在4月中旬高通（Nasdaq:QCOM）與蘋果公司（Nasdaq:AAPL）就長(zhǎng)期醞釀的版稅糾紛達(dá)成和解之前，如果高通股價(jià)達(dá)到70美元，其所有者可能會(huì)很高興。

然而，一旦消息傳出，高通公司將從蘋果公司獲得至少45億美元作為和解的一部分，高通在美股市場(chǎng)的股價(jià)除了上漲以外別無選擇，在12天的交易中躍升59%，達(dá)到52周來的最高點(diǎn)90.34美元。

就在那時(shí)，高通的股東們開始?jí)粝爰尤脒@個(gè)三位數(shù)的俱樂部。

隨后，美國(guó)地區(qū)法官柯露西（LucyKoh）于5月22日裁定，高通從智能手機(jī)制造商那里收取更高的專利許可費(fèi)，違反了反壟斷法。這使得其股票在接下來的五天交易中下跌了15%。

這就引出了一個(gè)問題：高通是60美元的股票還是80美元的股票？

這是60美元的股票
關(guān)于高通是一只60美元的股票的爭(zhēng)論始于對(duì)其歷史的回顧。

自1991年12月上市以來，高通公司僅在三個(gè)場(chǎng)合（1999年12月、2014年5月和2019年4月）以超過80美元的價(jià)格進(jìn)行了合理的交易。

這是25年來的三次。

相比之下，高通在美股市場(chǎng)上的股票在2000年5月至2012年1月期間的11.5年內(nèi)一直低于60美元。從2012年1月到今天，它的大部分時(shí)間都花在50美元到70美元之間，使60美元成為一個(gè)普通的休息場(chǎng)所。

盡管大多數(shù)分析師對(duì)高通公司的未來持樂觀態(tài)度，但這項(xiàng)針對(duì)高通公司的裁決損害了其未來專利費(fèi)和版稅收入。

Wedbush Securities董事總經(jīng)理Daniel Ives于5月22日表示：“這是對(duì)高通的一次致命打擊，可能會(huì)對(duì)整個(gè)智能手機(jī)行業(yè)產(chǎn)生重大影響。”“對(duì)于高通公司而言，它不可能在更糟糕的時(shí)候進(jìn)入5G，并在芯片上發(fā)揮定價(jià)能力?！?/p>

如果這項(xiàng)裁決繼續(xù)向美國(guó)第九巡回上訴法院提出上訴，高通將被要求使用組件級(jí)許可，這將減少其從蘋果等智能手機(jī)制造商身上賺得的錢。

因此，雖然法官的決定在短期內(nèi)對(duì)高通公司沒有什么影響，但該股的長(zhǎng)期吸引力并沒有那么明顯。

這是80美元的股票
正如我在前一節(jié)中所說，分析師主要支持高通股票。目前，有26位分析師對(duì)高通公司進(jìn)行了評(píng)級(jí)，其中16位分析師稱其為“買入”，10位分析師稱其為“持有”。

至于收益和價(jià)格目標(biāo)，平均分析師對(duì)2020財(cái)年每股收益的估計(jì)為5.26美元；至于12個(gè)月的價(jià)格目標(biāo)，高估計(jì)為115美元，低估計(jì)為65美元，平均為89美元，截至6月7日上漲了27%。

基于2020年5.26美元的收益，該公司股票的交易量大約是收益的13倍。在過去的五年里，美股公司高通的市盈率平均為19%，這在過去十年里，它的市盈率從未低于15倍。

盡管這個(gè)小挫折在法院，美股公司高通的股價(jià)正在變得廉價(jià)。

這是特別真實(shí)的，當(dāng)你認(rèn)為目前美股公司高通的股價(jià)是3.5%，在發(fā)生超過3萬億美元的自由現(xiàn)金流量和債務(wù)是一個(gè)合理的18%，其市值。

關(guān)于高通股票的裁決
如果你將高通公司12個(gè)月來的21億美元的自由現(xiàn)金流和918億美元的企業(yè)價(jià)值計(jì)算在內(nèi)，你將得到3.3%的自由現(xiàn)金流收益率。相比之下，蘋果目前的自由現(xiàn)金流收益率為6.5%，股息收益率為1.6%。

對(duì)于收入型投資者來說，蘋果和一半的收益率可能難以接受。

此外，高通還提供全球50%的智能手機(jī)市場(chǎng)。對(duì)高通的投資意味著，無論誰是智能手機(jī)的主要玩家，你都有很好的獲勝機(jī)會(huì)。然而，有了蘋果，你必須希望它能保持領(lǐng)先地位，繼續(xù)獲勝。

基于這個(gè)原因，我相信高通是一只80美元的股票，盡管在過去五年中有幾次出現(xiàn)了動(dòng)搖。