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我們?cè)谏现艿奈⒄n堂中指出“日本央行是世界上唯一堅(jiān)守超級(jí)寬松和負(fù)利率政策的最后堡壘，但這個(gè)堡壘現(xiàn)在正遭受四面八方的猛攻，陷入了岌岌可危的境地。” 周末，日本“內(nèi)部”也發(fā)起了對(duì)日元的猛攻？ 11月2日，日本政府召開(kāi)臨時(shí)內(nèi)閣會(huì)議，通過(guò)了一項(xiàng)總額超過(guò)17萬(wàn)億日元（約合1130億美元）的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，計(jì)劃包括減稅并向低收入家庭發(fā)放補(bǔ)貼。 日本政府將編制約13.1萬(wàn)億日元的補(bǔ)充預(yù)算為經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃提供資金，再加上地方政府和私營(yíng)部門(mén)的投資，刺激計(jì)劃總規(guī)模擴(kuò)展至約37.4萬(wàn)億日元。 岸田文雄政府當(dāng)然知道，既要支撐日元的負(fù)利率，還要支撐財(cái)政的刺激政策，挺住日元匯率會(huì)變得更加艱難。 日本政府也知道，現(xiàn)在出臺(tái)“經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃”，大規(guī)模進(jìn)行“直升機(jī)撒錢(qián)”，將會(huì)提高平民的需求，增加進(jìn)口物資的需求，從而助推日元貶值的同時(shí)，繼續(xù)推高通脹。 日本CPI漲幅已經(jīng)連續(xù)18個(gè)月高于日本央行2%的目標(biāo)了！ 但是日本政府沒(méi)有太多的選擇，11月5日，日本共同社在全日本范圍內(nèi)進(jìn)行的民意調(diào)查顯示，日本首相岸田文雄領(lǐng)導(dǎo)的內(nèi)閣支持率為28.3%，較上次調(diào)查結(jié)果下降了4%，再次刷新2021年岸田內(nèi)閣成立以來(lái)的最低支持率。 反對(duì)派議員們?cè)缇驮诤?，“?jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃為什么還不來(lái)！” 幸好，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)暫停加息，鮑威爾鴿派表態(tài)，壓住了美債利率，也壓爆了美元指數(shù)，與日本央行做出了“默契的”配合，等于替日本央行出手干預(yù)，強(qiáng)烈支撐了日元匯率，暫緩了日元的貶值危機(jī)。 岸田文雄政府也終于“有機(jī)會(huì)”放出經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。計(jì)劃公布后，日元兌美元的匯率立刻調(diào)頭，重新開(kāi)始貶值。 日元在暴跌的邊緣！ 11月3日，日媒報(bào)道，其實(shí)本輪日元匯率波動(dòng)中，日元距離暴跌，僅一步之遙。 10月31日，日元匯率跌到了1美元兌151.7270日元，極限逼近1美元兌152日元的“防線”——這是一條異常重要的防線。 如果日元跌破近1美元兌152日元，很多日本進(jìn)口企業(yè)將被迫買(mǎi)入美元，從而加劇日元下跌。 原因在于“敲出期權(quán)（Knock-out Option）”，即當(dāng)出現(xiàn)匯率超過(guò)一定水平的日元貶值時(shí)，買(mǎi)入美元的權(quán)利就會(huì)消失。 日本中小進(jìn)口企業(yè)普遍用這種方式籌措美元，在簽訂合同時(shí)，買(mǎi)“美元期權(quán)”，約定在什么范圍內(nèi)能夠以指定匯率購(gòu)買(mǎi)美元，以完成進(jìn)口合同。但是當(dāng)日元貶值超出“預(yù)計(jì)范圍”，期權(quán)就失效了。