1、 累計(jì)回報(bào)3.79萬(wàn)倍，耐心投資者得到褒獎(jiǎng)

伯克希爾去年跑贏標(biāo)普500指數(shù)22.1個(gè)百分點(diǎn)。

1965-2022年，伯克希爾的年化收益為19.8%，顯著超過標(biāo)普500指數(shù)的9.9%。累計(jì)回報(bào)3.79萬(wàn)倍。

巴菲特在1962年開始購(gòu)買伯克希爾（BRK-A）的股票。那時(shí)的股票還不到10美元，如今伯克希爾是世界上最大的控股公司。

2、股息和時(shí)間，是伯克希爾長(zhǎng)期賺錢的秘方

幾十年來，投資者一直在研究巴菲特的著作和有跡可循的信息，尋找方法來模仿他的投資過程。

在今年的信中，談到伯克希爾的“秘密武器”時(shí)，巴菲特指出了一個(gè)簡(jiǎn)單的變量：時(shí)間。

巴菲特引用對(duì)可口可樂和美國(guó)運(yùn)通的長(zhǎng)期投資時(shí)指出，近 30 年前完成的這兩家公司的頭寸使伯克希爾在 2022 年獲得了價(jià)值超過 10 億美元的股息。

3、2022年回購(gòu)用了約80億美元，用116 億美元收購(gòu)了“小伯克希爾”

巴菲特于2011 年啟動(dòng)回購(gòu)計(jì)劃，在 2021 年花費(fèi)了創(chuàng)紀(jì)錄的270 億美元回購(gòu)伯克希爾的股票。

2022年，巴菲特的回購(gòu)步伐放緩至 80 億美元。伯克希爾還以 116 億美元收購(gòu)了保險(xiǎn)公司 Alleghany，這是巴菲特自 2016 年以來最大的一筆交易。

股票回購(gòu)招致了很多批評(píng)，認(rèn)為美國(guó)公司應(yīng)該將現(xiàn)金用于其他方式以促進(jìn)長(zhǎng)期增長(zhǎng)。

巴菲特在信中回?fù)袅嘶刭?gòu)批評(píng)者，稱他們“要么是經(jīng)濟(jì)文盲，要么是口若懸河的煽動(dòng)者”。他認(rèn)為回購(gòu)對(duì)股東有利，因?yàn)檫@可以提升每股內(nèi)在價(jià)值。

4、握有1287億美元現(xiàn)金，但巴菲特現(xiàn)在應(yīng)該沒那么痛苦



巴菲特沒有再多說持有現(xiàn)金的煩惱，因?yàn)樗梢赃x擇買國(guó)債。



過去一年短期國(guó)債的收益率發(fā)生了翻天覆地的變化。



去年在美聯(lián)儲(chǔ)積極加息下，6個(gè)月和1年期國(guó)債收益率均自 2007 年以來首次超過 5%，而基準(zhǔn) 10 年期國(guó)債收益率略低于 4%。


5、真正有價(jià)值的投資決策，大約5年才能有一個(gè)

與去年的股東信相比，巴菲特并沒有格外的意氣風(fēng)發(fā)，他反而多次提到 “錯(cuò)誤”。

他在股東信不久就提到說，“這么多年以來，我犯了很多錯(cuò)誤。從結(jié)果來看，我們目前龐大的企業(yè)集合僅包含了少數(shù)具有真正卓越經(jīng)濟(jì)價(jià)值的企業(yè)、許多經(jīng)濟(jì)價(jià)值非常高的企業(yè)、以及一大部分普通的企業(yè)。”

他說自己的大多數(shù)投資決定也不過爾爾，甚至有時(shí)下的昏招還是多虧運(yùn)氣所救。

如果你把這理解為巴菲特的謙遜可能就過于簡(jiǎn)單了。事實(shí)上他更強(qiáng)調(diào)這句芒格也常掛在嘴邊的話，“我們令人滿意的結(jié)果是十幾個(gè)真正好的決定的產(chǎn)物，大約每五年一個(gè)?！?br>
6、盡管他們已經(jīng)成為 40 多年的商業(yè)伙伴，但巴菲特和我們其他人一樣，仍然是芒格俏皮話的粉絲。

在今年股東信中，巴菲特用了整整一頁(yè)的篇幅從最近的播客中摘錄了芒格的很多金句。很多耳熟能詳。

7、最后，今年股東會(huì)將于5月5-6日照常舉行，大家等待狂歡吧。

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