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估值到底是什么?有啥用?

 東家88 2023-08-08 發(fā)布于廣西

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估值是價值投資的重要環(huán)節(jié)。簡單來說,就是市場覺得一家公司或者一個行業(yè)能值多少錢。

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我們在投資理財?shù)臅r候,是不是會經(jīng)??吹健肮乐怠边@個詞?那到底啥叫估值?這個指標(biāo)要怎么看呢?今天來詳細(xì)聊聊。

01.

估值到底是什么

估值是根據(jù)上市公司研究和預(yù)測的結(jié)果對其價值進(jìn)行測算的工作。估值是價值投資的重要環(huán)節(jié)。簡單來說,就是市場覺得一家公司或者一個行業(yè)能值多少錢。

但大家要注意,估值和當(dāng)下的市價往往是不匹配的。因為市場往往是無法預(yù)測的,股價除了反應(yīng)上市公司的內(nèi)在價值,投資者的預(yù)期往往也會影響股價。投資者的預(yù)期,也就是情緒會波動,估值自然也會上下波動,甚至幅度非常大。

這里給大家打個比方就明白了。

現(xiàn)在有一面做工精美的鏡子,成本價是100元。但商家會說,這鏡子是從歐洲進(jìn)口的,某知名大師設(shè)計的,售價1000元,小美就相信了,也愿意花1000元買回家。但小美的母親卻覺得這東西華而不實,不就是一面普通的穿衣鏡嗎,也就值50塊錢。

你看,這就是小美和媽媽因為心理價位的不同,導(dǎo)致了不同的預(yù)期。

正如巴菲特所說:內(nèi)在價值是估計值而不是準(zhǔn)確值。有的企業(yè),可能它目前并沒有很高的盈利,但大家愿意給它較高的估值,是因為看好它未來的成長性。也有些企業(yè)雖然表現(xiàn)得不錯,但估值卻上不來,因為大家覺得它未來發(fā)展有上限。

02.

估值的作用

好了,弄明白估值的概念,我們再來看看估值到底有什么作用?

還是舉個例子,假如你是做批發(fā)蘋果生意的,一斤蘋果一般來說要值7塊錢,但現(xiàn)在只要5塊錢就能買到,這時候蘋果的價值就被低估了,趁這機會你大量買入進(jìn)貨,就很劃算,等它漲回到7元一斤,你一斤就能賺2塊錢。但如果今年蘋果的收成不好,供不應(yīng)求漲價了,批發(fā)也要10元一斤才能買到,說明蘋果的價值被高估了,但最終消費者覺得太貴,改吃香蕉了,最后為了盡量減少損失,你還是7元一斤賣掉了,這樣每斤蘋果就虧了3塊錢。

這個買賣過程,就和你買入一只股票很類似,如果你在相對低估的區(qū)間買入,往往更容易獲利,反之,虧錢的風(fēng)險更高。

搞明白了估值,才能更好地判斷出,目前的價格是否值得買入。

所以說,學(xué)會看估值,還是很有必要的。

03.

參考指標(biāo)

那目前都有哪些指標(biāo)可以參考呢?

1、市盈率(PE)

PE,也就是市盈率,是最常見的估值指標(biāo)之一。

啥叫市盈率呢?市盈率是一家公司股票的市場價格與每股收益的比值。計算公式是PE = 市場價格/每股收益。每股收益=歸母凈利潤/普通股總數(shù)。推導(dǎo)一下:市盈率=總市值/歸母凈利潤。

打個比方,假如你現(xiàn)在有一家甜品店,每年能凈賺20萬,這就是你的年度凈利潤。鄰居小蘭看中了你這家店,你開價200萬賣給她,這200萬就是這家甜品店的市值。小蘭買下這家店,200萬除以20萬等于10,也就是說,按現(xiàn)在的盈利節(jié)奏,小蘭要花10年才能回本,這個10就是市盈率。

一般來說,PE越低,回本就越快,賺錢的可能性也就越大。

根據(jù)計算方式的不同,PE可以被分為靜態(tài)市盈率、動態(tài)市盈率和滾動市盈率。

靜態(tài)市盈率,簡稱PE LYR,計算公式:當(dāng)前總市值除以去年一年的總凈利潤,采用的是過去的數(shù)據(jù),有滯后性。

動態(tài)市盈率,簡稱PE(動),計算公式:當(dāng)前總市值除以明年的凈利潤。具有較強的預(yù)測性質(zhì),各大平臺給出的預(yù)測會有差異。

滾動市盈率,簡稱PE-TTM,計算公式:當(dāng)前總市值除以前面四個季度的總凈利潤。相較靜態(tài)市盈率來說數(shù)據(jù)更新,也是最常用的市盈率。

但PE的衡量也是有弊端的。

由于PE和公司的市價和盈利緊密相連,它就更適合盈利比較穩(wěn)定,周期性較弱的行業(yè)。而對于波動性較大,甚至容易出現(xiàn)負(fù)利潤的周期性行業(yè)來說,PE這個指標(biāo)就不具有太大的參考性了。更適合參考市凈率PB。

而且PE還存在一定的滯后性,它無法反應(yīng)盈利的增長。所以對于處于高速增長的公司來說,盈利能力可能很弱,甚至處于虧損狀態(tài),對這類公司就不適合使用PE進(jìn)行估值了。

2、市凈率:PB

市凈率表示的是每股股票對應(yīng)的公司的凈資產(chǎn)的比。

計算公式:市凈率= 每股市價 (Price) ÷ 每股凈資產(chǎn)(Book Value)

假如一家公司股價是40元,市凈率是5的話,那么每花40元,就能買到上市公司8元的凈資產(chǎn)。

所以市凈率特別適用于那些盈利不夠穩(wěn)定,周期性的行業(yè),比如鋼鐵、煤炭、有色等等。這些行業(yè)的盈利能力忽大忽小,但相對來說呢,固定資產(chǎn)較多,凈資產(chǎn)比較穩(wěn)定,也就更適合使用PB來判斷估值高低。

一般來說,市凈率低意味著投資風(fēng)險較小。

比如,對于一個有良好歷史凈資產(chǎn)收益率的公司,在業(yè)務(wù)前景尚可的情況下,PB值低于1就有可能是被低估的。如果公司的盈利前景較穩(wěn)定,沒有表現(xiàn)出明顯的增長性特征,公司的PB值顯著高于行業(yè)或公司歷史的最高PB值,股價觸頂?shù)目赡苄跃捅容^大。

不同的行業(yè),市凈率的值也不同,例如銀行業(yè),市凈率通常在1.5倍以內(nèi);家電為主的制造業(yè),市凈率通常在2倍以內(nèi);鋼鐵為主的建材行業(yè),市凈率通常在1倍以內(nèi)。

市凈率一旦超出5以上,則很有可能是被高估的。

有的時候,股票還會出現(xiàn)“破凈”現(xiàn)象,也就是說,股票價格跌破了股票的每股凈資產(chǎn)值。

對于這類的股票,只要沒有退市風(fēng)險,一旦行情回暖,股價回到每股凈資產(chǎn)之上,或就能收獲一定的利潤。

好了,關(guān)于估值今天就先介紹這么多,其實,計算估值的方法還有4種,比如PE/PB百分位、市盈增長比率:PEG、凈資產(chǎn)收益率:ROE、股債利差:FED,我們下期再接著說。



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