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《私募基金管理人登記須知》規(guī)定，申請機(jī)構(gòu)出資人應(yīng)當(dāng)以貨幣財(cái)產(chǎn)出資。出資人應(yīng)當(dāng)保證資金來源真實(shí)合法且不受制于任何第三方。申請機(jī)構(gòu)應(yīng)保證股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰，不應(yīng)當(dāng)存在股權(quán)代持情形。對于股權(quán)代持關(guān)系的認(rèn)定，對于存在股權(quán)代持的申請機(jī)構(gòu)，中國基金業(yè)協(xié)會(huì)可能結(jié)合申請機(jī)構(gòu)的其他情況，中止辦理其私募基金管理人登記申請6個(gè)月。對于股權(quán)代持關(guān)系的認(rèn)定，相關(guān)法律法規(guī)以及中國基金業(yè)協(xié)會(huì)的實(shí)務(wù)當(dāng)中目前并沒有一個(gè)明確的標(biāo)準(zhǔn)。本次股權(quán)代持系列文章將從司法實(shí)踐的角度，對股權(quán)代持關(guān)系認(rèn)定的相關(guān)事項(xiàng)做一梳理。本次股權(quán)代持系列文章暫分為三個(gè)部分： 風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)一、股權(quán)代持事實(shí)確認(rèn)的風(fēng)險(xiǎn) 股權(quán)代持協(xié)議效力的認(rèn)定是確定實(shí)際出資人與名義出資人權(quán)利義務(wù)的前提。在實(shí)務(wù)中，常出現(xiàn)不簽訂書面股權(quán)代持協(xié)議的情況，即便簽訂了書面協(xié)議，也可能被認(rèn)定為無效或因代持行為違法等原因?qū)е氯嗣穹ㄔ翰徽J(rèn)可各方之間的股權(quán)代持關(guān)系。代持關(guān)系與代持事實(shí)越是模糊，發(fā)生糾紛的幾率就越大，實(shí)際出資人的股東身份確認(rèn)就會(huì)存在較大的不確定性，實(shí)際出資人行使股東權(quán)利、分享紅利等事項(xiàng)就會(huì)受到限制。（一）對名義出資人進(jìn)行背景調(diào)查實(shí)際出資人應(yīng)當(dāng)慎重選擇名義出資人，通常應(yīng)當(dāng)選擇可以信賴的伙伴作為代持人，并在事前對名義出資人進(jìn)行充分的背景調(diào)查，通過調(diào)查了解名義出資人的資產(chǎn)、債務(wù)、收入來源、對外投資、負(fù)債的概率等情況，并結(jié)合名義出資人的信譽(yù)、為人處事方式等其他因素作出最終決策。（二）簽訂明確、完整的股權(quán)代持協(xié)議股權(quán)代持協(xié)議的條款，務(wù)必量身定做，固定股權(quán)代持的事實(shí)，明確雙方的權(quán)利義務(wù)，對于可能存在的法律風(fēng)險(xiǎn)在協(xié)議中都應(yīng)該有應(yīng)對措施及防控條款。1、明確列明實(shí)際出資人的出資事實(shí)代持協(xié)議中，應(yīng)明確寫明實(shí)際出資人的出資事實(shí)和出資地位，避免之后因?yàn)槌鲑Y人的地位而發(fā)生爭議。2、約定實(shí)際出資人委托名義出資人從事的工作范圍代持協(xié)議中，應(yīng)明確約定實(shí)際出資人委托名義出資人從事的工作范圍，包括但不限于：名義出資人在代為簽署設(shè)立文件、支付出資款、參加股東會(huì)以及行使股東表決權(quán)、簽署股東會(huì)文件、分配股息紅利等權(quán)利時(shí)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)親自辦理、事先溝通、善良管理人原則，按照實(shí)際出資人的意愿進(jìn)行。3、約定實(shí)際出資人成為顯名股東的權(quán)利代持協(xié)議中，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)相關(guān)股權(quán)的所有人為實(shí)際出資人，并約定：在實(shí)際出資人要求成為顯明股東時(shí)，名義出資人不能拒絕，在通過公司其他股東同意后，名義出資人應(yīng)全力配合實(shí)際出資人變更為公司股東。