2022年10月3日，Illumina Investor Day。

我堂堂Illumina，NGS測(cè)序儀的王者，今年投資者大會(huì)竟然沒(méi)人關(guān)注？！

這有天理么？斗膽猜測(cè)下有4個(gè)可能的原因：

第一個(gè)是剛發(fā)布了NovaSeq X，大家還沒(méi)消化完這個(gè)餅。

第二是恰逢諾貝爾獎(jiǎng)公布獲獎(jiǎng)人的時(shí)刻，熱度搶不過(guò)來(lái)啊。

第三是講的東西實(shí)在是乏善可陳，懶得關(guān)注了。

第四我猜是我休假了，就沒(méi)人關(guān)心了，唉，還得是我才是Illumina真愛(ài)。

那么，我們今天就來(lái)盤(pán)點(diǎn)下Illumina 2022年投資者大會(huì)這份111頁(yè)ppt的看點(diǎn)。

基本按照ppt的順序，會(huì)有部分亂序，能力強(qiáng)的小伙伴可以直接下ppt回來(lái)慢慢看，鏈接在底部。

5年計(jì)劃

Illumina將NGS的應(yīng)用分為三大板塊，分別是：科研、轉(zhuǎn)化醫(yī)學(xué)/早期臨床和臨床應(yīng)用三個(gè)層次。

或者更簡(jiǎn)單點(diǎn)，就是臨床和非臨床。

基于Illumina長(zhǎng)期目標(biāo)，在2027年，也就是5年后達(dá)成14%的綜合可觸達(dá)市場(chǎng)（total addressable market，TAM）滲透率。

達(dá)成168億美元的營(yíng)收，是2021年45億美元營(yíng)收的接近4倍。

未來(lái)增長(zhǎng)策略

咱們逐條來(lái)看。

1、成為科研、應(yīng)用與臨床的NGS首選平臺(tái)。

Illumina給出了四個(gè)主要的方向。首先是技術(shù)創(chuàng)新，通過(guò)高通量、高速度和低價(jià)格來(lái)贏得客戶；其次，擴(kuò)展Illumina的應(yīng)用層次，提供包括DRGEN在內(nèi)的生信分析套件和文庫(kù)制備試劑來(lái)進(jìn)行上下游延伸；第三，可及性，更易用、更自動(dòng)化、更方便運(yùn)輸儲(chǔ)存；第四，提供臨床應(yīng)用的開(kāi)放平臺(tái)。

說(shuō)的挺好，第四條大家看看就行了，Illumina自家的NIPT、TSO都賣(mài)的飛起，還有早篩的GRAIL，嘿嘿嘿，開(kāi)放。

2、在特定市場(chǎng)提供檢測(cè)。沒(méi)看懂，圖放下面，自行領(lǐng)會(huì)吧。

我的理解是，NIPT、癌癥治療方案選擇和早篩市場(chǎng)巨大，我要搞。

上面剛說(shuō)過(guò)的開(kāi)放臨床平臺(tái)呢？？？？

第三，加速已有臨床市場(chǎng)的應(yīng)用速度。湊了4點(diǎn)，其實(shí)就是三點(diǎn)：為臨床應(yīng)用提供證據(jù)支撐、為NGS應(yīng)用提供補(bǔ)貼、尋求法規(guī)批準(zhǔn)。

第四，促進(jìn)新的測(cè)序市場(chǎng)產(chǎn)生。硬湊了4點(diǎn)，其實(shí)也是三點(diǎn)：藥物研發(fā)、蛋白組學(xué)和腫瘤以外的疾病領(lǐng)域應(yīng)用。

