想要進行基金投資的新手們，我想大家有一個共同的困難——全市場上各類基金，到底怎么選？

根據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會披露的數(shù)據(jù)，截至2023年8月，全市場共有11111只基金，基金總規(guī)模實現(xiàn)28.71萬億元。其中，封閉式基金數(shù)量1333只，開放式基金數(shù)量9778只（股票基金、混合基金、貨幣市場基金、債券基金、QDII基金數(shù)量分別為2125、4843、372、2179、259只）。

上萬只基金，比股票還多（截至2023/10/13，滬深兩市上市公司合計5078家），對基金小白來說太不友好了，選擇時總會眼花繚亂，無從下手。

數(shù)據(jù)來源：中國證監(jiān)會，中國基金業(yè)協(xié)會。

注：表中“封閉式基金”包含申報為封閉運作和定期開放的基金。由于四舍五入原因，可能存在分項之和不等于合計的情形?；饠?shù)量統(tǒng)計不含已向證監(jiān)會報送清盤的基金。

在買商品的時候，只要看重喜歡的、實用的、滿足所需功能的、性價比高的我們就能立馬下單，但是買基金卻不似這樣簡單。我們事前需仔細考察和對比分析基金的歷史與當(dāng)前的收益、回撤、風(fēng)險、持倉、風(fēng)格等一系列評價指標(biāo)，在精挑細選后購買與自身風(fēng)險承受能力相適配的基金，這本身就是一個龐大的工程和長期的決策流程。

很多時候，大家就跟著感覺，盲目選擇各平臺上榜單排名靠前的（更何況你也不可能知悉所有平臺，大多數(shù)情況下各公司軟件展示的都是自己公司所發(fā)的產(chǎn)品……這個層面上來說，像天天基金、支付寶、微信等第三方平臺會相對占優(yōu)一些）？

抑或是輕易聽信各類小道消息，結(jié)果就是跟風(fēng)高位買入，又低位賣出，心疼割肉？妥妥地成為韭菜……

不過不用擔(dān)心，我們精心梳理了基金投資的誤區(qū)、決策原則和注意事項，非常適合基金小白們，相信在這個投資框架下，你將不再因為選基而深感迷茫。你會發(fā)現(xiàn)，識別出市場上各類基金公司和基金產(chǎn)品的廬山真面目后，挑選基金so easy！

基金的分類維度有多種，典型的比如：

按照募集方式：分為公募基金和私募基金；

按照運作方式：分為開放式基金、封閉式基金、定開基金；

按照投資理念：分為主動型基金和被動型基金；

按照法律形勢：分為契約型基金和公司型基金；

按照投資標(biāo)的，分為股票型基金、債券型基金、貨幣型基金、混合型基金；

按照投資風(fēng)格：分為價值型基金、成長型基金、平衡型基金；

……

我們常說的基金實際上是“證券投資基金”，主要投資于股票、債券、貨幣、金融衍生工具等傳統(tǒng)金融資產(chǎn)。與此相對的是另類投資基金，比如私募股權(quán)基金、風(fēng)險投資基金、對沖基金 、不動產(chǎn)投資基金以及投資于黃金、大宗商品、藝術(shù)品等另類資產(chǎn)的其他另類投資基金。

本文針對大家日常生活中最常見的證券投資公募基金進行闡述，致力于為基金小白們提供一份有用且可信賴的基金投資指南。

首先，我們將介紹基金投資的常見誤區(qū)，看看你踩過幾處雷。

常見誤區(qū)，你踩了幾個？

1、買新不買舊

這是絕大多數(shù)基民存在的一個重要誤區(qū)：看到老基金凈值已經(jīng)漲到幾塊了，寧愿爭搶著買凈值1元的新基金，也不愿看老基金一眼。

為什么呢？

因為同等投資金額，基金單位凈值越高，能實際買到的基金份額越低。舉個例子，假如老基金單位凈值2.5元，新基金單位凈值1元，不考慮其他費用，投資10000元，實際能買到的老基金份額為10000/2.5=4000份，新基金份額為10000/1=10000份。都是投資1萬塊，老基金只能買4000份，新基金10000份，哪個多買哪個，自然都去買新基金。這就是名義價格幻覺。所以很多時候基金公司會利用廣大基民的這一價格幻覺，在巧妙的時點進行基金分紅，基金凈值就會下跌，以吸引更多基民購買。