4、名義出資人濫用股東權(quán)利時(shí)的責(zé)任承擔(dān)代持協(xié)議中，應(yīng)該明確約定：在名義出資人濫用股東權(quán)利時(shí)，實(shí)際出資人有權(quán)要求名義出資人承擔(dān)損害賠償責(zé)任。5、約定名義出資人擅自轉(zhuǎn)讓股權(quán)的責(zé)任條款代持協(xié)議中，對名義出資人轉(zhuǎn)讓股權(quán)要有明確規(guī)定，如：在什么情況下名義股東可以轉(zhuǎn)讓股權(quán)，在什么情況下不能轉(zhuǎn)讓，善意轉(zhuǎn)讓要承擔(dān)的責(zé)任，等等。6、約定違約責(zé)任，甚至可以約定每違約一次承擔(dān)一定比例或數(shù)額的違約金。（三）保留實(shí)際參與公司經(jīng)營管理的憑證股權(quán)代持法律關(guān)系的認(rèn)定并不以書面代持協(xié)議為前提，實(shí)際出資人可以通過實(shí)際行使股東權(quán)利、參與公司經(jīng)營管理（如參加股東會(huì)、行使表決權(quán)、對公司日常經(jīng)營管理的決策審批、委派人員等多種形式并保留相應(yīng)的會(huì)議通知、會(huì)議紀(jì)要、審批郵件等）等方式來證明其實(shí)際出資人的身份。根據(jù)《公司法解釋三》第二十四條第二款，實(shí)際出資人與名義出資人因投資權(quán)益的歸屬發(fā)生爭議，實(shí)際出資人以其實(shí)際履行了出資義務(wù)為由向名義出資義務(wù)主張權(quán)利的，人民法院應(yīng)予支持。出資是實(shí)際出資人訴訟中主張權(quán)利的關(guān)鍵證據(jù)，是法官審查股權(quán)代持關(guān)系存在的重要要素。因此，實(shí)際出資人應(yīng)注意保留出資的資金流向憑證（如銀行轉(zhuǎn)賬憑證），避免采用現(xiàn)金方式出資，建議實(shí)際出資人將出資款直接支付至公司帳戶，備注清楚資金用途，要求名義出資人提供已投資至公司的憑證。如支付至名義出資人賬戶的，同樣保留好相關(guān)憑證并予以備注，但同時(shí)應(yīng)督促并確保名義出資人將出資支付至公司賬戶。（五）通過授權(quán)的方式實(shí)際行使股東權(quán)利在簽訂代持協(xié)議的同時(shí)，可以要求名義出資人簽訂授權(quán)委托書，將出席股東會(huì)、表決權(quán)等關(guān)鍵的股東權(quán)利授權(quán)給實(shí)際出資人或?qū)嶋H出資人指定的第三人行使，以更大程度的保障實(shí)際出資人的權(quán)益。（六）增強(qiáng)代持相關(guān)法律文件的證明力實(shí)際出資人可以與名義出資人協(xié)商對代持協(xié)議、授權(quán)委托書、放棄優(yōu)先購買權(quán)等相關(guān)法律文件進(jìn)行公證，以增強(qiáng)其作為證據(jù)的證明力。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)二：實(shí)際出資人的顯名風(fēng)險(xiǎn) 在名義出資人配合的前提下，實(shí)際出資人可以與名義出資人簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，辦理變更登記手續(xù)的方式實(shí)現(xiàn)顯名。但一旦名義出資人不配合轉(zhuǎn)讓，或出現(xiàn)公司其他股東主張優(yōu)先購買權(quán)的情形，實(shí)際出資人通過訴訟途徑確認(rèn)股東資格、請求辦理公司變更登記，一方面耗費(fèi)時(shí)間、另一方面還存在訴訟風(fēng)險(xiǎn)。另外，根據(jù)《公司法解釋三》第二十四條第三款，實(shí)際出資人要從幕后走到臺(tái)前成為顯名股東，必須“經(jīng)公司其他股東半數(shù)以上同意”，如果其他股東半數(shù)不同意的，實(shí)際出資人沒法成為顯名股東?！毒琶窦o(jì)要》第二十八條對前述實(shí)際出資人顯名的條件進(jìn)行了一定程度上的弱化，但顯名的前提還是基于其他過半數(shù)的股東明示或默認(rèn)的同意，對于股東同意的舉證責(zé)任也在于實(shí)際出資人，所以實(shí)際出資人在顯名之路處于被動(dòng)地位。