【原】誰強？TCL中環(huán)VS隆基綠能

影評匠 2023-04-03 發(fā)布于新疆

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關(guān)于硅片210和180尺寸的爭辯，大部分人都在稱贊TCL中環(huán)的格局，貶低隆基綠能不思進(jìn)取，乍看確實有理，但細(xì)思我不敢茍同。

我在思考這個爭辯時，先思考了下面兩個問題：

1、是做什么的？

兩家公司同在光伏領(lǐng)域，屬于科技型制造企業(yè)。光伏作為新能源，因為它的發(fā)電方式符合人類對健康和可持續(xù)的追求，又因為現(xiàn)在的技術(shù)、標(biāo)準(zhǔn)、運用處在起步區(qū)，所以在這個產(chǎn)業(yè)鏈上的所有企業(yè)在廣泛的意義上都是有投資價值的。

2、有什么區(qū)別？

TCL中環(huán)是半導(dǎo)體起家，隆基綠能創(chuàng)立的初心就是太陽能，前者是戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，后者是創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新；營收方面，TCL中環(huán)在硅片銷售，隆基綠能在組件；策略管理方面，TCL中環(huán)的規(guī)模、4.0工廠和主營業(yè)務(wù)賦予了自身更多的靈便性，比如較隆基股份更快推出210尺寸，隆基綠能的規(guī)模和中游為主、下游為輔的業(yè)務(wù)架構(gòu)決定了自己策略實施的周期更長。

思考完上面的兩個問題，我要質(zhì)疑“$TCL中環(huán)(SZ002129)$ 格局大，$隆基綠能(SH601012)$ 不思進(jìn)取”這種觀點的客觀性，反而覺得要么是資本的短期逐利創(chuàng)造出了這種片面的觀點，要么是有人刻意向市場灌輸這種錯誤的思想。

中環(huán)主打210的確是正確且與時俱進(jìn)的營運策略，但隆基依舊堅持180并不一定是不思進(jìn)取。

我并沒有可用的數(shù)據(jù)，但我基于自己曾經(jīng)在實體企業(yè)的市場經(jīng)驗有如下幾個觀點：

1、不同的制勝戰(zhàn)略

戰(zhàn)略是講企業(yè)

李東升更善于借勢、應(yīng)變，更喜歡前瞻、求成。

210尺寸越來越受到市場的追捧，并且將會在未來幾年成為光伏制造領(lǐng)域的主流（在新技術(shù)不出現(xiàn)的假設(shè)下），不管是現(xiàn)在還是在過去都不是秘密，我這樣一個半吊子投資者都知道，更何況是每天在光伏行業(yè)摸爬滾打的企業(yè)高層。

面對這個趨勢，李東升抓住了現(xiàn)在210的供貨，不管是國內(nèi)外TCL中環(huán)都是第一。

他之所以能借到這個勢，我認(rèn)為有兩個原因：

一是中環(huán)在半導(dǎo)體行業(yè)的技術(shù)積累和技術(shù)演變的研判能力更強，它的主營時銷售硅片，所以切換流水線的成本更低；

二是中環(huán)的4.0工廠為210能大規(guī)模量產(chǎn)供貨提供了可靠的基礎(chǔ)裝備。

包括最近披露的2022年報告里4.0工廠作為中環(huán)的核心競爭力被強調(diào)，都體現(xiàn)了李東升的前瞻性。

因此，中環(huán)上210能生，守180必死。

鐘寶申更善于布局、洞察，更喜歡求穩(wěn)、致遠(yuǎn)。

180尺寸在未來幾年必然會逐漸被210或更好的尺寸代替，這一點鐘寶申難道不知道嗎？

既然知道那為什么還要主打180呢？我認(rèn)為有兩個原因：

一是隆基的主營是組件，它的硅片一半對外銷售，另一半是被自己的組件消耗的，光伏從硅料到電站是一個漫長的產(chǎn)業(yè)鏈，180和210在投資者眼中是兩種技術(shù)，但在企業(yè)的眼里那是實實在在的資產(chǎn)，兩種硅片的區(qū)別并不是單純的哪個更先進(jìn)，哪個更高效，還牽扯到售后、在建項目、成本等等。

所以我個人認(rèn)為隆基綠能在未來一段時間，還是依舊會主導(dǎo)180，但這和格局無關(guān)，而是戰(zhàn)略和經(jīng)營層面權(quán)衡考量后的結(jié)果。

二是隆基并沒有像中環(huán)一樣的4.0工廠，新的產(chǎn)品上線是需要技術(shù)改造的，技術(shù)改造一方面需要資金和技術(shù)支撐，另一方面會牽扯到銷售端，這方面隆基沒有更多的披露，但可以從隆基現(xiàn)在對硅片尺寸的選擇倒推。

我時常強調(diào)自己的一點是：210尺寸并不是技術(shù)壁壘，毫不夸張的說明天新入場一個跨界資本都可以搞，如果光伏產(chǎn)業(yè)一旦因為政策增速加快，那這種尺寸很可能就會演變成前兩年極兔、順豐和四通一達(dá)的價格戰(zhàn)。

所以稱贊TCL中環(huán)格局大，在我看來更像是市場的陰謀或愚昧。

隆基并不是一個單純的硅片銷售商，像隆基的向日葵方案，可以說是光伏產(chǎn)業(yè)的經(jīng)典運作。

銀行貸款給農(nóng)戶，農(nóng)戶拿著貸款在自己的房屋上安裝隆基的分布式電站，發(fā)電收益既可以還銀行貸款，還可以賣電補貼家用。

向日葵方案運用金融工具把光資源和時間資源變成了銀行、農(nóng)戶和企業(yè)的福利，體現(xiàn)了鐘寶申一流的布局和洞察能力。

2、不同的投資策略

策略是講投資者

現(xiàn)在市場的主流看法是隆基的龍頭地位已經(jīng)不在，中環(huán)已經(jīng)稱王，對此我不敢茍同。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)呛荛L的，并不是僅僅是一個硅片的尺寸，并且硅片的尺寸也并不是唯一的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

但，我們需要承認(rèn)的一個事實是，誰能生產(chǎn)更多210的硅片，誰就能賺到更多的塊錢。