 從娃哈哈的銷售職員，到告退炒股實(shí)現(xiàn)了9年370倍的投資奇跡，再到轉(zhuǎn)身成為高毅資產(chǎn)的“新私募一哥”，投資業(yè)績經(jīng)常雄踞私募基金司理業(yè)績排行榜的前幾名，馮柳的投資才能可謂是有目共睹。 全部投資生活中，馮柳并不惜于在各類交際平臺上分享其投資心得（特別是在他的牛散的階段）。明天，我們便匯總了一下可以找到的出自馮柳之手的投資心得筆記，希望可以幫助到大師。 弱者系統(tǒng) 弱者系統(tǒng)就是假定自己在信息獲得、了解深度、時候精神、情感控制、人脈資本等方面都處于這個市場的最差水平，能依靠的只要時候、賠率與常識，我的全部投資框架都是安身于這個根基假定而建立起來的。我把市場分為看得見的和看不見的兩種，強(qiáng)者是要深度研討，讓盲區(qū)消失，一切方面都要看見，弱者是只要不顯現(xiàn)就看不見。 從邏輯上講，我這個系統(tǒng)不應(yīng)當(dāng)有逾額收益，由于我夸大的是防御而不是進(jìn)取，所以從持久來看我也許不會有出格大的不成逆的損失，但紛歧定有延續(xù)的逾額收益。我總是假定自己一定會出錯，假定自己沒法把握最好的那一類機(jī)遇，所以我放棄了做劣等生，只想保全自己活下來而已。假如說有的時辰會有逾額收益發(fā)生，那能夠只是階段性的偶然，恰好碰到了這個市場上的聰明人在出錯，要曉得，市場的波動很大，得失很大，所謂利令智昏、自擅自利，在大得失眼前，聰明人也能夠會損失心智。  投資氣概 我的投資氣概是不擇時、差池沖、不用杠桿、不做空、不做復(fù)雜的衍生品，始終連結(jié)高倉位單邊做多，賠率優(yōu)先情況下的分離潛伏，以及在幾率與賠率同一時的重點(diǎn)沖破。逆向?yàn)橹?，但不見得?jīng)常集合投資，由于我是賠率優(yōu)先系統(tǒng)，一定是分離介入。 持有的股票數(shù)目也很是多，首先要滿足高倉位原則，所以在幾率不敷的時辰我會在很多賠率高的股票上做分離投資，當(dāng)肯定性大的時辰再換倉提升比例，所以叫“重點(diǎn)沖破”應(yīng)當(dāng)比力得當(dāng)。 買什么 好的買賣形式同時還合適可預(yù)期、可展望、可設(shè)想這三個要求，可預(yù)期就是要搞大白1年內(nèi)的業(yè)績和估值情況，可展望就是要能大致感受出企業(yè)三年的成長途徑，可設(shè)想就是要能對10年后的未來有所期盼，可以很模糊，但得有想頭。前兩條決議企業(yè)的業(yè)績及可延續(xù)性，最初一條決議能否在估值上升的情況下表達(dá)業(yè)績。 首選高關(guān)注度低采辦度的，估值輕易抬升；躲避高關(guān)注度高采辦或低賣出度的，這個估值有下行壓力；低關(guān)注低采辦或高賣出的估值雖低但進(jìn)步緩慢；低關(guān)注度高采辦或低賣出時估值不輕易有大變化。 那末什么是關(guān)注度和采辦度呢？關(guān)注度可以從報告以及交換熱度上得知，經(jīng)過，東方財富股吧，大概公共媒體都是可以感知到；采辦度可以從圖形階段及籌碼結(jié)構(gòu)上得知。大部分的成交和K線都是中性的，沒有解讀的意義，只要決議偏向和醞釀變化的部分才值得重視，所以，我們需要一個概念來挑選，過濾掉無用的樂音，它就是“新”字，新偏向、新價格、新幅度、新速度、新節(jié)奏、新成交量等等一切的新，這和新高新低的新是一樣，只是我把它縮減到最小的維度上來對照，以此感受市場的延續(xù)與變化之機(jī)。 怎樣買 第一種：正向投資： 你得算清楚，雖然它漲了這么多、這么長時候，但它實(shí)在還是很廉價的。