（一）事先獲得其他股東對實(shí)際出資人身份確認(rèn)實(shí)際出資人可通過要求公司或其他股東在股權(quán)代持協(xié)議上作見證、簽字蓋章，或通過會(huì)議紀(jì)要等形式取得其他股東對于股權(quán)被代持事實(shí)的認(rèn)可文件；實(shí)際出資人也可通過向公司及其他股東發(fā)函的方式告知股權(quán)代持事實(shí)，以其他股東未提出異議為由主張已經(jīng)獲得同意。（二）事先取得其他股東的放棄優(yōu)先購買權(quán)聲明在簽訂代持協(xié)議時(shí)或者代持協(xié)議履行期間，實(shí)際出資設(shè)法取得其他股東對代持股權(quán)的優(yōu)先購買權(quán)的聲明，以盡量避免因其他股東的優(yōu)先購買權(quán)問題導(dǎo)致無法顯名。（三）在代持協(xié)議中約定無法顯名的處置方法實(shí)際出資人顯名的過程從法律支持和實(shí)際操作層面都可能存在很大的困難，實(shí)際出資人應(yīng)當(dāng)在股權(quán)代持協(xié)議中明確顯名的成就條件或時(shí)間及名義出資人的配合進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓的義務(wù)，并明確約定無法顯名的處置方法，以盡量降低實(shí)際出資人的法律風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)三：名義出資人擅自處置代持股權(quán) 公司登記雖然不具有設(shè)權(quán)效力，但是具有對外公示的效力，由于名義出資人屬于工商登記備案的股東，其以轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押等方式處分登記于其名下的股權(quán)，將參照善意取得制度處理，即：只要簽署相關(guān)文件就可以將股份轉(zhuǎn)讓或質(zhì)押給第三方，且該第三人不知道股權(quán)代持的事實(shí)，那么實(shí)際出資人實(shí)際出資人依據(jù)與名義股東之間的約定主張名義股東轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押股權(quán)的行為無效將無法獲得支持，而只能依據(jù)股權(quán)代持協(xié)議向名義出資人主張違約責(zé)任。另外，在執(zhí)行實(shí)踐中，如果債權(quán)人提出凍結(jié)或執(zhí)行申請，執(zhí)行法院一般會(huì)根據(jù)公司登記機(jī)關(guān)登記材料等形式證據(jù)予以凍結(jié)并執(zhí)行實(shí)際出資人的股權(quán)。此時(shí)，如果實(shí)際出資人以其與名義出資人存在代持股關(guān)系及代持事實(shí)，進(jìn)而證明自己才是真正的股權(quán)所有人并提出凍結(jié)或執(zhí)行異議，法院通常會(huì)以商法外觀主義的理念，依據(jù)公司公司章程或公司登記材料中記載的股權(quán)歸屬進(jìn)行判斷與執(zhí)行。（一）辦理股權(quán)質(zhì)押，保障實(shí)際出資人對股權(quán)的控制在簽訂代持協(xié)議時(shí)，實(shí)際出資人同時(shí)與名義出資人簽訂股權(quán)質(zhì)押協(xié)議，確保名義出資人無法將股權(quán)私自向第三方轉(zhuǎn)讓或?qū)ν鈸?dān)保，從而保障實(shí)際出資人對代持股權(quán)的控制。即使代持股權(quán)進(jìn)入法院強(qiáng)制執(zhí)行階段，實(shí)際出資人作為質(zhì)權(quán)人，亦可享有優(yōu)先權(quán)。（二）事先獲得其他股東對實(shí)際出資人身份確認(rèn)實(shí)際出資人可通過要求公司或其他股東在股權(quán)代持協(xié)議上作見證、簽字蓋章，或通過會(huì)議紀(jì)要等形式取得其他股東對于股權(quán)被代持事實(shí)的認(rèn)可文件；實(shí)際出資人也可通過向公司及其他股東發(fā)函的方式告知股權(quán)代持事實(shí)，以其他股東未提出異議為由主張已經(jīng)獲得同意。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)四：名義出資人相關(guān)利益者提出主張的風(fēng)險(xiǎn) 代持期間，若代持人對外負(fù)有個(gè)人債務(wù)未能進(jìn)行償還，或者個(gè)人對其他債務(wù)人提供保證，或者遭遇離婚，或者因疾病、意外事故等原因身亡，則實(shí)際出資人的相關(guān)利益者有可能根據(jù)《民法典》《公司法》及公司章程等規(guī)定，提出強(qiáng)制執(zhí)行、分割或繼承與代持股權(quán)相關(guān)的財(cái)產(chǎn)性權(quán)益。