伊利也是我的持有比較久的股票了，我的第一筆買(mǎi)入是在2018/8/31,買(mǎi)入成本24.36元，后來(lái)也有加倉(cāng)，也有減持，但大部分倉(cāng)位還在。

去年以來(lái)伊利一直跌跌不休，大幅跑輸大盤(pán)，也跑輸其它的消費(fèi)股，今天的股價(jià)還在30以下，那么伊利還有投資價(jià)值，還能買(mǎi)嗎？

不過(guò)投資還是靠理性分析，不能靠猜的，我們一起來(lái)分析看看：

第一：先看看估值

今天的股價(jià)，對(duì)應(yīng)PEttm21.66, 低于過(guò)去五年平均PEttm 26.76 ，偏低估。

第二：看看過(guò)去的業(yè)績(jī)

過(guò)去五年?duì)I收從680億，增長(zhǎng)到1106億，年化增長(zhǎng)率12.9%

凈利潤(rùn)從60億增長(zhǎng)到87億，年化9.7%

利潤(rùn)增長(zhǎng)落后于營(yíng)收，主要還是乳業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用常年高居不下，從這點(diǎn)看，似乎不是特別好的行業(yè)，可以對(duì)比茅臺(tái)的銷(xiāo)售費(fèi)用率。

第三：未來(lái)三年的預(yù)期（估值）

2022三季報(bào)，利潤(rùn)80億，四季度本是淡季，疊加疫情的影響，預(yù)估以0利潤(rùn)算，那么2022全年凈利潤(rùn)80億。

• 價(jià)值推算：

以2017~2019三年平均利潤(rùn)為64億 為2017年利潤(rùn)。以2020~2022三年平均凈利潤(rùn)為79億，為2022年利潤(rùn)，那么2017~2022 五年年化增長(zhǎng)率4.3%

• 悲觀(guān)預(yù)期：

未來(lái)三年按年化4.3%增長(zhǎng) 80*1.043*1.043*1.043=90.78億

• 中性預(yù)期：

2017年利潤(rùn)60億為基數(shù)，2022年利潤(rùn)80億為基數(shù)，那么五年年化增長(zhǎng)率6%

未來(lái)三年按年化6%增長(zhǎng)，80*1.06*1.06*1.06=95億

• 樂(lè)觀(guān)預(yù)期：

未來(lái)三年凈利潤(rùn)年化10%增長(zhǎng) ，80*1.1*1.1*1.1=106億

那么未來(lái)三年最可能利潤(rùn)：

（90.78+95*4+106）/ 6=96億

給予五年平均PE26（消費(fèi)龍頭26PE還是合適的），那么三年后最可能的價(jià)值2496億。

結(jié)論：

有了分析估算，具體買(mǎi)點(diǎn)還是看個(gè)人的預(yù)期了，我本人計(jì)劃7折加倉(cāng)，對(duì)應(yīng)市值1747億，股價(jià)27.28元。

根據(jù)我五年的持有及跟蹤，以27左右買(mǎi)入伊利，長(zhǎng)期虧損的可能是非常小的。