個(gè)人感覺(jué)吧就目前而言21000余臺(tái)測(cè)序儀是Illumina持續(xù)盈利的底氣。

道理很簡(jiǎn)單，買(mǎi)了機(jī)器只要開(kāi)機(jī)就要買(mǎi)試劑、耗材、買(mǎi)維保。

一臺(tái)買(mǎi)1萬(wàn)美刀的試劑，Illumina年收入就2億刀，輕松到手。

目前基因編輯、合成生物學(xué)、單細(xì)胞、蛋白組學(xué)、空間轉(zhuǎn)錄組的蓬勃發(fā)展，

為Illumina帶來(lái)了很多新領(lǐng)域的客戶，這將幫助Illumina更好的滲透近1200億美元的大市場(chǎng)。

只不過(guò)存疑的是這些客戶會(huì)不會(huì)在Illumina一棵樹(shù)上吊死？

創(chuàng)新

CEO最后一張圖用來(lái)引出CTO的演講，主要提到了三個(gè)方面：

1. 提供突破性技術(shù)創(chuàng)新，能夠讓客戶開(kāi)發(fā)更多的應(yīng)用；

2. 增加客戶廣度和深度，沒(méi)啥好說(shuō)的；

3. 預(yù)估市場(chǎng)需求。

坦率地講，這三點(diǎn)在目前的Illumina身上體現(xiàn)的越來(lái)越少了，當(dāng)然這不完全是批評(píng)。

同樣的特征在Apple身上也是一樣的。

De novo innovation原始創(chuàng)新消退，取而代之的是攢規(guī)模、打補(bǔ)丁。

讓新來(lái)的客戶覺(jué)得這個(gè)公司不再硬核，不再酷了。

這也是這兩年業(yè)界一直在攛掇Illumina并購(gòu)Somalogic之類(lèi)的公司進(jìn)軍蛋白組學(xué)領(lǐng)域的原因。

顯然Alex的創(chuàng)新路線圖演講也并沒(méi)有帶來(lái)什么新東西。

已經(jīng)不想再說(shuō)的NovaSeq X平臺(tái)。

唯一有點(diǎn)用的是CCO Susan的一張圖。

讓我感到不滿的是為什么Flow Cell不是按照密度大小排列的。。。。強(qiáng)迫癥不能忍受。。。

也就是說(shuō)，2023年Q1咱們就能用上20塊/G的測(cè)序儀了？

各位朋友快快問(wèn)問(wèn)供應(yīng)商，該降價(jià)了。

其他的基本沒(méi)用，無(wú)非就是DRAGEN快、Complete Long Read好…也都是說(shuō)過(guò)的。

建議下次CTO不要講都已經(jīng)說(shuō)過(guò)的事情了，浪費(fèi)投資人的時(shí)間。

總結(jié)下：除了之前IGF上講過(guò)的，沒(méi)新東西。

臨床策略

這部分是CMO（首席譯學(xué)官） Phil講的。

系統(tǒng)性的闡述了Illumina在臨床應(yīng)用上的玩法。

簡(jiǎn)單來(lái)講把技術(shù)推向市場(chǎng)分為5步，分別是第一，造輪子（開(kāi)發(fā)技術(shù)）；第二，拿牌子（獲準(zhǔn)臨床）；第三，搞示范（提高臨床知曉度）；第四，撒銀子（贊助、補(bǔ)貼相關(guān)檢測(cè)）；第五，數(shù)票子（更廣泛的市場(chǎng)推廣與市場(chǎng)教育）。

Illumina瞄準(zhǔn)四大臨床領(lǐng)域：腫瘤、生殖健康、遺傳疾病和感染。

腫瘤領(lǐng)域老三樣：早篩、用藥和監(jiān)測(cè)。

用藥中TMB和WGS的應(yīng)用以及監(jiān)測(cè)中MRD的應(yīng)用無(wú)疑會(huì)推升測(cè)序的需求。

反正西方不亮東方亮，總要從我Illumina這里買(mǎi)貨。

生殖健康領(lǐng)域讓我意外的是APJ（Asia-Pacific & Japan）區(qū)域NIPT竟然是0，韓國(guó)和日本咋搞的？

同時(shí)那個(gè)傳說(shuō)了很久的TruSight NIPT將在2023年上市，然而我還不知道這到底是個(gè)啥。。。我out了。

同時(shí)推進(jìn)罕見(jiàn)病、心血管和其他與遺傳相關(guān)的診斷應(yīng)用。

感染領(lǐng)域，用5年時(shí)間將NGS打造成制藥領(lǐng)域常規(guī)工具、NGS常規(guī)應(yīng)用于院感控制和病原監(jiān)控、抗生素耐藥性監(jiān)測(cè)（也就是mNGS）廣泛應(yīng)用。

長(zhǎng)期財(cái)務(wù)展望

百分之十幾的營(yíng)收增長(zhǎng)+60-70%的毛利率+百分之十幾的盈利增長(zhǎng)，可以說(shuō)中規(guī)中矩，也可以說(shuō)是穩(wěn)健。

算是個(gè)成熟的能掙錢(qián)的公司嘛，比起一年虧幾個(gè)億的檢測(cè)公司好了不知道多少倍。

在這里有2個(gè)重點(diǎn)關(guān)注的點(diǎn)。

第一就是大中華區(qū)營(yíng)收占比僅為10%，而銷(xiāo)售人員配備反而遠(yuǎn)高于APJ，可以說(shuō)是重視我國(guó)了。

第二就是臨床應(yīng)用的高速增長(zhǎng)，嘗到甜頭的Illumina必然繼續(xù)加大臨床領(lǐng)域的投入，繼而侵占原來(lái)“partner”的市場(chǎng)份額。

這是發(fā)展的必然，無(wú)怪乎歐盟委員會(huì)就是不同意Illumina收購(gòu)GRAIL。

總結(jié)

如果說(shuō)IGF上Illumina放了個(gè)煙花，還是有點(diǎn)絢爛的話，這次Investor Day就像是把這個(gè)煙花又放了一遍。

就個(gè)人而言，boring。

當(dāng)然人家的主要受眾是investor，咱這不是股東，也無(wú)所謂了。

就我個(gè)人而言，能從中看出來(lái)的有3點(diǎn)。

1. Illumina將持續(xù)加大臨床領(lǐng)域的投入，占領(lǐng)更多的臨床市場(chǎng)；

2. Illumina將繼續(xù)推動(dòng)從panel到WGS的路線轉(zhuǎn)化，特別是在遺傳疾病領(lǐng)域，推高測(cè)序試劑的使用量；

3. Illumina將延伸競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域，橫向的多組學(xué)和縱向的BioIT都是發(fā)力方向。

這都是個(gè)人瞎說(shuō)，當(dāng)不得真，各位就當(dāng)聽(tīng)一樂(lè)。

明天國(guó)慶節(jié)后上班第一天，祝各位一切順利。

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