A.我是在15年上半年看的這本書，當(dāng)時(shí)A股就處于一個(gè)人造泡沫當(dāng)中，我看完后的一個(gè)感受是，自己對(duì)周期的認(rèn)識(shí)上了一個(gè)臺(tái)階，因此把它列入十本年度最佳讀物之一；以下是當(dāng)時(shí)的閱讀筆記，以及今天我在重讀這些筆記時(shí)的思考，將分開多篇來(lái)記錄：

B.2001年1月14日，道瓊斯指數(shù)達(dá)到此輪牛市的最高點(diǎn)11722點(diǎn)，3個(gè)月后的3月10日，納斯達(dá)克指數(shù)達(dá)到了最高點(diǎn)5048點(diǎn)，又過了兩周，標(biāo)普500指數(shù)達(dá)到了1527點(diǎn)的歷史高位，長(zhǎng)期下滑開始了；在分析這段牛市之前，我們把時(shí)間撥回1973-74年，彼時(shí)道指跌去了一半市值；

C.一個(gè)在1969年入市的個(gè)人投資者，到1974年10月的平均損失是70%；擴(kuò)大來(lái)看，1967年1月至1982年12月的熊市里，投資者的年化收益率為0.2%，如果扣除紅利再投資收益只有-4%，還沒算上高通脹；而1983年1月至1999年12月，年化收益率為15.7%，扣除紅利再投資收益則是12.1%；

D.“一夜成名用了我30年的時(shí)間”，股市并非一種“一方輸一方贏”的游戲，而是這樣的一種游戲，在某個(gè)時(shí)期內(nèi)要么幾乎人人都贏，要么幾乎人人都輸，這就是周期的力量；牛熊市的周期長(zhǎng)達(dá)30年，這通常是抹去災(zāi)難性記憶所需要的時(shí)間，通常也是一代人出場(chǎng)需要的時(shí)間；

E.1998年，道指一周內(nèi)下跌了500點(diǎn)，約8%，投資者賣出寶潔等大藍(lán)籌；接著，8月4日道指大跌299點(diǎn)創(chuàng)史上第三大單日跌幅，然后是31日恐怖的502點(diǎn)，整個(gè)夏天到10月8日為止，共跌去1900點(diǎn)，約1/4市值；然而，這頭牛又繼續(xù)奔跑了18個(gè)月，直到美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)加息刺破泡沫；

F.1929年的“大崩盤”不是在一天、一月甚至一年之內(nèi)發(fā)生的，道指從1929年9月的381點(diǎn)跌至11月的199點(diǎn)（-50%），然后在1930年4月強(qiáng)勁反彈至294點(diǎn)（+50%），才在接下來(lái)的兩年中繼續(xù)跌去86%的市值，蓋茨比的鍍金世界才化為烏有；類似的情況在六七十年代再次出現(xiàn)；

G.道指在1968年見頂后，到1970年跌至631點(diǎn)，隨后在1973年1月突破1050點(diǎn)（+65%），再創(chuàng)歷史新高，然后才迎來(lái)1973-74年的崩盤；往往市場(chǎng)在轉(zhuǎn)入熊市的第一輪暴跌后，人們并不認(rèn)為是長(zhǎng)期熊市的到來(lái)，這時(shí)的反彈力度可以非常強(qiáng)甚至創(chuàng)新高，但僅僅是少量股票的表演……