那么做進(jìn)口的日本中小企業(yè)就要購(gòu)買(mǎi)現(xiàn)金美元來(lái)完成貿(mào)易合同。 瑞穗銀行的全球外匯交易團(tuán)隊(duì)次長(zhǎng)表示，“（簽約時(shí)）普遍認(rèn)為不會(huì)超過(guò)去年的最低點(diǎn)151.90日元水平”。 此前很少有市場(chǎng)參與者預(yù)測(cè)到日元會(huì)如此急劇貶值。 日經(jīng)QUICK的外匯月度調(diào)查顯示，8月日本實(shí)業(yè)企業(yè)對(duì)未來(lái)3個(gè)月的日元匯率預(yù)期（中間值）只有140日元左右。 當(dāng)日本中小進(jìn)口企業(yè)需要通過(guò)現(xiàn)貨交易籌集美元時(shí)，就會(huì)賣(mài)出日元、買(mǎi)入美元，加劇日元貶值。有人估計(jì)，如果日元匯率跌破152日元的防線，就要暴跌到1美元兌155日元左右。 從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，日本央行這次“靈活”調(diào)整YCC政策，是看準(zhǔn)了美聯(lián)儲(chǔ)要出什么招數(shù)，搶在前面出了“應(yīng)對(duì)辦法”，蹭到了便宜！ 日本央行和日本財(cái)政部不需要拿出真金白銀維持日元匯率，美聯(lián)儲(chǔ)就“老老實(shí)實(shí)”出手幫忙，讓日元升值，甚至讓岸田文雄找到機(jī)會(huì)，順手占了點(diǎn)便宜。 他不是猛攻“日元的負(fù)利率堡壘”，而是從鮑威爾的碗里蹭一口吃，拯救自己的支持率。 但這只是日本央行和美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)招中的一次“小偷襲”，占到了“小便宜”，日元貶值的壓力并沒(méi)有得到根本上的解決。 日元暴漲，那是美國(guó)收割的刀！ 日元貶值導(dǎo)致日本社會(huì)、經(jīng)濟(jì)層面的“輸入性通脹”無(wú)法得到緩解，也導(dǎo)致日本財(cái)富持續(xù)性外流，拋售日本資產(chǎn)，買(mǎi)入海外資產(chǎn)，特別是美元資產(chǎn)。 而接盤(pán)日本優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的人，往往不是日本投資者——看巴菲特的投資，我們就知道日本最好的資產(chǎn)，開(kāi)始流入“美國(guó)資本（以美國(guó)為首的國(guó)際資本）”的錢(qián)包。 只要放任日元貶值，日本國(guó)內(nèi)外金融不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)上升，美股、美債通過(guò)波動(dòng)洗幾輪，日本不用美國(guó)動(dòng)刀子，強(qiáng)迫簽什么廣場(chǎng)協(xié)定，就主動(dòng)達(dá)成了“被美國(guó)第二次金融大收割”的成就。 只要日本資產(chǎn)被“美國(guó)資本”收割得七七八八，持有日本資產(chǎn)的“美國(guó)資本”，本身就會(huì)要求日元升值，讓日本資產(chǎn)升值。這是物極必反的道理。 所以日本央行也好，日本財(cái)政部也罷，到達(dá)一定底線，是一定會(huì)出手拉升日元匯率的。 不論它們?cè)趺闯鍪郑际恰疤撜小?，只有日本央行收緊貨幣政策（放棄YCC政策），讓日債收益率升高才能治本，因?yàn)橹挥羞@樣才能降低美元資產(chǎn)與日元資產(chǎn)的收益率利差。 在“全球金融的武林里玩大逃殺”，日本作為選手之一，不可能只出“虛招”持續(xù)挨打，被逼到極點(diǎn)，就只能被迫出“最后一招”進(jìn)行自救！ 但武林決斗時(shí)，真高手從來(lái)不用“最后一招”，因?yàn)橹灰贸鰜?lái)，就再無(wú)“威懾”，會(huì)被對(duì)手揪住弱點(diǎn)猛攻，輸?shù)羯缹?duì)決！ 