如果你知道巴菲特，你十有八九知道他的老師——格雷厄姆。

格雷厄姆思想的精髓，在于“買股票就是買公司”，但他的弟子有兩大類，巴菲特屬于更出名的那一類——以合理價格買入偉大企業(yè)。

格雷厄姆的另一類弟子，更像他本人的投資風格（至少是格雷厄姆早期的風格），那就是以遠低于凈資產的價格，買入一攬子公司，也就是我們俗稱的“撿煙蒂”。

后一類弟子中最典型的代表，就是沃爾特·施洛斯，老先生嚴格按照格雷厄姆的這種方式，一直干到90多歲，成就了一代傳奇。

施洛斯好像是沒有寫過書的，但網(wǎng)上有一本施洛斯的訪談資料集，是他歷史上幾次接受采訪或發(fā)表文章的集錦，在我的XX號（villike的財務自由筆記）后臺回復施洛斯，有下載地址。

這篇文章，就是我對《沃爾特·施洛斯訪談資料集》的閱讀感受，加粗字部分為原文摘錄，未加粗字部分是我的閱讀感受。

在投資領域，不受投資產生的情緒影響而頭腦清醒的思考很不容易?？謶趾拓澙范紩绊懭说呐袛嗔?。但是由于格雷厄姆并不十分熱衷賺錢，和許多人相比，他很少受情緒的影響。

如今我們大部分投資者都知道，沖動的情緒，是成功投資的大敵。

至于為什么有些人情緒控制得更好，有些人差很多，這背后有很多原因，按照我的經(jīng)驗，我認為最主要的原因，有三個：

第一個，從人的個性特質來說，有人天生更沖動，有人天生更冷靜，這個是娘胎里帶來的，我們改變不了。

第二個，如果你盡量少去“盯盤”，不去看股價，你受到股價影響的概率和程度，就會小很多，我就是這么干的，效果很好。

第三個，我們中國人說“無心插柳柳成蔭”，如摘錄所說，格雷厄姆的情緒控制之所以好，原因之一就是，他對賺錢其實興趣不大，這一點是格雷厄姆的性格和興趣造成的。

對于我們普通人來說，既然來投資，我們十有八九是希望自己能賺錢的，所以，這一點就很難做到。

但是，有一個事情，是可以幫助我們向這個方向邁進的，那就是對于生意的興趣：

如果你對生意本身充滿興趣，投資的分析和等待的過程，就會更加輕松和有魅力，你的注意力，就會很大程度上從股價和它帶來的情緒波動上轉移開。

那怎么才能對生意有興趣呢？

這里面有天然興趣的因素，但按照我的經(jīng)驗，如果你愿意投入時間精力，去理解不同的公司，慢慢地，對公司的興趣是完全可以培養(yǎng)的，而且是一件會上癮的事情。

