí)戰(zhàn)策略中，我更加注重時(shí)間因素的影響。時(shí)間價(jià)值的衰減是期權(quán)交易中不可忽視的因素，它直接影響著期權(quán)的盈利和風(fēng)險(xiǎn)管理。對我而言，選擇合適的到期時(shí)間、考慮時(shí)間衰減的速度以及靈活應(yīng)對市場變化是更為重要的考慮因素。

對于賣方策略來說，時(shí)間價(jià)值尤為關(guān)鍵。賣方希望時(shí)間流逝來降低期權(quán)的時(shí)間價(jià)值，從而增加盈利機(jī)會，即通過高價(jià)賣出低價(jià)買回獲利。但也要注意，選擇深度虛值期權(quán)可能會因?yàn)樾枰獦?biāo)的資產(chǎn)價(jià)格大幅波動(dòng)而導(dǎo)致權(quán)利金的損失。通過嚴(yán)格測試確定合理的賣出行權(quán)價(jià)位，保留足夠的時(shí)間價(jià)值，謹(jǐn)慎進(jìn)行保證金交易，這是實(shí)踐的關(guān)鍵。

總結(jié)起來，盡管波動(dòng)率在期權(quán)理論中具有重要意義，但在實(shí)際交易中時(shí)間因素在我的策略中占據(jù)核心地位。這是基于個(gè)人經(jīng)驗(yàn)和市場觀察的結(jié)論，也體現(xiàn)了期權(quán)市場的多樣性和復(fù)雜性。

傳統(tǒng)的期權(quán)定價(jià)理論是基于價(jià)格的正態(tài)分布進(jìn)行計(jì)算的，但在實(shí)際金融市場中，價(jià)格分布往往呈現(xiàn)出偏態(tài)，這導(dǎo)致了某些期權(quán)合約的價(jià)值被高估或低估。而賣方策略具有諸多天然優(yōu)勢，使得個(gè)人投資者能夠站在更有利的一方進(jìn)行交易。

其中最重要的一點(diǎn)是，時(shí)間成為賣方策略的得力助手。即使期權(quán)賣方在標(biāo)的方向上做出了錯(cuò)誤的判斷，只要選擇了合適的到期時(shí)間，仍然可能實(shí)現(xiàn)盈利。此外，當(dāng)賣出期權(quán)后，如果標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格保持穩(wěn)定，既不上漲也不下跌，賣方仍然可以獲得盈利。

這對于傳統(tǒng)的A股投資者來說可能是一個(gè)全新的概念。

因此，通過學(xué)習(xí)和實(shí)踐，可以逐漸領(lǐng)悟到在期權(quán)交易中，賣方策略的運(yùn)用具有重要意義。它不僅可以增加盈利的機(jī)會，還可以在時(shí)間的幫助下降低交易風(fēng)險(xiǎn)。通過合理利用時(shí)間、選擇適當(dāng)?shù)牡狡跁r(shí)間并管理期權(quán)組合，賣方可以降低風(fēng)險(xiǎn)并實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的收益。因此，在制定期權(quán)交易策略時(shí)，賣方必須對時(shí)間因素進(jìn)行深入的研究和考慮?？傊?，期權(quán)的時(shí)間價(jià)值源于其潛在盈利機(jī)會，使得期權(quán)市場獨(dú)具特色。

寫在最后：吾道一以貫之

對投資者來說，基礎(chǔ)的理論知識是必不可少的。我們不能生而知之，更不能輕信所謂的「必勝秘笈」。金融市場就像一個(gè)殘酷的戰(zhàn)場，只是看不見硝煙。個(gè)人投資者就像一片羽毛，在巨大的資金和信息旋渦中顯得無力和渺小。

傳統(tǒng)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)的紅利期，對于許多個(gè)人投資者來說，或許已經(jīng)變得遙不可及。但金融投資的紅利期正在悄然來臨，這是一個(gè)全新的、更為廣闊的舞臺。

金融投資不僅為個(gè)人投資者提供了更多的工具和策略，更重要的是，它降低了投資的門檻，讓更多的人有機(jī)會參與到這場資本的盛宴中來。無論是股票、基金、債券、期貨、期權(quán)還是其他金融衍生品，都為投資者打開了一個(gè)嶄新的世界。

這是一個(gè)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的時(shí)代。個(gè)人投資者需要更加謹(jǐn)慎和明智地做出選擇，但同時(shí)，我們也有了更多的可能性去創(chuàng)造和積累財(cái)富。

所以，金融投資的紅利期對于個(gè)人投資者來說，不僅是一個(gè)新的投資方向，更是一個(gè)實(shí)現(xiàn)財(cái)富增長和階層跨越的重要契機(jī)。

名將不世出，投資之道亦如此。我們普通人無需構(gòu)建復(fù)雜的理論模型或大數(shù)據(jù)量化系統(tǒng)，只需找到適合自己、簡單易行且可重復(fù)的投資策略。最重要的是，不要與時(shí)間為敵，而要成為時(shí)間的朋友。

我不拘泥學(xué)院派的理論和模型，更信奉從實(shí)踐中歸納總結(jié)，再用理論指導(dǎo)實(shí)踐的過程。在投資的時(shí)代浪潮中，我算是舊時(shí)代的見證人。有幸立足在連接點(diǎn)上，我希望為新生代的投資者提供一些參考和啟發(fā)。

重劍無風(fēng)，大道無名。

窮其道者，歸處亦同。

重劍雖舞卻無風(fēng)聲，投資之道亦需沉穩(wěn)內(nèi)斂。真正洞悉市場規(guī)律者，無論路徑如何，終將領(lǐng)悟相同真諦。愿與所有在投資領(lǐng)域探索的伙伴們，共同以這十六字為鑒，不斷追求深度理解與實(shí)踐。

最后分享我4句話：

在價(jià)格運(yùn)動(dòng)的二維平面上，

探索價(jià)值規(guī)律的時(shí)空坍縮；

永恒和變化猶如太極兩儀，

人的思想始終在第四維度。

愿我的分享能點(diǎn)燃你心中的火焰。

投資方法和期權(quán)理論紛繁復(fù)雜，以上全文內(nèi)容僅為作者個(gè)人觀點(diǎn)，不構(gòu)成任何投資建議，也不代表遠(yuǎn)川投資評論立場，如有事實(shí)錯(cuò)漏，作者歡迎來信（nzl-520@163.com）指教，也期待與更多的投資愛好者保持交流。

作者：鈕鐘靈

編輯：張婕妤