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　　申萬(wàn)宏源證券：ChatGPT概念擴(kuò)散后 計(jì)算機(jī)走向的三大預(yù)測(cè)！

　　ChatGPT的板塊擴(kuò)散規(guī)律是什么？國(guó)內(nèi)來看，若不考慮后續(xù)發(fā)展，基本面直接受益有限。因?yàn)閲?guó)內(nèi)小模型(即AI 模型開始就有較好ROI 和凈利率)為主，適用大模型的領(lǐng)域有限，未來大模型可能滲透搜索、UGC 等，所以A股走勢(shì)很快成為了“熱點(diǎn)輪動(dòng)”。國(guó)內(nèi)輪動(dòng)的規(guī)律是，逐漸上游化，逐漸重視業(yè)績(jī)增速。

　　預(yù)測(cè)ChatGPT后，計(jì)算機(jī)的走向：按照上述趨勢(shì)，可以預(yù)測(cè)后續(xù)三種可能。1)第一種是其他AI 行業(yè)賽道。例如AI 金融應(yīng)用、AI 汽車應(yīng)用、AI 醫(yī)療，AI 電力應(yīng)用尚未表現(xiàn)。2)第二種是，回歸A 股AI 應(yīng)用領(lǐng)軍。例如安防雙杰、科大訊飛(國(guó)內(nèi)NLP 最佳AI公司)、金山辦公(微軟的AI 對(duì)標(biāo)，預(yù)計(jì)金山WPS 一樣與AI 深度綁定。3)第三種是，若AIGC 彈性暫時(shí)平息，應(yīng)當(dāng)回到成長(zhǎng)領(lǐng)軍、其他賽道領(lǐng)軍。結(jié)合2023 年計(jì)算機(jī)“收入-成本”錯(cuò)配機(jī)會(huì)，一條主線難掩整體計(jì)算機(jī)機(jī)會(huì)，例如未來業(yè)績(jī)?cè)鏊偌铀俚?a target="_blank" data-code="002153" data-market="0">石基信息、深信服、英方軟件、恒生電子等，再例如其他景氣賽道(信創(chuàng)、數(shù)據(jù)安全、數(shù)據(jù)交易)。

　　興業(yè)證券：從AIGC到ChatGPT背后的原理、前景和機(jī)會(huì)

　　ChatGPT火出圈背后是“人類反饋強(qiáng)化模型”的應(yīng)用。僅發(fā)布2個(gè)月便實(shí)現(xiàn)月活突破1億，使得OpenAI 旗下的ChatGPT 成為歷史上用戶增長(zhǎng)最快的消費(fèi)級(jí)應(yīng)用之一。與其它AI 交互機(jī)器人不同，ChatGPT 可以更好地理解人類意圖，并進(jìn)行專業(yè)性回答，這得益于ChatGPT 在GPT3.5 的基礎(chǔ)上增加了人類反饋強(qiáng)化模型，引入“人工標(biāo)注數(shù)據(jù)+強(qiáng)化學(xué)習(xí)”來反復(fù)訓(xùn)練模型。預(yù)計(jì)AIGC 所需的大規(guī)模預(yù)訓(xùn)練模型、AI 數(shù)據(jù)標(biāo)注、算力產(chǎn)業(yè)將迎來加速發(fā)展階段。

　　AIGC 將持續(xù)拓寬AI 產(chǎn)業(yè)邊界，市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)快速增加。當(dāng)前微軟(OpenAI)、谷歌(DeepMind)、百度(文心)、Meta(MetaAI)等巨頭紛紛入局AIGC 產(chǎn)業(yè)，隨著AI 技術(shù)的迭代發(fā)展，AIGC 在變革內(nèi)容產(chǎn)業(yè)的同時(shí)，將與搜索、辦公、教育、金融、醫(yī)療、工業(yè)、影視、游戲等行業(yè)結(jié)合，進(jìn)一步拓寬AI 應(yīng)用場(chǎng)景，加速AI 商業(yè)落地。據(jù)工信部，截至目前，我國(guó)AI 核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過4000 億元，企業(yè)數(shù)量接近4000 家，帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)模超數(shù)萬(wàn)億元，并將持續(xù)快速增加。

