傳統(tǒng)電商做減法，新興平臺做加法：平臺層面，傳統(tǒng)電商（天貓、京東）做減法，預(yù)售規(guī)則和折扣方式都更加簡潔直接，設(shè)置了無需跨店滿減的優(yōu)惠規(guī)則，更多的以單品直降的方式提供優(yōu)惠，降低消費者的購物門檻；新興平臺（抖音、小紅書）做加法，在預(yù)熱流程和補貼花樣上更加豐富，旨在增加電商變現(xiàn)能力。小紅書、東方甄選、B站均首次發(fā)力本次雙十一大促，或?qū)⒎至鞑糠謧鹘y(tǒng)電商流量。

　　家電品牌積極備戰(zhàn)大促，折扣力度穩(wěn)中有升：家電品牌參與此次雙十一大促的力度較為積極。一方面體現(xiàn)在投放頭部主播的品牌數(shù)量和產(chǎn)品SKU提升明顯，其中清潔電器投放力度維持，小家電投放力度提升，小熊提升明顯，綜合家電廠商力度提升，美的等加大生活家電布局力度；另一方面體現(xiàn)在部分品類的折扣力度相較于此前更大，清潔電器折扣力度維持，投影品類行業(yè)折扣加大。

　　關(guān)注個護(hù)、廚房與智能家居新興趨勢：高速電吹風(fēng)、咖啡機(jī)、智能家居單品在此次李佳琦直播間投放SKU提升明顯。戴森、松下、徠芬、小米均推出高速電吹風(fēng)產(chǎn)品，此次大促入局此賽道的玩家增加；此次預(yù)熱榜單中有4款咖啡機(jī)產(chǎn)品，此前一般投放數(shù)量低于2款，德龍、百勝圖、柏翠等玩家布局更加積極；智能監(jiān)控攝像頭、智能門鎖、智能貓眼等智能家居單品投放數(shù)量提升。以上品類在此次大促中的加速投放也能夠加大消費者教育，相關(guān)布局玩家的未來銷售表現(xiàn)值得期待。

　　投資建議：此次大促各平臺加大補貼做大性價比布局，降低消費者的購買門檻。在平臺引流和變現(xiàn)更加積極的背景下，流量或?qū)⒊霈F(xiàn)進(jìn)一步分散的趨勢，在此情況下品牌方中的龍頭企業(yè)由于具備多渠道的運營能力更容易產(chǎn)生競爭優(yōu)勢，此外部分存在差異化運營優(yōu)勢的企業(yè)也將潛在受益。個股方面推薦海信家電（23PE: 11.5x）、海信視像（12.4x）石頭科技（22.5x）、倍輕松（24PE: 23.4x）、飛科電器(21.4x )、新寶股份(13.0x)、小熊電器（17.0 x）、德爾瑪(23.4x)。

　　風(fēng)險提示：各平臺投放轉(zhuǎn)換率表現(xiàn)不及預(yù)期、整體消費環(huán)境疲弱產(chǎn)銷及出口延續(xù)良好態(tài)勢，相關(guān)公司業(yè)績亮眼。