比如美聯(lián)儲(chǔ)就一直留著“最后一次加息”，鮑威爾每次都說(shuō)，但不會(huì)用出來(lái)。 日本只要用出“放棄YCC政策”的最后招數(shù)，就要輸了。 就像我們?cè)谥苣┪⒄n堂里所說(shuō)，日本巨大的國(guó)債規(guī)模和超低的國(guó)債收益率，與歐美市場(chǎng)形成了巨大的利差，這個(gè)落差如同懸空的堰塞湖，對(duì)全球金融市場(chǎng)形成了泰山壓頂之勢(shì)，一旦日本國(guó)債收益率開(kāi)始上升，在海外投資的3.3萬(wàn)億美元的海外日元就將大舉回流，重創(chuàng)全球金融市場(chǎng)。 日元貶值得越深，就意味著日元匯率反彈的勢(shì)能越大！ 這就像《太極張三豐》里，張三豐練太極功夫在水缸里按皮球，把皮球按進(jìn)水越深，皮球從水缸里彈起來(lái)的高度就越高。 日元在最近的一年多來(lái)已經(jīng)大幅貶值，去年1月1美元兌114日元，現(xiàn)在1美元兌150日元，縮水了31.5%！如果日元跌破1美元兌152日元，有人估計(jì)就會(huì)暴跌到1美元兌155日元！ 這是把皮球壓到了多深的水里？這時(shí)候松開(kāi)手，日元匯率的皮球會(huì)彈多高？ 如果日本央行放棄YCC政策，日元可能不會(huì)緩慢波動(dòng)，而是發(fā)生“劇變”！ 我們?cè)谖⒄n堂上詳細(xì)講解了，日本保險(xiǎn)公司現(xiàn)在的外匯對(duì)沖比例很低，或者說(shuō)超過(guò)一半的日本保險(xiǎn)公司以日元換美元在海外投資，并沒(méi)有買(mǎi)日元匯率突然反轉(zhuǎn)的保險(xiǎn)。 日元匯率的反轉(zhuǎn)將自動(dòng)觸發(fā)日本保險(xiǎn)公司立刻拋售海外資產(chǎn)，將美元或瑞士法郎兌換為日元，重新購(gòu)買(mǎi)日元升值的保險(xiǎn)，這將加劇日元的升值速度，從而引發(fā)正反饋。 日元升值速度很快，那么意味著日元在海外的投資折換成日元資產(chǎn)的時(shí)候會(huì)遭到重大損失。所以，他們不得不回頭搶日元。這會(huì)導(dǎo)致海外的資產(chǎn)被拋售，加劇日元匯率上漲。 日元升值越快，日本國(guó)債收益率上漲越快，外匯市場(chǎng)做風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的成本越高，投資者越要購(gòu)買(mǎi)日元，以防重大損失，引發(fā)日元回流。這又是正反饋！ 如果日本拋售大量的海外資產(chǎn)，會(huì)使其他國(guó)家央行壓制償債收益率的計(jì)劃破產(chǎn)，同時(shí)也會(huì)重創(chuàng)日本政府用龐大的赤字來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)的計(jì)劃。 因?yàn)槿諅找媛噬蠞q，會(huì)導(dǎo)致日本財(cái)政赤字進(jìn)一步惡化。 隨后，巴菲特這些已經(jīng)購(gòu)入日本資產(chǎn)的美國(guó)資本再拋售日本資產(chǎn)，狠狠“砍一刀”獲利離場(chǎng)，讓日元繼續(xù)劇烈的上下波動(dòng)…… 日本無(wú)法擺脫美國(guó)的控制，日元無(wú)法脫離美元霸權(quán)和美元環(huán)流，就意味著“現(xiàn)在從美聯(lián)儲(chǔ)碗里蹭一口飯，未來(lái)要十倍奉還！日本難逃被美國(guó)收割的命運(yùn)！” 等日元匯率最終塵埃落定時(shí)，日本又要失去三十年？ 如何在全球金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩的2023年，把握危與機(jī)的奧妙，看清世界大勢(shì)，看懂市場(chǎng)潛流，選擇最適合于自己的投資策略？
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來(lái)自： 安喜的空間 > 《黃金石油貨幣金融》