　　投資建議：AIGC 的發(fā)展離不開算法、算力和數(shù)據(jù)三大要素的驅(qū)動(dòng)，代表A 股上市公司包括：1)算法：科大訊飛、拓爾思、云從科技、格靈深瞳、萬(wàn)興科技；2)算力：海光信息、寒武紀(jì)、景嘉微、浪潮信息、中科曙光、紫光股份、中國(guó)長(zhǎng)城、寶信軟件；3)數(shù)據(jù)：海天瑞聲，不同行業(yè)也均有相關(guān)公司擁有大量的數(shù)據(jù)資源。此外，建議關(guān)注微軟、谷歌、Meta、英偉達(dá)、AMD、高通等巨頭的AIGC技術(shù)布局和應(yīng)用進(jìn)展。

　　廣發(fā)證券：關(guān)注信息和算力基建、行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型涉及產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)標(biāo)的

　　我們認(rèn)為，數(shù)字經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了概念引導(dǎo)階段之后，已經(jīng)進(jìn)入落地實(shí)施階段。地方政府基于自身產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展不同階段，結(jié)合自身優(yōu)勢(shì)，加速數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)落地速度。數(shù)字經(jīng)濟(jì)概念引導(dǎo)階段，地方政府多聚焦于產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、數(shù)字化質(zhì)體、數(shù)據(jù)價(jià)值化、數(shù)字安全等上層建筑搭建，力求完整全面。在實(shí)際落地階段，數(shù)字經(jīng)濟(jì)必須要依靠實(shí)體經(jīng)濟(jì)，作為一種技術(shù)手段服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融合。地方政府基于自身產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展不同階段，結(jié)合自身優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的加速落地。

　　通信行業(yè)在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代將進(jìn)一步完善信息和算力基建，保障數(shù)字基座合理建設(shè)和信息高可靠傳輸，并在此基礎(chǔ)上，通過自身能力延伸，為行業(yè)和企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型賦能。建議關(guān)注信息&算力基建、企業(yè)/行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型涉及產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)標(biāo)的。(1)信息&算力基建，信息基建目標(biāo)為提升有線+無線提升網(wǎng)絡(luò)覆蓋的深度及廣度。一方面要加大5G 網(wǎng)絡(luò)城鄉(xiāng)覆蓋面，加快光纖網(wǎng)絡(luò)向“萬(wàn)兆”提速升級(jí)；另一方面將大力發(fā)展衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)，加速衛(wèi)星規(guī)模組網(wǎng)與地面網(wǎng)絡(luò)的互補(bǔ)合作和一體化融合。重點(diǎn)關(guān)注運(yùn)營(yíng)商(業(yè)務(wù)邊界拓展帶來的價(jià)值重估)，IDC 板塊(互聯(lián)網(wǎng)資本開支有望觸底回升)，基站設(shè)備及網(wǎng)絡(luò)設(shè)備商(低估值高增長(zhǎng)確定)。(2)行業(yè)&企業(yè)數(shù)字轉(zhuǎn)型：行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型重點(diǎn)在于數(shù)據(jù)的提取、傳遞、整合處理及確權(quán)，重點(diǎn)投資方向包括傳感器、通信收發(fā)終端與通信專用網(wǎng)絡(luò)設(shè)備等。重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)信息化軟硬件龍頭(政策規(guī)劃稀缺性凸顯)，物聯(lián)網(wǎng)芯片、模組、重點(diǎn)板塊(去庫(kù)存結(jié)束，需求回暖)，專網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備廠商(電力/煤炭/鋼 2 鐵/物流等行業(yè)需求提升)。