這里的誤區(qū)在于，投資者并沒有認(rèn)識到，買得便宜并不意味著賺得更多，這個邏輯鏈條不成立，完全是兩個概念。新基金是指成立時間不足一年的基金，在單位凈值、認(rèn)購費率方面的確有一些相對優(yōu)勢，但是我們需要清楚地知道，相對基金回報而言這些所謂的優(yōu)惠也就不值一提。因為新基金往往沒有過往業(yè)績參考，是新上任基金經(jīng)理（沒有穿越周期，缺乏長期投資經(jīng)驗）的試金石，其基金策略是否真正有效需要經(jīng)過市場檢驗，況且募集后新基金需要在6個月內(nèi)快速建倉，遇上股市高點則比較被動，提高了資金成本，變相削弱了基民收益。相對而言，老基金成立時間更長，尤其是穿越牛熊周期的基金，不僅有過往業(yè)績參考，而且基金經(jīng)理對市場、對周期有切身體會，“經(jīng)驗是最好的老師”就是這個道理。

所以千萬謹(jǐn)記，不是買新基金就一定更賺錢。購基時看似得到的優(yōu)惠，最后還是要為新上任基金經(jīng)理買單。

2、看排名選基金

大家的基金投資心路歷程，總是出奇的相似：上萬只基金，挑得眼花繚亂?？纯窗駟?，排名靠前的基金業(yè)績超100%、200%，果斷持倉……

你第一眼看到的是被醒目標(biāo)識的排名或過往業(yè)績情況，但是，你往往會忽略海報最下方的極小的甚至需要拿放大鏡才能看清的那一行字——過往業(yè)績不預(yù)示未來，基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。

當(dāng)然，這也是各大基金公司有意而為之。

我們不完全否認(rèn)歷史業(yè)績的有用性，相對于新發(fā)基金，過往業(yè)績及排名的確提供了更多信息。但是，線性外推本就存在著極大的不合理性，只看排名選基不可取。

3、買基金一定能賺錢

基金業(yè)常被人詬病的一點就是“基金賺錢、基民不賺錢”——根據(jù)數(shù)據(jù)，XXX基金的長期回報達到10%、20%、50%，我也買了，怎么我就虧了？根本不似宣傳的那樣，名不副實，然后就開始抱怨基金經(jīng)理、基金公司……

為什么這種現(xiàn)象很普遍？

除了特定的行情等因素外，先從你自己身上找原因——承受不了波動，頻繁操作，拉高成本，買的太貴，賣掉太早，自然收益大幅降低。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)驗證的是長期持有的收益情況，不是說在任意時點買賣就能賺錢。

4、同時買很多基金

之前有個例子，某基民為了體驗一把分散操作，同時買了上百只基金，每只基金買1塊錢。其收益可想而知。

“不要把雞蛋放在一個籃子里”，這是被大量驗證過的分散投資理論。但是分散投資是有條件和限度的，在特定范圍內(nèi)（25個左右），可以降低顯著降低波動，超過該區(qū)間，不僅起不到降風(fēng)險的作用，還會拉低整體收益。再者，同時持有的多個基金，如果沒有仔細看齊基礎(chǔ)資產(chǎn)，或許買的就是“一個基金“。

基金投資的五大關(guān)鍵步驟

1、鑒自己

重點在于了解自己的需求、偏好、投資目標(biāo)、財務(wù)水平、風(fēng)險承受能力。

• 投資目的：想要資產(chǎn)增值，還是追求穩(wěn)定的收入？是更偏激進、冒險，還是寧愿保守一些？

• 流動性需求：是否需要備用資金以應(yīng)對燃眉之急？封閉式基金鎖定資金，開放式基金可隨時申贖，定開型基金則兼而有之。此外，雖然基金相對股票、債券等資產(chǎn)的流動性已大大提高，但股票型、混合型基金（T+2日）贖回的資金到賬時間慢于貨幣型基金（T+1日）。如果確有隔夜資金需求，留出一定倉位投資于貨幣型基金是有必要的。

• 期望收益：高風(fēng)險，高收益。期望高收益，需要承擔(dān)更高風(fēng)險。

• 風(fēng)險承受能力：風(fēng)險承受能力很大程度上決定了你的操作行為，而頻繁的操作又進一步?jīng)Q定了你的收益。

只有充分了解自己的需求和能力，才能從上萬只基金中合理篩選真正適合自己的基金。

2、看基金公司

重點關(guān)注和比較基金公司管理規(guī)模、排名、獲獎情況、特色業(yè)務(wù)和特色產(chǎn)品等。

• 基金公司管理規(guī)模

基金行業(yè)具有一定的頭部效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)，管理規(guī)模越大的公司通常擁有更豐富的資源和經(jīng)驗，業(yè)務(wù)更完善，風(fēng)控能力更高，也更容易吸引優(yōu)秀的基金管理人才，進而形成正循環(huán)。

