導(dǎo)讀

　　國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓，是指在遵守法律、法規(guī)和國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的前提下，國(guó)有股權(quán)按市場(chǎng)規(guī)律在不同行業(yè)、產(chǎn)業(yè)、企業(yè)之間自由流動(dòng)。實(shí)踐中，國(guó)有企業(yè)會(huì)出于各種不同的原因而對(duì)外出讓其所持有的子公司股權(quán)，而相較于普通的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，國(guó)有股權(quán)的轉(zhuǎn)讓除了應(yīng)當(dāng)符合公司法相關(guān)規(guī)定外，還涉及到國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管的特殊規(guī)定。為此，筆者特結(jié)合為國(guó)有企業(yè)提供法律服務(wù)的經(jīng)驗(yàn)，根據(jù)現(xiàn)行法律法規(guī)的規(guī)定梳理了國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓（非協(xié)議轉(zhuǎn)讓）的流程以及在股權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中出讓方應(yīng)當(dāng)關(guān)注的法律風(fēng)險(xiǎn)及相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施，以供參考和探討。

　　一、國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓的流程

　　根據(jù)《中華人民共和國(guó)公司法》《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》《國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估管理辦法》等現(xiàn)行法律法規(guī)規(guī)定，國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓一般可以分為以下幾個(gè)步驟：

　　1. 內(nèi)部決策及審計(jì)評(píng)估階段

　?。?）進(jìn)行可行性研究和方案論證，完成內(nèi)部決議程序并形成書面決議。

　?。?）擬定股權(quán)轉(zhuǎn)讓方案。

　　（3）委托律師事務(wù)所對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓方案及股權(quán)轉(zhuǎn)讓程序的合法性進(jìn)行審查，并出具法律意見(jiàn)書。

　?。?）提請(qǐng)國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)審核（根據(jù)《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》第七條之規(guī)定，國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)審核國(guó)家出資企業(yè)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)。其中，因產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓致使國(guó)家不再擁有所出資企業(yè)控股權(quán)的，須由國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)本級(jí)人民政府批準(zhǔn)）。

　?。?）委托會(huì)計(jì)事務(wù)所進(jìn)行財(cái)務(wù)審計(jì)（根據(jù)《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》第十一條之規(guī)定，如因涉及參股權(quán)轉(zhuǎn)讓不宜單獨(dú)進(jìn)行專項(xiàng)審計(jì)的，出讓方應(yīng)當(dāng)取得轉(zhuǎn)讓標(biāo)的企業(yè)最近一期年度審計(jì)報(bào)告）。

　?。?）委托具有相應(yīng)資質(zhì)的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估。

　　2. 產(chǎn)權(quán)交易階段

　?。?）通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)布股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告，進(jìn)行公開交易，通知原股東行使優(yōu)先購(gòu)買權(quán)（或在此前通過(guò)取得標(biāo)的公司股東會(huì)決議、原股東聲明等方式確認(rèn)原股東已就該次股權(quán)轉(zhuǎn)讓放棄優(yōu)先購(gòu)買權(quán)）。

　　（2）簽訂產(chǎn)權(quán)交易合同，進(jìn)行交易價(jià)款結(jié)算，并由產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)公告交易結(jié)果。

　?。?）進(jìn)行賬目處理、繳納稅款、辦理相應(yīng)工商變更登記手續(xù)。

　　二、股權(quán)出讓方應(yīng)當(dāng)關(guān)注的法律風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)措施

　　在國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中往往存在較多的法律風(fēng)險(xiǎn)，此處筆者將結(jié)合服務(wù)國(guó)有企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，就股權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中出讓方的四個(gè)法律風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)進(jìn)行提示，并給出相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施：

　　1. 國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估不實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)

　　國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易必然涉及資產(chǎn)評(píng)估，而評(píng)估不實(shí)往往會(huì)成為導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)流失的主要原因之一，故股權(quán)出讓方在本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中應(yīng)特別重視國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估不實(shí)的法律風(fēng)險(xiǎn)。