　　國(guó)泰君安證券：生成式AI迎來拐點(diǎn) ChatGPT商用落地前景可期

　　ChatGPT橫空出世，多重技術(shù)孵化第三代GPT 語(yǔ)言模型。ChatGPT 是人工智能研究公司OpenAI 創(chuàng)建的聊天機(jī)器人，于2022 年11 月發(fā)布。程序運(yùn)行遵循對(duì)話形式，能夠生成預(yù)訓(xùn)練轉(zhuǎn)換器，基于對(duì)方反饋回答后續(xù)問題、承認(rèn)錯(cuò)誤、挑戰(zhàn)不正確的前提和拒絕不適當(dāng)?shù)恼?qǐng)求等。

　　ChatGPT 的核心價(jià)值在于使AI 技術(shù)應(yīng)用場(chǎng)景大幅延展。1)過去幾年，AI 行業(yè)無論是在產(chǎn)業(yè)層面還是二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)都差強(qiáng)人意，核心原因就在于商業(yè)落地場(chǎng)景的不明確。一方面，對(duì)于corner case 容忍度較低的行業(yè)AI 落地普遍偏慢。現(xiàn)階段的AI 技術(shù)還是建立在統(tǒng)計(jì)學(xué)的基礎(chǔ)上，這就決定了它的準(zhǔn)確度是一定限制。另一方面，AI 模型的生產(chǎn)成本較高，導(dǎo)致很多場(chǎng)景無法下探。2)AIGC 使得創(chuàng)作門檻大大降低，這意味著AI 技術(shù)可觸達(dá)的場(chǎng)景大幅延展。而且，此前AI 往往作為安防、智慧城市等領(lǐng)域大項(xiàng)目中的一個(gè)技術(shù)模塊存在，AI 技術(shù)本身的商業(yè)價(jià)值劃分相對(duì)困難，而ChatGPT 這種直接為AI 技術(shù)付費(fèi)的方式使得AI 技術(shù)的價(jià)值更加顯性化。同時(shí)，下游應(yīng)用場(chǎng)景的拓展與大模型的快速發(fā)展也將有力地推動(dòng)行業(yè)上游發(fā)展，無論是算力還是數(shù)據(jù)標(biāo)注的需求都將大幅增加。

　　投資建議來看，ChatGPT 將使得AI 應(yīng)用場(chǎng)景大幅拓展，我們基于核心應(yīng)用場(chǎng)景、配套基礎(chǔ)設(shè)施兩個(gè)視角，推薦科大訊飛、格靈深瞳；受益標(biāo)的商湯、云從科技、海天瑞聲、拓爾思、寒武紀(jì)等。

　　東方證券：ChatGPT引領(lǐng)AI技術(shù)新一輪熱潮 未來應(yīng)用空間廣闊

　　ChatGPT 引領(lǐng)AI 技術(shù)新一輪熱潮，預(yù)示著NLP 技術(shù)有望迅速進(jìn)入平民化應(yīng)用時(shí)代。2022 年11 月30 日，OpenAI 公司上線了聊天機(jī)器人模型ChatGPT，迅速引發(fā)了全球的熱潮。 ChatGPT 是一種預(yù)訓(xùn)練的語(yǔ)言大模型，采用大量的參數(shù)和大量的數(shù)據(jù)進(jìn)行訓(xùn)練，基于人類反饋的強(qiáng)化學(xué)習(xí)算法，將NLP 技術(shù)和機(jī)器學(xué)習(xí)結(jié)合，極大地提升了模型算法的效率和能力。隨著ChatGPT 的熱度不斷攀升，多家科技公司都開始布局ChatGPT 相關(guān)技術(shù)領(lǐng)域，NLP 技術(shù)有望迅速進(jìn)入平民化應(yīng)用時(shí)代。

