01，

到底什么是投資，什么又有投機(jī)？其實(shí)股市充斥著不同的解釋。很久之前，人們把買債券稱之為投資，把買股票稱之為投機(jī)。因?yàn)閭芏〞r(shí)定量收回本金和利息，而股票能不能獲利完全憑運(yùn)氣。

但格雷厄姆通過細(xì)致的鉆研分析，結(jié)合他當(dāng)時(shí)所處的年代，寫了一本書《證券分析》，這本書后來被稱之為投資者的圣經(jīng)。

格雷厄姆給投資下了一個(gè)定義，并一直沿用至今。書中稱：為避免本金的永久性損失以及為獲取一個(gè)令人滿意的收益率的行為，稱之為投資。那么，其他的行為則稱之為投機(jī)。這種定義，否定了以所買標(biāo)的類別來進(jìn)行投資投機(jī)解釋的說法。買賣什么不重要，買賣的結(jié)果很重要。

在格雷厄姆之前的年代，人們根本搞不清楚股票背后的原理，把股票只是當(dāng)成牌桌上籌碼一一類的東西，所以認(rèn)為買股票完全是投機(jī)的行為。但自《證券分析》之后，人們逐漸達(dá)成一種共識，即股票是可以被理解被分析的一種證券，它并不是完全不可知的，它有科學(xué)的部分。

自此，誕生了一個(gè)非常牛逼的流派，即價(jià)值投資一派。格雷厄姆的學(xué)生巴菲特是價(jià)值投資的集大成者，可以說到目前為止，他在中外投資史上，還是一座無人能夠超越的高峰，無數(shù)人自稱是巴菲特的門徒。

02，

巴菲特的牛逼之處是，他后來在費(fèi)雪和芒格的影響下，對價(jià)值投資進(jìn)行了進(jìn)化升級。老師格雷厄姆以現(xiàn)有資產(chǎn)的清算權(quán)為基礎(chǔ)進(jìn)行價(jià)值投資，而巴菲特進(jìn)行了一個(gè)重大轉(zhuǎn)變，即以資產(chǎn)未來盈利情況的索取權(quán)進(jìn)行價(jià)值投資。

即寧愿以合理的價(jià)格購買一個(gè)優(yōu)秀的企業(yè)，也不愿以一個(gè)便宜的價(jià)格購買一個(gè)垃圾的企業(yè)。

這么多年過去了，價(jià)值投資仍然熠熠生輝，閃耀著智慧的光芒。并且價(jià)值投資永遠(yuǎn)不會(huì)過時(shí)，因?yàn)橥顿Y就是付出價(jià)格，得到價(jià)值，人們永遠(yuǎn)希望的都是付出的更少，得到的更多。

既然價(jià)值投資蘊(yùn)含著股票投資的真理，是不是人人都會(huì)選擇并且實(shí)踐這種投資方式呢？當(dāng)然不是。股市中真正踐行價(jià)值投資的永遠(yuǎn)只是少數(shù)人，任何時(shí)候都是投資者少，投機(jī)者眾。因?yàn)椴磺笊踅庹?，貪多求快者，在人群中總是占了絕大多數(shù)。

巴菲特說：投機(jī)不犯法，也不缺德，就是不賺錢。他所說的這種不賺錢，指的是從長期的視角去看，因?yàn)檫\(yùn)氣總有光顧你的時(shí)候，但是運(yùn)氣不會(huì)總是光顧你。我們浪費(fèi)的不光是金錢，更重要的是對光陰的虛度。

03，

所以，你想想成為一名長期的股市參與者，你還是得走到投資的大道上來。格雷厄姆從結(jié)果的視角，給投資下了一個(gè)定義。避免本金的永久性損失，以及獲得一個(gè)令人滿意的收益率。巴菲特有一條膾炙人口的格言廣為流傳，投資有兩點(diǎn)很重要。第一，永遠(yuǎn)不要喪失你的本金。第二，記住第一條。

但是，我還想從過程的角度，再給投資下一個(gè)定義。即基于正確事實(shí)和邏輯的買賣行為，稱之為投資。否則，則是投機(jī)。

即你做任何決策之前，你都應(yīng)該衡量，你是否有正確的事實(shí)和正確的邏輯進(jìn)行支撐。你的決策行為不應(yīng)該是附和大眾的，也不應(yīng)該是附和權(quán)威的，它只應(yīng)該附和你是否有正確的事實(shí)和邏輯依據(jù)。

比方說，做一名真正的投資者，關(guān)注企業(yè)的價(jià)值是第一位的，關(guān)注企業(yè)的價(jià)格是第二位的。無價(jià)值不投資。這又回到價(jià)值投資的話題上，因?yàn)樗欠鲜聦?shí)和邏輯的。

比方說很多人買賣股票，只關(guān)注企業(yè)的價(jià)格，用各種各樣的指標(biāo)去對價(jià)格預(yù)測，不管這些指標(biāo)包裝的多么高大上，它都缺乏底層的邏輯進(jìn)行支撐，因此它只能是投機(jī)的。=