五、派發(fā)區(qū)間

從上升趨勢結束到下跌趨勢開始，這個階段是派發(fā)（DS）階段。

通常，派發(fā)階段的表現(xiàn)形式是一個頂部震蕩區(qū)間。同樣，為了銜接前面的上漲與后面的下跌，將派發(fā)階段劃分為5個分階段，分別是A、B、C、D、E。A是上漲接近結束的階段，E是下跌開始的初期階段。A、D是所謂特征轉變階段，階段A是由上漲階段開始轉變成派發(fā)階段，階段D是由派發(fā)階段轉變?yōu)橄碌A段，階段E是開始下跌的最初階段。每個階段的結束都是由下一個階段的出現(xiàn)甚至完成所確認的。

與吸籌區(qū)間相同，這五個階段，每個階段都有不同的走勢特征。另外，這五個階段也存在于不同的周期中。

還有一點同樣必須明確，對于派發(fā)階段不能進行機械的理解：

1）派發(fā)區(qū)間多數(shù)情況下是一個水平區(qū)間，但也有可能是向下傾斜或是向下傾斜的區(qū)間。

2）不能機械的認為，派發(fā)區(qū)間都會按序表現(xiàn)出區(qū)間的各種特征。同樣需要強調(diào)，威科夫派發(fā)模型只是理論模型，實際股票的走勢千變?nèi)f化，不能把某種形態(tài)生搬硬套成是某個階段或某種形式。最重要的還是不斷進行量價分析，認清量價表現(xiàn)的內(nèi)涵。下面用圖表示這五個分階段的各個特征。

DS（distribution）派發(fā)。派發(fā)是主力（CM）出貨的過程。派發(fā)的結果是終止牛市并最終把市場轉為熊市。在派發(fā)區(qū)，主力（CM）以及一部分先前持倉的投資者，將自己手中的籌碼賣給散戶。而散戶因為各種各樣的利好消息（比如發(fā)布新產(chǎn)品，股價持續(xù)上漲等各種宣傳）和高漲的情緒導致的股票能夠繼續(xù)上漲的預期，而不斷地甚至是瘋狂地買入。他們認為價格將持續(xù)上漲，不想錯過任何買入機會。主力就是利用這些方法，在派發(fā)區(qū)不斷沽出手中的籌碼。為了盡可能在相對高位出貨，主力在相對高位建立派發(fā)區(qū)，因為主力的出貨不可能一下子完成，有時會持續(xù)數(shù)周甚至數(shù)月。在派發(fā)區(qū)的底部，主力會提供臨時支撐，從而保持主力（CM）的高價出貨。一旦主力（CM）將自己的大部分或者全部籌碼派發(fā)完成，主力（CM）將不會為價格提供任何支撐。此后，在下跌沒有完成前主力不會返場。相對吸籌過程而言，派發(fā)的時間相對較短。

PSY（Preliminary Supply）初始供應。 價格經(jīng)過一段時間或一定幅度的上漲后，股價接近了主力預設的目標價，主力開始嘗試出貨，這個最初嘗試出貨的行為表現(xiàn)就是初始供應（PSY）。初始供應盤面的表現(xiàn)為上升趨勢中的第一次較大幅度的回調(diào)，也是主力出貨的一種測試。特征是成交量擴大，價差也變大，這意味著上升趨勢即將結束，主力（CM）的派發(fā)即將開始。

BC（Buying Climax）購買高潮：也稱為搶購高潮或瘋狂搶購。由于大的背景形勢沒有改變，公眾認為這次初始供應（PSY）形成的較大幅度回調(diào)是買入時機，同時也是進一步積累了需求、消耗了供應，從而公眾大批瘋狂的搶購籌碼，從而造成初始供應（PSY）之后，價格仍然會創(chuàng)出新高。這個時候股價的主要特征是，成交量和價差都顯著擴大，K線形態(tài)陡峭，買、賣盤的力量幾乎達到頂點，同時出現(xiàn)上漲幅度縮小（SOT）。而在此時，市場上各種利好消息滿天飛誘導散戶或公眾買入，主力趁此機會大筆出貨。

SOT（Shortening of thrust）突破幅度縮小。這是一種停止行為，其中文的譯法很多，有突破遞減、沖擊減弱、幅度遞減、價速遞減等等。其含義是，與相鄰的上漲波或下降波，或相鄰的K線相比，雖然成交量增加或者接近，但上漲或下降的幅度明顯變小，或者K線的漲、跌幅明顯變小。通常我們也稱這種現(xiàn)象是放量滯漲或放量滯跌。如果突破幅度變小（SOT）發(fā)生在阻力位或者支撐位，或者在供應線/需求線附近，表示當前趨勢減弱，或盤整或反轉。所以，突破幅度變?。⊿OT）又稱為停止行為。