　　ChatGPT 具有良好的商業(yè)價(jià)值，未來應(yīng)用空間廣闊。ChatGPT 相關(guān)技術(shù)不僅對(duì)眾多的C 端應(yīng)用帶來革新，同時(shí)也將對(duì)B 端應(yīng)用產(chǎn)生重大影響，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型有望真正從數(shù)字化走向智能化，ChatGPT 在企業(yè)辦公中的應(yīng)用，具備很大的想象空間。 我們認(rèn)為，協(xié)同辦公類應(yīng)用作為企業(yè)各類應(yīng)用的入口，同時(shí)具備知識(shí)管理、流程引擎等功能，具備很強(qiáng)卡位價(jià)值，在把ChatGPT 技術(shù)引入后，可以極大提升產(chǎn)品的功能與應(yīng)用體驗(yàn)。員工僅需給出想要辦理的流程，由ChatGPT 進(jìn)行智能化辦理，從而改變過去員工需要自行在OA、ERP 及業(yè)務(wù)系統(tǒng)中完成信息錄入、功能查找、業(yè)務(wù)辦理的現(xiàn)狀，將極大地提升辦公效率和使用體驗(yàn)。目前微軟已經(jīng)將ChatGPT 應(yīng)用到了Dynamics 365、Teams 等產(chǎn)品線，未來將要應(yīng)用到Bing 搜索中，未來的商業(yè)價(jià)值空間十分可觀。

　　AIGC 有望成為未來人工智能的重要方向，商業(yè)化模式仍需摸索。AIGC 即人工智能內(nèi)容生成，ChatGPT 就是典型的文本生成式的AIGC，其目前的成功也有望帶動(dòng)AIGC 在圖像、音樂、視頻等其他領(lǐng)域落地。 Gartner 曾多次將生成式AI 列為未來的重要技術(shù)趨勢(shì)，是當(dāng)下最引人注目的人工智能技術(shù)之一。據(jù)Gartner 預(yù)計(jì)，到2025 年，生成式人工智能將占所有生成數(shù)據(jù)的10%，而目前這一比例還不到1%。隨著ChatGPT 開啟付費(fèi)訂閱試點(diǎn)，AIGC 的商業(yè)化進(jìn)程正式拉開帷幕。據(jù)量子位報(bào)告統(tǒng)計(jì)，到2030 年，AIGC 的市場(chǎng)規(guī)模將超過萬(wàn)億人民幣，但由于AIGC 目前產(chǎn)業(yè)化程度有限，大量業(yè)務(wù)場(chǎng)景尚未成功變現(xiàn)，商業(yè)模式也還處于探索階段。我們認(rèn)為，在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，AIGC 基于其出色的降本增效能力，在企業(yè)級(jí)市場(chǎng)的應(yīng)用前景較為明朗和穩(wěn)定，在C 端消費(fèi)市場(chǎng)的商業(yè)模式仍需進(jìn)一步摸索。

　　太平洋證券：從應(yīng)用到算力 ChatGPT點(diǎn)燃基礎(chǔ)設(shè)施需求

　　ChatGPT用戶數(shù)快速增長(zhǎng)，需求量火爆引發(fā)宕機(jī)。ChatGPT 自發(fā)布以來用戶數(shù)量快速增長(zhǎng)。在龐大用戶群涌入的情況下，ChatGPT 服務(wù)器2 天宕機(jī)5 次，火爆程度引人注目的同時(shí)也催生了對(duì)算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)更高的要求。我國(guó)《新型數(shù)據(jù)中心發(fā)展三年行動(dòng)計(jì)劃(2021-2023 年)》對(duì)算力和服務(wù)器性能的提升都提出了較高要求。

　　ChatGPT的算力主要由微軟向OpenAI 提供的超級(jí)計(jì)算機(jī)——AzureAI 超算平臺(tái)滿足。AI 帶動(dòng)算力新需求，AIGC 技術(shù)應(yīng)用場(chǎng)景廣。人工智能三大要素主要包括數(shù)據(jù)，算法，以及算力。AI 技術(shù)的演進(jìn)使人工智能訓(xùn)練任務(wù)中使用的算力呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，催生了算力方面更高的需求。技術(shù)層面，AIGC 技術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋公司業(yè)務(wù)廣泛，但目前國(guó)內(nèi)玩家并不多。產(chǎn)業(yè)下游應(yīng)用場(chǎng)景豐富，未來隨著AIGC 技術(shù)的不斷演進(jìn)，更多的應(yīng)用場(chǎng)景值得期待。