相比之下，中小基金公司靈活性更好，單只基金管理規(guī)模越小，建倉運作成本相對更低，特定行情下更容易跑出優(yōu)秀的產(chǎn)品，然后一戰(zhàn)成名。典型的如，如2020年農(nóng)銀匯理明星基金經(jīng)理趙詣，其管理的4只基金，農(nóng)銀匯理工業(yè)4.0、農(nóng)銀匯理新能源主題、農(nóng)銀匯理研究精選和農(nóng)銀匯理海棠三年定開，包攬了當(dāng)年同類基金收益前四強；又如，出任基金經(jīng)理1年又164天后，崔宸龍即憑借前海開源公用事業(yè)、前海開源新經(jīng)濟A兩只產(chǎn)品包攬2021年基金業(yè)績榜單冠亞軍。

在我國，貨幣型基金凈值占基金合計凈值約42%，這類基金收益率更低，要求的管理能力也更低，因此我們建議關(guān)注基金公司的非貨幣型基金的管理規(guī)模。下表展示了2023年第二季度基金管理機構(gòu)非貨幣理財公募基金月均規(guī)模排名情況。

數(shù)據(jù)來源：中國證券投資基金業(yè)協(xié)會。注：1.非貨幣公募基金月均規(guī)模計算方式：1-3季度為本季度各月末規(guī)模算術(shù)平均，4季度為本年12個月末規(guī)模算術(shù)平均。2.各月末規(guī)模剔除了短期理財債券基金規(guī)模和基金中基金持有的自身管理的基金規(guī)模。

• 基金公司排名

不同指標(biāo)基金公司的排名情況不同。比如，依據(jù)短期、中期、長期業(yè)績等等。投資者可根據(jù)自己的需求，賦予各排名指標(biāo)不同的權(quán)重。

數(shù)據(jù)來源：中國證券報，海通證券

• 獲獎情況

主要關(guān)注中國公募基金業(yè)三大權(quán)威獎項——金牛獎、明星基金獎、金基金獎。

來源：中國證券報，2023年

• 基金公司特色業(yè)務(wù)

我國基金業(yè)逐漸邁入成熟階段，競爭也日趨激烈。在現(xiàn)階段已經(jīng)走出來且走在前列的公司，就業(yè)務(wù)層面來說，一定都有其獨特優(yōu)勢。

易方達整體較為均衡，主動權(quán)益為主，被動權(quán)益為輔；天弘基金的貨幣型基金產(chǎn)品（余額寶）在貨基中一馬當(dāng)先；南方基金在固收類基金產(chǎn)品上表現(xiàn)不錯；中歐則聚焦“業(yè)績的多策略主動投資精品店”，突出主動權(quán)益，近年來在基本面量化方面持續(xù)發(fā)力；興證全球基金更偏向于價值風(fēng)格，長期業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)秀；景順長城基金投資策略和產(chǎn)品多元，核心優(yōu)勢在股票和量化投資領(lǐng)域；華夏基金在ETF產(chǎn)品上有突出優(yōu)勢……

• 特色基金產(chǎn)品

基金公司的特色產(chǎn)品往往由明星基金經(jīng)理掌舵，且已經(jīng)歷多輪牛熊，被市場和周期所驗證，歷史表現(xiàn)占優(yōu)，基本都是長期排名靠前的基金。這些基金規(guī)模巨大，基本是上百億，甚至上千億。當(dāng)規(guī)模越大，管理的難度加大，策略有效性降低，所以經(jīng)常會出現(xiàn)限制大額買入，亦或者通過大比例分紅降低管理規(guī)模。

但總的來說，這些基金都可以長期關(guān)注。

3、看基金經(jīng)理

主要看基金經(jīng)理的履歷，投資經(jīng)驗，投資風(fēng)格、代表性產(chǎn)品及其歷史業(yè)績、獲獎情況等。

主動管理型基金更考驗基金經(jīng)理的選股（α）和擇時（β）能力。選股即精選個股，擇時即優(yōu)選時機，調(diào)整倉位，在牛市到來前提前布局，在熊市前提前撤出。一定時期內(nèi)，單一基金經(jīng)理具有鮮明的投資風(fēng)格和投資特色。長視角來看，基金經(jīng)理可能不斷拓展自身的能力邊界。

此外，及時跟蹤基金經(jīng)理的投資策略和市場觀點，能幫助我們判斷基金經(jīng)理的投資計劃和行動。

4、看具體基金產(chǎn)品

通過仔細閱讀基金招募說明書和后續(xù)的各類定期公告，及時關(guān)注基金風(fēng)格、主題和賽道、底層資產(chǎn)類型、業(yè)績、回撤和波動等指標(biāo)。