AR（Automatic Reaction）自然回落。出現(xiàn)瘋狂搶購之后，需求付出了巨大的消耗，而此時供應還在繼續(xù)，從而造成股價下跌，這就是自然回落。瘋狂搶購的高點和自然回落的低點往往構成派發(fā)區(qū)間。通常在這兩個位置畫線標定派發(fā)區(qū)間。同樣，派發(fā)區(qū)間不是一層不變的。通常情況下，派發(fā)區(qū)間是水平的區(qū)間，但有時也存在傾斜區(qū)間。

ST（Secondary Test）二次測試。在自然回落發(fā)生到達派發(fā)區(qū)間底部后，價格再次上漲到瘋狂搶購頂部區(qū)域附近，以測試該區(qū)域附近的供需狀況。如果在該區(qū)域成交量仍然較大，說明供需也較大，拋盤相對強烈的同時，買盤也沒有耗盡，仍然積極買入，區(qū)間頂部沒有得到完全確認；如果價格接近該區(qū)域時，成交量減少，價差也縮小，這意味著供應將大于需求，價格頂部被確認。成功的二次測試表明派發(fā)的A階段完成。當然，二次測試也可能以上沖回落（UT）的形式出現(xiàn)。成功的二次測試頂點可以畫線為派發(fā)區(qū)間的上軌。

UT（Up Thrust） 上沖回落：上沖回落的出現(xiàn)，目的是引誘最后一波買家繼續(xù)進場做多，同時打掉提前入場的空頭所設置的止損。上沖回落也是一種價格停止行為，它與吸籌區(qū)底部的彈簧效應、震倉等是一個相反的動作。但是給公眾的感覺是價格要向上突破區(qū)間阻力，因為主力并不想讓公眾看出價格即將下跌。上沖回落的特點是向上迅速上漲并突破阻力，之后迅速回落。其原因是，短線的瘋狂搶購或者是主力操縱；其目的是讓散戶搶購主力的拋售籌碼；其位置通常在頂部橫盤區(qū)域，或者在下降中的反彈。

上沖回落通常也是主力為了拋售籌碼吸引散戶跟風而將股票迅速拉升，同時主力又在高位拋售股票的行為。主力拉升同時更多的散戶跟風買入使股價上沖，主力拋售使股價回落。上沖回落通常伴隨著較大的成交量，其形態(tài)有些類似于瘋狂搶購。

UTAD（Up Thrust After Distribution）派發(fā)后的上沖回落。通常也稱為終極上沖回落。派發(fā)后的上沖回落與吸籌中的終極震倉類似，發(fā)生在派發(fā)區(qū)間的后半部分，它是主力對價格向上突破區(qū)間阻力線之后對新產(chǎn)生的需求做出最后的測試。終極上沖回落之后，通常股票會重心下移，出現(xiàn)三低（3D，與上一根K線相比，收盤、最高價、最低價都更低）、反彈低量、弱勢信號（SOW）等，最后“破冰”向下突破支撐線。

SOW（Sign of Weakness）弱勢信號。它是與強勢信號（SOS）相反的一個信號。顯示了供應控制市場，因此，也是派發(fā)即將結束的重要標志。其主要特征是價格下降幅度較大，同時成交量增加，它可能是一根K線，也可能是連續(xù)幾根K線。 弱勢信號（SOW）是熊市開啟的重要標志。弱勢信號（SOW）需要隨后的無需求反彈確認（所謂“無需求反彈”就是反彈成交量較?。?。如果得到確認，則不能有任何做多的幻想。

VSB (Vertical Selling Bar),垂直供應柱。伴隨弱勢信號（SOW）出現(xiàn)的放量大陰線，威科夫操盤法定義為垂直供應柱。由于垂直供應柱（VSB）從開盤開始放量拋盤，說明在垂直供應柱（VSB）的頂端積累了大量的供應，或者是拋盤，甚至是套牢盤，因此垂直供應柱（VSB）的頂部，或者是放量大陰線的實頂，存在著巨大的阻力。表明供應完全控制市場。通常在大陰實頂畫水平線，該水平線將是未來上漲的重要阻力。

ICE，冰線。冰線的本質(zhì)就是派發(fā)的支撐線。這條線也是買方死守的需求線，當價格接近這條線時，需求開始入場。一旦需求耗盡，或者說主力（CM）派發(fā)完成不再提供任何支撐，價格將會向下突破該支撐，這就是所謂“破冰”。破冰之后，價格會迅速下跌，向上反彈也無法突破“冰層”，似乎跌入冰窟窿里，原來的支撐變成了巨大的阻力。因為在冰線以上存在著大量的套牢盤，拋售壓力巨大。因此，冰線是后期上漲的巨大的阻力線。

LPSY（Last Point of Supply）最后的供應點。在垂直供應柱（VSB）或弱勢信號（SOW）出現(xiàn)后，無需求反彈的高點就是最后供應點，弱勢信號（SOW）或垂直供應柱（VSB）破冰后的無需求反彈的高點，都是LPSY。其主要特點是，價差小、成交量小，表現(xiàn)為反彈無力。由于這種情況下出現(xiàn)的反彈高點隨后將不會再出現(xiàn)，所以稱之為“最后的供應點”。無力反彈的主要原因就是需求已經(jīng)枯竭，或者供應控制了市場。