你要看清它未來三五年后的情況，你得把賬算出來，所以高位買是強(qiáng)者的權(quán)利，要能看清未來算明細(xì)賬。 第二種：逆向投資： 我把下跌分為殺估值、殺業(yè)績和殺邏輯。 殺估值的最好，由于跌下來后致使其下跌的身分就消除了；殺業(yè)績的就其次，但只要針對其經(jīng)營節(jié)奏和變化停止投資也是很好的機(jī)遇；最要謹(jǐn)慎的就是殺邏輯的，這個一般不倡議介入，很難抄對。 抄底是為填補(bǔ)研討才能的不敷，所以希望在最負(fù)面的情境下進(jìn)場。但抄底必須是站在最強(qiáng)者的邏輯上，把最灰心的邏輯列出來，當(dāng)感覺最灰心的邏輯建立也不怕時，才可以去抄。 若何持有 短線就是尊重市場、依勢而為，它沒有幾多標(biāo)的物的挑選限制，只講求高買然后更高地賣，對利潤不設(shè)要求，但對吃虧嚴(yán)酷制止，有3點(diǎn)以上獲利把握便可入場。 而中線就紛歧樣了，它需要對根基面有充實(shí)把握，對價格估值系統(tǒng)有杰出的熟悉，它的標(biāo)的物應(yīng)當(dāng)是那些經(jīng)營相對穩(wěn)定、沒有大起大落的企業(yè)，當(dāng)市場低估時買進(jìn)，高估時賣出，講求的是低買高賣，預(yù)期利潤方針在20%以上方可入場，同時設(shè)8%的止損位。 在一切的操縱戰(zhàn)略中，長線的要求最高。他需要對企業(yè)有著極為深入的熟悉，對自己有著更加頑強(qiáng)的控制，他領(lǐng)會堆集和長大的非凡能力，清楚把握企業(yè)未來數(shù)年的成長趨向，以投資的心態(tài)分享企業(yè)的長大。 趨向和預(yù)期決議中長線、買賣行為決議短線，它們相互影響并相互強(qiáng)化和改變。一般來說，趨向是由預(yù)期決議，但預(yù)期可以由趨向強(qiáng)化并反過來再影響到趨向上，構(gòu)成正反應(yīng)直至極限。 怎樣賣 賣出條件應(yīng)分兩種，一個是胡想失氖鋇某鎏櫻灰桓鍪塹醬鐫ど韜蟮陌帳幀 前者比力簡單，什么時辰發(fā)現(xiàn)就什么時辰分開，不太計較代價和機(jī)會，由于沒有什么損失會比把自己困住損失其他機(jī)遇來得更大。 對于后者，老巴有句話，最好的投資是永久不用賣的，這個比力輕易誤導(dǎo)人，實(shí)在是指一向讓你找不到賣出來由的步崆最好的投資，由于有的企業(yè)能夠在你全部投資生活中都可以連結(jié)延續(xù)的長大，固然，這樣終極的成果就是天下級的巨大企業(yè)，只是這一般都屬于事后的總結(jié)而非預(yù)判，所以我們只能心里祈禱它是個永久不用賣的家伙，然后經(jīng)常審閱它現(xiàn)在能否是該賣了，在其成長的每一個關(guān)鍵期間都連結(jié)跟蹤以批改自己的了解和階段預(yù)期。 投資系統(tǒng) 各方面都完善的系統(tǒng)是不成能持久存在的，放棄效力和短期平安的系統(tǒng)常常才會是持久平安和可反復(fù)的，這不太合適人性，也就保證了系統(tǒng)的怪異和有用性，也有益于將精神放在持久要素和計謀點(diǎn)的思考上。 研討有三個出力點(diǎn)：產(chǎn)物研討（可以幫助了解買賣形式和估值形式）、格式研討（可以幫助了解成長途徑和可把握水平）、股價階段分析（可以幫助處理視角力度以及預(yù)期的水平了解） 階段分析能處理賠率散布題目，根基面研討可以處理空間、偏向和信心題目，（股價）階段熟悉是相對主要的幫助工具，不能夸大但也不能沒有。 守正出奇求變，研討上的“正”就是邏輯氣概，這個要穩(wěn)定，不能功利性的變來變?nèi)?