你可以在后臺輸入你想看的公司名字，看看我過去的公司分析，相信你會對分析公司，產生更濃厚的興趣。

有時我們會遇到這樣的情形：我們不想賣股票，這時候我們就持有了比預想要多的公司，但我們是放心的。

這也是我如今正在經(jīng)歷的場景，我以自己的實操方法，給各位分享我的感受。

比如，我現(xiàn)在持有的萬科、魯泰、雙匯、萬洲，這4家公司我不會再買入，但也不會直接賣掉。

原因在于，這4家公司雖然達不到我的買入標準，但絕對說不上是爛公司。

而且她們目前的股價，我認為沒能反映公司的價值，并且我認為在等待的過程中，公司的基本面不會輕易發(fā)生惡化。

在這種時候，我就持有了比預想更多的公司，如果去掉這4家，我大概會持有6家企業(yè)。

但是，對于這種“持有待售”的狀態(tài)，我是放心的，這就是摘錄中所說的狀態(tài)了。

在選擇公司時，要盡量和好人打交道，你不一定要多聰明，他們也不必是世界上最聰明的人，但他們一定要誠實。

摘錄這一段的內涵，如今我越來越體會到了。

我早年持有承德露露，這公司本身是好公司，可惜管理層實在是沒看出跟股東一條心，光是那十幾億的貨幣資金放在關聯(lián)的財務公司里，就是一件讓人很不舒服的事情。

其實不光投資，生活中的一切，但凡我有的選，我都不愿意和不誠信的人打交道。

這種人會消耗我們大量的精力，而且就像不定時炸彈，你不知道什么時候，和這種人的關系就會給你來一場驚嚇。

當然，很多時候，不誠實的人不會給我們帶來大的損失，但投資是一個追求長久的事情，我希望我持有的公司，是由一群道德品質端正的人運營的。

這樣的投資，會時不時帶來正向的事情，這才是我想要的投資的感受，要開開心心地把錢賺了。

鄧普頓說在投資上最差的十年就是他的第一個十年，我也是如此，我覺得第一個十年是個熟悉的過程。

我投資到現(xiàn)在，差不多剛好10年。

在過去的10年里，我認為我的收益有很大的運氣成分，比如在入市的時候是熊市（2013年），以及買入的前兩家公司，就是瀘州老窖和茅臺這樣的好生意。

所以，在我過去的10年投資生涯中，哪怕遇到了2021和2022這種滬深300連跌兩年的年份，我的年化收益率依然有22%，這里面有很大的運氣成分。

但是，如果說接下來這10年，收益率我不敢說自己能超過前面10年，但從我投資的水平來說，我認為是遠高于過去10年的。

尤其是最近這兩年，通過不斷地完善投資體系和分析各類公司，我認為我的投資水平，已經(jīng)有了很大的提高。

芒格說40歲以前沒有價值投資，不知道是不是也有這個原因呢？我就不得而知了。

投資是一件有復利效應的事情，如果方向和方法選對了，越往后，效果會越好的，這真的是一件讓人開心的事情。

人要是想留住財富，在金錢面前要謙卑。

比起摘錄，我更喜歡把這句話用更直白的一句話來表述：

要想有錢，你得先學會尊重錢。

所謂的尊重錢，就是你要意識到：每一分錢都應該被用在它最能發(fā)揮價值的地方，絕對不會隨隨便便把錢給花出去。

至于你是不是做到了尊重錢，我相信只要你不欺騙自己，就一定知道的。

股東幾乎都不會帶來正面的影響，除非是很特殊的股東。

作為很多家公司的股東，施洛斯的這個結論，和我之前寫過的福特的結論是一模一樣的（文章鏈接：）。

作為在二級市場買入的股東——很多還是頻繁買進賣出的股東，對企業(yè)幾乎是沒有什么直接的正面影響的。

當然了，如果你是能給公司帶來生意、利潤、重大有利影響的“特殊股東”，那就是另一回事兒。

股東和企業(yè)，就像毛發(fā)和皮膚，毛發(fā)對皮膚并沒有太大的作用，但卻習慣給皮膚提出很多要求，這也算是一件“乍一看合情合理，細想?yún)s經(jīng)不住推敲”的事情了。

我們最經(jīng)常犯的錯誤是在開始的時候太激進，買得太多，股價跌到更低的時候，要投入大量資金才能把成本攤下來，有時候，我們一開始買的實在太多了，導致股價跌到更低的時候沒法買更多，因為否則就持倉過于集中了。

跟施洛斯一樣，我們也經(jīng)常會遇到這樣的場景：

某家心儀的公司股價下跌了，我們激動地趕緊買入，但公司股價再下跌一半，我們只能“滿倉裝死”。

當然，在公司價格合理的時候，買入沒有錯，買入后股價下跌，也不是什么了不起的大問題。

對于我們普通投資者來說，尤其是業(yè)余投資者來說，由于有工資等持續(xù)的現(xiàn)金流入，我們可以通過交易計劃的制定，來讓自己在股價下跌的時候，還能以更低的價格持續(xù)買入。

這一點是很關鍵的，過去的2021和2022年，我的交易記錄應該已經(jīng)給各位做出了明確的展示，后臺回復交易，我的所有交易記錄都在那。

你可能會問，這是股價下跌了，但如果股價沒有下跌，而是一路上漲，你這種方式不就不管用了嗎？

這看起來是一個問題，但從我過去10年的投資經(jīng)驗來看，這是一個假問題。

在過去10年中，每年我都會制定自己的交易計劃，我所碰到的最嚴峻的事情，無非就是當年沒機會買入，而這些資金積累到下一年再買而已。

而且，股市的價格波動，往往會輕松超越時間，這是什么意思呢？

假如一家公司你認為50塊可以買入，50塊買入第一次以后，股價一路上漲，這一年，股價就沒有再跌回去過。

但是，到了第二年，公司股價又重新跌到了50塊以下，這時候，無非是你上一年應該做的第二筆買入，換到了第二年買。

如果你認為這種情況不會出現(xiàn)，那不妨看看你感興趣的公司，有幾家是“再也沒有機會”的？

多看幾家公司，看完歷史價格以后，你就能明白我說的意思了。