　　目前我國(guó)AI 服務(wù)器市場(chǎng)增速較快，算力市場(chǎng)也保持持續(xù)增長(zhǎng)。AI服務(wù)器方面，根據(jù)IDC 最新發(fā)布的《中國(guó)加速計(jì)算市場(chǎng)(2021 年下半年)跟蹤報(bào)告》，2021 年全年中國(guó)AI 服務(wù)器市場(chǎng)規(guī)模達(dá)350.3 億元，同比增長(zhǎng)68.6%。算力方面，經(jīng)信通院測(cè)算2021 年我國(guó)計(jì)算設(shè)備算力總規(guī)模達(dá)到202 EFlops，增速約50%，高于全球增速。

　　投資建議：ChatGPT目前已經(jīng)成為史上增長(zhǎng)最快的消費(fèi)者應(yīng)用程序。算力設(shè)施重點(diǎn)推薦景嘉微、浪潮信息、海光信息、中科曙光、寒武紀(jì)，關(guān)注勝宏科技、好利科技。

　　海通證券：政策+技術(shù)雙輪驅(qū)動(dòng) 有望催化數(shù)字經(jīng)濟(jì)行情展開

　　政策+技術(shù)雙輪驅(qū)動(dòng)，或?qū)⒋呋瘮?shù)字經(jīng)濟(jì)行情展開。政策方面，數(shù)字經(jīng)濟(jì)是擴(kuò)內(nèi)需和供給側(cè)改革的結(jié)合點(diǎn)，政策支持力度大。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出要著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，統(tǒng)籌供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和擴(kuò)大內(nèi)需，通過高質(zhì)量供給創(chuàng)造有效需求，我們認(rèn)為數(shù)字經(jīng)濟(jì)代表的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)正是擴(kuò)內(nèi)需與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革結(jié)合，具備供給創(chuàng)造需求的特質(zhì)。技術(shù)方面，人工智能等技術(shù)落地行業(yè)，加速數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展。新一輪科技周期持續(xù)演進(jìn)，我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，正推動(dòng)人工智能、量子計(jì)算等前沿技術(shù)突破和應(yīng)用。數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展提速，將催化低估低配的TMT 行情展開。

　　申港證券：ChatGPT發(fā)揮催化作用 生成式AI商用黎明已至

　　ChatGPT發(fā)揮催化作用，生成式AI商用黎明已至。ChatGPT開啟生成式AI商用元年。生成式AI是通過機(jī)器學(xué)習(xí)方法從數(shù)據(jù)中學(xué)習(xí)內(nèi)容或?qū)ο?，然后根?jù)學(xué)習(xí)得到的模型生成完全原創(chuàng)的新內(nèi)容，商業(yè)化應(yīng)用方向包括信息檢索與處理、AIGC、各行業(yè)的專業(yè)服務(wù)等。

　　ChatGPT發(fā)揮“鯰魚效應(yīng)”，國(guó)內(nèi)外科技巨頭加快生成式AI 布局。ChatGPT的爆火引起了國(guó)內(nèi)外科技巨頭的重視，各方加快生成式AI 的研發(fā)和布局，或利用ChatGPT 提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。投資建議來看，我們認(rèn)為，AI 大模型訓(xùn)練需要大算力支撐，利好IT 基礎(chǔ)設(shè)施廠商，同時(shí)建議關(guān)注有生成式AI 技術(shù)儲(chǔ)備的人工智能廠商。相關(guān)標(biāo)的如下：IDC 標(biāo)的：奧菲數(shù)據(jù)；服務(wù)器標(biāo)的：浪潮信息、中科曙光；芯片標(biāo)的：景嘉微、海光信息；生成式AI 標(biāo)的：科大訊飛、云從科技、拓爾思、海天瑞聲。

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（文章來源：東方財(cái)富研究中心）