，但視角要靈活，這是“奇”，要不停的轉(zhuǎn)換視角去看待題目。再就是要有挖掘變化的才能，這是逾額收益的來歷。 只管尋覓真假連系的標(biāo)的，實(shí)是落腳點(diǎn)和肯定性，絕不能錯；虛是展望、是臆想，也是大利潤的來歷，上面說的求變就是這意義，既然是變化中的那自然不能太追求正確，有個大要便可以了，對了是命好，錯了就拉倒，所以要嚴(yán)厲活躍的停止研討，松散的尋覓肯定性，也要勇于不那末松散的擁抱不肯定，沖它而來但別為它過度付出。 漲跌都能使人果斷的才是好標(biāo)的，跌令實(shí)的更實(shí)，由于代價廉價了，漲令虛處顯得肯定，由于獲得市場簡直認(rèn)和佐證了，這就是真假連系帶來的結(jié)果，假如漲幾十個點(diǎn)就讓人有想賣的感受，那就說明虛處不敷，就不太能夠是好挑選，最初也許連那幾十個點(diǎn)也不輕易掙到。反過來也是一樣，跌了不敢重倉加的就說明實(shí)處不夠，要多檢討下自己對肯定性的把握才能。 一般來說，長牛好票都是那種能延續(xù)化虛為實(shí)、以實(shí)展虛且不竭良性循環(huán)的。 研討時應(yīng)先把條件定好，是計謀斟酌還是戰(zhàn)術(shù)挑選，假如是計謀斟酌那就不要去管什么價格包括或預(yù)期差，假如是戰(zhàn)術(shù)行動就應(yīng)對市場停止分析，側(cè)重于市場了解。戰(zhàn)術(shù)計謀分歧性的機(jī)遇實(shí)現(xiàn)起來會更簡單輕松。計謀決議期要以企業(yè)質(zhì)量為先，非計謀決議期要以市場的預(yù)期包括水平為先。  最幸虧跌的時辰研討票，即即是上升進(jìn)程也只管挑選回調(diào)的時辰做研討，不是從操縱角度，而是從研討的冷靜客觀和時候自在動身，負(fù)面情感下得出的悲觀判定也比正面情感下的悲觀判定更輕易正確也謹(jǐn)慎。 信息的代價與被市場歸納的頻次負(fù)相關(guān)，但不能以市場能否都曉得該信息來權(quán)衡其有用性，只要未對其停止得當(dāng)?shù)臍w納，則該信息能否被廣為人知并不重要，究竟會有很多身分壓制市場對信息的表現(xiàn)和了解。反之，即即是市場完全未知的信息，假如股價已經(jīng)歸納過了，其代價仍然要響應(yīng)的賜與折扣。 頂?shù)變深^是最重要范圍，這個清楚了才會有偏向感，所以要對各重要階段的頂?shù)淄Ｖ箻?biāo)注，找出那時對應(yīng)的根基面和估值系統(tǒng)，然后將其與當(dāng)下對照，找出分歧和不異的地方，建立根基面坐標(biāo)系統(tǒng)，這樣可以有參照，就輕易有偏向感，這需要對根基面和全部估值系統(tǒng)及邏輯和市場心理停止了解。頂?shù)资且粋€范圍，這個范圍可以很寬，不能用一個數(shù)目來界定，關(guān)鍵看在你邏輯氣概中能否可逆。 分歧投資周期的研討要求也是分歧的，長線落腳點(diǎn)是究竟與能夠性，中線落腳點(diǎn)是預(yù)期與市場的婚配，短線落腳點(diǎn)是情感及信息擾動，這三點(diǎn)經(jīng)常會分歧一，但偶然會相通，只是顯現(xiàn)方式與周全性分歧。 市場在不竭變化，企業(yè)也在不竭變化，變化是常態(tài)，所以任何時辰都要多偏向的頻頻審閱，對天下有畏敬心，這個畏敬就是要熟悉到事物總是在不竭變化和出現(xiàn)意外的，所以要只管讓自己處于有庇護(hù)的狀態(tài)，只管多的假定極端情況下的牢靠性。   |
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