　　應(yīng)對(duì)措施：

　　引起國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估不實(shí)的因素主要包括評(píng)估機(jī)構(gòu)選擇、評(píng)估程序、評(píng)估方法選擇中的法律風(fēng)險(xiǎn)等。我們建議股權(quán)出讓方聘請(qǐng)專業(yè)的第三方資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)轉(zhuǎn)讓標(biāo)的進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估，并在評(píng)估過(guò)程中協(xié)調(diào)標(biāo)的公司其它股東進(jìn)行協(xié)助。此外，股權(quán)出讓方在資產(chǎn)評(píng)估過(guò)程中亦不應(yīng)忽視無(wú)形資產(chǎn)（如知識(shí)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)等）的評(píng)估，以免造成國(guó)有資產(chǎn)流失。

　　2. 受讓方主體資格瑕疵的風(fēng)險(xiǎn)

　　關(guān)于受讓方主體資格瑕疵的問(wèn)題，主要應(yīng)考慮受讓方主體資格是否違反法律的限制性規(guī)定。如主體資格存在法律障礙，同樣會(huì)導(dǎo)致轉(zhuǎn)讓無(wú)效，例如：法律、法規(guī)規(guī)定不得從事?tīng)I(yíng)利性活動(dòng)的主體，不得受讓公司股權(quán)成為公司股東；中國(guó)公民個(gè)人不能作為中外合資（合作）有限公司的股東；屬于國(guó)家禁止或限制設(shè)立外資企業(yè)的行業(yè)的公司股權(quán)，禁止或限制向外商轉(zhuǎn)讓。

　　應(yīng)對(duì)措施：

　　在確定受讓方時(shí)，對(duì)受讓方進(jìn)行主體資格審查，確保其主體資格不構(gòu)成法律上的障礙。

　　3. 股權(quán)款結(jié)算的風(fēng)險(xiǎn)

　　股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易中，受讓方的核心義務(wù)為支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款，但實(shí)踐中往往會(huì)出現(xiàn)股權(quán)過(guò)戶后受讓方卻無(wú)能力支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款的情況，進(jìn)而導(dǎo)致相關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在一些極端案例中，受讓方并無(wú)實(shí)際的實(shí)體經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，其股權(quán)款的資金均源于第三方，一旦其惡意不履約，即便出讓方日后勝訴，受讓方也無(wú)財(cái)產(chǎn)可供執(zhí)行。

　　應(yīng)對(duì)措施：

　　首先，股權(quán)出讓方在擬定股權(quán)轉(zhuǎn)讓方案時(shí)，應(yīng)有效平衡相關(guān)權(quán)利義務(wù)，合理設(shè)置股權(quán)轉(zhuǎn)讓款的支付階段、支付比例，盡可能設(shè)置為在取得全部或大部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓款之后再辦理工商變更登記手續(xù)。其次，股權(quán)出讓方在簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議前，應(yīng)對(duì)受讓方做好全面的盡職調(diào)查工作，充分知悉受讓方的資信狀況，并持續(xù)跟蹤受讓方的經(jīng)營(yíng)情況。

　　4.股權(quán)出讓方對(duì)標(biāo)的公司享有的債權(quán)所涉及的風(fēng)險(xiǎn)

　　某些案例中，股權(quán)出讓方除了擁有標(biāo)的公司股權(quán)外，還對(duì)標(biāo)的公司享有債權(quán)，比如出讓方為標(biāo)的公司提供借款、供貨或者標(biāo)的公司承租出讓方的房屋等。在國(guó)有企業(yè)出讓標(biāo)的公司股權(quán)的案例中，很多都是直接導(dǎo)致控制權(quán)轉(zhuǎn)移甚至是完全退出，在此種情況下，相應(yīng)的債權(quán)回收可能會(huì)變得更加困難，進(jìn)而產(chǎn)生國(guó)有資產(chǎn)流失的風(fēng)險(xiǎn)。

　　應(yīng)對(duì)措施：

　　從確保國(guó)有資產(chǎn)不流失及債權(quán)有效收回的角度出發(fā)，股權(quán)出讓方可在股權(quán)全部對(duì)外轉(zhuǎn)讓時(shí)將相應(yīng)債權(quán)一并掛牌轉(zhuǎn)讓，以避免因股權(quán)出讓方退出后向標(biāo)的公司主張債權(quán)時(shí)無(wú)法有效收回的風(fēng)險(xiǎn)。