這個(gè)時(shí)候，實(shí)際出資人僅僅依據(jù)代持協(xié)議主張其對代持股權(quán)的權(quán)益，是不夠的。比如名義出資人離婚，對方可能會(huì)主張名義出資人是為了轉(zhuǎn)移財(cái)產(chǎn)故意與他人串通簽署的股權(quán)代持協(xié)議，如此，既有可能對股權(quán)代持協(xié)議簽字的真實(shí)性進(jìn)行鑒定，也有可能要求實(shí)際出資人對出資事實(shí)進(jìn)行舉證證實(shí)，耗時(shí)費(fèi)力。
為了避免實(shí)際出資人的損失，簽訂股權(quán)代持協(xié)議的同時(shí)，可以讓利益相關(guān)者出具聲明，聲明其明確知曉代持事實(shí)，其對代持股權(quán)不享有任何權(quán)益，亦不會(huì)就代持股權(quán)提出主張。（二）辦理股權(quán)質(zhì)押，保障實(shí)際出資人對股權(quán)的控制在簽訂代持協(xié)議時(shí)，實(shí)際出資人同時(shí)與名義出資人簽訂股權(quán)質(zhì)押協(xié)議，確保名義出資人無法將股權(quán)私自向第三方轉(zhuǎn)讓或?qū)ν鈸?dān)保，從而保障實(shí)際出資人對代持股權(quán)的控制。即使代持股權(quán)進(jìn)入法院強(qiáng)制執(zhí)行階段，實(shí)際出資人作為質(zhì)權(quán)人，亦可享有優(yōu)先權(quán)。通過合理設(shè)計(jì)公司章程相關(guān)條款，排除股權(quán)被認(rèn)定為夫妻共同財(cái)產(chǎn)或遺產(chǎn)被分割、繼承的可能性，避免名義出資人的配偶及近親屬對股權(quán)主張權(quán)益的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)五：名義出資人濫用股東權(quán)利 股東權(quán)利具有財(cái)產(chǎn)性和人身性。股東權(quán)利包括股利分配請求權(quán)、其他股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)時(shí)的優(yōu)先購買權(quán)、新股發(fā)行的優(yōu)先認(rèn)購權(quán)等自益權(quán)，還包括表決權(quán)、知情權(quán)、股東代表訴訟權(quán)等共益權(quán)。由于實(shí)際出資人不屬于工商登記的股東，只能通過名義出資人代為行使股東權(quán)利，完全依賴于名義出資人遵照股權(quán)代持協(xié)議的約定積極配合。一旦名義出資人可能會(huì)不聽從實(shí)際出資人的指示，濫用股東權(quán)利，表現(xiàn)形式主要有濫用管理權(quán)、表決權(quán)、分紅權(quán)，實(shí)際出資人將無法實(shí)際行使股東權(quán)利，并受到損害。
（一）細(xì)化股權(quán)代持協(xié)議中名義出資人的權(quán)利義務(wù)范圍在代持協(xié)議中詳細(xì)約定名義出資人的權(quán)利義務(wù)范圍，并名義出資人要無條件配合實(shí)際出資人的指示，甚至也可以約定相應(yīng)的違約責(zé)任。（二）保留實(shí)際參與公司經(jīng)營管理的憑證股權(quán)代持法律關(guān)系的認(rèn)定并不以書面代持協(xié)議為前提，實(shí)際出資人可以通過實(shí)際行使股東權(quán)利、參與公司經(jīng)營管理（如參加股東會(huì)、行使表決權(quán)、對公司日常經(jīng)營管理的決策審批、委派人員等多種形式并保留相應(yīng)的會(huì)議通知、會(huì)議紀(jì)要、審批郵件等）等方式來證明其實(shí)際出資人的身份。（三）通過授權(quán)的方式實(shí)際行使股東權(quán)利在簽訂代持協(xié)議的同時(shí)，可以要求名義出資人簽訂授權(quán)委托書，將出席股東會(huì)、表決權(quán)等關(guān)鍵的股東權(quán)利授權(quán)給實(shí)際出資人或?qū)嶋H出資人指定的第三人行使，以更大程度的保障實(shí)際出資人的權(quán)益。
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