• 基金風(fēng)格

根據(jù)不同的分類視角，可分為：

（1）股票型、債券型、貨幣型、混合型；

（2）大盤、中小盤；

（3）價值型、成長型、平衡型等等。

需格外注意不同行情背景下基金的風(fēng)格切換。

• 歷史業(yè)績、回撤和波動

一般情況下，高風(fēng)險則高收益。針對基金，可借助某些特定的工具和評價指標(biāo)進行分析，如綜合考慮風(fēng)險和收益的夏普比率：單位風(fēng)險的基金超額收益（超越無風(fēng)險收益、超越基準(zhǔn)、超越預(yù)期收益）。同等條件下，夏普比率越高，基金綜合表現(xiàn)更好。

需秉持一個基本原則：過去不代表未來，線性外推不可靠。

• 主題和賽道

如果看好某一行業(yè)或賽道的長期表現(xiàn)，可以選擇，但要注意風(fēng)險。

• 底層資產(chǎn)

這個很重要，也非常容易被忽視。一方面，不要輕易通過基金名稱來界定這只基金的資產(chǎn)投向，名稱可以“忽悠”你，你的判斷也可能存在較大偏誤；另一方面，從整個基金投資組合來看，表面上購買多只基金，以為就是分散投資（不把雞蛋放在一個籃子里），但實質(zhì)上各類基金投向基本沒差，你的風(fēng)險甚至比購買單一股票還大！

• 基金費率

基金費率可適當(dāng)關(guān)注，但不作為決定因素。比如，A、C類基金應(yīng)該怎么選？

A類份額收取申購費（在購買時一次性征收），不收銷售服務(wù)費；而C類份額沒有申購費，有銷售服務(wù)費（每年都要收）。所以，如果長期投資（至少1-2年不贖回），可以選擇A類基金，反之選擇C類基金。

針對2、3、4點，除了考察單一基金公司、基金經(jīng)理、基金各維度的數(shù)據(jù)之外，還可以進行深度地動態(tài)比較，包括跨時空的縱向比較（同歷史對比），同時空條件下的橫向?qū)Ρ龋ㄍ瑯I(yè)同行對比）等。

5、定期監(jiān)控基金表現(xiàn)和調(diào)整投資組合

這里強調(diào)“定期”監(jiān)控，而非每天盯盤。我們建議關(guān)注每個季度的基金運作報告，這其中包含了單季度基金的持倉情況（季報披露的是前十大持倉；半年報和年報則披露全部持倉），基金經(jīng)理的運作回顧以及市場展望等細節(jié)，有助于你更清晰、細致地了解基金運營情況，你也可以評估這只基金是否仍舊匹配你的需求、你的預(yù)期等。

此外，除了定期的基金運作報告以外，可以關(guān)注基金經(jīng)理動態(tài)（購買的渠道一般會展示），了解基金經(jīng)理對當(dāng)下市場的態(tài)度和觀點，判斷他后續(xù)的投資策略和操作情況。

注意事項

1、明星基金經(jīng)理掛名

如果一只基金由兩位及以上基金經(jīng)理管理，且包含明星基金經(jīng)理（有代表性產(chǎn)品和優(yōu)秀歷史業(yè)績等證據(jù)）和新上任基金經(jīng)理，此時需保持謹(jǐn)慎。

什么原因？

針對這種情況，通常來說明星基金很有可能只是掛名而已。因為僅憑新基金經(jīng)理的名聲難以募集到目標(biāo)規(guī)模，所以帶上明星基金經(jīng)理，利用其聲譽和口碑吸引投資者。但該基金的主導(dǎo)者實質(zhì)上是新基金經(jīng)理。甚至有可能待基金運作一段時間后，明星基金經(jīng)理就卸任該基金了。

2、頻繁更換基金經(jīng)理

若一只基金的基金經(jīng)理經(jīng)常變更，該基金的長期業(yè)績通常表現(xiàn)較差。主要原因在于每個基金經(jīng)理的投資原則和風(fēng)格理念有差異，經(jīng)常調(diào)換基金經(jīng)理導(dǎo)致單只基金的投資策略難以保持相對均衡并有效執(zhí)行，且調(diào)倉換股相對頻繁，基金穩(wěn)定性弱，策略有效性降低，收益也大打折扣。

原則

基于上述分析，我們總結(jié)了如下六大原則：

1、匹配個人風(fēng)險承受能力

2、深度了解基金公司、基金經(jīng)理、基金產(chǎn)品

3、適度分散，真正多元化投資

4、保持理性，避免盲從

5、長期持有、定期跟蹤，適度調(diào)整投資組合

6、買在低點，賣在高點

這是最簡單的原則，大家都深刻認(rèn)知，但是實踐起來困難重重。原因在于，投資就是反人性的過程。認(rèn)知和實踐是兩回事。

建議：設(shè)定投資規(guī)則并嚴(yán)格執(zhí)行，遵循紀(jì)律性。

所以全市場上萬只基金，你會挑選了嗎！